行业研究 - 知识库

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重卡出口专题报告：海外有望再造一个国内市场.pdf
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- 2024/05/09
- 49
- 3
- 西部证券
重卡出口专题报告：海外有望再造一个国内市场。复盘：本轮上行周期中，出口成为板块复苏的重要增量，独联体/非洲/东南亚/中东为主要市场。✓2021年起重卡出口爆发式增长，20-23年由6.1万辆增长至27.6万辆，CAGR65.4%，成为本轮重卡上行周期的重要增量。规模来看，独联体/非洲/东南亚为前三大出口市场，销量分别13.6/6.4/4.3万辆，占比分别45.7%/21.6%/14.4%，合计占比81.7%。趋势来看，独联体/中东是出口增速最快市场，23年出口销量分别同比+245%/+159%。展望：海外整体/可触达市场规模分别154+/56+万辆，产值角度，海外有望再造一个国内市场。市场总量...
标签：重卡出口
游戏行业2023&1Q24财报总结：核心五问五答，买量、出海、小游戏、AI.pdf
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- 2024/05/09
- 32
- 0
- 中信建投证券
游戏行业2023&1Q24财报总结：核心五问五答，买量、出海、小游戏、AI。1Q24哪些公司超预期及原因？1）老游戏稳健：神州泰岳（海外SLG），巨人网络（国内征途+球球）；2）新品周期较好：恺英网络。买量成本怎么展望？23年A股游戏平均销售费用率29%（+2pct）Q1提至35%。年初至今APP竞争趋缓、小游戏竞争持续激烈。国内海外景气度展望？1）出海：持续看好SLG赛道扩容，点点排名快速攀升，壳木稳中有升；2）国内：5月下旬大量头部产品上线，腾讯《DNF手游》5/21，网易《燕云十六声》7/26，米哈游《绝区零》暑期。小游戏格局变化与景气度？畅销Top10品类扩容，带动空间再提升：...
标签：游戏 AI 小游戏
以汽车行业为例看AI赋能产业的机会.pdf
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- 2024/05/09
- 45
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- 海通国际
以汽车行业为例看AI赋能产业的机会。当AI遇到汽车；AI在汽车行业的应用现状；AI赋能汽车产业的机会；案例分析；应对AI带来的风险和生态建设。
标签：汽车 AI赋能
医药行业专题报告：眼科疗法超长效时代即将来临.pdf
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- 2024/05/09
- 52
- 1
- 华创证券
医药行业专题报告：眼科疗法超长效时代即将来临。年龄相关性黄斑变性（Age-RelatedMacularDegeneration，AMD）是视网膜中心的黄斑区域发生进展性病变，可导致患者视物变形、中心视力下降甚至丧失。据《柳叶刀》预测，2020年全球AMD患者规模约1.9亿例。《中国年龄相关性黄斑变性临床诊疗指南（2023年）》指出，2015年国内约有2665万例AMD患者。AMD是老年人群低视力乃至失明的主要原因，2020年，全球50岁及以上人群因AMD致盲人数约为180万，导致中度及重度视力损伤的人数约为620万。患者规模庞大，疾病负担沉重。自雷珠单抗上市以来，靶向VEGF的药物实现了对AM...
标签：医药眼科疗法
新能源汽车行业专题报告：电动市场需求深化，智能生态加速赋能.pdf
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- 2024/05/09
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- 国元证券
新能源汽车行业专题报告：电动市场需求深化，智能生态加速赋能。内外循环双轮协同，长期空间格局打开；供需周期同步共振，大众化市场竞争加剧；电动化稳步增长，智能化、网联化方兴未艾；智能网联汽车生态系统：V2X生态、能源生态、全场景智慧生态；投资策略：大众化市场需求引领，新技术赛道持续培育。
标签：新能源汽车电动市场智能生态
卫星通信行业专题报告：“天地一体”手机直连卫星加速演进.pdf
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- 2024/05/09
- 32
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- 招商证券
卫星通信行业专题报告：“天地一体”手机直连卫星加速演进。本篇报告细致梳理了手机直连卫星技术的概念、发展驱动、主要技术路径与重点厂商的技术研发与合作情况。当前“天地一体化”建设明显提速，手机直连卫星作为“天地一体”在消费类终端落地的重要形式，也将伴随产业链各主体的技术创新而加速演进。手机直连卫星是指通过消费级智能手机产品，直接接入卫星通信网络。在当前“天地一体化”发展的大趋势下，手机直连卫星可以有效弥补地面网络覆盖盲区，在应急通信、车联网、政法公安、工业行业、住建行业等多领域发挥重要价值，对于后续用户...
标签：卫星通信 “天地一体” 手机直连卫星
食品饮料行业2023年报&2024一季报总结：置信度高，估值底过万重山.pdf
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- 2024/05/09
- 21
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- 华福证券
食品饮料行业2023年报&2024一季报总结：置信度高，估值底过万重山。【白酒】白酒板块23年表现稳健，营收增速上徽酒>其他区域龙头>高端酒>板块整体>扩张型次高端>苏酒。多数酒企顺利完成23年的目标，24年维持增长目标，预计存量市场中已经承压的中小酒企会更加内卷。24Q1春节旺季驱动成长，板块整体营收/利润分别同增15%/16%。盈利端，多数酒企毛利率及净利率出现波动，销售费用率整体保持下降。【啤酒】2023年良好收官，24Q1增势延续，量价均表现亮眼，成本侧改善逐步显现，全年盈利增长有支撑。我们认为由于啤酒的价格绝对值比较低，需求端对价格的敏感性相对较...
标签：食品饮料白酒啤酒饮料
全球核心铜企对比分析：长景气周期开启，优质铜企稀缺性凸显.pdf
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- 2024/05/09
- 48
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- 平安证券
全球核心铜企对比分析：长景气周期开启，优质铜企稀缺性凸显。南方铜业、自由港与紫金矿业在资源储量、生产成本以及成长性等方面处于全球领先水平。储量方面，南方铜业、自由港以及紫金矿业铜储量处于全球前列，铜资源丰富。成本方面，南方铜业、紫金矿业现金成本相对较低，2023年现金成本均低于1.5美元/磅。盈利能力来看，南方铜业及紫金矿业2023年净资产收益率均超20%，处于行业较高水平。成长性方面，多数矿企未来铜产量增长放缓，紫金矿业、洛阳钼业、南方铜业等大型矿企将贡献主要铜矿增量。南方铜业：储量丰富，尽享成本优势。拥有铜金属储量4497万吨，铜储量规模全球名列前茅；铜业务纯度高，2023年营收占比约77...
标签：全球核心铜企优质铜企稀缺性
快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳.pdf
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- 2024/05/09
- 24
- 1
- 信达证券
快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳。件量增速中枢稳步回升：1）上游驱动：2023年，实物商品网上零售额13.02万亿元，同比增长8.4%；2024年一季度，实物商品网上零售额2.81万亿元，同比增长11.6%。电商下沉化趋势或较明确，2023年单个快递包裹承接的实物商品网上零售额同比下降8.9%至98.56元，2024年一季度单个快递包裹承接的实物商品网上零售额同比下降27.0%至75.59元。2）行业件量：2023年行业快递业务量同比增长19.4%至1320.72亿件；2024年一季度行业快递业务量可比口径同比增长25.2%至371.10亿...
标签：快递件量单票净利环比
建材行业2023年报及2024一季报总结：消费建材业绩大幅修复，推荐零售主导与提价品种.pdf
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- 2024/05/09
- 40
- 0
- 兴业证券
建材行业2023年报及2024一季报总结：消费建材业绩大幅修复，推荐零售主导与提价品种。行业总览：地产下行压制建材需求，原燃料价格下降促进盈利能力改善。分领域来看，2023年消费建材板块收入、归母净利润保持正增长，主要系竣工面积增长带动相关需求增长，叠加原燃料价格下降提升盈利能力；水泥、玻纤板块归母净利润下滑较大，主要系行业供过于求导致价格大幅下降。地产方面，2023年地产销售继续下行，但地产政策有所放松且不断加码。2023年二手房成交面积大幅增长，有效对冲新房销售下行。基建方面，2023年基建投资保持增长，支撑相关建材需求。成本方面，2023年原燃料价格大幅回落，带动整体盈利能力有所恢复。水...
标签：建材消费建材零售主导
基础化工行业2023年报及2024年一季报总结：23年景气冲高回落，24Q1高油价下化工品价差触底，行业景气逐步回暖.pdf
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- 2024/05/09
- 18
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- 申万宏源
基础化工行业2023年报及2024年一季报总结：23年景气冲高回落，24Q1高油价下化工品价差触底，行业景气逐步回暖。2023年能源价格同比回落维持中枢，下半年阶段性冲高，但终端需求持续疲软，基础化工价差底部震荡。2023年Brent现货均价82.81美元/桶，同比下滑18.4%，单季度Q4均价84.49美元/桶，同环比分别下滑5.08%、2.8%，原油价格全年维持中枢，下半年阶段性冲高；煤价景气逐步回归中枢，2023年市场均价980.8元/吨，同比下滑22%，其中Q4煤炭需求旺季下均价环比提升10.51%至964.7元/吨。化工板块23年盈利逐步触底，实现营业收入（剔除石油化工及民营炼化，下...
标签：基础化工高油价化工品价差
非银金融行业上市险企1Q24季报综述：高基数下资负两端全面超预期.pdf
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- 2024/05/09
- 9
- 0
- 东吴证券
非银金融行业上市险企1Q24季报综述：高基数下资负两端全面超预期。事件：上市险企完成1Q24季报披露，整体来看资产负债两端好于此前较低的市场预期。新准则专项分析：1Q24净利润可比口径下同比下滑13.5%，非年化ROE由1Q23的5.0%下滑至4.2%，好于此前较低的市场预期，国寿A股自2024年起实施新准则，拉平与其他上市同业可比口径。1Q24末A股上市险企平均归母净资产较年初增速为0.5%，其中太保增速最高（3.3%），其他综合收益/净利润比值为-87.7%，其中太保（-30.0%）这一比值差异最小，得益于资产负债匹配能力最强（公司1Q24末FVOCI资产占比最高，达60%）。我们测算的1...
标签：非银金融上市险企高基数
传媒行业专题研究： 23年行业回暖，24Q1细分板块分化.pdf
- 3积分
- 2024/05/09
- 20
- 1
- 华泰证券
传媒行业专题研究：23年行业回暖，24Q1细分板块分化。受益于宏观回暖，23年行业整体回暖，24Q1因所得税政策影响有所下滑得益于宏观经济的回暖，传媒板块23年总体业绩表现有所恢复。23年传媒行业（中信）营收5,537亿元，同增6.7%；归母净利391亿元，同增368.9%；剔除资产减值损失后归母净利580亿元，同增47.8%。24Q1营收1,285亿元，同增3.6%；归母净利76亿元，同降32.4%；剔除资产减值损失后归母净利87亿元，同降33.5%，主因部分公司所得税减免政策到期。我们认为后续行业总体上将继续回暖，但不同行业、标的间将有所分化，标的关注各细分领域龙头，具体包括恺英网络、巨人...
标签：传媒细分板块
出口链相关机械的长期逻辑对比分析（工程机械，油服，通用自动化，叉车等）：寻找具有全球竞争力的中国设备公司.pdf
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- 2024/05/09
- 24
- 0
- 东吴证券
出口链相关机械的长期逻辑对比分析（工程机械，油服，通用自动化，叉车等）：寻找具有全球竞争力的中国设备公司。高端制造对整体出口拉动作用显著，长期看好我国高端制造出海迈向全球龙头。2023年我国出口总额3.38万亿美元，同比下降4.7%，呈现量增价减趋势。基于国内完善的供应链系统和产品高性价比优势，机械企业全球竞争力凸显，2023年高端制造对我国出口总额起到显著拉动作用。分地区来看，一带一路份额已超过美日欧等发达国家占比，未来将成为我国高端制造业出口的关键市场。展望2024，随着全球需求平稳增长，我国制造业出口需求有望回暖。长期来看，伴随着我国高端制造海外建厂&加大全球销售网络铺设，产业转...
标签：机械出口链工程机械通用自动化
REITs行业2024年一季报业绩综述：业绩及经营表现分化，政策红利持续释放.pdf
- 3积分
- 2024/05/09
- 36
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- 中信建投证券
REITs行业2024年一季报业绩综述：业绩及经营表现分化，政策红利持续释放。共有33只C-REITs公布一季报。本季度REITs业绩表现整体分化，其中保租房最为平稳，高速及产业园整体承压，经营权业态内分化较大，整体三大业绩指标平均达成率均超100%。分业态来看，保租房REITs业绩平稳抗周期属性仍在，仓储物流REITs出租率有所下滑，产业园区REITs以价换量现象延续，消费REITs运营稳健，高速公路同比承压仍待修复，生态环保及能源内部表现分化。进入2024年，REITs市场持续提质扩容，政策利好频出，积极因素仍在累积。中证REITs（收盘）全收益指数年内较低点上涨18.8%。一级市场提质扩...
标签： REITs 业绩经营政策红利

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