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制冷剂行业研究报告：配额制度落地，看好制冷剂供需关系进一步收紧.pdf
- 7积分
- 2025/01/20
- 476
- 国海证券
制冷剂行业研究报告：配额制度落地，看好制冷剂供需关系进一步收紧。2025年三代制冷剂配额方案出炉，看好景气度上行。2024年12月16日，生态环境部发布《关于2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》，2025年度HFCs分配生产配额79.19万吨（折合14.61亿tCO2），内用生产配额38.96万吨（折合6.45亿tCO2）。由于只对生产和内用采用配额制，对出口无管控，我们预计国内更易紧缺。2025年的三代制冷剂生产配额中，巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份和东阳光生产配额较大，分别为29.98、12.15、10.09、8.61、5.82和5....
标签：制冷剂配额制度
可控核聚变行业专题分析：能源终极之路，商业化加速推进.pdf
- 6积分
- 2025/01/13
- 430
- 中邮证券
可控核聚变行业专题分析：能源终极之路，商业化加速推进。核聚变能，被视为人类理想的终极能源。核聚变能具有燃料丰富、清洁、安全性高、能量密度大等突出优点，被视为人类理想的终极能源。可控核聚变是可控的、能够持续进行的核聚变反应，目标是实现安全、持续、平稳的能量输出。可控核聚变仍在技术攻克过程中，主要的约束方式有惯性约束（通过高能激光或粒子束将燃料加热并压缩成等离子体）和磁约束（托卡马克、仿星器、反向场箍缩及磁镜等）。全球维度来看，托卡马克是主流路线，中国近几年开始发力。托卡马克约占目前全球聚变装置的50%，是最主流方案。2024年，聚变项目的资金来源主要还是公共资金，约占70%；不过民间资金的增长较...
标签：可控核聚变能源
固态电池材料行业专题报告：固态锂电池方兴未艾，高性能材料有望迎新发展机遇.pdf
- 8积分
- 2025/01/09
- 982
- 开源证券
固态电池材料行业专题报告：固态锂电池方兴未艾，高性能材料有望迎新发展机遇。液态锂离子电池中含有挥发性和可燃性高的有机溶剂基液态电解质，使得高能锂电池的使用面临着易燃易爆等潜在风险。同时据锂电产业通公众号，当前液态锂离子电池体系能量密度难以突破350Wh/kg的极限。全固态锂电池使用具备优异阻燃性能的固态电解质取代了电池体系中的电解液和隔膜。两者相比，固态锂电池的优势在于：比能量可达500Wh/kg以上、轻量化、热失控起始温度较高；主要劣势在于生产成本较高。据亿欧智库数据及我们测算，2024年8月，固态锂电池的生产成本在1.9-6.2元/Wh，高于磷酸铁锂/石墨体系约0.34元/Wh的生产成本。...
标签：固态电池材料固态锂电池高性能材料
天然橡胶行业专题：长期趋势明确，产区机会成本支撑上方空间.pdf
- 6积分
- 2025/01/07
- 482
- 国信证券
天然橡胶行业专题：长期趋势明确，产区机会成本支撑上方空间。品种概览：天然橡胶兼具农工化三重属性。天然橡胶兼具农业、工业、能化三重属性，从根本上决定了天然橡胶行情的复杂性。橡胶大周期通常基于产能调节滞后，受经济景气上行驱动，即工业属性主导；抑或是能源价格上行带来的替代支撑，即能化属性主导；小周期则通常受主产区极端旱涝天气导致的短时减产驱动，即农业属性主导。由于橡胶是木本作物，其一轮周期相对较长，约20-30年出现一轮大周期。供需分析：供给逐步见顶，需求稳定增长，供需差未来有望逐年放大在传统产区收缩产能、新兴产区增量减少趋势下，按照中性预期（即按照过去五年单产均值）测算，全球2023-2028年天...
标签：天然橡胶农工化
民爆行业深度报告：供需双轮驱动，民爆景气上行.pdf
- 6积分
- 2025/01/07
- 444
- 国海证券
民爆行业深度报告：供需双轮驱动，民爆景气上行。供给端：产能严控，收并购机会涌现。民爆物品产能原则上不再增加。民爆行业原则上不新增民爆物品许可产能。民爆产能逐渐向我国西部地区转移。民爆龙头企业将寻求更多收并购机会。由于产能受限+集中度政策性提升，中小企业面临整合退出压力。我们认为，在政策影响下行业集中度将不断提升，大型民爆一体化企业将逐渐主导市场。由于许可产能难以新增，民爆龙头企业将不断寻求收并购机会获取产能增量。建议关注易普力、广东宏大、江南化工。需求端：矿价高位+一带一路+西部开发驱动民爆行业区域性快速增长矿价走高激发矿山开采需求：民爆行业下游需求主要为矿山开采。2024年非金属矿（磷矿、萤...
标签：民爆西藏铜矿
复合铝箔行业报告：产业化加速，复合铝箔市场广阔.pdf
- 6积分
- 2025/01/06
- 297
- 华安证券
复合铝箔行业报告：产业化加速，复合铝箔市场广阔。能量密度提升叠加安全性担忧，复合铝箔机遇来临。传统箔材面临安全性担忧，复合铝箔机遇来临；轻薄化、高能量、高安全，复合铝箔优势凸显：根据测算，能量密度为150Wh/kg的电池，以8μm复合铝箔替代原有的12μm传统铝箔，质量可减轻近58%，能量密度提升4.2%；复合铝箔可助力动力电池满足欧洲安全新规。预计2026年复合铝箔市场空间有望超240亿元复合铝箔产业化进程要求工艺持续改进、拉动基膜产业发展复合铝箔采用真空蒸镀工艺制备，其中有一次蒸镀与往返蒸镀之分；预计2026年复合铝箔产业对PET基膜需求达27亿平方米，市场空间达6.85亿元。
标签：复合铝箔传统箔材
煤炭行业深度研究：煤化工风起新疆，或迎来黄金时代.pdf
- 6积分
- 2025/01/03
- 808
- 国泰君安证券
煤炭行业深度研究：煤化工风起新疆，或迎来黄金时代。新疆正成为全国能源战略核心基地，万亿煤化工投资带来投资机遇。我们认为新疆作为中国重要的内陆能源基地，在国家能源供应体系中的战略地位日益凸显。据我们不完全统计，当前新疆区域煤化工有具体规划的投资总额已经达到近5000亿，结合“十五五”新增规划有望达到万亿投资体量，以此将带动煤化工产业链的投资机会。我们认为煤化工投资设备先行，推荐杭氧股份，陕鼓动力，受益标的航天工程，中泰股份，川仪股份；化工端推荐有新疆产能布局的宝丰能源、湖北宜化，受益标的：中国心连心化肥、中泰化学；煤炭端推荐新疆有煤矿产能及煤化工项目布局的企业：中国神华、...
标签：煤炭煤化工
2025年石化行业年度策略报告：炼化周期筑底，景气复苏可期.pdf
- 6积分
- 2025/01/02
- 534
- 信达证券
2025年石化行业年度策略报告：炼化周期筑底，景气复苏可期。炼化供给扩能与需求走弱，叠加成本端高位运行，导致本轮炼化周期景气下行。从供需角度来看，本轮炼化下行周期主要从“十三五”末期至今，“十三五”期间炼化行业盈利走强，民营炼化崛起，供给侧资本开支增加，进入“十四五”后国内炼能增速相对放缓，2021年由于疫情受控和复工复产推进，供需格局阶段性改善；但2022年需求端受疫情扰动明显，同时地产、居民消费均走弱，供需格局边际趋宽；2023年国内疫情防控措施优化后，石化产品需求明显提升，供需格局有所改善，但增量主要来自成品油，化工...
标签：石化炼化
民爆行业深研究报告：供需共振，新一轮景气周期在即.pdf
- 5积分
- 2025/01/02
- 330
- 华创证券
民爆行业深研究报告：供需共振，新一轮景气周期在即。民爆行业现状：供给端当前呈现高产能利用率、区域差异明显、集中度仍有提升空间的特点。民爆核心器材即工业炸药2023年产能利用率已达85%；各区域之间盈利能力存在差距，以易普力不同区域子公司的盈利能力为例，新疆/四川/广西/湖南子公司的24H1净利率分别为14.65%/8.56%/7.44%/2.39%(代表公司分别为葛洲坝易普力新疆爆破工程/葛洲坝易普力四川爆破工程/葛洲坝易普力广西威奇化工/易普力湘南（湖南）爆破器材)；拥有爆破服务业务的生产企业集团数量40家，占生产企业集团总数（约60家)的66%，基于工信部《“十四五&rdquo...
标签：民爆采矿
基础化工行业专题研究： HFOs，制冷剂未来解法，应用窗口渐启.pdf
- 5积分
- 2025/01/02
- 435
- 华泰证券
基础化工行业专题研究：HFOs，制冷剂未来解法，应用窗口渐启。四代制冷剂（HFOs）应用窗口或逐渐开启，国内企业发力突围。HFOs臭氧消耗潜能值（ODP）为0、全球变暖潜能值（GWP）低，伴随全球二代/三代制冷剂（HCFCs/HFCs）配额逐步削减，HFOs开发推广或是制冷剂行业发展的必然趋势。我们认为：应用端受益于2024年海外HFCs配额削减、国内配额制下HFCs价格中枢上移，以及HFOs&HFCs混配方案推广等驱动，生产端伴随海外HFOs专利保护期渐近、行业企业突破规模化技术和降本，HFOs应用窗口或逐步开启。海外HFCs配额削减、HFCs价格中枢上移等或加速HFOs应用渗透由于...
标签：基础化工制冷剂
化工行业2025年策略报告：新材料大有可为，基础化工有望逐步进入右侧.pdf
- 28积分
- 2024/12/31
- 552
- 中泰证券
化工行业2025年策略报告：新材料大有可为，基础化工有望逐步进入右侧。从周期位置上看，当前基础化工行业处于盈利&估值双底。基础化工行业在2021年之后供需共振向下，2023年形成继2019年后的ROE和PB双底，到2024Q3，行业平均ROE和PB（LF）约5.4%和1.9x。石油石化行业受益于中高油价整体盈利保持相对高位，到2024Q3，行业平均ROE和PB（LF）约8.9%和1.9x。从价格价差指数上看，根据Wind我们测算，截至12月13日，国内基础化工品价格价差指数分别位于2014年以来的53.7%和12.4%分位，较2024年年初+9.0pct和-7.4pct。预计2025年...
标签：化工基础化工新材料
化工行业2025年度策略报告：迈向更高阶，打造全球化品牌.pdf
- 5积分
- 2024/12/27
- 329
- 信达证券
化工行业2025年度策略报告：迈向更高阶，打造全球化品牌。回顾2024年基础化工板块：板块整体利润仍下滑，部分子行业仍面临供需失衡压力。价格方面：2024年化工产品价格继续回落，截止2024年12月22日，中国化工产品价格指数CCPI年均值为4571.39点，比2023年下滑2.30%，比2022年下滑13.78%。成本方面：2024年煤油气价格总体小幅下滑，化工行业成本压力减弱。板块业绩表现方面：2024年前10个月，化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业营业收入累计同比增长4.30%，利润总额累计同比下降7.70%。2024年前三季度，基础化工板块（中信）共实现营业总收入18542亿元，...
标签：化工全球化品牌
化工行业2025年策略报告：供给增速放缓，内需政策足，出口影响小，经济复苏看好顺周期.pdf
- 5积分
- 2024/12/26
- 126
- 首创证券
化工行业2025年策略报告：供给增速放缓，内需政策足，出口影响小，经济复苏看好顺周期。2024年回顾：化工行情表现不佳，成本压力叠加需求疲弱，化工企业增收不增利。2024年前三季度，全球经济复苏缓慢，国内房地产等下游需求仍较疲弱，化工行业景气底部震荡，同时石油等主要化工原料，以及磷矿、钛矿等矿产资源维持相对高位，企业盈利在原料和需求两端承压，整体表现为增收不增利。年初至12月19日，基础化工（申万）行情表现不佳，以结构性机会为主，行业指数跌幅1.56%，跑输沪深300指数18.07pct。2025年展望：供给增速放缓，内需政策足，出口影响小。供给端：2020年以来化工行业景气上行，2021年、...
标签：化工经济复苏
生物柴油行业专题报告：SAF元年前夕的三点思考.pdf
- 6积分
- 2024/12/26
- 760
- 德邦证券
生物柴油行业专题报告：SAF元年前夕的三点思考。面对全球气候变化的严峻挑战，可持续航空燃料（SAF）作为一种有效的航空减排手段，多个国家和国际组织出台了一系列政策推动其发展，参照传统航油的庞大市场空间，SAF的替代有望带来可观市场需求。2025恰逢欧盟由推荐加注转向强制加注的大规模应用元年，借此我们对于SAF的重要性、市场空间、盈利能力提出三点思考。SAF的重要性几何?减碳效果与重要性突出，成为航空减排最佳手段。SAF是二代烃基生物柴油(HVO)生产过程中所伴生的凝点更低的烷烃液体燃料。与传统石油航煤相比，SAF全生命周期的二氧化碳排放量最高可降低85%。考虑到全球碳减排任务依旧严峻，交通领域...
标签：生物柴油 SAF 航空减排
基础化工行业深度报告：成本优势构筑国内化工行业龙头核心竞争力.pdf
- 5积分
- 2024/12/26
- 473
- 华鑫证券
基础化工行业深度报告：成本优势构筑国内化工行业龙头核心竞争力。相较西方工业国家，中国化工行业起步晚，底子薄，发展初期即遭到西方技术封锁，早期落后于西方数十年。改革开放后，国内煤化工和石油化工开枝散叶，构建出我国相对齐备的化工产业链，在此基础上我国化工各领域的龙头企业突破西方技术封锁并依托成本和产业链优势快速开疆拓土，最终夺得MDI、钛白粉、化学纤维、氯碱、合成硅等众多产品或子行业的全球龙头位置。中国化工业的快速发展也使我国成为新世纪以来世界范围内多数化工品产能的主要增量，并作为后起之秀成为全球化工业越来越重要的参与者。成本优势铸就化工龙头核心竞争力传统化工行业属于发展成熟且充分竞争的行业，产品...
标签：基础化工煤化工石油化工

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