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宏观经济专题分析报告：能源短缺对我国通胀的影响.pdf
- 4积分
- 2021/11/18
- 270
- 川财证券
今年以来全球能源供给高度紧张，大宗商品价格连续暴涨，我国多地被迫拉闸限电，继新冠疫情爆发后，经济增长再次放缓。当前能源价格上涨已经向工业原材料传导，尽管能源价格对其他生产资料和生活资料价格的上涨影响具有一定的滞后性，但是如果能源价格继续长期上涨将导致全面的物价上涨。
标签： 宏观经济 能源危机 天然气 铁矿石 原油 -
百年全球大宗商品价格沉浮专题研究：趋势、周期与影响.pdf
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- 2021/11/17
- 437
- 中泰证券
新冠疫情爆发以来，大宗商品价格经历了“过山车”式的大起大落。价格的剧烈波动一时之间使得市场无所适从，捉摸不定的供需状况也难免令人迷惑。事实上，如果拨开短期扰动的“迷雾”，以长期的视角对大宗商品价格走势进行抽丝剥茧，会发现其脉络颇为清晰，而这也正是宏观研究的意义所在。
标签： 大宗商品 全球贸易 宏观经济 -
宏观经济专题研究：美债“3+1”分析体系.pdf
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- 2021/11/17
- 648
- 国信证券
美债作为全球资产定价的锚，与全球股市、美元、商品等多种资产密切关联。本文将美债定价的框架归因为“3+1”体系，“3”是指通胀、经济增长、期限溢价三个自下而上的成分，是美债定价的核心因素；“1”指的是机构行为，用于辅助判断短期走势。根据ECRI和CPI的结合可以对美国的名义、实际经济增速做出预测。此外，中美利差应用的意义已经随着两国货币政策的脱钩而大打折扣，“利差锚”对汇率的引导让位于“基本面锚”。
标签： 宏观经济 美债 A股 -
共同富裕之城乡差距专题分析：城乡融合发展的前世、今生与未来.pdf
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- 2021/11/17
- 461
- 平安证券
缩小地区差距、城乡差距和收入差距是实现共同富裕的三大抓手，本文将从城乡差距的角度入手，回溯我国城乡关系的历史演进，探究城乡差距形成的主要原因，对目前我国城乡差距的现状进行梳理，在此基础上对未来的政策导向和资本市场机会进行展望。
标签： 共同富裕 农业现代化 农村金融 城乡融合 -
如果中美经贸缓和，将利好哪些行业？.pdf
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- 2021/11/16
- 321
- 兴业证券
中美近期经贸关系持续释放缓和信号，重启关税排除程序也被提上日程中美先后互相加征四轮关税。2018年3月起，美国单方面发起中美经贸摩擦，并在此后近两年时间中先后四次就总规模约3700亿美元的中国对美出口商品加征关税，中方也四次加征关税予以反制。高企的关税覆盖了中国对美出口近七成的商品规模，也覆盖了美国对华出口近六成的商品规模。
标签： 中美经贸 家电 机械设备 轻工 -
2022年海外年度宏观报告：缝缝补补又一年.pdf
- 5积分
- 2021/11/16
- 516
- 兴业证券
通胀：库存周期的供需矛盾产物。生产者（新兴市场）和需求者（发达市场）间经济恢复的剪刀差导致了2021年全球供需的矛盾；美国疫后自身的特质，如需求端耐用品消费对海外的高依赖，和供给端物流劳动力的严重短缺，加重了其通胀压力。
标签： 全球贸易 宏观经济 经济复苏 货币政策 -
宏观年度展望之海外篇：全球经济将面临增长与通胀的双拐点.pdf
- 6积分
- 2021/11/15
- 418
- 德邦证券
核心观点。2021年美国高增长、高通胀的宏观经济形势本质上来自①史诗级的财政刺激②疫情反复对服务消费形成的阻塞与③内运与部分行业的供给瓶颈。展望2022年，我们认为美国经济将先迎来增长与通胀的拐点，而这两大拐点在预期层面的修正或将缓释美联储货币正常化的迫切性，带来货币政策拐点的延后。而在增长、通胀二阶导转负以及由此导致的货币政策正常化路径趋缓的背景下，美债利率的上行趋势或呈现放缓。对国内而言，明年美国耐用品消费的回落或对我国出口构成拖累，美联储货币正常化路径较当前激进预期的延后有望缓解汇率的压力。
标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策 -
美国经济分析与展望：后疫情阶段经济特征与潜能.pdf
- 5积分
- 2021/11/13
- 304
- 华西证券
美国经济的积极因素：疫情进一步缓解、金融系统坏账率低，利于信用扩张；弱化因素：财政刺激显著降级、通胀-工资上行带来成本压力、货币宽松减码。
标签： 货币政策 宏观经济 A股 美国经济 -
启明星辰研究报告：于变局中开新局.pdf
- 5积分
- 2021/11/13
- 426
- 浙商证券
公司于网安大变局中迎来三个变局：城市安全运营业务预计规模化提速，新兴安全业务持续放量高增，组织变革+渠道建设激活团队斗志。
标签： 网络安全 数字经济 工业互联网 数据安全 启明星辰 -
宏观经济专题报告：Taper和加息下全球资金流动四大启示.pdf
- 4积分
- 2021/11/12
- 271
- 中信建投证券
11月FOMC会议之后，Taper已在路上，加息也并不遥远，2022年全球正处在流动性的大拐点之上。回顾过去，市场对加息预期常常超前反应、过度反应，本轮也不例外且大概率反复发生。
标签： 宏观经济 加息 -
宏观专题研究：从突出矛盾看全球通胀演变：擒贼先擒王.pdf
- 7积分
- 2021/11/11
- 544
- 华创证券
宏观专题研究：从突出矛盾看全球通胀演变：擒贼先擒王
标签： 全球流动性 全球贸易 宏观经济 -
A股2021三季报深度复盘：盈利回落，分化加剧.pdf
- 5积分
- 2021/11/11
- 262
- 长城证券
全部A股业绩回落。全A，全A非金融，全A非金融石油石化营收累计同比增速与两年复合增速均有下滑，剔除基数效应后增速存在见顶回落迹象。全A，全A非金融，全A非金融石油石化单季度营业收入同比增速下滑明显，Q3营收单季度环比近五年首次转负。全A，全A非金融，全A非金融石油石化归母净利润累计同比增速与两年复合增速均有下滑。
标签： 石油 石化 创业板 科创板 A股 -
中国制造业占比见顶回落的谜题与出路（上篇）.pdf
- 5积分
- 2021/11/11
- 319
- 华创证券
中国制造业占比见顶回落的谜题与出路（上篇）。人均GDP达到13000美元（2017年购买力平价）时，制造业就业占比即见顶回落。制造业增加值占比见顶回落往往晚于就业占比见顶回落。发达国家制造业就业占比见顶回落多发生在城镇化率到达70%以后。制造业维持高占比国家普遍外向程度较高
标签： 制造业 服务业 -
碳中和目标下山西省转型路径探讨专题研究报告.pdf
- 6积分
- 2021/11/10
- 771
- 山西证券
西省碳排放总量及单位GDP二氧化碳排放量居全国前列，2018年排名分别为第6位和第3位。从能源供给看，山西能源结构以煤为主，煤炭供应带来的二氧化碳排放量占比达到98%，远高于全国的71%。从产业结构看，山西省偏于重工业，轻工业相对薄弱。山西省工业主要集中在煤炭、氧化铝、焦炭、钢铁、电力等能源行业和高耗能行业，而造纸、纺织等轻工业产量全国占比不足1%。从能耗强度看，2017年，山西省单位GDP能耗为1.40吨标准煤/万元，高于全国的0.605吨标准煤/万元。2018年、2019年，全国单位GDP能耗持续下降，山西省单位GDP能耗降幅开始微幅高于全国，节能减排效果逐渐显现，但整体能耗降幅仍处于全国...
标签： 山西 碳中和 煤炭 氧化铝 焦炭 钢铁 -
2022年宏观经济展望：领先一步.pdf
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- 2021/11/09
- 1645
- 中信证券
展望2022年，在各国疫苗接种率提升和经济内生性动能修复的基础上，全球经济有望回归趋势增长，通胀同比回落但中枢明显高于疫情前水平，各国央行陆续进入加息紧缩周期，外部环境仍然复杂。当前中国经济并非“滞胀”，而是“疫情尾部综合症”，这是一种疫情冲击后难以避免的尾部效应，总体上延缓了中国经济疫后恢复的步伐，带来了“二产偏热、三产偏冷”，“消费偏弱、出口偏强”等结构性问题，但没有动摇中国经济的根本逻辑。基于经济运行仍然处于潜在增速水平以下，价格自上游到下游的传导已经出现，居民消费价格可能在2022年面临上行压力，预计宏观政策将转向“稳货币、宽财政”。2022年中国经济运行将真正迈入“后疫情时代”。
标签： 宏观经济 货币政策 经济复苏 经济展望
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