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山东黄金研究报告：黄金龙头乘风再起航.pdf
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- 2023/07/24
- 638
- 1
- 广发证券
山东黄金研究报告：黄金龙头乘风再起航。国内矿产金龙头，“内生+外延”贡献产量增量。在山东黄金集团“十四五”规划和山东省各级政府关于资源整合、整体开发要求下，叠加公司健康的资产负债结构和优质矿产资源强劲的盈利水平，公司作为国内矿产金龙头，收购银泰黄金控制权已落地，未来将持续践行“内生+外延”发展战略，国内、海外矿产金产量增量有望逐步兑现。矿产资源具备成本优势，高金价下增厚公司利润。公司核心资产主要分布在胶东地区，胶东地区和银泰黄金拥有的矿产资源品位高、成本低，在金价趋势上行和价格随行就市的定价规则下，优质的矿产资源将持续成就...
标签：山东黄金黄金
赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长.pdf
- 3积分
- 2023/07/24
- 573
- 1
- 浙商证券
赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长。公司坚持“以金为主”的战略思想，深耕黄金产业，通过并购海外矿山，致力于国际化发展、聚焦成长。2022年，公司黄金资源量达438.8吨，平均品位2.6克/吨，黄金产量突破10吨，打破公司历史产金记录。财务方面：公司2022年营收62.67亿元，同比+66%，主要系海外资产运营走上正轨，为收入增长带来动力。业绩预告彰显经营改善：预计公司23Q2实现归母净利润2.52亿，同比+6.36%，环比+234.63%；实现扣非净利润约2.4亿，同比-0.49%，环比+82.45%。往后看，降本增效措施持续推进，公司盈利能力有望更...
标签：赤峰黄金黄金
黄金个股对比分析：复盘黄金股，资源质优且量增而为王.pdf
- 4积分
- 2023/07/24
- 4043
- 22
- 东吴证券
黄金个股对比分析：复盘黄金股，资源质优且量增而为王。经济步入滞胀格局，美联储加息难以为继，利率下行预期推升金价上涨。前期货币超发叠加大宗商品价格上涨，全球经济呈现滞胀状态。在此背景下，美国经济衰退预期逐渐强化，期限利差持续倒挂，预计美联储加息接近尾声。未来经济下行压力较大的情况下，货币政策预期逐渐转为宽松，名义利率有望下行，金价进入强势周期。历史金价上行周期内，黄金股的超额收益和绝对收益均有突出表现。复盘2005年以来金价走势与中信黄金指数走势可以发现，历史金价上涨期间，中信黄金指数相对Wind全A指数的超额收益也快速爬升，同时超额收益曲线斜率较为陡峭，说明金价上涨对于黄金股股价的刺激作用立竿...
标签：黄金
黄金行业分析：黄金上行趋势不变，把握预期的低点.pdf
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- 2023/07/19
- 2063
- 5
- 广发证券
黄金行业分析：黄金上行趋势不变，把握预期的低点。实际利率具有传导作用，金价与美元存在负相关关系。按照购买力平价理论，金价与美元存在负相关关系。美元的价格表现为实际利率，美联储和投资者主要关注的是美国十年期国债实际利率。实际利率受名义利率和预期通胀水平影响，当名义利率上升、通胀水平预期下降时，实际利率将会上升。实际利率的背后实际上是各经济体的资本回报率，当实际利率上升时，代表整个经济体的资本回报率在增加，美元价值增加，而黄金作为非孽息资产，配置需求相对下降，因此实际利率的上行往往伴随美元指数的上行和金价的下跌；反之亦然。此外，分析VIX指数和黄金股票的涨跌趋势，我们认为避险情绪能够带来黄金交易性...
标签：黄金
有色金属行业2023年中期策略：建议关注黄金和铝板块.pdf
- 3积分
- 2023/07/13
- 139
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- 南京证券
有色金属行业2023年中期策略：建议关注黄金和铝板块。板块H1回顾：截至2023年6月21日，申万有色金属指数年初至今下跌6.36%，同期沪深300指数下跌0.61%。申万二级子行业中，23年H1涨幅最大的为贵金属板块，涨幅为29%。23年H1商品价格中，黄金、锑、铝、白银、铜价均呈现上涨态势，其中黄金价格涨幅超过9%；镁、钴、镍、氧化镨钕、碳酸锂等新能源相关小金属均呈现下跌趋势。黄金板块有望在震荡后上行：短期来看，在美联储宣布6月暂停加息后，年内加息50bp的预期不断发酵，随着CPI等数据因基数效应逐步回落，美联储或对进一步加息表现得相对谨慎，短期内金价或在美联储进一步加息的预期下承压震荡运...
标签：有色金属金属铝板黄金中期策略
黄金行业分析：三因子框架解释黄金走势.pdf
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- 2023/07/12
- 1980
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- 东方证券
黄金行业分析：三因子框架解释黄金走势。黄金三因子研究框架：货币属性、金融属性、避险属性。（1）货币属性：美元指数框架，黄金的货币属性决定了其与美元指数多数时期反向变动。（2）金融属性：流动性框架，黄金价格与实际利率较常呈现负相关，流动性宽松推升具备抗通胀属性的黄金价格。（3）避险属性：避险框架，全球风险加剧时，金价随恐慌指数的升高而走高。复盘：1970年以来黄金经历了三次牛市、两次熊市，总结为五个阶段。（1）1971-1980年，第一轮黄金牛市，布雷顿森林体系瓦解，美元指数下跌，两次石油危机爆发，投资者避险需求增加，美国经济陷入滞胀，实际利率下降，金价快速上涨。（2）1981-2000年，第一...
标签：黄金
菜百股份（605599）研究报告：打造黄金产品“中华老字号”，提供“一站式”购齐服务体验.pdf
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- 2023/07/05
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- 1
- 民生证券
菜百股份（605599）研究报告：打造黄金产品“中华老字号”，提供“一站式”购齐服务体验。菜百股份：矩阵式布局助力长线发展，打造黄金产品“中华老字号”。菜百股份成立于1994年，是商务部第一批命名的“中华老字号”企业，于2004年被授予“中国黄金第一家”的称号，主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。2014年，天猫菜百旗舰店正式上线；2021年，菜百股份在上交所上市，同年发布专注古法金的“菜百传世”和以钻石为主品类的&ldqu...
标签：菜百股份黄金
有色金属行业中期策略报告：坚守黄金，把握铜铝，关注能源金属边际改善.pdf
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- 2023/07/03
- 234
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- 方正证券
有色金属行业中期策略报告：坚守黄金，把握铜铝，关注能源金属边际改善。黄金：降息预期利好金价向上，去美元化叠加需求旺盛驱动金价长期看涨。美联储暂停加息，若年底或者明年年初进入降息，顽固的通胀水平下，实际利率向下利好黄金价格上涨。长期来看，由于黄金价格与全球央行对黄金的购买力度正相关，黄金作为避险资产，当地缘政治风险上升，经济下行时，以及未来不确定性上升时，各国央行会大量购入黄金，央行购金需求不断增长，黄金价值持续提高。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。铜：矿端供应增速见顶，精铜供给缺口仍存，预期铜价长期向上。随着全球铜矿供应集中释放，2023-2025年矿端供应或将大幅改善，但新增产能或...
标签：有色金属能源金属金属铜铝黄金中期策略
中金黄金（600489）研究报告：央企黄金龙头受益于黄金价格上行.pdf
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- 2023/06/29
- 1275
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- 南京证券
中金黄金（600489）研究报告：央企黄金龙头受益于黄金价格上行。一、公司基本情况：黄金为主，铜为辅；二、所处行业分析：美联储加息预期进入尾声，金价有望上行，铜价预计稳定；三、公司资产注入预期较强：母公司持续注入黄金优质资产；四、公司盈利预测&投资建议；五、风险提示。
标签：中金黄金黄金
黄金行业2023年中期策略：加息尾声，牛途未止.pdf
- 3积分
- 2023/06/27
- 91
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- 兴业证券
黄金行业2023年中期策略：加息尾声，牛途未止。本轮金价自2022年11月的1629美元/盎司开始上行，并于2023年4月达到峰值2048美元/盎司，期间金价回报率达25.77%。此轮金价上行是多重因素共振的结果，一方面美国经济逐步下行以及海外银行信贷事件冲击，引发市场对美国经济衰退的担忧，避险情绪升温，联储加息节奏不断放缓并逐步交易降息预期；另一方面，以中国为首的全球央行大量增购黄金，仅2022年便实现1136吨的净购金量，进一步抬升金价运行中枢水平。当前联储加息已进入尾声，在这个决定金价走势的敏感时间点，我们决定复盘历史上加息-降息周期内金价具体走势与弹性，以帮助我们寻找未来黄金运行的规律...
标签：黄金中期策略
有色金属行业2023年中期策略：黄金奠定全年配置主线，能源金属一体化催生新机遇.pdf
- 4积分
- 2023/06/25
- 209
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- 国盛证券
有色金属行业2023年中期策略：黄金奠定全年配置主线，能源金属一体化催生新机遇。黄金：美元信用体系弱化，配置热潮驱动金价中长期上行。从2022年4月至今的美联储加息已经持续超过一年，实际利率的大幅提升使金价承压，但在加息放缓后黄金价格为持续上涨，其交易本质或为美联储的降息预期，而2023年4月金价出现回调可能提示黄金的交易逻辑发生了转变：对于美联储货币宽松时点的交易已经充分，短期内由于美联储货币政策的不确定性黄金多空对立。未来看，从2022年由中国领衔的央行购金潮或仍将延续，直至各国央行对美元重拾信心；现阶段黄金仍是更好的可投资资产，而这种相对于美元的优势延续时间也会较长。从中长期来看，央行购...
标签：能源金属金属黄金有色金属中期策略
有色金属行业半年度策略：产业链逐步回暖，继续关注黄金、锂和铝板块.pdf
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- 2023/06/21
- 148
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- 中原证券
有色金属行业半年度策略：产业链逐步回暖，继续关注黄金、锂和铝板块。全球央行持续购金，国际局势复杂多变，黄金配置优势继续凸显。2023年前5个月，受到美联储加息不确定性增强、欧美经济滞胀预期增强、欧美银行风险事件冲击、国际局势复杂多变、地缘政治冲突等因素影响，全球资本市场波动加剧。诸多问题及挑战为世界经济的发展注入了许多不确定性，当前各国央行持续购金，去“美元化”和货币多极化趋势下，各国央行黄金储备仍有提升空间，黄金配置价值继续凸显。
标签：有色金属金属黄金铝铝板
黄金珠宝行业分析：“黄金时代”，新时代国潮崛起.pdf
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- 2023/06/16
- 335
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- 东吴证券
黄金珠宝行业分析：“黄金时代”，新时代国潮崛起。黄金消费2023年以来复苏强劲：2023年1-2月/3月/4月社零中金银珠宝同比增速分别为5.9%/37.4%/44.7%，以2021年的为基数计算的复合增速分别为12.5%/6.2%/3.0%，表现均优于社零整体表现。复盘历史金价和金银珠宝消费的关系，金价上涨对于消费的促进或抑制来自于对于预期的变化：2022年9月以来，金价呈现出持续上涨的趋势，但当时由于线下消费场景还未全面放开，金银珠宝的消费也未完全启动，2023年以来，金价持续上涨且涨幅加大，叠加前期积累的需求，黄金产品的消费得到全面释放。得益于黄金产品的强劲恢复，...
标签：黄金珠宝黄金珠宝
2023年中央银行黄金储备调查.pdf
- 4积分
- 2023/06/13
- 72
- 1
- 世界黄金协会
2023年中央银行黄金储备调查。报告显示，在央行黄金购买量达到历史高位之后，有24%的央行计划在2023年增加黄金持有量。与此同时，央行对美元的看法比之前的调查更为悲观。
标签：黄金
黄金珠宝行业研究报告：展望黄金珠宝消费新趋势.pdf
- 4积分
- 2023/06/07
- 495
- 21
- 民生证券
黄金珠宝行业研究报告：展望黄金珠宝消费新趋势。兼具成长与周期属性，中长期需求值得继续看好。2022年国内珠宝市场规模突破8000亿元，在过去多年发展中呈现出成长与周期兼具的特征，成长属性主要由人均可支配收入提升驱动，而周期属性则主要由黄金为主的产品结构造成。在中长期维度上，珠宝消费同时存在由品类扩充、结构改善驱动的规模上行与盈利能力优化的增量机会，是一个稳健性与成长性俱佳的优质行业。集中度提升空间仍可观，龙头积极展店加速下沉。近年中国内地珠宝行业集中度逐年提升，2022年，我国内地黄金珠宝行业CR5与CR10分别为28.6%与35.8%，但对标中国香港的集中度，我国内地珠宝行业仍有较大集中度的...
标签：黄金黄金珠宝珠宝

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