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  • 消费行业2026年展望：新常态下的消费新动能.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 184
    • 交银国际

    消费行业2026年展望：新常态下的消费新动能。2025年消费小幅回暖，2026年有望延续温和增长：2025年以来，中国内地消费市场延续温和复苏态势，1-10月社会消费品零售总额累计同比增长4.3%，显示整体需求处于恢复通道。然而，消费者信心指数虽逐季回升但仍徘徊在荣枯线下，储蓄意愿维持高位、CPI低位运行，均反映出消费者偏谨慎的心态。因此我们看到，性价比趋势下多数细分行业仍面临需求偏软与竞争加剧的双重压力；但另一方面，消费者更加重视情绪价值，同时“以旧换新”等政策有效带动家电等品类，相关子行业成为年内消费主线。展望2026年，消费有望延续温和增长的新常态，其核心特征是总...

    标签： 消费 新动能

  • 数字产业创新研究中心：2025年中国数字产业出海报告.pdf

    • 9积分
    • 2025/12/02
    • 96
    • 数字产业创新研究中心

    在全球经济格局深度调整与数字技术革命交汇的时代背景下，中国数字产业的出海征程正迈入一个以“生态化、智能化、规则化”为标志的新阶段。2025年，在顶层设计的系统指引与市场主体的创新驱动下，以游戏、文娱、社交应用为代表的内容先锋，正与SaaS、云计算、人工智能、跨境电商基础设施等数字“新硬实力”协同并进。这不再是简单的将国内实践经验复制，而是基于对本地市场深度洞察的“再创造”，是技术、资本、运营与文化理解的综合较量。

    标签： 数字产业 出海

  • 可选消费行业科技消费系列一：NAS，从存储到家庭数字中枢的进化.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 237
    • 华泰证券

    可选消费行业科技消费系列一：NAS，从存储到家庭数字中枢的进化。供给创造需求，消费级NAS有望迎来加速渗透随着个人数据量激增，以及用户对数据访问即时性、安全性的要求越来越高，NAS（又称私有云存储）正加速破圈，从小众极客品类走向更多消费者视野。据久谦数据，25Q1-3境内线上NAS销售额同比+51%。通过历史复盘，我们认为当前消费级NAS有望迎来需求加速渗透，核心逻辑有二：1）NAS从3000-4000元迈入“千元机”，助推需求放量，据我们测算，2026-2030年全球消费级NAS市场规模CAGR或超30%；2）AI与NAS的双向赋能，NAS为AI提供安全的数据底座，A...

    标签： 可选消费 消费 存储

  • 社会服务行业中国入境游产业研究专题报告：中国入境游迈向黄金发展期，龙头OTA与旅行社有望受益.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/02
    • 169
    • 光大证券

    社会服务行业中国入境游产业研究专题报告：中国入境游迈向黄金发展期，龙头OTA与旅行社有望受益。中国入境游市场的规模基数低，发展空间较大：中国入境游虽起步较早，但是在长期发展过程中，其增速逐渐滞后于国内游与出境游，对GDP的贡献度亦相对有限。目前，韩、日、俄构成中国的近程核心客源国，美国为远程重要客源国，德国、澳大利亚等新兴市场有待加强拓展，中国占这些国家出境游市场的份额均有较大的提升空间。近年来，入境游政策放开后，中国入境游人次与收入均呈现快速增长趋势。免签政策与文化出海双轮驱动，入境游迈向黄金发展期：中国入境游市场的增长动能主要来自两方面：1）免签政策红利释放，我们通过分析海南案例，发现免签...

    标签： 社会服务 服务 OTA

  • 社服行业2026年度投资策略：新复苏，新生态，新供给.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 66
    • 华创证券

    社服行业2026年度投资策略：新复苏，新生态，新供给。新复苏：结构性因素助力部分行业经营企稳改善，进入向上通道。尽管在2023年以来的宏观环境变化下，消费总体承压，但其中亦孕育着一些结构性增长因素，并支撑部分行业逐渐走出底部区间。其中，酒店板块伴随着旅游需求持续增长及供给端增速有所放缓，行业在私人部门旅游消费需求驱动下供需走向再平衡；澳门博彩业在贵宾厅业务下滑、见底后，通过持续投入非博彩业务吸引客流；人力资源服务则通过调整业务结构、布局新兴产业人力需求；免税则在高端消费复苏、免税新政和封关落地下迎来新的增量。新生态：互联网平台整合线下业态及连锁业的产业链纵向一体化将重塑行业生态。阿里、美团、京...

    标签： 社服

  • 商贸零售行业周报：品牌建设+科技美学，谱写国货美妆增长答案.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 130
    • 开源证券

    商贸零售行业周报：品牌建设+科技美学，谱写国货美妆增长答案。品观2025化妆品年会举办，国货品牌共寻穿越周期的增长答案本周（11月25日），品观2025年化妆品年会在广州举办：多名国货美妆品牌创始人聚齐，围绕“增长的答案”主题分享如何远眺高飞以及实践落地。从品牌建设看，告别流量红利，头部企业集体转向“质的跃升”与“长期主义”。（1）上美股份：追求有质量、可盈利的增长，通过激进的组织激活与全球化布局，持续开拓新增长空间；（2）上海家化：行业增速放缓的背景下，公司提出“四大聚焦”战略，并回归老牌国货初心...

    标签： 商贸零售 商贸 美妆 零售

  • 社会服务行业周报：论时尚消费如何穿越周期，美图推出电商设计Agent.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 119
    • 开源证券

    社会服务行业周报：论时尚消费如何穿越周期，美图推出电商设计Agent。时尚消费：上升期路径相似，平台期考验品牌基因时尚变革源自人类追求新的本性，不可避免受到产品、时尚和代际周期影响，时尚品牌渗透期往往拥有相似的出圈路径和运营方法论，体现为热度和销售曲线均出现陡峭上升。平台期则更为考验赛道壁垒和公司基因，企业成长进一步进化为赛道延展性×品牌价值×产品创新力×供应链效率×组织韧性×经济/代际周期的内外多维度模型，品牌核心目标为守护核心用户匹配的品牌调性和价值诉求以拉动复购。从投资的角度跟踪时尚品牌的产品周期，观察新品/IP消费者关注度周期...

    标签： 社会服务 电商 消费 服务

  • 万科公益基金会：2025企业（园区）气候行动案例集.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/01
    • 69
    • 万科公益基金会

    创新性绿色技术在加速低碳转型方面发挥着重要作用，然而在普及推广过程中面临着资金、市场、人才等多重挑战，尤其对小型企业应用而言更是难上加难。近年来，“微电网”技术凭借其突出的节能降碳效益，已逐渐在大型产业园区得到应用，然而由于初始投资高、运营风险大、价值共享难等问题，“微电网”技术难以在广大中小产业园区落地。

    标签： 园区 气候行动

  • 新消费行业框架分析：星星之火，灿若星辰.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 91
    • 中邮证券

    新消费行业框架分析：星星之火，灿若星辰。新消费：何为新消费？新消费最初是一级市场用词，这两年概念逐渐出圈。新消费新在哪里？我们认为：1）新需求：既有新人群如Z世代的情绪消费需求、国潮文化需求，也有旧人群的新需求，从“杠杆驱动型消费”转向“收入驱动型消费”，量入为出，回归理性。2）新供给：中国制造下提供了超强供应链、互联网时代重塑了商业模式和效率。但本质并没有发生改变，依旧是需求、供给及行业痛点的解决。新的需求：星星之火汇聚成光。无论是情绪消费还是国潮消费，都具有一定程度的奢侈品属性，奢侈品一方面要做品牌叙事，另一方面也要做品牌延申，商业模式来看，...

    标签： 新消费 消费

  • 商贸零售行业2026年投资策略：拥抱变局聚新势，重塑价值觅转机.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 56
    • 国信证券

    商贸零售行业2026年投资策略：拥抱变局聚新势，重塑价值觅转机。2025年回顾：2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。分品类看，化妆品前三季度社零销售额同增3.9%，表现相对平稳，黄金珠宝在去年低基数，以及金价持续抬升驱动下，前三季度社零销售同比增长11.5%。出海市场来看，前三季度我国跨境电商进出口约2.06万亿元，增长6.4%，在关税等外部影响冲击下，依旧稳健。整体来看，2025年消费存在一定结构性亮点，以宠物、潮玩、个护、珠宝等赛道中，具备洞察新消费人群需求并以此实现产品创新升级的新消费龙头表现亮眼。行情复盘来看，新消费...

    标签： 商贸零售 商贸 零售

  • 20251128-美团-即时零售行业发展报告2025.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/28
    • 694
    • 美团

    即时零售行业发展报告2025。1.即时零售是通过线上即时下单，线下即时履约，依托本地零售供给，满足本地即时需求的零售业态。2.即时零售已成为我国零售业增长的新动能，2024年我国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15%，2025年预计达到9714亿元。3.我国即时零售正处于迈向万亿级规模的关键节点，构建良好健康生态成为即时零售高质量发展的重要衡量标准。4.行业竞争由价格驱动逐渐转向用户体验驱动，即时零售进入高效与品质并重的全新发展阶段，从“履约快”向“服务稳”“商品优”演进。5.安心是一种更高层级的确定性，即时零售...

    标签： 即时零售 零售

  • 2025年中国出海零售行业品牌调研：从“卖全球”到“智全球”，一体化与智能体双擎驱动品牌出海新纪元.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 139
    • 36氪研究院

    2025年中国出海零售行业品牌调研：从“卖全球”到“智全球”，一体化与智能体双擎驱动品牌出海新纪元。在全球化与数字化浪潮的双重驱动下，中国出海零售品牌正迎来以“一体化商务”和“智能体商务”为核心的两大战略性变革。本报告基于对500家中国出海企业的深入调研，系统梳理了品牌在全球化进程中面临的关键挑战、发展机遇与未来路径，旨在为行业提供前瞻性战略参考。一、市场趋势：消费者需求升级驱动全渠道融合，一体化商务成为核心竞争力随着全球消费者购买行为日益多元化、高效化及个性化，零售品牌亟需构建以消费者为中心的无缝...

    标签： 零售 品牌 出海

  • 2026年社服行业年度投资策略：曙光将至，革故鼎新.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/27
    • 73
    • 浙商证券

    2026年社服行业年度投资策略：曙光将至，革故鼎新。区别于市场：价格端转暖，服务消费好于商品消费，旅游需求稳健，商旅需求边际弱复苏，OTA仍具备盈利确定性，酒店RevPAR反转贡献弹性，景区关注资产整合带来的非线性扩张；线下零售仍在调改大周期，从关店到存量调改，利润有望释放；本地服务竞争趋缓龙头护城河深厚，即时零售前置仓加速布局盈利可期。跨境正视关税及合规政策的短期扰动，但依托中国供应链稳固的成本与效率优势，出口端仍具备强韧性；此外核心市场将加速从单一饱和区域向东南亚、拉美等多区域渗透。出行链：旅游beta持续，商旅波动复苏。情绪价值、时间效率与性价比已成为影响出行决策的三大关键要素，旅客出游...

    标签： 社服 投资策略

  • 2026年社会服务业投资策略：预期的拐点，β与α并重.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/26
    • 77
    • 中国银河证券

    2026年社会服务业投资策略：预期的拐点，β与α并重。复盘：筑底信号愈发明显。受整体宏观环境及政策变化影响，2025年社零总额增速呈现“前高后低”趋势，尤其当耐用品消费的刺激渐入尾声，商品零售与服务零售的剪刀差重新扩大，服务消费的韧性体现的更为明显。进入Q4，伴随酒店、机票等出行服务价格回升，服务零售增速已稳定于5.0%-5.3%区间。展望：提振服务消费已成为共识，但财富效应带来的基本面边际变化可能先行。服务消费对居民就业、收入、通胀的关键性影响已为决策层和市场充分认知，区域性的补贴与假期制度优化等自上而下的政策也在持续落地。但考虑到目前服务消费仍...

    标签： 服务业 社会服务 社会服务业 服务

  • 消费行业2026年展望：无声处听惊雷，平淡中觅转机.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/25
    • 103
    • 浦银国际

    消费行业2026年展望：无声处听惊雷，平淡中觅转机。2025年回顾：消费行业整体需求尚未见显著恢复，新消费是最大亮点。2025年初至今，复杂多变的外部环境给国内的经济形势带来较大的不确定性，也间接影响了就业环境。消费者信心和房地产市场处于弱复苏的状态，导致传统消费行业整体需求依然承压、结构性“消费降级”趋势明显、行业竞争加剧。但同时以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城、毛戈平为代表的新消费企业异军突起，今年以来不仅业绩高速增长，股价表现亦优于行业整体水平，成为2025年消费市场最大的亮点。2026年展望：一、需求弱复苏之下，竞争格局有望改善：展望2026年，宏观大环境依然将面...

    标签： 消费
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