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基于系统化量化投资视角下的价值成长轮动分析.pdf
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- 2023/02/03
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- 华鑫证券
基于系统化量化投资视角下的价值成长轮动分析。2022全年成长价值互有轮动，四大维度10指标打造风格轮动风向标2022年4月，我们发布了报告《多维度看当下的价值成长切换：有轮动，无躺赢》，提出：短期价值占优但成长具备反弹机会，全年保持轮动而非单一主线风格，较好得到了市场的印证。本篇报告中，我们继续扩展“系统化量化”的投资框架，分别从国内宏观、海外流动性、资金流、技术面精选10个有效刻画成长价值轮动的预测指标，采用扩散方法构造风格轮动模型，2013年至今，年化收益+18.30%，相对等权超额+9.21%，年化换手2.5倍，超额夏普接近0.9，预测较为精准且稳健。2月最新一期...
标签：量化投资
2023年度量化投资策略：反弹继续，关注成长风格.pdf
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- 2022/11/23
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- 广发证券
2023年度量化投资策略：反弹继续，关注成长风格。择时展望：1.从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪、超跌、技术面等微观视角观察，2023年A股总体保持乐观态度。2.A股信用将处于上行周期，通胀在低位，有望迎来真正意义上的复苏期，叠加美债收益率在周期高点，边际改善可能性很大，自上而下结论A股较为乐观。3.估值与风险溢价在今年4月底均触及了2021年以来的历史底部区域，类似情况数年一见，PE分位数整体在10%~20%，大中小与创业板指全面处于PE分位数低位。4.情绪指标看，全市场均线强弱快速回升，脱离底部，沪深300指数的长期均线以上占比仍在低位，说明沪深300指数仍然在底部。5.超跌情况...
标签：投资策略量化投资
2023年量化投资策略：紧扣预期，做短谋长.pdf
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- 2022/11/04
- 245
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- 中信证券
2023年量化投资策略：紧扣预期，做短谋长。市场环境：低预期、低估值、低情绪。（1）指数整体走弱，行业轮动速度加快。2022年以来核心宽基指数整体走弱，中证500、中证1000、科创50等中小市值板块相对沪深300不再有独立行情，而体现为趋势一致、波动更高的特征。行业上，除煤炭行业外其余中信证券一级行业指数年内收益率均为负，且行业间的轮动速度明显加快，行业间趋势性降低。（2）基本面预期低位企稳。今年以来，核心宽基指数的预期成长性出现两次下修，市场同步出现两轮下行，而反弹行情则发生于预期成长性的企稳阶段。当前基本面预期已处于相对稳定状态。（3）核心宽基指数的估值均处于相对低位，长期配置性价比凸显...
标签：投资策略量化投资
量化投资专题研究：ETF的份额与行情的反向之谜.pdf
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- 2022/09/17
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- 申万宏源研究
量化投资专题研究：ETF的份额与行情的反向之谜。我们发现，与投资者倾向于买入前期涨幅较高的基金不同，ETF的份额变动往往与行情呈现反向关系，即ETF往往在市场上涨时出现净赎回，在市场下跌时出现净申购。这一特点在2021年的结构性行情里体现的尤为明显，考虑到这一现象可能会对ETF的业务如营销资源投入带来影响，本文初步对不同产品的负相关特征做了统计和梳理，以供参考。ETF的份额增长和日行情涨跌幅整体呈现负相关，且波动越高的产品负相关特征越明显。流动性越好的产品负相关特征越明显。考虑ETF的份额和行情都有长期向上趋势，用份额日变动和日行情涨幅计算相关系数，可以得到整体ETF呈现份额和行情负相关的特征...
标签：量化投资投资 ETF
2022年下半年量化投资策略：风格重估值轮动，行为看修复主线.pdf
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- 2022/06/21
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- 中信证券
2022年下半年量化投资策略：风格重估值轮动，行为看修复主线。市场回顾：预期企稳，结构反转。1）基本面预期企稳，主要宽基指数止跌反弹。今年1月1日至4月26日期间，主要宽基指数跌幅多数超过20%，4月27日以来，随着滚动12月一致预期净利润增长率企稳，主要宽基指数均止跌反弹。2）行业表现反转特征显著，仅煤炭行业在两阶段保持强势。行业指数的相对走势在市场下跌和反弹阶段展现出显著的反转特征，军工、电新、汽车行业下跌和反弹幅度均较高，而银行、房地产相对稳定，仅煤炭行业在两阶段都保持强势。基本面风格：主线尚未形成，估值及轮动类策略占优。1）基本面与估值因子的跷跷板效应仍然显著。4月26日以前，价值、红...
标签：量化投资投资策略
量化投资专题-高频数据因子研究系列八：日内价量数据因子化研究.pdf
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- 2022/06/07
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- 广发证券
量化投资专题-高频数据因子研究系列八：日内价量数据因子化研究。因子开发迭代更新越来越重要。近几年来，随着传统多因子模型在市场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成了因子的收益逐渐下降。为了能够寻找更多的Alpha来源，在多因子模型框架中，因子作为底层基础，开发、迭代、更新就显得越来越重要。低频相关数据的因子开发对于目前新Alpha收益来源来说，边际贡献已越来越小，高频数据在用于量化投资中存在一定优势。本篇专题探讨日内高频数据在因子选股中的应用。交易活动分析与信息不对称理论。市场微观结构理论认为，市场中存在具有信息优势与不具有信息优势的两类参与者，而信息优势交易者所拥有的信息...
标签：量化投资高频数据
量化投资-因子表现与模型解释力度分析：CNE7经典版多因子模型.pdf
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- 2022/04/27
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- 中信建投证券
量化投资-因子表现与模型解释力度分析：CNE7经典版多因子模型。多因子风险模型在优化投资组合及降低投资组合风险，以及投资组合业绩归因方面应用极为广泛。我们基于中国A股市场特征及客户的反馈构建了股票模型CNE7经典版，模型选用10个风格因子、34个行业因子和1个市场因子作为解释股票收益的共同因子。与BarraCNE5模型相比，CNE7经典版在市场、部分风格及行业因子表现上更为显著，更能反映和体现市场行业轮动和风格切换。但近些年随着股票个数增多，10个大类因子框架解释力度有所下降。市场因子市场因子等同于全A指数的走势，引入市场因子可以将市场效应与行业效应剥离开。A股的扩容进展飞速，截止2022年4...
标签：量化投资 CNE7 多因子模型模型量化
量化投资-基于机器学习：FOF投资量化策略.pdf
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- 2022/03/18
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- 中信建投证券
量化投资-基于机器学习：FOF投资量化策略。本文利用机器学习模型输出的分类概率作为基金选择信号，并在基金组合的基金中进行测试。利用基金净值数据和另类数据，我们训练了5种分类方法，即支持向量机、逻辑回归、随机森林、集成分类器和人工神经网络，作为选择股票型和偏股型基金构建FOF投资组合时的决策依据。我们根据模型给出的概率定义了一个基金选择信号，它代表了模型在将下一个时间周期收益率分类为正时的预测置信度。我们定义的解释变量包括基于基金净值构建的动量特征、基金风格、基金风险等级、基金公司、存在时间、CNE7因子暴露度和基金规模特征等。我们检测了模型在训练集上的效果，并基于模型构建量化多头策略对模型的性...
标签：量化投资 FOF
量化投资专题-高频数据因子研究：信息不对称理论下的因子研究.pdf
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- 2022/02/22
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- 广发证券
因子开发迭代更新越来越重要。近几年来，随着传统多因子模型在市场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成了因子的收益逐渐下降。为了能够寻找更好的Alpha收益，在多因子模型框架中，因子作为底层基础，因子的开发、迭代、更新就显得越来越重要。低频相关的数据的因子开发目前边际上的贡献已越来越小，高频数据在用于量化投资中存在一定优势。本篇专题探讨日内高频数据在因子选股中的引用。
标签：量化投资高频数据
量化投资专题-基于CNE7经典版：多因子拥挤度模型.pdf
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- 2022/02/22
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- 中信建投证券
本研究报告介绍中信建投因子拥挤度模型来定量评估因子策略的拥挤程度，该模型使用一系列指标从多个维度衡量因子的拥挤情况。指标是6个角度进行构建的，分别为:（1）估值指标;（2）成长指标;（3）累计收益率指标;（4）换手率指标;（5）截面波动率指标;（6）两两相关性指标。
标签： CNE7 量化投资
量化投资专题研究：揭秘微软AI量化研究.pdf
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- 2022/01/13
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- 华泰证券
微软亚研院2017年以来共发表12篇AI量化投资学术研究，其中选股主题超过半数，其他涉及风险模型、算法交易、数据增强、时间序列预测、基础架构等话题。这些研究的突出特点是前沿和务实，具有较高参考价值。前沿是指使用的AI技术，大量运用近年来热门的图神经网络、注意力机制，并灵活应用最优传输、自步学习、知识蒸馏、解耦表征等工具；务实是指解决的具体问题，如“AI模型如何应对市场规律变化”，“如何引导模型学习罕见样本”，“如何充分挖掘事件、舆情蕴藏的信息”等，这些都是业界实践中会遇到、接地气的问题。我们透过微软AI量化研究展望行业未来发展趋势。
标签： AI 量化投资金融工程
金融工程2022年度投资策略：量化投资破局新思路.pdf
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- 2021/12/07
- 597
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- 东兴证券
随着传统量化因子赛道的逐渐拥挤，传统量化模型策略的收益及稳定性呈现逐年下降趋势。为解决当前的量化投资困境，本文从高频因子挖掘、股指期货对冲成本优化和A股网下打新三个维度提出量化投资破局新思路。我们认为高频数据领域可以成为量化选股的新赛道。针对股票周频、日频以及分钟级的量价数据研究已经非常的深入与透彻，投资者在构建策略模型时可以将高频行情数据作为新的切入点，去寻找市场微观结构维度的额外信息，以获取超额收益。我们从高频数据的角度探究市场的日内微观结构，寻找符合经济学逻辑的有价值的因子。
标签：金融工程投资策略量化投资金融新思路
量化投资专题报告：量化投资策略的前世今生.pdf
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- 2021/12/04
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- 兴业证券
随着资本市场发展愈加成熟，量化投资也受到了越来越多的关注，但部分投资者对量化了解知之甚少。今年7-9月A股连续多个交易日成交额超万亿，便有投资者将天量成交的源头指向量化投资，市场对量化的误解可见一斑。因此，我们开启《量化简史》系列的撰写，从量化发展历史、量化策略介绍、产品布局剖析等多维度为投资者介绍量化的前前后后。
标签：量化投资 A股投资策略
量化投资专题研究：行业聚类方法探讨.pdf
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- 2021/11/18
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- 2
- 广发证券
基于行业聚类的理念，捕获行业之间的联动性关系。一个完整的行业轮动框架通常涵盖了对行业划分、重构的探讨。随着近几年来，行业之间的联动，产业链之间的传导特征加快以及随着研究的更加细化，对行业、板块的细分提出了更高的要求。本篇专题报告主要对行业的重新划分、重构进行了详细的探讨，并基于行业重新划分后的结果，考察相关的结果在行业轮动中的应用。
标签：量化投资金融工程
A股风格轮动框架与量化预测模型.pdf
- 4积分
- 2021/09/30
- 368
- 20
- 中银证券
A股风格轮动框架与量化预测模型。“经济增长”与“宏观流动性”双轮驱动风格轮动体系：风格指数的超额收益率可拆解为“相对估值变动”与“相对盈利变动”两部分，经济上行利好小盘与价值风格的盈利，经济下行利好大盘与成长风格的盈利；流动性宽松利好小盘与成长风格的估值，流动性收紧利好大盘与价值的估值。货币政策的松紧与经济增速通常呈现负相关，“经济增长”与“宏观流动性”博弈在中观体现为“盈利”与“估值”的博弈，跷跷板效应下风格研判尤为重要。
标签：投资策略量化投资量化预测

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