亨通光电（600487）研究报告：光电业务双线并进，海洋板块潜力巨大.pdf

上传者：风****
时间：2022/06/25
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亨通光电（600487）研究报告：光电业务双线并进，海洋板块潜力巨大。光通信：光纤光缆开启高景气，双千兆 5G需求高企。2021年以来，光纤光缆供需格局改善，2021-2023 年光纤光缆需求量 CAGR有望达 11.7%。同时，2021 年 G.652D光纤价格呈现底部回升趋势，下游需求主要源于双千兆与 5G建设。公司在行业风向标中国移动集采中实现量价齐升，在 21-22 年中国移动普通光缆集采中中标 2000万芯公里，同比增长 23.3%；中标价为 65元/芯公里（不含税），同比增长 66.7%；中标份额为 13.97%，位居行业第三。

海洋通信：政策加码海上风电高速发展，海缆海工并驾齐驱共创佳绩。根据各省市十四五规划，2025年中国海上风电累计装机量预计达 60GW，4年 CAGR 达 22.8%。海缆方面：高压海缆产品技术能力突出，在手订单充沛，基地位于海风旺盛的江苏和广东，区位优势明显；海工方面：拥有 6 条稀缺海上施工船资源，且施工经验丰富，有望在未来风机大型化市场格局中占据更多市场份额。

海洋电力：全球海光缆迎来更新换代新周期，公司龙头优势显著。目前在全球投入使用的海缆中，于 2000年前的投资占比达 40%，根据海缆 25年的使用寿命来推算，新一轮的海缆更新换代建设周期即将到来。公司作为全球第四大海光缆供应商，技术领先，项目经验丰富，截至 2021年底全球海底光缆交付里程数累计突破 5万公里；22-25 年市场份额有望保持 14%。