黄金珠宝行业深度报告:需求仍有持续性增长,零售进入差异化增效阶段.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2022/07/29
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黄金珠宝行业深度报告:需求仍有持续性增长,零售进入差异化增效阶段。黄金供给有限,需求持续扩张。全球黄金探明储量约 25.8 万吨, 已开采 79%,按照现有开采速度,剩余开采年限约 15 年,黄金 供给稀缺性不断强化。黄金具备保值增值避险的投资功能,为工 业和珠宝首饰的重要原料。以下因素使得黄金需求持续扩张:(1) 新兴市场国家经济增长和财富增加;(2)黄金在中国印度等国的 社会文化宗教中扮演着重要角色,珠宝首饰需求不断增长;(3) 地缘形势紧张,全球金融体系波动导致储备黄金避险需求增加; (4)全球通胀水平高企,保值需求增加;多元化投资催生黄金资 产配置需求增加。综上,黄金供不应求为常态,同时主流货币供 应增速高于黄金供应增速,黄金价格具备持续上涨空间。
黄金回收愈发重要,成为差异化竞争关键。伴随黄金储量逐渐枯 竭,已开采黄金的再回收和再流通在黄金供给中的重要性将会长 期提升。近 20 年,黄金总供给的约 3 成来自回收黄金。矿产黄 金有限将迫使已开采黄金周转率不断提升,假设 2035 年存量黄 金周转率达到 1%(具备现实可能性,2010 年周转率曾达到 0.99%),届时中国黄金回收市场规模有望达到 382 吨。回收业 务关注品牌背书和金融端对产业端的辅助。
中国黄金珠宝行业渠道扩张速度将逐步放缓,渠道增效将成为重 点,而未来品牌和运营是关键。中国珠宝上市公司营收已经超过 对应社零数据,表明珠宝加盟商延伸至限额以下企业(500 万营 收以下)。估计中国珠宝行业上市企业及其加盟商体系的市场占 有率超过 40%,六家头部企业及其加盟商体系的占有率达 37%。 因此,渠道扩张速度将逐步放缓,渠道增效成为重点。
电商是中小企业差异化竞争的重要方式。相比大型珠宝企业,中 小企业在资金实力、产品设计等方面均处于劣势。借鉴深圳水贝 中小企业的成功转型经验,布局线上渠道、发挥产业集群优势、 聚焦利基市场是黄金珠宝中小企业实现差异化竞争的关键。
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