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  • 轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/14
    • 243
    • 广发证券

    轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点。轻工行业23三季报：基本面磨底，景气分化。家居23Q3消费压力下收入相对低迷，控本降费下利润普遍存在弹性，大宗增速略快于零售。文具终端进一步回暖，龙头推进产品渠道改善；个护需求刚性，二线品牌拓展渠道实现后来居上。造纸盈利环比修复，库存浆价格下行，纸价浆价提涨，盈利有望继续修复；包装受下游需求影响，复苏趋势稍弱。出口下游去库完毕后，收入普遍稳定或改善，而分化相对明显，收入高增一般来源于自身拓客或细分赛道景气。家居：Q3收入相对平淡，利润弹性明显。（1）整体：家居收入23Q3相对平稳，但成长性不足；毛利率略有提升，净利率存...

    标签： 轻工制造 轻工

  • 轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/13
    • 244
    • 浙商证券

    轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股。复盘23Q3：1）传统零售家居：龙头利润率普遍超预期，索菲亚、顾家家居Q3收入提速；2）智能家居：成长超额持续验证，国货龙头持续集中；3）工程家居：竣工链增速兑现，门类格局优化、景气更优。投资建议：1）传统零售家居：看好Q4经营环比转好，优选份额抬升逻辑支撑较强、一二线占比高、降本增效存在红利的龙头，如欧派家居、索菲亚、顾家家居；看好成长驱动多元的小而美个股如志邦家居；2）智能家居：双十一大促催化，赛道高景气预计维持，优选市占率持续提升及利润优化的个股，关注瑞尔特、好太太、萤石网络等；3）工程家居：预计龙头订单仍将延续高位，关注王力...

    标签： 轻工

  • 轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变.pdf

    • 6积分
    • 2023/11/08
    • 338
    • 中泰证券

    轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变。轻工行业总览：1）2023Q3轻工板块业绩继续边际改善。23Q1/Q2/Q3轻工制造行业实现营收同比-8.4%/-3.5%/-1.7%，Q1增速见底，Q2以来逐季改善；归母净利润同比-27.6%/-1.0%/10.4%，22Q4增速见底，23Q1以来逐季向好，23Q3增速环比转正。2）分子板块看，我们看到了家居与文娱用品的蜕变，以及造纸板块的反转。家居、文娱板块龙头Q3业绩超预期，体现内功的提升。造纸板块Q3的利润增速弹性最大，其中箱板瓦楞纸在7-8月承压之后随着9月进入旺季及龙头保价意愿的增强而快速修复。特种、生活纸则进入成本下行兑现阶段。2）Q...

    标签： 轻工

  • 轻工制造行业2023Q3综述：复苏从分化走向共识.pdf

    • 7积分
    • 2023/11/08
    • 202
    • 国盛证券

    轻工制造行业2023Q3综述：复苏从分化走向共识。家居：传统家居淡季延续韧性，盈利表现更优。6-8月为家居促销淡季，定制家居前端零售接单同比持平或个位数增长，软体整体表现优于定制，顾家家居、志邦家居、索菲亚收入增长领先（同比+10.8%/+9.9%/+9.6%），预计Q4旺季复苏、低基数下增长提速；利润端受益于原材料价格下行、降本增效，整体改善明显。大宗渠道保交楼利好+竣工靓丽，整体恢复好于零售。推荐顾家家居、欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜等。智能家居：渗透率稳步提升，国货龙头崛起。2023Q1-3智能一体机线上销售同比+16.2%，行业以价换量趋势延续（均价较2022年-10%），盈利...

    标签： 轻工制造 轻工

  • 社会服务行业2023年三季报业绩综述：出境游迈入恢复区间，酒店和旅游行业经营结构优势显现.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/07
    • 322
    • 民生证券

    社会服务行业2023年三季报业绩综述：出境游迈入恢复区间，酒店和旅游行业经营结构优势显现。2023年三季报业绩总结：出境游行业迈入恢复区间，酒店/旅游行业经营结构优势显现。聚焦各细分行业亮眼表现：1）旅游服务（出境游）行业/景区/酒店/旅游零售（免税）行业营收同比增长，包括ST凯撒、众信旅游的旅游服务行业恢复趋势最为明显，23Q3同比+280.11%，主要是疫情下出境团队游受限，Q3第三批开放出境团队游名单公布，出境游行业景气度逐步上行驱动；景区/酒店/旅游零售（免税）等受暑期催化明显、与国内出行链景气度直接关联恢复趋势亮眼，23Q3景区/酒店/旅游零售（免税）行业营收同比+66.06%/+3...

    标签： 社会服务 旅游 酒店 出境游

  • 社会服务行业分析：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/06
    • 171
    • 中信建投证券

    社会服务行业分析：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力。2023年初至今（截至10月31日）沪深300下跌7.73%，其中，商贸零售下跌10.6%，申万美容护理板块下跌26.9%，消费者服务下跌39.3%，均明显弱于沪深300的表现。2023Q3以来，沪深300下跌7.03%，商贸零售下跌5.0%，美容护理板块下跌15.4%，消费者服务下跌15.9%，表现也均弱于大盘。免税板块：Q3龙头毛利率稳健提升且同比转正，库存优化，三亚海口高端商圈建立及逐步落地，顶奢落地初期销售稳定，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流渐修复。需求端化妆品消费短期仍承压，但发展新阶段商品结构调整、运营能力和渠道品牌优化、...

    标签： 社会服务

  • 社会服务行业研究：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/06
    • 189
    • 中信建投证券

    社会服务行业研究：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力。2023年初至今（截至10月31日）沪深300下跌7.73%，其中，商贸零售下跌10.6%，申万美容护理板块下跌26.9%，消费者服务下跌39.3%，均明显弱于沪深300的表现。2023Q3以来，沪深300下跌7.03%，商贸零售下跌5.0%，美容护理板块下跌15.4%，消费者服务下跌15.9%，表现也均弱于大盘。免税板块：Q3龙头毛利率稳健提升且同比转正，库存优化，三亚海口高端商圈建立及逐步落地，顶奢落地初期销售稳定，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流渐修复。需求端化妆品消费短期仍承压，但发展新阶段商品结构调整、运营能力和渠道品牌优化、...

    标签： 社会服务

  • 社会服务行业2023年三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/06
    • 151
    • 国联证券

    社会服务行业2023年三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化。选取板块内代表性上市公司作为样本进行业绩综述，总体看，1）出行链（包括免税、景区、酒店、餐饮）板块内部有所分化，其中，旺季旅游需求释放下，单三季度景区、酒店景气度延续，酒店板块总体净利润再超疫情前水平；而免税、餐饮则受居民消费力等多重因素影响，收入端波动式修复，盈利能力改善下利润恢复环比向好。2）化妆品、医美板块3季度以来淡季偏淡，业绩增速环比多呈放缓态势。3）跨境电商、专业服务总体呈现较好的经营韧性，尤其跨境电商受益于海外需求持续回暖，3季度收入、利润延续亮眼表现。股价及估值复盘：23年板块大幅跑输，当前估值已较有吸引力年初至11...

    标签： 社会服务

  • 轻工行业2023年三季报业绩综述：分化，突围.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/03
    • 135
    • 民生证券

    轻工行业2023年三季报业绩综述：分化，突围。家居：行业需求依旧承压，龙头加紧修炼内功。定制：23Q3营收/净利同增4.3%/19.4%，原材料价格下降+降本增效提升盈利能力，大家居+整装品类拓展，线上+拎包多渠道引流，大宗业务受益于地产竣工改善回暖，积极研究局改旧改产品和模式，为存量房市场提前布局。软体：23Q3营收/净利同增11.2%/16.9%，线上加大抖音、快手等新兴渠道投入，提升客户服务能力，线下持续拓店/门店优化，加大低线市场投入，拓宽价格带获客；出口：23Q3海外去库存基本结束，海运费节降下我们预计Q4零售旺季带来业绩提升。短期：看好更多地产利好政策出台，改善性住房需求持续释放；...

    标签： 轻工

  • 轻工行业2023年中报总结及三季报前瞻：行业复苏回暖，关注细分板块龙头.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/23
    • 168
    • 中泰证券

    轻工行业2023年中报总结及三季报前瞻：行业复苏回暖，关注细分板块龙头。轻工行业：1）2023H1轻工整体业绩承压，家居盈利增速领先。23H1轻工制造行业实现营收2788亿元，同比-5.8%，家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品板块分别同比-4.7%/-9.5%/-5.8%/+5.5%；轻工制造行业实现归母净利润148亿元，同比-11.8%，家居用品板块同比+21.0%，其余板块均下滑。2）板块有望持续回暖。2023年初至8月31日，轻工制造（SW）指数累计下跌1.74%，同期万得全A指数累计下跌0.32%，在地产下行及成本上涨背景下板块略微跑输市场，预计23H2受益于需求修复及原材料成本下降，...

    标签： 轻工

  • 商贸社服行业23Q3前瞻：暑期旺季推动需求进一步恢复.pdf

    • 5积分
    • 2023/10/09
    • 217
    • 中信建投证券

    商贸社服行业23Q3前瞻：暑期旺季推动需求进一步恢复。2023年初至今（截至9月28日）沪深300下跌4.70%，其中，消费者服务下跌33.82%，商贸零售下跌5.99%，申万美容护理板块下跌20.46%，均弱于沪深300的表现。2023Q3，沪深300下跌3.98%，消费者服务-8.20%，美容护理板块-7.92%，商贸零售-0.04%，消费者服务及美护表现也弱于大盘。免税板块：离岛免税关注销售额及客流改善，客单价变化趋势，以及三亚海口高端商圈建立和落地，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流渐修复，市内店等可能的政策动态。需求端化妆品消费短期承压，但免税发展新阶段商品结构调整、运营能力和渠道...

    标签： 社服 商贸

  • 轻工制造行业2023年中报总结暨23Q3投资观点：重视纸基产业链盈利改善，家居寻找预期差机会.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/28
    • 241
    • 中信证券

    轻工制造行业2023年中报总结暨23Q3投资观点：重视纸基产业链盈利改善，家居寻找预期差机会。家居：基本面仍处波动期，静待布局良机。2023Q2板块收入同比+5.4%，出现边际恢复，其中整装、工程贡献主要增量，零售渠道仍有压力，出口低基数下出现恢复性增长；除卖场板块净利率下滑、卫浴&晾晒板块净利率保持平稳，其余各细分板块净利率均有改善，主要系降本增效和原料降价所致。展望23H2，预计家居基本面在23Q4前将延续震荡态势，短期Q3报表端收入增速转弱压力大，板块估值修复动力较弱，可在回调中择机布局；短期弹性维度，推荐江山欧派/索菲亚/敏华控股；中长期稳健维度，推荐欧派家居/志邦家居/箭牌家...

    标签： 轻工制造 轻工 家居

  • KPMG-高等教育和医疗保健行业的更新.pdf

    • 7积分
    • 2023/09/26
    • 152
    • KPMG

    高等教育和医疗保健行业的更新.pdf

    标签： 高等教育 医疗保健

  • 社会服务行业板块2023年中报总结：渐进复苏下预期逐步修正，后市继续把握三条投资主线.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/20
    • 134
    • 国信证券

    社会服务行业板块2023年中报总结：渐进复苏下预期逐步修正，后市继续把握三条投资主线。旅游行业回顾：“量增价减”，休闲游复苏快于商旅出行。1）今年以来消费整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次恢复良好，Q2国内游客群恢复9成，五一、端午国内客流基本恢复至疫前，但客单价恢复仅8成+，“量增价减”。2）休闲旅游复苏好于商旅出行，据FlightAI航空大数据，暑期家庭出游较2019年同期增56%，商务出行则降6%，节假日效应更显著。3）旅游线上化加速渗透，在线旅游龙头收入较疫前增长20%以上，恢复明显领先行业；线下旅行社恢复逊于行业，地接社>组团...

    标签： 社会服务

  • 2023第三季度热点及商品定制解决方案：服装&饰品&家居篇.pdf

    • 8积分
    • 2023/09/18
    • 243
    • SHOPLINE

    2023第三季度热点及商品定制解决方案：服装&饰品&家居篇。

    标签： 服装 商品
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