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核聚变产业专题报告：终极能源愈行愈近，可控核聚变产业持续加速。可控核聚变是我国未来能源的唯一方向。核聚变能是未来人类的理想能源。核聚变能具有能量密度高、原料来源广泛、安全性高的优点。氘氚聚变度电燃料成本理论上具有较高性价比。根据假设测算得到氘氚聚变的燃料成本约为0.0365元/kWh，对比中 国核电平均燃料成本为0.0418元/kWh，理论测算具备性价比，如果未来转换损耗和能耗持续降低，燃料成本有望更具性价 比。

核聚变发电的主要有两种。惯性约束聚变（通过激光产生的巨大的压强，使核燃料体积在极短的时间内变小，密度 变大，原子核发生聚变反应，释放出能量）和磁约束聚变（利用磁场来约束温度极高的等离子体的核燃料，以使其反应）。

能量增益因子Q可用来判断核聚变成熟度。一般认为商业聚变堆至少需要Q值达到10。

我国聚变以科研院所牵头，美国民营资本居多

2024年全球聚变投资71亿美元，2031-2035年有望实现可控核聚变商业化。全球核聚变投资相较于2023年增加9亿美 元，其中公共资金的投入占比达到60%。根据核聚变能协会（FIA）调研，大部分核聚变公司预计2031-2035年可实现可控 核聚变向电网第一次供电，同时可以研发出低成本高Q值的商业化核聚变装置。

国内聚变以科研院所牵头，国外聚变募资超过3亿美元的有6家。国内聚变主要是由中核集团、中国工程物理研究院、 中国科学院领头，少量初创公司参与；国外聚变投资超过3亿美元的公司为COMMONWEALTH FUSION SYSTEMS、 GENERAL FUSION、HELION、SHINE TECHNOLOGIES、TAE TECHNOLOGIES、TOKAMAK ENERGY。

美国国家科学院提出聚变示范电站建设面临的六大科技挑战：1）等离子体稳态自持燃烧；2）面向等离子体材料；3） 高温超导磁体；4）结构材料；5）等离子体加热技术；6）闭式燃料循环技术。