金融市场研究 - 金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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香港交易所专题研究报告：决定交易所估值的核心因素是什么？从伦交所和纳斯达克交易所案例看港交所的核心竞争力.pdf
- 6积分
- 2021/03/13
- 1437
- 香港交易所
近年来随着经济政治局势的变动，作为金融市场基础设施提供商，大部分交易所均调整了其经营发展战略，战略变化基本可以归结为业务链拓展、集团化整合、全球化扩张和多样化经营的发展路径。当前世界主要交易所均已经改制成公司制，大部分已经上市，从资本市场的角度，可以看到：1、港交所以927亿美元的市值位于全球交易所市值的首位，领先排名第2和第3的芝加哥交易所和洲际交易所250亿美元以上；2、从估值角度来看，伦交所当前股价对应的动态PE高达86倍，大幅领先于其他交易所，且呈现估值提升趋势，而汇集了众多明星股的纳斯达克OMX集团的动态PE仅为24倍；3、伦交所盈利质量（2013年-2019年ROE平均值为12.7...
标签：交易所估值
A股投资策略专题报告：市场调整后，把握科技股布局良机.pdf
- 6积分
- 2021/03/13
- 2088
- 中国银河证券
科技战略支撑，迎来新一轮科技长牛周期。近期市场大跌，投资者情绪短期大幅下降，但基于目前的经济、政策和大类资产:货币政策方面暂时没有系统性收紧信号，流动性大拐点还未到来;我国宏观经济处于复苏态势，宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，A股市场不具备大幅持续下跌的条件。传统经济增长动能减弱，产业升级迫切，芯片、光刻机等卡脖子环节亟待突破。产业政策密集出台带动科技创新发展，科学技术进入新一轮科技发展周期。科创板成立完善资本市场，经济、政策、技术、市场四大因素都有不同程度的利好科技股发展，促进高新技术产业的革新换代，目前科技股仍处牛市阶段。我们认为2021年需要提防高估值下跌风险，但是从长期来看，科技...
标签： A股科技股投资策略
数字资产、区块链系列专题报告：比特币，一种去中心化的未来资产.pdf
- 7积分
- 2021/03/11
- 1920
- 东吴证券
比特币是一种去中心化的数字资产。比特币网络采用工作量证明（POW、ProofofWork）形式，也就是计算机“挖矿”行为，来进行比特币网络交易的账本记账。去中心化，就是指比特币网络把服务器分布在全球无数个节点中，而不是像传统金融系统一样，依赖机构、公司统一拥有，统一管理的中心化服务器处理交易数据。2008年，金融危机冲击全球。08年10月31日，比特币的创始人中本聪（化名，真实身份至今未知）在Genius.com上发表了比特币的白皮书《比特币：点对点电子现金系统》，介绍了这个采用工作量证明机制为数据赋予价值，并能够实现点对点交换的系统。中本聪在金融危机过后的09年1月上线比特币，并在比特币的创...
标签：区块链比特币数字资产
利率债专题研究报告：当谈论现代货币政策框架时，我们在谈论什么
- 6积分
- 2021/03/10
- 1570
- 中信证券
我们从目标、工具和传导机制三个层面对现代货币政策框架进行了论述。在目标层面，现代货币政策的主旋律是更加注重实体经济；在工具层面，现代货币政策的核心是量价分离，价格型工具主要是曲线调控和预期引导，数量型工具则要保持总量适度，利用结构性货币政策直达实体经济。在传导机制层面，以改革疏通传导渠道，持续深化利率和汇率市场化，既要打破利率“地板”，也要打破汇率“天花板”。现代货币政策最终目标与中介目标的核心是更加注重实体经济。现代货币政策的最终目标相比传统货币政策的最终目标在同样强调币值稳定的基础上，在高质量发展的指引下，不刻意强调经济增长速度，转而以服务实体经济为导向更加重视就业，同时兼顾金融稳定。数量...
标签：利率债货币政策
石油化工行业H股投资策略：油价回升背景下的价值与碳中和战略中的成长
- 6积分
- 2021/03/09
- 983
- 中信证券
该文档为中信证券发布的关于石油化工行业H股的投资策略研究报告，发布时间为2021年3月4日。报告核心聚焦于在油价回升的宏观背景下，深入剖析石油化工板块中蕴含的价值投资机会与成长潜力。研究背景与逻辑报告基于国际油价回升的行业趋势，分析了上游资源端及中游炼化环节的成本传导机制与盈利修复逻辑。同时，结合全球碳中和战略的推进，探讨了传统石化企业在绿色转型、新能源材料布局以及低碳技术应用方面的长期成长空间。投资价值分析文档重点梳理了H股市场中具备估值优势且符合碳中和发展方向的龙头企业。通过对比A/H股溢价，挖掘被低估的优质标的，为投资者提供从短期业绩修复到长期战略转型的多维度配置建议，旨在把握能源结构变...
标签：石油化工 H股碳中和
国防军工行业2021年春季投资策略：蜕变，下一个五年
- 6积分
- 2021/03/08
- 559
- 光大证券
2020年至今，国防军工（中信）上涨59.37%，跑赢沪深300指数25.85个百分点。营业收入方面，整个行业保持增长，20年前三季度同比增幅超过19年同期；归母净利润方面则增长更为明显，20年前三季度归母净利润与19年同期相比增幅高达44%。各子行业方面，2020年至今航空子行业上涨80.08%，航天子行业上涨51.26%，兵器兵装子行业下跌0.51%，其他军工板块上涨59.97%。当前，美国、日本、印度、中国台湾等国家和地区，持续做出威胁中国国防安全的举动，在这样的大环境下，中国必须建设强而有力的国防。经济能够内循环，一个大前提是在国防安全方面有保障。高水平的国防建设能够为经济建设提供足够...
标签：国防军工
食品饮料行业2021年春季投资策略：精选赛道，坚守龙头.pdf
- 8积分
- 2021/03/08
- 1221
- 光大证券
2020年食品饮料板块收益显著，估值提升为主要驱动，21年年初以来板块有所回调。2020年食品饮料指数涨幅近85%，在各板块中位列第三，估值水平（PETTM）大幅提升65%，是本轮行情的主要驱动。疫情影响下，行业业绩保持稳健增长，20年前三季度净利润增长12%。细分子行业来看，调味品、白酒、啤酒板块涨幅最高，调味品受业绩增长与估值提升的双重驱动，白酒、啤酒主要受估值提升驱动。21年年初以来板块出现回调，截至2月26日下跌近3.7%。展望行业基本面，品牌及品质消费为长期趋势，21年重点关注需求复苏与成本上行。需求端来看，参考美日消费行业发展，当下中国正处于消费升级浪潮中，品牌化、品质化消费趋势显...
标签：食品饮料春季策略
宏观研究：海外流动性有扰动，估值分化快速收敛
- 6积分
- 2021/03/07
- 750
- 方正证券
全球宏观流动性。美联储2月后两周资产购买力度有所加大，近期美联储多位官员强调收益率上涨不会导致过早收紧政策，2月26日G20财长与央行行长视频会议同样指出各国不应过早退出相关政策支持。全球银行间流劢性保持宽松，TED利差和各期限LIBOR保持低位。2月中下旬以来发达经济体收益率均快速抬升，美债一度超过1.5%，利率抬升基本由实际利率上涨贡献。美元指数震荡抬升，站上91点。国内宏观流动性。从量上来看，央行节后公开市场操作延续紧平衡的趋势，两周公开市场操作净回笼3550亿，逆回购操作保持在100-200亿的规模，呈现小额高频的特点。3月16日MLF将到期1000亿元，上半年维持低位。从价上来看，短...
标签：流动性估值
2021年半年大类资产配置展望：行稳致远，砥砺前行
- 6积分
- 2021/03/07
- 544
- 华西证券
2020年最受关注的不确定性事件之一的美国总统大选落下帷幕，民主党候选人拜登以306张选举人票战胜共和党候选人特朗普，乔·拜登正式成为美国历史上第46任总统。在众议院选举中，民主党以222张选举人票再次赢得众议院多数党席位。在参议院选举中，形成民主党与共和党各占50席的均衡局面，由于在均衡情况下副总统可参与投票，因此民主党以微弱优势赢下参议院。根据2015年流动性宽松杠杆牛市经验，央行在此次牛市下的流动性决策更加谨慎稳健。在疫情全球大放水的浪潮下，我国货币政策用力适度。目前，我国长端利率维持相对稳定。虽2021年市场对经济复苏预期达成一致，但潜藏较大不确定性，市场风险偏好上升的情况下配置债券对...
标签：大类资产资产配置
机械行业2021年春季投资策略：把握内循环与外拓展双主线
- 6积分
- 2021/03/07
- 899
- 光大证券
机械行业2021年春季投资策略：把握内循环与外拓展双主线。把握国内市场“内循环”与全球市场替代进口“外拓展”双主线。我们认为，国内市场的“内循环”和全球市场替代海外厂商的“外拓展”，可以作为新一年机械行业投资的两条主线。从两条主线出发，我们认为顺应内循环大趋势和具备进口替代大空间的领域，如工程机械、高端液压件、高端通用机械、半导体设备、油气设备等，均有优质的投资标的可供布局。（1）持续看好工程机械龙头的成长空间：第一类是受益于机器替代人力的小挖、叉车、高机等小型工程机械；第二类是受益于后周期更新替代高景气的混凝土机械、起重机械；第三类是出口高速增长的挖掘机龙头；（2）液压件进口替代趋势确立，国...
标签：机械行业投资策略
投资策略专题研究：“碳中和”三大投资主线.pdf
- 6积分
- 2021/03/05
- 1055
- 国盛证券
该文档为一份投资策略专题研究报告，核心聚焦于“碳中和”背景下的投资机遇。报告深入分析了在全球及中国推进碳达峰、碳中和目标的宏观背景下，相关产业政策对市场结构的深远影响。重点梳理了“碳中和”驱动的三大核心投资主线，旨在帮助投资者识别具备长期成长潜力的行业赛道。内容涵盖对新能源、节能环保、绿色金融等关键领域的深度解读，结合宏观政策导向与产业景气度变化，评估各细分市场的竞争格局与投资价值。报告通过系统性的逻辑推演，为机构投资者及个人投资者提供清晰的方向指引，助力把握绿色经济转型过程中的资产配置机会，实现风险调整后的最优收益。
标签：碳中和投资策略
天风汽车股票投资时钟——指针正在从低配转向高配.pdf
- 6积分
- 2019/01/27
- 1803
- 天风证券
本报告基于天风证券“汽车投资时钟”框架，深入分析汽车行业的投资周期与资产配置策略。报告核心观点指出，当前汽车产业的配置指针正从低配状态转向高配状态，暗示行业景气度回升或估值具备吸引力，是布局汽车板块的窗口期。核心内容涵盖：1.投资时钟模型解析：详细阐述汽车产业在不同经济周期阶段的表现特征，明确当前所处的周期位置。2.配置策略调整：分析从低配转向高配的市场逻辑，探讨驱动行业轮动的宏观与微观因素。3.投资机会展望：结合行业景气度变化，提供具体的配置建议与潜在受益细分领域，为投资者把握汽车板块超额收益提供决策依据。
标签：汽车产业投资策略
中银国际-中银量化多策略行业轮动周报.pdf
- 6积分
- 2025/12/19
- 45
- 中银国际
文档主题本报告为中银国际发布的量化多策略行业轮动周报，主要聚焦于通过量化模型捕捉市场风格切换与行业景气度变化，进而优化资产配置组合。核心价值报告基于历史数据与多因子模型，分析当前市场环境下各行业的相对强弱与轮动规律。通过量化手段识别具备超额收益潜力的行业板块，为投资者提供动态调整持仓结构的依据。内容涵盖对宏观经济指标、市场流动性及行业基本面的综合评估，旨在帮助投资者在复杂的波动市场中把握趋势，实现稳健增值。
标签：量化策略行业轮动