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中国黄金（600916）研究报告：全产业链布局黄金龙头，培育钻石打开新成长空间.pdf
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- 2023/02/08
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- 开源证券
中国黄金（600916）研究报告：全产业链布局黄金龙头，培育钻石打开新成长空间。我国是全球最大黄金消费国。黄金首饰受益未来疫情缓和、婚庆需求释放具备恢复弹性，同时黄金工艺创新和国潮兴起也将带来年轻客群和日常需求拓展。此外，投资金也有望在地缘政治、通胀等因素带动下，凸显保值属性价值稳健增长。中国黄金：全产业链布局优势明显，国字头品牌打造黄金特色品类公司是黄金珠宝国字头品牌，依托中国黄金集团丰厚资源和全产业链战略思维，构建多方面竞争优势。（1）品牌：央企背景加持，公司品牌影响力突出，投资金、金饰等产品深得消费者信赖。（2）渠道：直营旗舰门店树立品牌标杆，发力加盟模式实现扩张发展，通过特色产业投资平...
标签：中国黄金黄金钻石培育钻石
中国黄金（600916）研究报告：始于黄金，不止于黄金.pdf
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- 2023/01/31
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- 国盛证券
中国黄金（600916）研究报告：始于黄金，不止于黄金。黄金龙头，混改标杆。中国黄金为集团旗下唯一黄金珠宝零售平台，背靠国资，充分享受母公司中国黄金集团在全产业链的资源支持，其发展基因充分融合市场化与资本化，是国务院国有企业改革“双百行动”首单主板上市企业。当前公司以“中国黄金”母品牌为主相继衍生“珍·如金”、“珍·尚银”等子品牌，已于全国建立30家品牌服务中心及3000+家加盟店，2022Q1-Q3期间合计实现营收356.9亿元，归母净利6.14亿元。传统黄金业务：品牌...
标签：中国黄金黄金
山东黄金（600547）研究报告：资源优势突出的黄金龙头，将充分受益于金价上行周期.pdf
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- 2023/01/28
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- 中泰证券
山东黄金（600547）研究报告：资源优势突出的黄金龙头，将充分受益于金价上行周期。资源禀赋优势突出的国内黄金上市公司龙头。公司于2003年上市，通过持续整合及内部挖潜，目前拥有三山岛、焦家金矿、贝拉德罗金矿等15座境内外矿山，目前合计黄金资源量1479.26吨，位居国内前列，平均品位1.91克/吨，权益资源量1280.65吨，黄金储量592.41吨，平均品位1.54克/吨，资源禀赋优异。其中，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿连续多年位居国内十大黄金矿山。海外方面，公司先后收购贝拉德罗金矿与卡帝诺金矿，在南美洲、非洲等地区打开了广阔的发展空间。内增外扩，资源实力持续增强。对内，公司持续...
标签：山东黄金黄金
中信特钢（000708）研究报告：风电火电等能源用材高景气，全球特钢龙头迎来黄金发展期.pdf
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- 2023/01/28
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- 中信建投证券
中信特钢（000708）研究报告：风电火电等能源用材高景气，全球特钢龙头迎来黄金发展期。公司风电用钢的占比已经高达15.6%，是国内最大的风电特钢生产企业。2023年是能源用钢增速大年，海风和火电的新增装机都将迎来快速增长。未来大冶特钢特冶锻造产品升级改造项目的逐步落地、电气钢管在年初完成全部收购，公司的在内生增长和外延并购方向都有较强的增长潜力。未来10年正是特钢的高速成长周期，目前我国中高端特钢的占比仅在4%左右徘徊，相较于日本欧洲的20%占比仍有较大差距，我国特钢内有进口替代，外有份额提升，有相当大的增长空间。被低估的风电特钢龙头。2022年上半年，公司风电用钢的占比已经高达15.6%，...
标签：中信特钢火电特钢黄金钢风电能源
黄金珠宝复苏专题报告：价值洼地，把握估值修复机会.pdf
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- 2023/01/18
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- 国海证券
黄金珠宝复苏专题报告：价值洼地，把握估值修复机会。疫后复苏板块呈现明显轮动补涨特征，珠宝行业为补涨逻辑下尚未表现的价值洼地。复盘疫后复苏板块的表现，出现明显的行业轮动补涨特征，相关顺序与其受疫情的冲击直接程度相关，板块行情演绎顺序：酒店→免税→人力→餐饮→出境游、博彩；珠宝板块尚未完全表现，目前估值依然较低。站在2023年当前时点，由于消费需求能够回到疫前水平存在不确定性，且多数消费子板块估值较高，低估值与业绩兑现确定性更为重要。疫情期间古法金助推行业内在价值提升，同店与开店逆势增长。疫情期间，在线下客流与消费力相对于2019年受损的环境下，珠宝同店依然...
标签：黄金珠宝黄金珠宝
贵金属行业分析：底部或已确认，配置黄金正当时.pdf
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- 2023/01/17
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- 华泰证券
贵金属行业分析：底部或已确认，配置黄金正当时。我们认为长、中周期影响金价主要因素分别是流动性+美元指数、实际利率。综合来看，2022年12月美联储加息幅度放缓，流动性边际改善，叠加美元指数已进入震荡略偏弱阶段、实际利率高点或已经出现，我们认为制约金价的因素可能均已现拐点，黄金或迎来增配窗口。此外，美国技术性衰退信号出现，滞胀或衰退情境下金价涨幅居前。黄金股一般跟随金价上涨，且涨幅好于黄金本身；2023年金价有望迎来上涨，看好黄金板块的投资机会。铂族金属价格基本与黄金同涨，且大部分时期涨幅超过金价。2023年铂族金属价格或同步金价迎来上涨，回收企业有望受益量价齐升。金价底部或已确认，黄金或迎来增...
标签：贵金属黄金金属
银泰黄金（000975）研究报告：专注国内高品质黄金资源，扩产增储彰显高成长性.pdf
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- 2023/01/13
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- 国盛证券
银泰黄金（000975）研究报告：专注国内高品质黄金资源，扩产增储彰显高成长性。公司专注开发国内高禀赋金矿，夯实矿端资源基础。公司主营有色金属采选与金属贸易，现有金矿资源均位于国内富矿带，具有高品位、低维持成本、高毛利的特点。金资源方面，黑河银泰矿金金属量11.4t@9.6g/t、大柴旦矿金金属量62.8t@2.9g/t、板庙子矿金金属量23.0t@3.3g/t、华盛金矿金金属量70.7t@3.0g/t，合计权益金金属资源量超过130吨。公司近年来黄金业务的集中度不断提升，2022H1黄金板块毛利占比88%，“黄金为主”发展规划已逐渐显露，预计未来公司业绩同步受益于美联...
标签：银泰黄金黄金
有色金属行业年度策略：黄金长牛或启，铜铝静待复苏.pdf
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- 2023/01/12
- 308
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- 东吴证券
有色金属行业年度策略：黄金长牛或启，铜铝静待复苏。贵金属：加息顶点在望，金价或开启新一轮牛市。黄金作为贵金属，兼具商品和金融属性。复盘历史价格来看，金价与实际利率走势总是呈负相关的关系，数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。11月美国CPI增速低于市场预期，加息顶点在望；且美国长短债利率倒挂加剧，美国和欧盟GDP表现均走弱，海外衰退预期加剧，加息边际有望放缓。叠加地缘政治因素，我们认为黄金价格有望开启新一轮的牛市。钼：能源与高端制造核心材料，景气上行价值重估：国外矿企由于矿山品位下降、疫情扰动等原因，产量逐年下滑，预计21-25年减产近9%。虽然我国的吉林天池钼业、陕西九龙、西藏巨龙等矿企均有...
标签：有色金属金属黄金铝铜
贵金属行业2023年度策略：2023，黄金绽放的起点.pdf
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- 2022/12/30
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- 民生证券
贵金属行业2023年度策略：2023，黄金绽放的起点。加息进入强弩之末，利率端压制缓解。期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期23年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选。复盘70-80s年代的滞胀时期，金价涨幅达14倍。滞胀时期高通胀压制经济增长，利率受到经济衰退的影响长期处于低位，以贵金属为代表的实物资产价格强势，其中黄金涨幅明显...
标签：贵金属金属黄金
山东黄金（600547）研究报告：跨越式发展驱动公司价值重估.pdf
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- 2022/12/28
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- 国联证券
山东黄金（600547）研究报告：跨越式发展驱动公司价值重估。公司专注黄金主业，秉承“资源为先”的经营理念，内增外拓，增强资源储备。矿山禀赋优异，获股东资产注入承诺。公司作为烟台市内金矿资源整合主力以及山东省做大做强黄金产业“十四五”规划领军企业，搭上资源整合快车，实现跨越式发展。我们认为，黄金价格或处于新一轮上涨周期，公司有望迎来价值重估。矿产金产量有望快速提升矿产金是公司主营产品，是公司盈利主要来源。2022年前三季度矿产金产量已超出正常年份同期水平，重回增长轨道。公司雄厚的资源储备、强大的资源整合能力以及公司拟入主银泰黄金和集团黄金业务资产...
标签：山东黄金黄金
黄金珠宝行业年度策略：关注珠宝疫后修复弹性，把握培育钻零售机会.pdf
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- 2022/12/26
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- 国金证券
黄金珠宝行业总体呈周期性，与金价及结婚对数挂钩。2014年来结婚对数同比持续下滑、2018年以来新生人口数同比持续下滑，金银珠宝零售额2016-2019年（不考虑疫情影响）连续下滑、15-19年CAGR4为-4%。复盘2020年、2022年上半年两轮疫情后修复，黄金珠宝疫后均呈现明显的需求回补，且估值先于业绩反应。20年7月零售额增速首次回正（4月武汉解封）、同增7.5%，2Q20同降13%，3Q20/4Q20分别增9%/14%，显著快于历史增速（14-19年CAGR5为-2.6%）；2022年6月初疫情缓解、6月/7月零售额同增8%/22%，修复速度及力度均好于2020年。2Q22淡季+疫情...
标签：黄金珠宝投资策略
黄金年度报告：东方既白，黄金归来.pdf
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- 2022/12/21
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- 东证期货
黄金年度报告：东方既白，黄金归来。2022年美联储开启激进加息周期，黄金直面强势美元。展望2023年，美国经济难以持续承受5%以上的通胀和利率水平，居民部门储蓄消耗殆尽、财富缩水、实际收入下滑后，消费动能已然减弱；企业部门盈利承压，投资负增长；额外的财政政策将继续缺席，过去一年美国实际经济增长基本停滞，将继续面临加息风险，通胀缓慢回落，本轮强势加息抗击通胀的代价就是经济衰退，不确定的只是通胀的持续时间以及相应的滞胀风险。加息周期步入尾声，何时降息更为关键：货币政策面临的束缚将明显增加，首先是利率水平显著抬升后经济难以承受；第二是政府债务负担和利息支出快速拉升，且政府债务上限亟待提高，庞大的政府...
标签：黄金
2022中国黄金行业重点企业社会贡献报告.pdf
- 2积分
- 2022/12/21
- 68
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- 中国黄金协会
2022中国黄金行业重点企业社会贡献报告。近年来，全球共同面临着来自疫情、经济结构调整、地缘政治、极端气候以及各类衍生风险带来的冲击和挑战。在此过程中，经济下行和就业压力进一步加大，社会发展的不确定性与日俱增。在中国，随着“双碳”目标、建设中国式现代化战略的提出，经济和社会发展模式被赋予更高要求。在这样的背景下，如何秉承可持续发展的价值观，实现产业、环境与社会福祉兼顾的高质量发展模式这一命题，已成为各行各业必须回答的时代追问。
标签：黄金
赤峰黄金（600988）研究报告：高成长的优质黄金矿企.pdf
- 3积分
- 2022/12/20
- 455
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- 东吴证券
赤峰黄金（600988）研究报告：高成长的优质黄金矿企。高成长黄金巨头，剥离非矿业务再出发。公司位于内蒙古自治区，并在海外布局，为高速成长的民营黄金巨头。2020年公司完成对非矿子公司的剥离，聚焦黄金主业。2022H1公司实现黄金业务毛利占比82%。加息顶点在望，金价或开启新一轮牛市。黄金作为贵金属，兼具商品和金融属性。复盘历史价格来看，金价与实际利率走势总是呈负相关的关系，数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。11月美国CPI增速低于市场预期；尽管联储官员发言鹰派，表明美联储加息预期仍强，但目前利率水平离2023年的联储官员预测中值5.1%不远，加息顶点在望；且美国长短债利率倒挂加剧，海外衰...
标签：赤峰黄金黄金金矿
黄金行业分析：底部已现，黄金即将迎来上升周期.pdf
- 3积分
- 2022/12/15
- 633
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- 财信证券
黄金行业分析：底部已现，黄金即将迎来上升周期。美联储加息幅度放缓，黄金价格开始显现上涨趋势。2022年11月底，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在纽约表示，有迹象表明通胀形势在缓解，但美联储“还有更多工作要做”，才能将通胀率降至接近2%的目标。2022年三季度以来，COMEX黄金期货结算价在1630.9美元/盎司至1815.2美元/盎司区间震荡，均价1704.94美元/盎司,并于12月1日达到三季度以来最高点1815.2美元/盎司，上涨趋势开始显现。中长期来看，在加息幅度大概率放缓，美国通胀水平将在较长时间内处于高位的大背景下，黄金价格仍在底部区间，有望...
标签：黄金

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