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白色家电行业研究:白电的长期定价逻辑是否已经改变?.pdf
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- 2024/04/24
- 65
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- 中信建投证券
白色家电行业研究:白电的长期定价逻辑是否已经改变?前言:家电行业因为已度过高速发展期,过去3年并未获得市场青睐(尤其是大白电)。2024年年初以来,家电板块呈现出持续上涨的行情,背后原因既有基本面驱动,也有市场风格变化。那么,此刻家电估值已经到位了吗?未来我们该如何看待家电板块的行情演绎?目光转向海外,可以发现全球成熟消费品公司估值仍然维持高位,我们不禁需要思考:虽已步入成熟阶段,但依靠产品升级和出海仍能维持稳健增长,竞争格局稳定,能够维持高分红水平的家电资产,未来能否得到价值的重估?一、家电大涨背景下,过去估值体系是否已经失效?PEG范式下,增长率仍是决定消费股估值的重要因素。家电龙头企业已...
标签: 白色家电 白电 家电 -
家用电器行业专题报告:如何看待中国白电巨头和海外龙头的估值差异?.pdf
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- 2024/04/22
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- 浙商证券
家用电器行业专题报告:如何看待中国白电巨头和海外龙头的估值差异?稳定性、稀缺性是海外家电龙头实现估值溢价的基础。稳定性:股东回报的核心指标是ROE,体现在利润波动小、现金回报稳健上,AO史密斯相比可比公司有明显的估值溢价:1)AO史密斯通过拓展海外市场等方式分散美国地产周期对收入的影响,公司收入和美国房地产周期的相关性较低(R2仅为0.07)。2)金属原材料价格对营业成本影响较大(R2为0.4),AO史密斯在北美热水器份额接近40%,可以通过调节产品结构和均价降低原材料价格对利润端的影响。3)当业绩增长失速时,AO史密斯通过回购+分红的方式加强股东回报,2013年以来,AO史密斯的分红和回购占...
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黑色家电行业深度报告:2024年行业需求或企稳回暖,预计成本压力逐季度改善,继续看好海信TCL长期竞争优势.pdf
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- 2024/04/19
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- 开源证券
黑色家电行业深度报告:2024年行业需求或企稳回暖,预计成本压力逐季度改善,继续看好海信TCL长期竞争优势。2023年复盘:出货端/零售端/财报端三维度表现海信/TCL均优于日韩企业(1)财报端,日韩厂显示业务营收下滑,国产头部品牌厂海外规模提速/盈利提升。2023H1海信视像/TCL电子显示业务营收同比分别+20%/+7%,2023Q1-Q4三星/LG/索尼/VIZIO品牌营收均呈下滑态势。(2)出货端,海信/TCL为少数仍有增长的品牌,全球出货同比分别+5.9%/+9.6%,2018-2023年全球出货份额分别提升至13.2%/13.0%。(3)零售端,国内大尺寸/MiniLED电视快速增...
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家电行业2024年Q1季报前瞻:出口景气延续,内销有望提振.pdf
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- 2024/04/18
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- 国泰君安证券
家电行业2024年Q1季报前瞻:出口景气延续,内销有望提振。短期出口订单高增,长期出海趋势确立。Q1分区域来看,家电整体外销优于内销,出口呈现高景气态势。根据海外总署数据,2024年1~2月,家电整体出口销额/销量/同比+20.8%/+38.6%,超过中国整体出口销额增速(+7.1%),受益于补库和终端需求回暖,低基数效应下家电出口订单高增,相关出口公司也相对受益。长期来看,品牌公司通过产品力、制造力和渠道布局的优势,出海空间广阔。政策刺激预期又起,内需有望提振。2024年初至今,家电线上销售整体增长较好,空调/冰箱/彩电等大家电品类销额同比+33%/+19%/+25%。国务院日前印发《推动大...
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海外家电行业公司年报总结:2023Q4收入、业绩端分化明显,2024年拉美等新兴市场和咖啡机等品类或存结构性机会.pdf
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- 2024/04/17
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- 太平洋证券
海外家电行业公司年报总结:2023Q4收入、业绩端分化明显,2024年拉美等新兴市场和咖啡机等品类或存结构性机会。回顾2023Q4:海外家电企业收入、业绩表现分化明显,拉美等新兴市场实现逆势提升。1)营收端:a)整体来看,2023Q4营收端,SharkNinja实现双位数增长,SEB、A.O.史密斯、德龙、惠而浦实现稳健增长,伊莱克斯、三星均出现小幅下滑,irobot营收端下滑幅度较大。b)分区域看,2023Q4SharkNinja的欧洲市场实现高增,伊莱克斯、惠而浦、SEB的拉美市场、德龙的欧洲市场和SEB的EMEA市场均实现了逆势双位数提升。c)分业务看,2023Q2三星的DS/SDC业务...
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家用电器行业专题研究:国企改革之四川长虹史.pdf
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- 2024/04/15
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- 国盛证券
家用电器行业专题研究:国企改革之四川长虹史。我们为什么要关注长虹?在研究长虹时我们看到的不单单个体。长虹是我国最早一批乘改革东风兴起的公司,长虹的历程映射了国企在时代交替、技术变迁、市场轮动中的探索与革新。本文对长虹的研究分为两部分:1)第一部分是对长虹的历史复盘,因为通过对长虹过去的追溯可以帮我们更加深刻的理解长虹的现在,同时也能寻找到在跨越了数个周期后、流淌在长虹生命里的亘古不变的特质;2)第二部分则聚焦于现在,这可以回答长虹近期的边际变化、以及推演未来的方向。斟古:长虹何以变成今日的长虹?起:一路高歌的中国彩电大王90年代的长虹曾是市场上风头最盛的企业,四川长虹1994年在上交所上市,上...
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家用电器行业专题:如何看待冰箱高端化升级对产业链的影响?.pdf
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- 2024/04/15
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- 国盛证券
家用电器行业专题:如何看待冰箱高端化升级对产业链的影响?2023年冰箱是所有家电中均价提升非常明显的品类,我们认为其背后核心驱动因素来自产品结构升级。本篇报告中我们从产业链视角出发,从终端销售角度去看产品结构升级趋势有哪些?以及冰箱高端化对核心零部件提出了什么要求?从零售端看,冰箱产品结构升级的方向是什么?大容量+多温区+嵌入式为核心升级趋势。冰箱人均容积需求增加,核心容积增长在400-600L。一方面大环境变动后居民食材囤积需求有所增加,另一方面护肤品、保养品等产品的储存需求拓展了冷藏场景;多温区需求推动多门冰箱份额提升。由于不同食物对储藏温度有多样化的要求,多门冰箱的多温区设计和宽幅变温功...
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2024中国家电零售与创新白皮书.pdf
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- 2024/04/12
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- 中国家电创新零售峰会
2024中国家电零售与创新白皮书。1、中国家电零售市场2、中国家电市场持续践行零售创新3、零售创新带来新的行业发展机遇4、创新家电零售案例选编。
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2024年中国电热水器行业市场研究报告
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- 2024/04/09
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- 北京知漫信息咨询服务有限公司
2024年中国电热水器行业市场研究报告。电热水器作为现代家庭中不可或缺的家用电器,其发展历程反映了中国家电行业的变迁与进步。自上世纪90年代初,随着改革开放的深入推进,中国家庭的生活水平逐渐提高,电热水器开始进入普通家庭,满足人们对于便捷生活的追求。
标签: 热水器 电热水器 -
2024年中国电饭煲行业市场研究报告
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- 2024/04/09
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- 北京知漫信息咨询服务有限公司
2024年中国电饭煲行业市场研究报告。电饭煲的历史可以追溯到1937年,当时日本在其九七式炊事车上使用了原始的电加热饭锅。这标志着电饭煲技术的诞生,尽管当时的设备非常基础。1940年代末,三菱开发了一种简易的电饭煲,但由于缺乏自动断电功能,市场反响平平。1955年,东芝公司推出了第一台量产的电气自动电饭煲,这是电饭煲技术的一个重要进步,因为它使得煮饭过程自动化。
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2024年中国电吹风行业市场研究报告
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- 2024/04/09
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- 北京知漫信息咨询服务有限公司
2024年中国电吹风行业市场研究报告。电吹风作为现代生活中不可或缺的小家电,其发展历程反映了技术进步和市场需求的变迁。从最初的手持式吹风机到现在的智能家电,电吹风的演变不仅仅是功能上的增加,更是设计理念和用户体验的全面升级。
标签: 电吹风 -
2024年中国厨卫电器行业市场研究报告
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- 2024/04/09
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- 北京知漫信息咨询服务有限公司
2024年中国厨卫电器行业市场研究报告。厨卫电器行业的起源可以追溯到20世纪70年代末,当时中国正处于改革开放的初期阶段。这一时期,中国市场经济兴起,商品经济高速发展,厨卫电器产品形态不断推陈出新。受益于中国燃气开发区域的扩大,燃气灶以其优越的性能、安全便捷的产品体验逐步取代了煤炉灶等老式灶台,市场渗透率迅速提高。与此同时,吸油烟机的产品形态也开始逐步成熟,直吸式吸油烟机等产品逐步替代老式排风扇等,不少厂商积极从国外引进吸油烟机技术逐步解决了吸油烟机噪声大、净化效果差等问题。
标签: 电器 厨卫 -
2024年中国厨房电器行业市场研究报告
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- 2024/04/09
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- 北京知漫信息咨询服务有限公司
2024年中国厨房电器行业市场研究报告。中国厨房电器行业的发展始于20世纪70年代末,这一时期标志着中国市场经济的兴起和商品经济的快速发展。在这个阶段,厨房电器产品的形态不断更新,从最初的简单煤炉灶到燃气灶的普及,这一变化反映了中国居民生活水平的提升和对厨房便利性的追求。
标签: 厨房电器 电器 -
2024年中国4K/8K超高清电视机行业市场研究报告
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- 2024/04/03
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- 北京知漫信息咨询有限公司
2024年中国4K/8K超高清电视机行业市场研究报告。4K和8K超高清电视机代表了现代电视技术的前沿,提供了前所未有的视觉体验。4K电视机拥有至少3840×2160像素的分辨率,而8K电视机的分辨率更是高达7680×4320像素。这种技术的发展标志着人类对于图像清晰度和细节表现的不懈追求。
标签: 电视机 -
科学仪器行业分析报告:本次设备更新涉及的科学仪器体量几何?.pdf
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- 2024/04/01
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- 华创证券
科学仪器行业分析报告:本次设备更新涉及的科学仪器体量几何?大规模设备更新方案通过,科学仪器行业再迎良机。2024年3月13日,国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,要求重点领域设备投资规模到2027年较2023年增长25%以上。《行动方案》还明确指出要推动符合条件的高校、职业院校(含技工院校)更新置换先进教学及科研技术设备,提升教学科研水平。严格落实学科教学装备配置标准,保质保量配置并及时更新教学仪器设备。我们认为,教育是科学仪器行业的重要下游,本次更新改造有望刺激上述领域对科学仪器的需求。超36%的国家重大仪器设备超龄服役。主流科学仪器的使用寿命一般在5-10年...
标签: 科学仪器
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