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零售美护行业2023年报及2024一季报业绩综述及展望：美护新阶段，黄金偏周期，跨境需求旺.pdf

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2024/05/10
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浙商证券

零售美护行业2023年报及2024一季报业绩综述及展望：美护新阶段，黄金偏周期，跨境需求旺。医美：23年及24Q1业绩稳兑现，Q1龙头收入同比增速集中20%-30%，其中传统赛道竞争加剧，新兴赛道茁壮成长，医美消费一定程度上呈现“喜新厌旧”的特点，“逐新”已成为消费者和医美医院的共同选择。投资思路：掘金新赛道产品驱动型，往往由供给创造需求。新品迭代→既挖掘消费潜力，又对部分老产品形成替代。化妆品：24Q1限额以上社零/化妆品同比+5.2%/+3.4%，延续略跑输社零趋势，竞争加剧叠加流量红利下行，增速放缓；国际大牌业绩走弱，国货在分化中...

标签：零售美护美容护理黄金珠宝跨境电商

商贸零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌.pdf

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2024/05/09
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开源证券

商贸零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌。综合社零数据和上市公司财报验证情况看，2023年以来社会消费整体稳步恢复，零售企业经营也显著回暖；2024Q1行业复苏态势延续，其中，黄金珠宝板块在高基数下实现稳健增长，跨境电商、医美化妆品部分龙头公司也验证了显著优于行业整体的经营景气度。细分板块梳理分析黄金珠宝：2024年金价屡创新高，长期看金价上行有望支撑行业景气，品牌方亦多方面受益。展望全年，龙头公司基于“单店销售+门店数”双轮驱动，有望延续良好增长，同时依托轻资产加盟模式优势，未来“稳增长+高股息”属性有望...

标签：商贸零售消费趋势黄金珠宝投资策略

黄金珠宝行业专题研究：黄金珠宝进入“新实用主义”时代.pdf

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2024/04/23
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华泰证券

黄金珠宝行业专题研究：黄金珠宝进入“新实用主义”时代。国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复背景下，保值心理驱动黄金珠宝消费较快增长。珠宝高端化蕴藏机遇：复盘欧洲高端珠宝发展历程，在经济、文化、消费人群切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续以产品、服务、品牌占领用户心智，可穿越周期、持续成长。我国黄金珠宝上市公司大部分定位大众市场、产品性价比高，可通过灵活的渠道与价格策略，领先品牌持续提升市场份额。消费分化阶段，我们看好兼具调性与性价比的珠宝龙头。持续满足消费者需求、占领消费者心智，是高端品牌穿越周期关键工艺与材质是高端珠宝品牌表达自身主张的媒介，卡地亚、梵...

标签：黄金珠宝珠宝黄金

黄金珠宝行业专题报告：从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式.pdf

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2024/04/01
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招商证券

黄金珠宝行业专题报告：从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式。本篇报告关注高端珠宝行业，并以老铺黄金为例分析中国高端珠宝品牌发展。中国高端珠宝市场具有较大增长空间，现有头部玩家均为成熟外资品牌，多具有“高品质+强辨识+稀缺性+历史积淀”综合优势。老铺黄金为古法手工黄金高端品牌，产品、渠道、客群定位差异化明显，有望作为中国高端珠宝品牌代表实现快速增长。高端珠宝行业概况：中国高端珠宝市场空间大，主要玩家为外资品牌。据欧睿，2023-2028年全球珠宝/高端珠宝市场规模CAGR分别为6.5%/6.8%，而中国珠宝/高端珠宝市场规模CAGR分别为4.3%/14.8%，高端...

标签：黄金珠宝黄金珠宝

黄金珠宝产业链投资价值梳理：稳增长、低估值、高股息.pdf

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2024/03/25
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浙商证券

黄金珠宝产业链投资价值梳理：稳增长、低估值、高股息。稳增长：16-23年黄金珠宝零售规模CAGR4.6%至8400亿，受益于行业集中度提升，龙头品牌年均增速集中15%-20%，增量来自新开店+同店增长。经销商角度：龙头为什么能持续开店——黄金珠宝店铺投资回报率高，经销商开店意愿强且更愿意加盟头部品牌。①生意模式：黄金珠宝生意模式佳，其门槛主要是初始投资额高，中等规模店铺通常初始投资500-800万元（70%-80%为黄金铺货额）。黄金库存的风险低、易变现、且有升值机会；渠道稳定，受线上化冲击风险小等。②行业竞争：渠道力、产品力多角度对比，大品牌＞小品牌＞白牌，集中度提升...

标签：黄金珠宝黄金珠宝

豫园股份研究报告：聚焦黄金珠宝产业，多线并行构筑消费生态圈.pdf

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2023/12/27
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浙商证券

豫园股份研究报告：聚焦黄金珠宝产业，多线并行构筑消费生态圈。公司以线上线下会员及服务平台、家庭快乐消费产业、城市产业地标的“1+1+1”战略为核心持续构建消费产业集团，业务涵盖珠宝时尚、文化商业、文化餐饮和食品饮料、美丽健康、国潮腕表、文化创意、复合功能地产、商业管理等领域。珠宝时尚以“老庙”“亚一”两个全国知名黄金首饰品牌为主，22年收入占主营66%（未追溯），为核心主业。22年物业开发与销售/商业运营与物业服务分别占比18%/4.9%（追溯后），分别为第二/三大业务。黄金珠宝：空间广阔，品牌心智和产品创新能力强的龙头企...

标签：豫园股份黄金珠宝黄金珠宝

化妆品&黄金珠宝行业2024年度投资策略：需求回归理性，产品迭代创新能力日益凸显.pdf

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2023/12/01
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招商证券

化妆品&黄金珠宝行业2024年度投资策略：需求回归理性，产品迭代创新能力日益凸显。今年化妆品行业增长放缓、渠道红利弱化、消费需求更加理性。预计2024年行业仍将调整，注重细分功效迭代升级、定价具备高性价比优势的大众品牌仍可保持较快增长。黄金珠宝2023年因需求释放&产品时尚度提升&金价上行等因素推高景气度，2024年消费&投资需求整体看将维持稳中有升的趋势。重点推荐化妆品行业龙头珀莱雅及珠宝龙头老凤祥、周大生、周大福。化妆品行业：需求承压，回归产品力本源。（1）行业概况：2021年起受消费力下滑、渠道红利弱化、产品创新放慢，化妆品需求进入下行周期，2023年10...

标签：化妆品黄金珠宝投资策略

黄金珠宝行业研究报告：黄金珠宝高景气延续，头部品牌有望持续崛起.pdf

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2023/09/27
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华西证券

黄金珠宝行业研究报告：黄金珠宝高景气延续，头部品牌有望持续崛起。黄金珠宝行业发展概况：我国黄金珠宝行业总规模超7000亿元，其中黄金饰品占主导，长期保持稳定增长。2015年之前行业增长主要受婚庆市场、居民消费力提升、金价上涨等因素驱动；2015年之后行业增长逻辑进入切换调整期，在工艺升级、悦己消费场景扩大、国潮崛起、全球避险情绪抬升等综合影响下，行业进入新发展阶段，对“量”、“价”改善形成新的可持续性支撑。从量价拆分维度来看，黄金饰品消费高景气或将延续：1）价：当前全球复杂环境下，短中期金价或仍将震荡上行。美国通胀有所降温（加息预期放缓）、俄乌战...

标签：黄金珠宝黄金珠宝

黄金珠宝行业研究报告：供需衍变、要素更迭，把握大众消费本质，期冀品牌蝶变成长.pdf

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2023/09/19
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开源证券

黄金珠宝行业研究报告：供需衍变、要素更迭，把握大众消费本质，期冀品牌蝶变成长。2022年我国黄金珠宝行业规模已达7190亿元，核心品类黄金受益其作为贵金属的投资属性（保值增值）和作为首饰品的消费属性（高颜值、好寓意）双重激发，近年来呈现较高景气。供给端看，黄金工艺革新提升产品颜值、丰富消费场景；需求端看，传统婚庆需求在弱化，而“悦己、国潮、祈福”等日常消费需求则蓬勃发展。当前经济与消费环境下，黄金珠宝零售因其契合消费趋势、保值与抗风险能力强，对品牌方、加盟商而言都是一门好生意；而行业内头部品牌，受益于核心竞争要素优势放大和中小品牌出清，发展空间广阔、市占率有望进一步提升...

标签：黄金珠宝黄金珠宝

商贸零售行业2023年半年报业绩综述：黄金珠宝、医美、跨境电商出口板块维持高景气增长，美护龙头盈利持续改善.pdf

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2023/09/11
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民生证券

商贸零售行业2023年半年报业绩综述：黄金珠宝、医美、跨境电商出口板块维持高景气增长，美护龙头盈利持续改善。零售：消费逐步回暖，新业态更具活力。①百货：销售开启正增长，持续恢复中。板块总体情况：Q2业绩环比改善，费用支出有所提升。销售端，2Q23营收同比+6.30%，增速环比+8.10pct。利润端，2Q23板块归母净利+267.5%。分标的看：龙头表现亮眼，重庆百货归母净利高增，2Q23扣非归母净利润同比增长156.08%。②超市：盈利承压，发展新业态标的保持增长。板块总体情况：恢复缓慢，2Q23板块总体仍未盈利，销售端，1Q23/2Q23营收分别为385.20和304.91亿元，同比分别-...

标签：商贸零售商贸珠宝电商美护跨境电商黄金黄金珠宝

零售行业2023年中报综述：消费花开会有时，关注黄金珠宝、跨境电商龙头公司.pdf

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2023/09/06
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开源证券

零售行业2023年中报综述：消费花开会有时，关注黄金珠宝、跨境电商龙头公司。2023年上半年社会消费持续复苏（社零同比+8.2%，两年复合增速+3.6%），其中必选消费品类维持稳健，黄金珠宝、化妆品等可选品类则明显修复。随着上市公司中报全部披露完毕，我们选取50家零售上市公司作为样本，梳理分析行业整体经营情况：收入端，零售行业2023Q2同比+7.6%，略有改善；利润端，行业2023Q2扣非归母净利润同比+86.5%，显著回暖。具体看细分板块，2023Q2化妆品、黄金珠宝、跨境电商板块稳健修复，百货板块业绩则有大幅增长。黄金珠宝：收入利润双增长，龙头品牌把握黄金消费趋势2023Q2板块实现营收...

标签：零售跨境电商黄金珠宝珠宝电商

黄金珠宝行业分析：“黄金时代”，新时代国潮崛起.pdf

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2023/06/16
333
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东吴证券

黄金珠宝行业分析：“黄金时代”，新时代国潮崛起。黄金消费2023年以来复苏强劲：2023年1-2月/3月/4月社零中金银珠宝同比增速分别为5.9%/37.4%/44.7%，以2021年的为基数计算的复合增速分别为12.5%/6.2%/3.0%，表现均优于社零整体表现。复盘历史金价和金银珠宝消费的关系，金价上涨对于消费的促进或抑制来自于对于预期的变化：2022年9月以来，金价呈现出持续上涨的趋势，但当时由于线下消费场景还未全面放开，金银珠宝的消费也未完全启动，2023年以来，金价持续上涨且涨幅加大，叠加前期积累的需求，黄金产品的消费得到全面释放。得益于黄金产品的强劲恢复，...

标签：黄金珠宝黄金珠宝

黄金珠宝行业研究报告：展望黄金珠宝消费新趋势.pdf

4积分
2023/06/07
489
21
民生证券

黄金珠宝行业研究报告：展望黄金珠宝消费新趋势。兼具成长与周期属性，中长期需求值得继续看好。2022年国内珠宝市场规模突破8000亿元，在过去多年发展中呈现出成长与周期兼具的特征，成长属性主要由人均可支配收入提升驱动，而周期属性则主要由黄金为主的产品结构造成。在中长期维度上，珠宝消费同时存在由品类扩充、结构改善驱动的规模上行与盈利能力优化的增量机会，是一个稳健性与成长性俱佳的优质行业。集中度提升空间仍可观，龙头积极展店加速下沉。近年中国内地珠宝行业集中度逐年提升，2022年，我国内地黄金珠宝行业CR5与CR10分别为28.6%与35.8%，但对标中国香港的集中度，我国内地珠宝行业仍有较大集中度的...

标签：黄金黄金珠宝珠宝

服装及黄金珠宝行业2023年中期投资策略：龙头逆势扩张进行中，把握低估值布局时机.pdf

4积分
2023/06/05
270
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招商证券

服装及黄金珠宝行业2023年中期投资策略：龙头逆势扩张进行中，把握低估值布局时机。品牌服饰：1）商务&休闲男装：受益于商旅出行场景修复&行业格局出清，龙头增长确定性强。比音勒芬：定位中高端商务&休闲，依靠面料升级&差异化产品风格提升品牌定位。渠道业态多样化&扩张空间较大&单店店效高。预计未来三年净利润增速20%左右。报喜鸟：报喜鸟及哈吉斯双轮驱动，多品牌&多品类，覆盖商务男装、中高端休闲、户外、职业装等，依靠渠道精细化运营，预计未来三年保持15%-20%收入增长。海澜之家：产品品质升级&价格带提升&渠道话语权加大，客流恢复...

标签：服装珠宝黄金黄金珠宝投资策略

黄金珠宝行业研究报告：金价上行周期，类黄金消费品在国民经济中的地位显著抬升.pdf

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2023/06/05
395
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中国银河证券

黄金珠宝行业研究报告：金价上行周期，类黄金消费品在国民经济中的地位显著抬升。全球黄金珠宝行业规模庞大，中国为第一大消费需求国：2022年全球黄金珠宝消费需求额达到1925.31亿美元，2010-2022年CAGR3.43%。中印两国统领下游需求，合计占据47%的需求份额。印度销量增长接近停滞与中国首饰与投资类产品需求两旺的背景下，中国仍将是未来全球黄金珠宝消费市场的主要增长驱动力。中国黄金珠宝行业产业渐趋成熟，需求结构发生改变：供给端，上游黄金原料进口依赖程度持续上涨；中游加工行业渐趋成熟，产业形成集群发展格局；品牌企业定位层次分明，形成“三足鼎立”的发展格局。需求端，...

标签：黄金珠宝黄金珠宝

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