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社会服务行业中国入境游产业研究专题报告：中国入境游迈向黄金发展期，龙头OTA与旅行社有望受益。中国入境游市场的规模基数低，发展空间较大：中国入境游虽起步较早，但是在 长期发展过程中，其增速逐渐滞后于国内游与出境游，对 GDP 的贡献度亦相对 有限。目前，韩、日、俄构成中国的近程核心客源国，美国为远程重要客源国， 德国、澳大利亚等新兴市场有待加强拓展，中国占这些国家出境游市场的份额均 有较大的提升空间。近年来，入境游政策放开后，中国入境游人次与收入均呈现 快速增长趋势。

免签政策与文化出海双轮驱动，入境游迈向黄金发展期：中国入境游市场的增长 动能主要来自两方面：1）免签政策红利释放，我们通过分析海南案例，发现免 签政策对海南省的入境游客流量具有显著的提振效应；2）中国传统文化与潮流 文化加速出海，“以文促旅、以旅彰文” 的文旅融合良性循环已现雏形，中国 在全球范围内的吸引力逐渐增强。自 23 年以来，中国入境游市场实现快速增长， 增长态势有望延续，入境游发展的黄金时代逐渐来临。

携程作为 OTA 龙头企业，Trip.com 受益于入境游红利加速增长：携程旗下的 Trip.com 是具有机票、酒店、景区等预订功能的一站式旅游服务平台，主要布 局亚太区域，已形成“亚太区域深耕 - 培育忠实用户 - 随着用户流动而形成 能力外溢 - 全球布局”的渐进式国际增长路径。近年 Trip.com 抓住发展机遇， 积极布局入境游市场，提升对海外与国内的供应链体系复用。随着中国入境游产 业的发展，入境游有望推动 Trip.com 加速成长。

同程旅行逐步走向国际市场，国际业务发展迅速：2024 年同程旅行以 Hogegoo 与艺龙酒店科技平台为抓手，把握入境游市场机遇。经过初步探索，同程的国际 业务已取得一定成效。24 年同程国际机票预订量、国际酒店预订量均同比增长 显著。国际供应链持续优化，25 年同程的国际业务有望实现盈亏平衡或者盈利。

众信旅游国内外供应链资源丰富，入境游业务逐渐起步：众信旅游以出境游批发 业务起家，在出境游领域拥有较强的先发优势，已形成旅游批发、旅游零售和整 合营销三大业务板块，覆盖全球 200 余个主要国家和地区，供应链资源丰富。 众信于 2024 年 3 月成立了入境服务子公司——优比利，目前公司入境游业务尚 处发展初期。