石油化工/材料 - 行业研究 - 知识库

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化工行业2025年投资策略：供需有望共振，周期或迎拐点.pdf
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- 2024/12/25
- 252
- 西南证券
化工行业2025年投资策略：供需有望共振，周期或迎拐点。行业回顾： 2024年以来，（1）从涨跌幅来看：截至2024年12月3日，申万化工指数上涨2.4%，跑输沪深300指数约14.3个百分点。农化制品、化学原料、化学制品、塑料、化学纤维、橡胶跌幅分别为9.8%/2.8%/2.1%/0.7%/-1.1%/-3.8%。（2）从估值来看：申万化工二级子板块估值分别为塑料（58倍）、橡胶（50倍）、化学纤维（44倍）、化学制品（33倍）、农化制品（29倍）、化学原料（23倍）。（3）从业绩来看：2024年前三季度，营收端其他橡胶制品、绵纶、改性塑料板块同比涨幅居前，营收同比分别为+16.9...
标签：化工
基础化工行业2025年投资策略：供给重构，内需发力，成长风起.pdf
- 5积分
- 2024/12/25
- 215
- 广发证券
基础化工行业2025年投资策略：供给重构，内需发力，成长风起。25年展望：全球降息潮开启，政策加码、内需拐点向上。24年，GDP增速中枢不足，需求弱现实持续，叠加基化新增供给持续落地、上游资源品价格高位，化工行业盈利仍阶段性承压。展望25年，全球降息潮开启，国内稳增长政策从地产、消费、广义社融三维度加码，周期拐点或向上。周期篇：重点推荐确定性更强的供给重构、内需发力、出海布局等方向。（1）供给重构：制冷剂受政策总量控制；铬化工寡头垄断掌控市场定价权；十四五收官之年，有望再引发“能耗双控”机遇；（2）内需修复：新疆煤化工、西部大基建、矿产支撑民爆区域需求；改性塑料/真空材...
标签：基础化工化工内需供给
钛白粉行业专题报告：新态势下，不畏竞争，强者恒强.pdf
- 6积分
- 2024/12/25
- 1082
- 西部证券
钛白粉行业专题报告：新态势下，不畏竞争，强者恒强。主要出口地对钛白粉反倾销政策频出，出口端或受压制，国内竞争加剧，钛白粉行业新态势显现，行业集中度或提升。但全球对于中国钛白粉依赖度仍然较高，海外仍是重要市场。我们认为具备强技术、低成本的企业仍有机会在海外市场有立足之地。看好自备钛矿成本低、掌握氯化法技术的龙佰集团。海外反倾销频出，钛白粉行业新态势显现。全球钛白粉产能向中国集聚，23年我国钛白粉总产能达550万吨，占全球产能56%，占比不断提升。23年我国钛白粉出口量占总产量的41%，出口依赖度较高。但自23年起，海外重要出口目的地反倾销政策频出，欧盟、巴西、印度均已有相应反倾销政策，钛白粉出口...
标签：钛白粉涂料造纸橡胶
核聚变产业专题报告：终极能源愈行愈近，可控核聚变产业持续加速.pdf
- 8积分
- 2024/12/25
- 908
- 中泰证券
核聚变产业专题报告：终极能源愈行愈近，可控核聚变产业持续加速。可控核聚变是我国未来能源的唯一方向。核聚变能是未来人类的理想能源。核聚变能具有能量密度高、原料来源广泛、安全性高的优点。氘氚聚变度电燃料成本理论上具有较高性价比。根据假设测算得到氘氚聚变的燃料成本约为0.0365元/kWh，对比中国核电平均燃料成本为0.0418元/kWh，理论测算具备性价比，如果未来转换损耗和能耗持续降低，燃料成本有望更具性价比。核聚变发电的主要有两种。惯性约束聚变（通过激光产生的巨大的压强，使核燃料体积在极短的时间内变小，密度变大，原子核发生聚变反应，释放出能量）和磁约束聚变（利用磁场来约束温度极高的等离子体的核...
标签：核聚变终极能源可控核聚变
碳碳复材专题及其他隔热材料的比较分析.pdf
- 6积分
- 2024/12/23
- 292
- 国联证券
碳碳复材专题及其他隔热材料的比较分析。碳/碳复材核心优点为耐3000℃以上高温，缺点为高温易氧化服役时间短。碳/碳复材耐高温特性显著，是目前3000℃以上仍保有结构强度的唯一材料；缺点为400℃以上氧化烧蚀严重，无法满足长航时的苛刻服役要求。产品的极致特征，促使碳/碳复合材料成为航空航天特定尖端领域有广泛使用。碳/碳复材预制体编织技术为其核心技术环节，除传统三维编织及针刺结构等，已发展为多向编织（四向，七向，十一向）等更新技术。碳/碳复材在军用端主要包括导弹鼻锥、发动机喷管喉衬、飞机刹车片等，使用场景均具有工作温度高、工作时间短的特征。相较于其他材料，碳/碳复材特点明确：1）石英纤维适用于雷达...
标签：隔热材料碳复材
化工行业2025年度投资策略：站在新秩序的起点.pdf
- 5积分
- 2024/12/19
- 279
- 东方证券
化工行业2025年度投资策略：站在新秩序的起点。格局重塑：2016年以来，我国化工行业通过供给侧改革、提升石化行业竞争力、推动高质量发展等产业政策，实现了快速的规范化、大型化、一体化，竞争力大幅提升。在龙头企业份额快速扩张的过程中，难免伴随着景气度下滑的副作用，这也恰好催动行业格局发生动态变化。而行业格局重塑之后，行业回报率有望提升到新平衡。过去一段时间的氟化工就演绎着类似逻辑，我们预计在MDI、磷化工、甜味剂等行业也有望发生。贸易壁垒：我国化工竞争力提升的第二个副作用就是日益频发的贸易保护限制。虽然海外对我国产品的反倾销会短期压制国内盈利能力，但却给有能力的企业提供了加速成长的机遇。2015...
标签：化工
基础化工行业2025年度策略报告：关注供给侧受限行业及“自主可控”相关新材料.pdf
- 5积分
- 2024/12/19
- 280
- 招商证券
基础化工行业2025年度策略报告：关注供给侧受限行业及“自主可控”相关新材料。展望2025年，我们认为部分化工子行业其扩产受限或未来新增产能有限，有望在需求回暖或供给侧改革中出现明显边际变化，如制冷剂、涤纶长丝和有机硅等行业。此外，在自主可控背景下，一些在我国产业发展中具有重要地位，需求量正在快速增长，但技术壁垒较高，进口依赖度较高的化工新材料，有望在政策驱动下加速国产替代进程，如半导体光刻胶、电子特气和CMP抛光材料等。部分化工子行业未来新增产能有限，有望迎来明显边际改善。2022年以来，随着全球需求增速放缓，化工行业新增产能开始逐步释放（2020年化工行业高景气所带...
标签：化工基础化工新材料
新材料产业研究报告：人形机器人量产在即，新材料蓝海广阔.pdf
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- 2024/12/19
- 1018
- 国海证券
新材料产业研究报告：人形机器人量产在即，新材料蓝海广阔。人形机器人量产在即。据前瞻网，英伟达创始人黄仁勋认为，随着认知智能和物理智能基础模型的快速发展，机器人时代即将到来，人形机器人量产在即。据我们不完全统计，特斯拉Optimus、魔法原子MagicBot、华为夸父、宇树科技G1等人形机器人已经或即将迎来量产。其中，根据财富动力网资讯，Optimus将在2025年实现至少1万台产量，并有望到2026年三季度大规模量产，年产量约15万台。执行器、灵巧手为关键零部件人形机器人的关键部件包括各执行器关节（旋转执行器、线性执行器）、灵巧手等，它们为人形机器人提供行动的自由度。具体来看，零部件可分为谐波...
标签：新材料人形机器人
化工行业2025十六大展望.pdf
- 7积分
- 2024/12/18
- 662
- 国盛证券
化工行业2025十六大展望。当下，整个化工板块已经囊括了569只标的，是诞生机会的沃土（2020年以来板块已经诞生出了二十二只“十倍股”）。化工机会频出背后的本质在于——化工实际上是一个“多行业的集合与缩影”：从产业链角度看，化工板块跨越上游资源、中游大宗品、下游材料；从下游应用角度看，化工板块更是横跨衣、食、住、行、电子、新能源、医药、美妆护理等诸多应用领域。因此，我们一直以来对于化工投研的追求在于：纵深贯通产业链上下游、横向融会各应用赛道，并将这一理念贯穿在本研究报告中。同时，市场投资风格的钟摆不断摆动。我们在过往研究...
标签：化工
基础化工行业2025年度策略报告：把握内需发力及供给出清.pdf
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- 2024/12/18
- 210
- 国泰君安证券
基础化工行业2025年度策略报告：把握内需发力及供给出清。需求机会:加大内需发力，看结构性需求机会政治局及中央经济会议延续“稳中求进、以进促稳”的政策基调，加强超常规逆周期调节，全方位扩大内需，以家电以旧换新西部开发，消费电子及科技创新领域等领域的内需将得到有效的刺激，建议重点关注扩大内需政策下受益品种。(1)家电以旧换新受益:我们看好家电产业链材料聚氨酯MD1、氟化工制冷剂。(2)西部开发受益:我们看好西部开发下有望受益的民爆.化肥。(3)消费电子及科技创新受益:我们看好消费电子产业链国补及科技创新下的受益机会,包括硅微粉、MLCC粉体。成本机会:强议价能力与稳定长单...
标签：化工基础化工
制冷剂行业研究：蓄势双击，或迎主升.pdf
- 5积分
- 2024/12/18
- 314
- 开源证券
制冷剂行业研究：蓄势双击，或迎主升。复盘和现状：利润修复与行情波动并存，Q4制冷剂多品种、内外贸全面上行2024年我国进入HFCs制冷剂配额期首年，纵览全年，行情呈现从“Q1各品种整体普涨修复→Q2、Q3结构性分化→Q4整体普涨上行”、从“Q1-Q3内贸市场领先于外贸→Q4内外贸共振上涨”的特征。在此过程中，虽然制冷剂行业基本面整体趋势良好，但受现实和预期错配、政策调整、预期切换等多方面综合影响，相应上市公司股价呈现巨幅波动。当前：（1）政策端：2025年配额政策已经落地。经过2024年内配额政策调整的预期博弈和切换...
标签：制冷剂制冷
2025年工业气体行业年度投资策略：气价筑底，拐点向上.pdf
- 5积分
- 2024/12/16
- 513
- 浙商证券
2025年工业气体行业年度投资策略：气价筑底，拐点向上。2025年：工业气体——预计空分气体、电子特气都有机会空分气体：四季度基数较低，逆周期政策加码，需求有望改善2024年四季度复苏预期向上：期待宏观调控政策对经济复苏发挥作用，2025年需求有望触底回升。2024年基数较低：2024年空分气体（氧氮氩）价格同比逐步回升，2024年国庆以来氧氮氩环比改善，11月液氧同比转正，11月，氧气、氩气回到历史10%分位数水平，有所改善。工业气体行业整合有望提速：市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升。工业气体市场空间大，有望诞生大市值公司：中国工业气体约200...
标签：工业气体工业气体
2025年化工行业年度展望：起承转合.pdf
- 18积分
- 2024/12/16
- 906
- 德邦证券
2025年化工行业年度展望：起承转合。化工行业新周期伊始，供需改善趋势再确认。自9月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子增量政策陆续出台，持续消除市场担忧，经济信心得到提振。10月国内制造业PMI结束连续五个月的收势，重归荣枯线以上，CPI同比0.3%，PPI同比-2.9%，宏观数据已逐步修复，后续伴随以旧换新政策、化债和地产政策的效果兑现，有望带动相关化工品需求增长。结合供给侧，本轮自2021年始的扩产周期已经步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给端有望边际大幅改善。此外，本...
标签：化工
生物柴油专题报告：SAF需求拐点将至，国内产能加速布局.pdf
- 6积分
- 2024/12/09
- 761
- 华安证券
生物柴油专题报告：SAF需求拐点将至，国内产能加速布局。生物柴油：全球范围内消费量高增，我国发展潜力大。全球生物柴油年消费快速增长，我国正逐步跟进领先国家步伐。近年来，世界各国纷纷出台政策，加速推进能源转型，各国强制掺混政策也成为了生物燃料行业发展主要驱动因素。2023年全球生物柴油消费量达到6586万吨，2009-2023年全球生物柴油年复合增长率10.34%。2023年底，我国生物柴油总产量约220万吨，大部分出口。截至2023年底，我国共有生物柴油总产能超过400万吨/年，产能利用率不高，核心原因是我国生物柴油行业国内消费推广时间尚短，除上海施行B5推广加注外，其余地区相关应用停留在试点...
标签：生物柴油生物航煤
可持续航空燃料（SAF）专题报告（生物柴油行业专题）：2025年全球进入SAF爆发性增长元年.pdf
- 6积分
- 2024/12/06
- 1047
- 国信证券
可持续航空燃料（SAF）专题报告（生物柴油行业专题）：2025年全球进入SAF爆发性增长元年。生物柴油是可再生的清洁燃料，二代生物柴油是近期发展重点。生物柴油按照不技术路线出现的时间顺序划分为三代产品，一代为FAME甲酯类，二代为油脂或酯类加氢生成的烃类产品，三代为非油脂类生物质原料生产的酯类或烃类产品。第二代生物柴油通过加氢工艺脱除油脂中的含氧基团，并通过异构化降低凝点，其组成和结构与石化柴油基本相同，十六烷值较高，稳定性好，低温流动性好，可按任意比例掺混，是近期生物柴油发展的重点方向。生物柴油主要用作燃料，需求受政策驱动。国外生物柴油主要作为动力燃料用于交通运输及工业领域，我国主要作为绿色...
标签：可持续航空燃料生物柴油

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