制冷剂行业研究报告：配额制度落地，看好制冷剂供需关系进一步收紧.pdf

上传者：y****
时间：2025/01/20
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制冷剂行业研究报告：配额制度落地，看好制冷剂供需关系进一步收紧。2025年三代制冷剂配额方案出炉，看好景气度上行。2024年12月16日，生态环境部发布《关于2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》，2025年度HFCs分配生产配额79.19万吨（折合14.61亿tCO2），内用生产配额38.96万吨（折合6.45亿tCO2）。由于只对生产和内用采用配额制，对出口无管控，我们预计国内更易紧缺。2025年的三代制冷剂生产配额中，巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份和东阳光生产配额较大，分别为29.98、 12.15、10.09、8.61、5.82和5.27万吨，共占总数90.81%，配额集中度较强。

下游产业稳步发展，带动制冷剂需求提升

制冷剂下游主要包括家用空调、车用空调及冰箱冷柜，近年下游产业稳步发展。空调是制冷剂下游第一大应用，近年国内空调产量整体呈现增长趋势，从2013年的1.31亿台，增至2023年的2.51亿台，2013-2023年均复合增速6.74%。随着国内空调产销量稳步增长，前期快速发展阶段所生产的空调也将逐步进入维修期，维修领域对制冷剂的需求将有望持续提升。

二代制冷剂和三代制冷剂配额逐步缩减，制冷剂供需关系有望进一步收紧

供给侧，二代制冷剂2025年生产配额淘汰掉基线值的67.5%，2030年生产配额淘汰掉基线值的97.5%，保留2.5%用于制冷空调维修等用途，同时三代制冷剂产能大幅扩张阶段结束，2024年开始配额制生产。需求侧，随着下游空调、冰箱领域需求增长，制冷剂整体需求量有望不断上涨。在供给侧配额削减，需求面有望持续增长的双重驱动下，制冷剂供需关系有望进一步收紧。