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2024H1家电行业中报前瞻：拥抱业绩确定性，品牌出海高景气度延续.pdf
- 5积分
- 2024/07/15
- 246
- 国泰君安证券
2024H1家电行业中报前瞻：拥抱业绩确定性，品牌出海高景气度延续。Q2出海高增趋势延续。白电龙头业绩确定性依旧，清洁电器具备超预期可能性。2024Q2家电行业各子版块表现符合前期判断：出口方面，Q2补库趋势延续，且因成本端的快速上行，部分海外客户提前下订单，使得海外订单高增。根据海关总署，2024M4~M6家电出口量提速增长（+19%/+28%/25%）。分品类看，预计清洁电器的出口增速最高，厨小电和白电Q2出口可实现双位数增长。内销方面，4-5月华东、华南受长时间阴雨天气影响，家空终端需求较弱，实际产销表现弱于排产预期；618期间大盘整体需求平淡，预售机制取消后大促回归常态化，品牌略显疲态...
标签：家电
电力行业研究：盈利确定性配合产能扩张，政策推进行业估值体系重塑.pdf
- 5积分
- 2024/07/15
- 328
- 东海证券
电力行业研究：盈利确定性配合产能扩张，政策推进行业估值体系重塑。水电：高防御性板块，高温+来水有望提升盈利。1.稳定性：水电盈利模式以固定资产投入为主，单位可变生产成本低。由于主要成本为固定资产折旧，水电整体具有高现金流、高分红比例特点。2.增长空间：来水是水电可发电量的重要因素。今夏高温叠加降水，水电需求及来水预计两旺，水电业绩有望提升。3.核心竞争力：水电建设规划受地势、地形及水资源的环境制约。从成本角度来看，目前水电总体开发难度及开发成本不断上升。从我国规划形成十三大水电基地项目来看，优质大水电资源基本已完成开发，掌握优质大水电资源的龙头预计长期受益。4.新增长点：新能源消纳...
标签：电力
电力设备与新能源行业2024年中期策略报告：供需第一，景气其次，估值第三，围绕核心矛盾，布局优势板块.pdf
- 6积分
- 2024/07/11
- 228
- 中信建投证券
电力设备与新能源行业2024年中期策略报告：供需第一，景气其次，估值第三，围绕核心矛盾，布局优势板块。电力设备：持续看好特高压以及出海产业链。基于核心公司近期基本面梳理，我们分析判断各板块的行业景气度。结果表明，1）网内H1招标总体偏淡，特高压板块核心公司在手订单充沛，交付稳步推进，预计H1整体向上；主网业务交付节奏相对平缓。预计Q3网内招中标将相对集中改善，交付也将更为密集。2）网外：H1整体新能源端电力设备需求增速放缓，预计H2会相对改善。工业企业配套增量承压；3）海外：电力设备出海的高景气度延续，出口占比较高的公司，预计H1外销业务将起量增利。国内电网高压设备（尤其是特高压）...
标签：电力设备新能源
电力行业2024年度中期投资策略：韧性十足，双碳归来.pdf
- 5积分
- 2024/07/11
- 153
- 华福证券
电力行业2024年度中期投资策略：韧性十足，双碳归来。回顾1H24：年初以来用电需求韧性十足，1-5月全社会用电量3.84万亿千瓦时，同比增长8.6%。供给侧方面，来水有所好转，水电出力迅速回升；火电持续增长；核电表现平稳；风光在大量新增装机推动下保持高速增长。展望2H24：随着无风险收益率下行，投资者对低波红利资产的关注度提升，电力行业因其强现金流和防御性具备吸引力，契合市场偏好。叠加行业盈利上行及政策端的深化改革预期，中长期价值凸显。“煤电联动”下短期电价承压，但外送水电或能逆势“涨价”。水电：利率降、估值升，电价临界叠加“双碳&...
标签：电力双碳
电气设备行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展，电力设备行业的双重机遇.pdf
- 5积分
- 2024/07/11
- 348
- 中原证券
电气设备行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展，电力设备行业的双重机遇。二级市场：截至7月5日收盘，中信电气设备行业指数下跌8.63%，跑输沪深指数9.95个百分点，电气设备指数涨跌幅与中信一级行业相比，位列第13位。电气设备下属4个板块均表现为下跌，输变电设备跌幅最小，电机跌幅最大。行业估值偏低，PE和PB分别位于历史上18.12%和29.73%分位。输变电设备：电力需求：我国电力需求保持稳步增长，国内电力需求预计维持5%左右增速；跨省输电需求：跨省输电量增速呈现周期性变动，2023年跨省输电量增速提升，或迎来下一轮加速周期；新能源发电：新能源装机量、发电量占比不断提升，新型电力系统建设...
标签：电气设备电力设备
变频器行业2024白皮书：中国低压变频器市场.pdf
- 6积分
- 2024/07/09
- 618
- 北京格物致胜咨询有限公司
变频器行业2024白皮书：中国低压变频器市场。低压变频器定义：变频器主要由整流、滤波、逆变、制动单元、驱动单元、检测单元和控制单元等组成。变频器靠内部IGBT等电力电子器件的通断来调整输出电源的频率，根据电机的实际需要来提供其所需要的能量，进而达到节能、调速的目的。另外，变频器还有很多的保护功能，如过流、过压、过载保护等等。随着工业自动化程度的不断提高，变频器得到了非常广泛的应用。
标签：变频器
2024年电新行业中期策略之电网设备：景气向上，乘风破浪.pdf
- 5积分
- 2024/07/09
- 401
- 浙商证券
2024年电新行业中期策略之电网设备：景气向上，乘风破浪。电改：高层会议再提电改，电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力价格体系得到细化和完善，电力的商品属性进一步还原。2024年5月，习总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电力体制改革提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等各方面的政策或规则均在近一年内完成重要更新，逐步搭建起面向新型电力系统构建和高比例可再生能源接入的市场体制和价格体系。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。特高压：特高压工程开启新一轮景气周期，柔直...
标签：电新电网电网设备
太阳能灯行业市场调研报告.pdf
- 29元
- 2024/07/08
- 181
- 卓越策略
太阳能灯行业市场调研报告
标签：太阳能灯
家电行业2024年中期投资策略：百舸争流千帆竞，出海扬帆奋者先.pdf
- 5积分
- 2024/07/08
- 175
- 西南证券
家电行业2024年中期投资策略：百舸争流千帆竞，出海扬帆奋者先。回顾2024H1：2024年，以旧换新政策的陆续出台有效提振了家电内销需求；海外市场方面，补库需求持续带动外销增长，根据产业在线数据，2024年1-5月空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比增长11.2%、7%、3.7%，外销量分别同比增长27.4%、25.3%、23.2%。家电企业开始有意识的从制造优势向品牌运营管理优势延展，OBM业务发展迅速。从成本端来看，铜、铝、ABS等大宗原材料价格均有所上涨，海运受红海战争影响存在运力紧张及运费上涨的情况。在经济环境承压的大背景下，家电企业表现亮眼。市场风格方面，年初开始在红利风格影响下，配合...
标签：家电
家用电器行业2024年中报业绩前瞻：Q2维持Q1趋势，业绩稳健增长.pdf
- 5积分
- 2024/07/05
- 260
- 广发证券
家用电器行业2024年中报业绩前瞻：Q2维持Q1趋势，业绩稳健增长。行业整体：内销保持稳健增长，外销维持较高景气度。（1）内销：统计局数据，2024年1-5月家电及音像器材零售额为3421亿元，同比+7.0%，4-5月累计零售额同比+8.9%，环比23Q1增速改善3.1pct。（2）出口：24Q2外需旺盛，家电出口保持快速增长。据海关总署出口统计数据，以美元口径，2024年家电1-5月累计出口额401.8亿美元，同比+14.0%，4-5月累计出口金额同比+16.3%，环比24Q1增速改善4.1pct，海外需求良好。白电：（1）出货端：Q2外销保持快速增长，其中空调表现亮眼；消费较弱的环境下，内...
标签：家用电器电器
家用电器行业2024年中期策略报告：空冰正处于报废率上升周期，重视热泵出口拐点.pdf
- 5积分
- 2024/07/05
- 229
- 信达证券
家用电器行业2024年中期策略报告：空冰正处于报废率上升周期，重视热泵出口拐点。内销：以旧换新是升级版的竣工逻辑，关注空冰品类长期发展潜力标的。24Q1住宅竣工面积同比-22.56%，房屋新开工面积同比-29.26%。住宅新开工面积自2020年起连续四年同比下降，持续的新开工减少会对未来竣工面积产生直接影响；同时，我们认为住宅竣工情况受房地产企业现金流情况、项目推进规划、市场需求、国家政策等多方面因素影响，实际竣工面积和时间存在一定的不确定性。和竣工逻辑相比，以旧换新所代表的家电更新需求或为更重要的增长动力。根据我们测算，23年空调、冰箱、洗衣机、电视的实际报废率分别约为27%、42%、66%...
标签：家用电器热泵
家电行业专题报告：从出海代工到自主品牌崛起，家电龙头厚积薄发.pdf
- 6积分
- 2024/07/04
- 988
- 平安证券
家电行业专题报告：从出海代工到自主品牌崛起，家电龙头厚积薄发。国内家电市场步入成熟期，出海发展大势所趋。我国传统家电市场已步入成熟期，2023年家电和音像器材类零售额8719亿元，较2017年历史高点下滑7.8%。往后看，空调保有量仍具提升空间、尤其农村户均仅1.1台，而冰箱/洗衣机/彩电已达户均1台，未来增长主要在产品升级带来价格提升。另外白电格局稳固，空调、洗衣机均为双寡头，冰箱为一超多强，份额提升空间有限。小家电品类多、渗透率低，成长性良好，但对家电龙头而言发展空间有限。更重要的是，国内家电产业链配套完善，龙头在规模化、研发制造、渠道管理与营销方面优势强大，出海发展乃是大势所趋。全球家电...
标签：家电出海代工自主品牌
电网&工控行业中期策略报告：能源转型+科技革命，全球电气设备周期再起.pdf
- 5积分
- 2024/07/03
- 222
- 东吴证券
电网&工控行业中期策略报告：能源转型+科技革命，全球电气设备周期再起。电网：海内外电力设备需求景气度共振，我们全面看好国内特高压&配网、电力设备出海欧美&一带一路。全球“再工业化+能源转型+AI+电网更新”四大驱动因素开启电力设备需求大周期，全球主网&配网投资2024年起同步上修。1）主网：涉及能源跨区消纳和供应安全，从国家战略层面更为迫切、投资久期最长。中国主网机会在特高压，从以往投资驱动、转为消纳需求驱动，成长性凸显，且直流&交流齐头并进。我们预计“十五五”特高压投资额有望同比50%+，新增特高压直流约...
标签：电网
电力行业2024年度中期投资策略：聚焦电改加速带来的电源升值机会.pdf
- 5积分
- 2024/07/01
- 281
- 国联证券
电力行业2024年度中期投资策略：聚焦电改加速带来的电源升值机会。电改加速，重视当前阶段三大方向。方向一：当前用电量高增阶段，需要火电、核电等基荷电源建设，同时新能源大规模并网，需要解决新能源消纳问题。方向二：电改政策加速推进，过去单一制电价有望依据电源角色不同，获取如容量、辅助服务、环境溢价等综合价值。方向三：电改政策已推动煤电容量电费向下游用户传导，以2024年5月数据来看，平均占工商业用户代购电费4.7%左右，未来辅助服务费用等也有望向下游传导，疏导成本。设备商：电改保障能源安全，基荷电源稳中有进。我们认为火电与核电设备商充分受益于电改背景下基荷电源加速建设，迎来业绩快速提升。火电：新一...
标签：电力电源
家电行业2024年中期策略报告：高股息与出口共振，把握结构性机会.pdf
- 5积分
- 2024/06/28
- 146
- 华西证券
家电行业2024年中期策略报告：高股息与出口共振，把握结构性机会。行情回顾：24年至今家电涨幅第三，估值仍有提升空间。1）白电涨幅亮眼：24年国内整体消费较弱，白电龙头海外业务占比较高，出口高景气、精细化运营下，收入及业绩有较好表现，且兼具高分红属性。2）小家电涨幅系清洁电器拉动：24年以来国内清洁电器景气度有明显回升，且当前海外扫地机正在经历产品创新拉动需求的阶段。3）估值仍有提升空间：当前（24/6/21）家电PE（TTM）为13.16倍，以2018年至今为计算口径，估值分位值为15.2，接近1/2分位。白电：24Q1白电销量同比表现亮眼，内销受益北方晴热天气、旺季备货等因素，外销受益海外...
标签：家电

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