家用电器行业2024年中报业绩前瞻：Q2维持Q1趋势，业绩稳健增长.pdf

家用电器行业2024年中报业绩前瞻：Q2维持Q1趋势，业绩稳健增长。行业整体：内销保持稳健增长，外销维持较高景气度。（1）内销：统计局数据，2024 年 1-5 月家电及音像器材 零售额为 3421 亿元，同比+7.0%，4-5 月累计零售额同比+8.9%，环比 23Q1 增速改善 3.1pct。（2）出口：24Q2 外需旺盛，家电出口保持快速增长。据海关总署出口统计数据，以美元口径，2024 年家电 1-5 月累计出口额 401.8 亿美元，同比+14.0%，4-5 月累计出口金额同比+16.3%，环比 24Q1 增速改善 4.1pct，海外需求良好。

白电：（1）出货端：Q2 外销保持快速增长，其中空调表现亮眼；消费较弱的环境下，内销保持稳健增长。据产 业在线，外销，4-5 月空调、冰箱、洗衣机外销同比增速分别为+35.6%、+28.7%、+14.7%，环比 Q1，空调改 善 13.8pct，表现亮眼，冰箱、洗衣机放缓 2.5pct、16.6pct，虽然有所放缓，但依然保持较快增速；内销，4-5 月空调、冰箱、洗衣机内销同比增速分别为+5.7%、+5.0%、+10.3%，环比 Q1，环比 Q1，空调和冰箱放缓 13.2pct、3.2pct，洗衣机改善 9.9pct。（2）零售端：24Q2 白电线上、线下渠道均有所承压。24W14-24W24 （2024.4.1-2024.6.18）线上渠道空调、冰箱和洗衣机销量分别同比-37.5%、-14.8%、-7.5%，环比 24W1-24W13 （年初至 2024.3.31）分别-67.6pct、-23.2pct、-22.1pct；线下渠道空调、冰箱和洗衣机销量分别同比-17.4%、 -14.9%、-6.4%，环比 24W1-13（年初至 2023.3.31）分别+0pct、-3.7pct、-2.4pct，零售端数据表现较弱，线 上渠道增速放缓较多。（3）价格端：24H1 白电均价有所下降。据奥维云网，24W1-24W24（2024.1.1-2024.6.18）， 线上空调、冰箱、洗衣机均价同比分别为-6.2%、-0.8%、-5.9%；线下空调、冰箱、洗衣机均价同比分别为-2.3%、 +2.0%、-1.6%。预计龙头 Q2 依然维持 Q1 相当的收入增速，规模效应以及效率提升下盈利能力有所提升。

小家电：内销：扫地机等清洁电器以及豆浆机需求恢复较好。根据奥维云网数据，24W1-W24（年初至 2024.6.18） 小家电产品中表现较好的品类有豆浆机、扫地机、饮水机、养生壶、电炖锅、煎烤机、洗地机，线上累计销额 分别同比 21%、15%、13%、11%、10%、5%、4%。外销，小家电出口保持较高景气度，增速快于内销。预 计出口占比较高的小家电公司，如石头科技等收入表现较好。

黑电与投影：黑电龙头海信视像全球市场份额和产品结构持续提升，面板价格趋稳，预计 Q2 盈利能力将改善。 投影仪龙头极米科技新品表现较好，预计 Q2 收入增速将环比改善。