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  • 2021年中期宏观经济与资本市场展望：风物长宜放眼量.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/02
    • 307
    • 招商银行

    “疫苗复苏〃、通胀走势和政策回归将成为下半年全球经济的三大主题。第一，随着疫苗接种率的提升，美欧经济“疫苗复苏″将加遠。美国经济从二季度末开始进入加速复苏阶段，欧洲经济复苏滞后美国约一个孚度。美欧生产将快速修复，驱动供需口收敛，服务业陡峭复苏。第二，供需再平衡有望带动全球通胀边际回稳。美国通胀有望从二季度的高点回落。申国P同比将明显下行，CP同比仍将处于较低水平。第三，随着“疫齒复苏”加速，全球宏观政策将向中性回归，但在节奏、力度和结构上存在差异。中国宏观政策已于去年中“转弯“。美国宏观政策拐点隐现，欧洲宏观政策的转向则相对滞后

    标签： 宏观经济

  • 如果美联储政策调整，中国央行怎么应对？.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/02
    • 319
    • 信达证券

    美联储政策何时转向，是后疫情时代关系全球经济和市场走势的重大问题。以史为鉴，我们回顾了过去十年间美联储政策调整对中国的影响，以期对理解未来中美货币政策演变有所启示。

    标签： 宏观经济 宏观环境 美联储

  • 宏观经济专题报告：百年中国经济变迁，奋进者的同行.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/01
    • 301
    • 国泰君安

    中国经济增长全录图。一百年征程，我们如何从一贫如洗到繁荣富足:1920-1948年初期在革命与战争之中步履维艰，日暮途远，经济走向崩溃边缘;1949-1978年:囯民经济快速修复，曲折中的前行，迸发前的积蓄;1979~1991年:改革开放大旗飘扬，从“老三件”到“新三件”的民生改善;1992~2001年:社会三义市场经济体制建立，东方巨龙准备腾飞;2002~2012年:感受世界脉搏，中国成为“世界工厂”，外向型拉动显著;2012-2021年:经济新常态，共产党带领中国经济转型的重要阶段，

    标签： 宏观经济

  • 2021年下半年宏观经济展望：回归与变革.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 310
    • 招商证券

    新冠疫情对全球经济政治形势造成深刻影响。宏观负债率在08年金融危机后第二次在国际间转移，未来将呈现美国加杠杆、中国稳杠杆的新格局。在长期非常规货币政策低效率的反思下，低碳经济、反垄断以及财政整固将成为后疫情时代的国际性新趋势。外需与碳中和对国内经济已经产生明显影响。

    标签： 宏观经济

  • 越南经济发展与风险研究（上）：越南花开知多少.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/28
    • 524
    • 东北证券

    越南是中国的邻国，也是一党执政的社会主义国家，越南的近代史也伴随着战争和动乱，从上世纪80-90年代开始，越南同同边国家关系正常化，中国的改革开放也给予了越南新的教科书，仿照中国，越南于1986年提出了“革新开放”，也是越南成为当下外向型国家的重要原因之一，得益于对外开放和全球化，越南在过去近三十年中发展迅速，在2005年就跻身中等收入国家行列，自1990-2019年，越南经济平均年增长率为678％，去年疫情期间，越南依然保持了291％的经济正增长，

    标签： 宏观经济 越南

  • 2021年中期经济和资本市场展望.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/26
    • 563
    • 东吴证券

    国内方面，积极的政策取向至少会延续到8月，短期权益市场的活跃得到支持，同时也导致债券市场不会明显上涨。海外方面，联储宽松政策基调至少会延续到8月JacksonHole会议，联储可能在今年底明年初采取类似YCC操作，提高短端利率，压低长端利率。物价方面，PPI高点可能已经过去，预计CPI会自此一直上升到11月。资产配置，“重制造，轻服务”。

    标签： 宏观经济

  • 城投债市场中期展望：“抱团”的缓解.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/25
    • 280
    • 中泰证券

    授货“抱主要特征:包指融资成太情况校为显著，本轮城投“抱团”皇现3个找本的结枸性变化、发行量和利差的“马太效应”以及隐含评级和估值的分化我们认为抱因成因有三:1）华尽永味接违迻约，引燃市场担忧情绪;2）政发市场对政策的反复解读下，弱资质城投再融资压力浮现，投资者“择优抛劣”倾向不断演绎3）多层不利因子渲下市场形成普追预期，主体本面以外因素的扰动显著，风险传导链条进一步深化

    标签： 城投债

  • 2021走遍中国系列之六：河南省89家城投平台详尽数据挖掘.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/25
    • 652
    • 广发证券

    2021年6月21日，“20永煤ScP007”剩余50％本金（5亿元）的如期兑付，增强了投资者对于河南省信用债市场的信心。自永煤违约以来，河南采取一系列措施挽回市场形象，若后续永煤及豫能化违约妥善收尾，展期的债券均能如期兑付，并且无新増负面爆岀，未来河南省城投债信用利差可能进一步收窄

    标签： 财政 城投债 债券

  • 中国国际地位专题研究报告：百年奋斗，成就举世瞩目.pdf

    • 4积分
    • 2021/06/25
    • 328
    • 国泰君安

    一场新冠疫情，国人深刻地体会到祖国经济的发展、管理的进步、技术的飞跃如此之巨大。我们不仅迅速有效地控制住了国内疫情，也为遭受疫情之难的其他国家提供了物资、人力和抗疫的宝贵经验，彰显了国家实力与人道主义精神。以小见大，百年的奋斗征程，我们已经成为国际社会重要的一份子，在一些重要领域已经成为主要的参与者甚至引领者，比如航天、5G、新能源发电等等。我们拥有全世界最完备的工业体系，最长的高速公路里程和光缆里程。人民的生活日益富裕，我们如期完成了2000小康，2020全部脱贫的目标。

    标签： 宏观环境 国际地位

  • 教育行业专题报告：双减展望-校内教育应教尽教，校外培训合规引导.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/25
    • 1118
    • 中信证券

    个百年目标即将实现，共同富裕或接棒全面小康，降低屠民生活成本尤其是教育成本有助于提升居民幸福感，教育减负政策或加速推进。具体来看，当前校内教育仍以公办为主，政策致力于在维护公平的基础上减负;义务教育阶段校外培训是校内教育的量要补充，监管量点在于规范引导学科类培训;成人职业培训有助于支持就业，国家政策不断支持。参考海外经验，日本70年代进“宽松教育”但学习塾规模快速扩张，中国需吸取经验。立足国内实际，教育减负的重点或在于减少“内卷”，未来或从校内教育应教尽教与校外培训合规引导两方面着手。

    标签： 教育 双减

  • 解构通货膨胀：定义、度量与传导机制研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/24
    • 294
    • 东北证券

    国家统计局定义的通货膨胀具有“对象全面覆盖，兼顾各地差异”的特征。从官方的CPI和PPI编制规则看，总指数覆盖的商品和服务篮子较为全面，能够很好的体现我国物价水平的一般变化情况;从细分指数的编制规则看，官方商品和服务篮子的覆盖范围也考虑了国情和地方特色，各地区采样标的和权重都根据地方消费结构和支出权重进行了调整，体现了对物价变动测量的科学性与合理性。

    标签： 宏观经济 通货膨胀

  • 卫星夜光数据看债务效率：债务负担是否可怕？.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/24
    • 338
    • 华西证券

    如何利用卫星数据高频跟踪区域发展？区域亮度指数——一整个区域的夜光亮度值，更高烦的经济强度指标区域亮点指数——区域内夜晚发光点的总个数，更高烦的常住人口指标LightRATE亮点数量/区域面积——单位面积内包含的发光点数量，一定程度上反映城镇化水平。LightMEA№=区域亮度/亮点数量——单位发光点平均亮度，其经济学意义类似于人均GDP，LRLM=区域亮度/区域面积——单位面积所释放的亮度，可以剔除面积因素来进行跨区域对比，即本文“夜光指数”，“动态夜光指数”表示其增速。静态来看，北上广深、长三角/珠三角/环渤海三大堿市群夜光指数高，TOP10省市夜光均值是其余省市的十倍。动态来看，江西、湖...

    标签： 债务

  • 2021年中期宏观展望：处其实，不居其华.pdf

    • 8积分
    • 2021/06/23
    • 505
    • 申万宏源

    1.海外经济:政策扭曲供需，复苏遭遇反复2.海外货币:Fed决策框架漂移，Q4料见Taper3.中国经济:复苏“双峰结构”的通胀隐忧4.中国货币:率先正常化之后，中性甚至偏松

    标签： 宏观经济 股市 投资策略

  • 全球博弈系列之一：一阶段协议之后，中美关税调整的可能性在哪.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/23
    • 277
    • 国泰君安

    中美一阶段协议履行所剩时间不到半年，从基建计划落地、美国通胀、一阶段协议履行情况三个角度来看，我们认为中美关税存在部分产品调整的可能，其中汽车、轻工制造、家用电器、机械设备、电气设备、化工、纺织服装等行业受益的可能性更大。

    标签： 宏观经济 宏观环境

  • 下半年宏观经济展望：宏观变局，聚焦供给约束

    • 5积分
    • 2021/06/22
    • 309
    • 中金公司

    本轮供给冲击的广度和深度均超预期。一方面体现为资源再配置导致劳动市场短期出现供需错配，另一方面则是供发酵，加上企业治理思维的转变，供给弹性总体上出现超越短期的下降。资源再配置将在中长期内改善经济增长的可持续性，但供给弹性下降在未来数月甚至更长一段时间内继续支撑物价，限制增长。此外，供给冲击导致的成本上升或不利于缓解疫情带来的债务负担，亦限制下半年的增长空间。这种情况下，宏观政策将呈现紧信用、松货币、宽财政”的组合。

    标签： 宏观经济 经济展望
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