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交通运输行业：油价波动不改航空投资价值，无人物流九识菜鸟战略整合。航空机场：航司发布业绩预告，盈利改善确认。数据跟踪：1）日均执飞航班量：1月 26 日-1 月 30 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2311.00、2310.40、1698.20、789.60、543.60、347.80、372.60架次，周环比分别+1.91%、+2.76%、+1.79%、+1.83%、+0.96%、+1.91%、+4.04%，同比分别-8.32%、-4.99%、+5.11%、-2.35%、+0.03%、-10.98%、-1.20%。2）平均飞机利用率：1 月 26 日-1 月 30 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.90、8.20、8.00、8.80、9.30、8.20、6.60小时/日，周环比分别+1.28%、+2.50%、+1.27%、+1.15%、+1.09%、+2.50%、+3.13%，同比分别-11.24%、-6.82%、+2.56%、-2.22%、-5.10%、-14.58%、-5.71%。本周观察：①本周，部分航司发布 2025 年业绩预告，海航控股全年实现归母净利润18～22亿元，南方航空全年实现归母净利润 8～10 亿元，两家公司同比扭亏为盈；华夏航空实现归母净利润 5～7 亿元（同比+86.59%～+161.22%）；中国东航、国航因所得税调整，归母净利润为负（东航归母净亏损 13～18 亿元，国航归母净亏损13～19亿元）。②春运旺季即将来临。2026 年春运将于 2 月 2 日正式启动，至3 月13日结束。根据民航局预测，2026 年春运全国民航旅客运输量有望创历史新高，预计达到9500万人次，日均 238 万人次，同比增长约 5.3%；全国民航预计保障航班78万班，日均19400班，同比增长 5%。今年春节偏晚或导致不同人群返程节奏出现分化，目前全国高校寒假正陆续开启，预计学生群体的出行有望带动市场需求提升。短期来看，汇率利好有望延续，叠加后续“反内卷”及春运假期催化，航空量价向好预期较强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会。

物流快递：九识智能与菜鸟就无人车业务达成深度战略整合。数据跟踪：1月19日-1月 25 日，邮政快递累计揽收量约 43.11 亿件，周环比+5.84%，同比+52.66%；累计投递量约 42.33 亿件，周环比+3.70%，同比+12.22%。本周观察：①1月29日，九识智能与菜鸟无人车联合宣布，双方已就无人车业务达成深度战略整合。菜鸟以自身无人车业务注入、现金投资等方式，成为九识股东，支持九识打造RoboVan超级航母。此次战略合作后，菜鸟自身不再直接生产和销售无人车，将发挥物流场景和生态优势，加大无人车在物流领域的应用。九识将获得“菜鸟无人车”品牌授权，开启双品牌运营。②1 月 30 日，国家邮政局发布 2026 年邮政快递业更贴近民生七件实事，其中包括推动快递企业落实劳动合同制度，提高一线从业人员参保比例。③1月29日，德邦股份召开 2026 年第一次临时股东会，审议通过《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》。1 月 30 日，德邦股份发布《2025年年度业绩预亏公告》，预计 2025 年年度实现归母净利润约-5.39 亿元至-4.39 亿元、扣非归母净利润约-6.28 亿元至-5.28 亿元，业绩预计亏损主要受外部环境及内部经营策略调整双重影响。外部环境方面，上游制造业、商贸企业等客户对物流成本控制诉求增强，行业整体面临较大的价格下行压力。内部经营方面，一方面，公司在2025年一季度加大了一线人员留岗和资源配置，确保货物平稳运转；另一方面，为提升核心主营产品竞争力，自 2025 年三季度以来，公司在运力、人力等方面增加了战略性资源投入。