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湖南黄金（002155）研究报告：金锑际会风云，龙头拭目以待.pdf
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- 2023/04/17
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- 东方证券
湖南黄金（002155）研究报告：金锑际会风云，龙头拭目以待。全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业。公司主营业务分别为黄金、金属锑、金属钨，2022年公司生产黄金为48.06吨，占全国总产量9.65%，位列全国前五大黄金供应商；2022年公司保有资源锑金属储量为30.43万吨，占全国锑资源储量的86.94%，位列全国第一。自2020年开始，公司归母净利润保持较高的增长趋势，2022营收同比增速达到6.02%，归母净利润增速达20.38%。黄金储产量丰富，或迎量价齐升，公司黄金储量位列全国前十，为我国前五大黄金供应商。（1）储量：根据自然资源部披露的《中国矿产资源报告2021》，国内金矿储...
标签：湖南黄金黄金锑
中金黄金（600489）研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大.pdf
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- 2023/04/14
- 183
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- 华创证券
中金黄金（600489）研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大。唯一央企控股黄金矿业上市公司。公司被业内誉为“中国黄金行业第一股”，是中国黄金协会会长单位，产品以金、铜为主。截至2022年前三季度，公司财务状况整体稳健，降本增效成效显著，公司实现营业收入400.36亿元，成本管控向纵深推进，2018年至2022年前三季度期间费用率逐年降低，盈利能力稳中有升，实现归母净利润达到17.16亿元，同比增长23.77%。公司矿山资源丰富，探矿增储持续推进。截至2021年底，公司拥有32座黄金矿山，其中27座在产，目前有14座矿山资源量超过10吨，保有资源储量金...
标签：中金黄金黄金矿产
山东黄金（600547）研究报告：海外衰退预期再强化，量价齐升开启成长新篇章.pdf
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- 2023/04/07
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- 安信证券
山东黄金（600547）研究报告：海外衰退预期再强化，量价齐升开启成长新篇章。黄金行业矿冶龙头，资源全球布局：山东黄金位于中国黄金产量第一省山东，据公司年报，2022年公司矿产金产量完成38.673吨，同比增加13.892吨，全国黄金矿产金完成295.423吨，公司市占率13.09%，2023年预计产量不低于39.641吨。山东黄金成立于2000年，由国有资本山东黄金集团及另四家发起人共同发起设立，于A股和H股上市。于2008年开始境内并购，2017年开始海外金矿布局。矿山恢复生产叠加金价上扬2022年扭亏为盈。公司2022年实现营业收入503.06亿元，同比增加48.2%；实现归母净利润12...
标签：山东黄金黄金
中金黄金（600489）研究报告：金价牛市助力黄金央企价值重塑.pdf
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- 2023/04/06
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- 中国银河证券
中金黄金（600489）研究报告：金价牛市助力黄金央企价值重塑。公司是国内唯一的黄金矿业上市央企。公司是由中国黄金集团发起成立的黄金采选冶炼生产企业，是国内黄金行业上市公司中唯一的央企，主营金矿与铜矿的采选，以及黄金与铜冶炼业务。经过多年资源整合与集团资产注入，截至2021年底，公司旗下拥有黄金矿山33座，其中在产黄金矿山27座，黄金保有资源储量510.5吨，居全国第四。2021年公司矿产金产量近20吨，位居国内第三，占全国总产量的7.75%。此外，公司还拥有铜保有资源储量237万吨，钼金属量49万吨，铁2757万吨；矿权面积达到639平方公里。随着黄金价格与铜价的逐步走强，以及集团公司优质矿...
标签：中金黄金黄金
玉龙股份（601028）研究报告：在产金矿贡献利润新增量，黄金与新能源双轮驱动.pdf
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- 2023/04/06
- 244
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- 华安证券
玉龙股份（601028）研究报告：在产金矿贡献利润新增量，黄金与新能源双轮驱动。变更国企控股，整合资源开启矿业开发新篇章。国资济高控股为公司控股股东。依托集团资源进军矿业开发，以黄金矿业+新能源的新材料相关矿产“双轮驱动”：公司上市之初主营传统钢铁业务，后被并购后进军新能源领域，在现实控股东入局后剥离传统业务及新能源资产，转型大宗商品贸易。随着控股股东对公司定位更加明确，公司开始进军矿业开发，以黄金矿业+新能源的新材料相关矿产“双轮驱动”。主营大宗商品贸易，未来矿产放量或将成为新的增长极。营业收入略有下降，期待矿业注入新活力。贸易暂为公司唯一主业...
标签：玉龙股份金矿黄金新能源能源
中金黄金（600489）研究报告：优质黄金央企，资源及产量潜力巨大.pdf
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- 2023/03/31
- 173
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- 中信证券
中金黄金（600489）研究报告：优质黄金央企，资源及产量潜力巨大。国内黄金行业唯一上市央企，业绩增幅显著。中金黄金成立于2000年，是国内黄金行业上市公司中唯一的央企。2020年公司完成内蒙古矿业和中原冶炼厂的收购后，公司各产品产量大幅上升，叠加铜价与金价的上涨，公司经营业绩大幅增长。2022年前三季度，公司实现归母净利润17.2亿元，同比增长23.8%。美联储加息接近尾声，金铜价格长期向好。1）美联储加息接近尾声，全球央行购金激增，叠加近期避险情绪升温，金价有望强势运行，预计本轮金价有望突破2020年前高。2）作为能源转型关键金属，铜需求增长具备长期高确定性，国内电力投资增速抬头推动短期铜...
标签：中金黄金黄金
黄金行业研究报告：战略性投资机会来临，黄金进入新一轮牛市.pdf
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- 2023/03/24
- 167
- 3
- 中国银河证券
黄金行业研究报告：战略性投资机会来临，黄金进入新一轮牛市。黄金是具有极强金融属性的特殊商品，金融周期决定金价的运行规律。从历史复盘看，金价受其自身的供需结构影响较小，金融属性已成为黄金定价的主要特性。经济周期影响金融周期，而以广义信贷与货币政策为基础的金融周期，则通过改变投资者对金融资产与实物资产回报预期，进而影响投资者对大类资产的配置需求，从而驱动金价的涨跌。金融周期所影响的美国实际利率、美元周期，是综合分析黄金价格运行规律的有效框架。美联储加息周期结束在望，市场降息预期升温，进入实际利率下行阶段驱动金价上涨。美国实际利率与黄金价格呈现负相关性。高利率环境下美国经济先行指标走弱，尤其是3月银...
标签：黄金
黄金行业专题报告：央行视角下的黄金储备与金价的关系.pdf
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- 2023/03/24
- 151
- 4
- 民生证券
黄金行业专题报告：央行视角下的黄金储备与金价的关系。以史为鉴：金价与央行购金量正相关。历史上央行黄金储备量的变化主要受国际货币金融体系变动的影响：1971年布雷顿森林体系瓦解后，黄金迈上了非货币化道路，其硬通货地位受到动摇，各国央行开始减持黄金储备带动了金价下行；2008年金融危机以来，随着全球各国尤其是发展中国家对本国外汇资产安全的日益关注，央行购金量开始增加，金价开始趋势性上涨；2020年各国应对新冠疫情，金价受全球货币政策宽松的影响大幅上行，随着疫后经济的复苏，各国购金势头出现回升，2021-2022年央行购买黄金持续增加，即使美联储加息和美元指数上升，仍对黄金的价格起到了支撑作用，历史...
标签：黄金
山东黄金（600547）研究报告：黄金龙头，乘金价上行东风.pdf
- 4积分
- 2023/03/16
- 159
- 0
- 民生证券
山东黄金（600547）研究报告：黄金龙头，乘金价上行东风。黄金龙头企业，主营业务高度聚焦。公司是国内黄金龙头企业，自2003年上市以来，以莱州地区优质黄金资源为基础，不断通过现金和发行股份收购的方式，向埠外、省外、海外并购延伸，扩大资源版图，目前拥有13座国内矿山和2座海外矿山，截至2021年底公司资源量1479吨，国内排名第二，自产金贡献90%以上的毛利润，主营业务高度聚焦。生产逐步步入正轨，业绩底部反转。2021年以来公司业绩下滑主要受山东省内安全检查的影响，部分矿山停产，导致公司自产金产销量大幅下滑，2022年以来各矿山复工复产逐步开展，公司业绩同比恢复式增长，但考虑到主力矿山玲珑矿区...
标签：山东黄金黄金
四川黄金（001337）新股研究报告：区域黄金龙头，资源开发值得期待.pdf
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- 2023/03/09
- 316
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- 民生证券
四川黄金（001337）新股研究报告：区域黄金龙头，资源开发值得期待。四川省最大黄金采选企业，主营业务高度集中。公司深耕黄金采选，拥有梭罗沟金矿采矿权和“四川省木里县梭罗-挖金沟岩金矿详查”探矿权，主要产品包括金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四川省重点黄金生产企业。公司营收稳中有升，盈利保持相对稳定。2019-2022年公司营业收入由3.78亿元增长至4.72亿元，CAGR为7.68%。公司净利润由2019年的1.35亿元增长至2022年的1.99亿元，CAGR为13.88%。公司毛利...
标签：四川黄金黄金
银泰黄金（000975）研究报告：扩能增产开启公司发展新篇章.pdf
- 2积分
- 2023/02/22
- 389
- 2
- 国联证券
银泰黄金（000975）研究报告：扩能增产开启公司发展新篇章。公司逐步转向以黄金采选为主业，合质金是主营产品。公司旗下矿山资源禀赋优异，盈利能力突出，具备增产条件。费用管控不断优化，资产负债率低，融资能力强。公司拟向山东黄金转让控制权，黄金与有色金属矿产业实现协同发展，并放大规模效应，有望开启发展新篇章。叠加黄金价格或处于新一轮上升期，公司主营产品有望量价齐升。资源禀赋优异，扩能增产可期公司拥有各类资源量过亿吨，旗下5座高品质矿山。截至2022年中公司拥有15个探矿权，勘探前景广阔。近4年合质金产量年均增长9%，2021年合质金生产成本不足150元/克，远低于同行水平。华盛金矿复产在望以及玉龙...
标签：银泰黄金黄金
黄金珠宝行业研究框架：珠宝企业的三种商业模式与新趋势下的投资机会.pdf
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- 2023/02/21
- 469
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- 招商证券
黄金珠宝行业研究框架：珠宝企业的三种商业模式与新趋势下的投资机会。我们将珠宝企业根据其战略发展重心及ROE来源分为三种模式：1）品牌驱动型：以卓越品牌为核心，产品上突出标志性品牌元素增强辨识度，渠道上少而精彰显品牌稀缺感，以品牌溢价的高毛利实现高ROE。国外以卡地亚等奢侈品牌为代表，国内迪阿股份较为类似。2）渠道驱动型：广而深的渠道为核心，搭配大众化的品牌和产品共同驱动高周转以实现高ROE。国外以Signet为代表，国内以周大生、周大福等为代表。3）产品驱动型：以特色鲜明的产品为核心，品牌上形成相匹配的品牌特色助力产品推广，渠道上直面客户以传达产品理念，以差异化产品的高毛利实现高ROE。国外以...
标签：黄金珠宝黄金珠宝
中国黄金（600916）研究报告：黄金珠宝央企龙头，深耕主业稳发展，多元布局迎新机.pdf
- 3积分
- 2023/02/20
- 275
- 3
- 安信证券
中国黄金（600916）研究报告：黄金珠宝央企龙头，深耕主业稳发展，多元布局迎新机。中国黄金为我国实物黄金消费和投资领域龙头，通过投资金条打开市场，央企混改注入活力；实控人为国资委，第一大股东为中国黄金集团，核心管理层多来自集团内部，经营管理稳定性强。疫情扰动下营收有所波动，归母净利润稳步提升，2022年前三季度公司营收和净利润分别为356.9亿元/-3.3%、6.1亿元/+10.0%。费用端控制良好，平均存货周转率高于同业水平。黄金珠宝景气度提升，培育钻石前景广阔：我国大陆珠宝消费市场规模稳步增长，2022年达到8159亿元/+6.8%，黄金品类占比最高为58.3%。黄金珠宝：消费角度疫后需...
标签：中国黄金珠宝黄金黄金珠宝
中国黄金（600916）研究报告：全产业链布局黄金龙头，培育钻石打开新成长空间.pdf
- 3积分
- 2023/02/09
- 713
- 3
- 开源证券
中国黄金（600916）研究报告：全产业链布局黄金龙头，培育钻石打开新成长空间。我国是全球最大黄金消费国。黄金首饰受益未来疫情缓和、婚庆需求释放具备恢复弹性，同时黄金工艺创新和国潮兴起也将带来年轻客群和日常需求拓展。此外，投资金也有望在地缘政治、通胀等因素带动下，凸显保值属性价值稳健增长。中国黄金：全产业链布局优势明显，国字头品牌打造黄金特色品类公司是黄金珠宝国字头品牌，依托中国黄金集团丰厚资源和全产业链战略思维，构建多方面竞争优势。（1）品牌：央企背景加持，公司品牌影响力突出，投资金、金饰等产品深得消费者信赖。（2）渠道：直营旗舰门店树立品牌标杆，发力加盟模式实现扩张发展，通过特色产业投资平...
标签：中国黄金培育钻石钻石黄金
中国黄金（600916）研究报告：央企背景黄金珠宝企业，入局培育钻产业链.pdf
- 3积分
- 2023/02/09
- 513
- 10
- 万联证券
中国黄金（600916）研究报告：央企背景黄金珠宝企业，入局培育钻产业链。公司概况：央企背景黄金珠宝企业，混改激发新活力。公司是央企背景的大型黄金珠宝龙头企业，旗下品牌包括主品牌“中国黄金”、高端轻奢子品牌“珍·如金”和快时尚子品牌“珍·尚银”。产品覆盖黄金产品、K金珠宝类产品等，2021年黄金产品和K金珠宝类产品收入占比分别为98.65%/0.84%，其中黄金产品包括金条、黄金首饰及黄金制品。近年来，公司依托核心黄金产品，在产业设计方面推陈出新，打造自身差异化产品体系，公司业务发展稳健，201...
标签：中国黄金珠宝黄金黄金珠宝

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