行业分析报告 - 专题知识库

半导体行业分析：下游需求分化加剧，车规半导体景气度延续.pdf

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2022/07/01
283
4
湘财证券

半导体行业分析：下游需求分化加剧，车规半导体景气度延续。2022年上半年，受疫情冲击、俄乌冲突及美联储加息影响，叠加下游消费电子需求走弱，申万半导体指数震荡下行。截至2022年6月10日，SW半导体指数年初（1月4日）至今近6个月收益为-26.7pct，跑输基准沪深300指数12.5pcts。半导体需求端延续2021年末的分化态势，新能源汽车、工控、5G等领域需求稳定上行，消费电子需求走弱。下游需求带动，Q1工控、车规产业链内企业营收延续中高速增长趋势，业绩表现较为亮眼；半导体晶圆代工行业景气依旧，量价齐升带动业绩上行。新能源汽车、工控等领域结构性增长延续，为产业链内龙头企业平稳度过低谷期提供...

标签：半导体

白酒行业分析报告：再论成长型白酒，高端化、全国化之辨.pdf

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2022/07/01
239
12
国泰君安证券

白酒行业分析报告：再论成长型白酒，高端化、全国化之辨。全国化本质是从渠道展开到心智占有。白酒全国化的初步阶段是通过新招商等活动实现商品空间分布的分散化，伴随持续的营销投入，产品通过渠道实现对消费者的心智占有，进而产生品牌粘性，在最终阶段下，白酒单品凭借其品牌力超脱于渠道地域布局，实现消费全国化。高端化是全国化的必要条件，成长型酒企最具潜力。复盘两轮白酒周期下的全国化，我们发现，早期全国化的关键在于满足消费者对量的需求，主要依靠渠道创新及产能释放，而本轮全国化在产业结构性繁荣的背景下展开，白酒消费属性分化，消费者的诉求在于质而非量，打造次高端及更高价位的大单品是酒企实现全国化的必要条件。基于此，...

标签：白酒酒

动力电池行业专题：疑虑逐消，拾级而上.pdf

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2022/06/30
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华泰证券

动力电池行业专题：疑虑逐消，拾级而上。5月份新能源车销量亮眼，我们预计国内新能源车22年合计销量590+万辆。结合美国市场高增长预期，我们预计22年全球动力电池装机量535GWh，同比+48%。短期来看，动力电池原材料降价，Q2有望迎来盈利拐点，材料环节盈利能力分化，我们预计隔膜环节单位盈利环比提升。长期看好格局稳定的电池、隔膜、结构件龙头，以及CTP/CTC、大圆柱电池、磷酸锰铁锂、硅基负极等新技术，看好宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份。供给恢复，需求旺盛，上修22年全年新能车销量预期国内5月份新能源车销量亮眼，较4月表现有显著复苏迹象，据中汽协数据，5月新能源汽车销量44.7万辆，环比增长49...

标签：动力电池电池

证券行业分析：Beta弱化Alpha强化，看好长逻辑和成长型标的.pdf

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2022/06/30
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1
开源证券

证券行业分析：Beta弱化Alpha强化，看好长逻辑和成长型标的。多重因素导致2022年上半年股市下跌，券商板块中景气度较好的标的相对跌幅较小。当下板块估值处于历史低位，截止2022年6月17日，券商板块和头部6家券商PB估值位于2017年以来的13%/5%分位，估值与2018年低点接近，而行业资产质量、盈利能力、竞争格局和行业前景均优于2018年。当下宏观流动性、经济和估值三要素已具备，预计2季度归母净利润环比+71%，看好券商板块性行情机会，关注全面注册制及配套政策、基金净申购修复等行业主线催化，维持行业“看好”评级。三条主线选择受益标的：（1）大财富管理主线推荐东...

标签：证券

钢铁行业分析：经济筑底+双碳政策支撑钢厂利润回升.pdf

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2022/06/29
264
8
民生证券

钢铁行业分析：经济筑底+双碳政策支撑钢厂利润回升。下半年钢材供需有望改善，成本压力逐步缓解。上半年由于下游需求不及预期且上游原料供给受限，钢厂利润持续压缩，钢铁板块回落。展望下半年，“双碳“大背景下，2022年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随“稳增长“政策推进，疫情影响消退，下半年大概率回暖，叠加原料端供给持续恢复，钢厂正度过2022年最困难的时刻，下半年利润有望明显回升。需求端：“稳增长”政策发力，下半年需求实质性回暖。中央经济工作会议明确提出，2022年的经济工作要以“稳字当头、稳中求进...

标签：钢铁

电子行业分析：电子行业估值处于低位，新兴需求继续高成长.pdf

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2022/06/28
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9
湘财证券

电子行业分析：电子行业估值处于低位，新兴需求继续高成长。受到消费电子终端出货量下修、疫情、俄乌战争的影响，年初以来累计下跌27.41%，跑输大盘19.45pcts，跌幅为申万一级行业之最。截至6月24日，申万电子行业市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为28.34倍，处于历史底部位置，各细分行业估值均处于底部位置。传统消费电子终端在经过多年发展后，已经进入存量或低速发展时代，VR、汽车电子成为新的增长动力。VR行业即将迎来拐点，国内ODM环节优势显著VR头显性能大幅优化，同时价格大幅下降，推动VR销量快速增长。根据WellsennXR的数据，2021年VR头显销量达到1029万台，预计2022年...

标签：电子

银行行业分析：区域性银行的基本面逻辑.pdf

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2022/06/28
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东海证券

银行行业分析：区域性银行的基本面逻辑。厘清行业属性和个体属性有利于从更高视角理解区域性银行基本面运行逻辑。作为发展成熟度高、监管严格的特许经营行业，银行业同质化程度较高，行业层面短期内存在某些难以打破的格局、中长期内存在某些确定较高的趋势。同时，在现有银行体系下，行业竞争格局稳定，不同类型银行基本面存在明显的差异，同类型银行之间基本面存在诸多共性。此外，出身背景、经营区域及银行内在因素的不同又导致同类型银行之间广泛存在个体差异。这些行业属性和个体属性共同决定个体银行的发展边界和发展潜力。厘清这些问题可以帮助我们从更高视角理解区域性银行的基本面运行逻辑。区域性银行基本面具有鲜明的行业属性和个体属...

标签：银行

食品饮料行业分析：白酒行业调整接近尾声，大众品布局疫后复苏.pdf

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2022/06/25
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广发证券

食品饮料行业分析：白酒行业调整接近尾声，大众品布局疫后复苏。复盘四轮行业深度调整，22年下半年有望开启新一轮食品饮料牛市。04年至今食品饮料共经历四次调整，前三轮板块调整一般持续3-6个季度，期间PE(TTM)估值降至15-25X，公募机构配置比例降至4%-12%(其中白酒约4%-7%)。21Q3宏观经济降速叠加疫情反复，22Q1白酒板块增速放缓，食品板块表现分化，22Q2板块基本面仍在调整。22Q1食品饮料板块公募机构配置比例为12.75%(其中白酒10.73%)，预计22Q2或22Q3与18Q4接近(食品饮料11.36%，白酒6.40%)。参考前三轮调整期，预计本轮调整将持续3-6个季度，...

标签：食品食品饮料饮料白酒

风电行业分析报告：风电产业链景气度走稳，看好高成长环节.pdf

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2022/06/21
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国金证券

风电行业分析报告：风电产业链景气度走稳，看好高成长环节。风电装机开启“十四五”长周期景气。1）国务院办公厅转发国家发改委、能源局联合下发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，其中指出，为提高项目审批效率，将推动风电项目由核准制调整至备案制，有望提升项目发电效率；2）据金风统计，1Q22招标达24.7GW，创单季度历史最高招标水平。截至2022年5月末，2Q22招标规模达17.70GW，其中海风招标达2.8GW，2021&1Q22高招标量预示2022年及以后高装机量。2H22陆风机组价格企稳确定性高，支撑风电制造核心产业链景气度走稳。据我们统计，5月平均中...

标签：风电

碳纤维行业分析报告：高壁垒、高成长，国产替代正当时.pdf

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2022/06/20
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招商证券

碳纤维行业分析报告：高壁垒、高成长，国产替代正当时。碳纤维性能优异，技术壁垒极高。碳纤维具有出色的力学性能和化学稳定性，是目前已大量生产的高性能纤维具有最高的比强度和比模量的纤维，广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲、碳碳复材、压力容器、汽车等领域。碳纤维制备包括聚合、制备纺丝原液、纺丝、预氧化、碳化、石墨化等多个步骤，生产工艺流程长，技术壁垒极高。双碳战略引领，下游应用多点开花助推碳纤维需求高增。双碳政策下，全球风电、光伏、氢能、新能源汽车等行业高速发展，带动风电叶片、碳碳复材、压力容器、汽车等领域碳纤维需求快速提升；同时碳纤维作为军民两用战略物资，在航空航天、体育休闲、建筑等领域的需求持...

标签：碳纤维

锂电设备行业分析：利润率呈上行趋势，海外、储能和平台化打造持续成长性.pdf

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2022/06/20
422
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中信建投证券

锂电设备行业分析：利润率呈上行趋势，海外、储能和平台化打造持续成长性；一、全球电动化趋势明确，锂电设备受益国内外动力电池产能扩张。二、国内外储能市场高速发展，为锂电设备公司提供新的增长动力；三、锂电设备技术延展性，打造持续成长性；四、订单有保障，盈利能力呈上行趋势；五、投资建议与风险提示。

标签：锂电设备

机械设备行业分析：关注新能源设备、半导体设备等高景气赛道.pdf

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2022/06/18
301
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万联证券

机械设备行业分析：关注新能源设备、半导体设备等高景气赛道。光伏设备：需求支撑+技术迭代下的高景气赛道。光伏设备是机械设备中具有较强的抗周期属性的行业，受益于下游需求高景气及技术迭代，光伏设备迎来业绩加速期。1）硅料设备：预计今明两年硅料环节扩产仍可观。硅料扩产速度不及预期下价格仍维持高位，高利润下硅料设备需求扩张，预计23年单晶炉及配套设备新增市场需求60-80亿元。2）硅片设备：大尺寸、薄片化是主要方向，22-23年设备市场规模预计超660亿元。今年仍然是硅片行业扩产大年，龙头订单充足。3）电池片设备：新型电池技术并存，TOPCon率先迎来量产。今年电池环节扩产提速，TOPCon、HJT、X...

标签：机械设备新能源设备半导体设备

模拟芯片行业分析：长坡厚雪好赛道，国产替代跨周期.pdf

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2022/06/17
375
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首创证券

模拟芯片行业分析：长坡厚雪好赛道，国产替代跨周期。丰富的产品种类及下游应用领域使模拟芯片穿越周期。模拟芯片是一种处理连续性模拟信号的集成电路芯片，广泛应用于消费电子、通讯、工控、医疗、汽车等各下游终端。全球龙头TI的产品种类多达8万种以上。基于终端应用范围宽广的特性，模拟芯片市场不易受单一产业景气变动影响，相对半导体行业其他细分领域周期性较弱。模拟芯片设计更多依赖工程师经验，研发壁垒较高。模拟电路设计需要在速度、功耗、增益、精度、电源电压、噪声、面积等多种因素间进行折中，工程师需要根据自身经验和实际需求来做出相对优化的选择。设计人员的经验积累程度对所设计产品的技术水平和整体性能起到了至关重要的...

标签：模拟芯片芯片

半导体设备行业分析：下游开工饱满，国产化迎来契机.pdf

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2022/06/16
333
15
广发证券

半导体设备行业分析：下游开工饱满，国产化迎来契机。下游晶圆厂产能利用率饱满，指引资本开支再上台阶。当前终端需求仍然强劲，晶圆代工厂产能利用率饱满，行业仍处于涨价通道中，预计全年结构性缺货状态依旧严峻。去年以来晶圆代工行业的涨价已逐步体现在盈利中，从历史看，产能利用饱满、涨价事件，通常指引着资本开支再上台阶。根据ICinsights，预计22年全球半导体行业资本开支增长24%；多家公司资本开支增长40%以上、部分超过100%。全球半导体设备行业景气度高，22年展望乐观。根据SEAJ，2022年1-4月日本芯片设备销售额同比大幅增长37%，创17年来新高纪录。受益于旺盛的下游需求，多家公司预期20...

标签：半导体设备半导体

电子元器件行业深度分析：产品智能化+需求多元化，安防行业稳中有进.pdf

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2022/06/16
334
13
安信证券

电子元器件行业深度分析：产品智能化+需求多元化，安防行业稳中有进。安防行业增速稳健，智能化升级扩增市场空间：22Q1行业景气度稳中有进，全球安防市场规模预计23年起加速上行；我国安防市场增速高于全球；海外市场东南亚、南美及中东等地区伴随城市建设需求提升动能强劲。从传统安防升级到智能安防，技术升级伴随产品形态复杂化且价值量更高；同时下游应用场景扩容，渠道端不断下沉，智能安防市场量价齐升，当前渗透率低，存量替换空间大。政策驱动行业需求提升，宏观经济改善企业端需求回暖：1）政府端公共安全支出持续增长，政策推动稳增长新基建及智能化等下游需求扩张下沉，景气度确定性不断提升。2）宏观经济稳增长，随着疫情好...

标签：元器件电子元器件安防智能化

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