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亨通光电研究报告：聚焦通信与能源，深海科技大有可为。

1.全球光电缆产业龙头，通信与能源双擎驱动。公司是全球光纤通信行业前 3 强、全球海缆系统前 3 强企业，聚焦通信与能源领域。通信领域，公司具 备从光纤预制棒到光纤光缆再到光网络铺设的全产业链生产和服务能力，是 全球光纤光缆市场份额前 3，国内唯 1 全球唯 4 的具备跨国海缆系统交付能 力的企业。能源领域，公司在陆上电网、海风海缆和特种电缆领域份额稳居 头部，具备各种电压等级全系列产品配套能力，产业龙头地位稳固。

2.光通信迭代加速，公司领先布局下一代光纤。算力的需求增长加速了通信 基础设施的迭代，数据中心互联催生低损光纤与空芯光纤等下一代光纤的需 求。公司前瞻布局新一代光纤技术，在 2023 年中国移动低损光纤光缆招标 中份额位居前三，2024 年独家中标铁路通信网络数据中心直连的低损耗光 纤项目 A1、A2 标段，刷新了国内超长距离超低损耗光缆的项目记录。2024 年中国移动低损光纤集采规模超 300 万芯公里，采购规模同比翻三番，公司 有望受益后续 DCI 的增量需求。

3.政策驱动深海经济，海风海缆厚雪长坡。2025 年深海科技正式写入政府工 作报告，列入国家未来产业，海洋能源与海洋通信领域政策支持力度持续提 升。公司在海风海缆与深海跨洋通信领域实力突出，在深海战略政策加码的 背景下，将受益十四五末海风装机加速和海风场深远海趋势下对于海缆的需 求提升，以及跨洋海缆进入替换窗口期带来的海底光缆需求。