2025年储能行业中策略报告：大储如火如荼，户储确立恢复，工商储为新亮点

PART1大储：海外大储扶摇直上，国内商业模式变革在即

美国：关税因素扰动，带来25年加速抢装

25年美国大储装机增速持续增长，25年1-6月新增装机容量同增32%。美国大储6月新增装机1288MW，同 环比+3%/-17%，对应3748MWh，同环比-10%/-9%，平均配储时长2.9h。2025年1-6月累计装机 5502MW，同比+27%，对应16.8GWh，同比+32%。

6月末美国大储累计备案量65.1GW，环比-1%，同比+82%。备案量中，计划25年7月并网规模为3.4GW 。计划25并网规模为17.9GW，较24实际装机增75%。

美国：关税及大而美法案落地

关税结果短期落地，表现较好。2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明：本着相互开放、持续沟 通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。美国暂停对中的24%对等关税，保留10%，为期90天。 至此美国对中国储能征收关税合计达40.9%，仅在原关税基础上新增10%，结果表现向好。 

大而美法案落地，补贴退坡延期，新增储能援助比例要求。2025年6月28日，大而美法案获参议院投票通 过，与此前IRA法案相比，ITC补贴延迟1年退坡，延期至2034、2035年分别下降25%、50%；新增储能敏 感实体考核 ， 要求储能系统 26/27/28/29/30 年 及 以 后 非 外 国 实 体 材 料 援 助 比 例 分 别 为 55%/60%/65%/70%/75%，该模式下当前已签订合同或者今年底前开工项目不受影响。对中国储能系统 而言，今年启动开工项目不受影响，预计未来2~3年中国储能产业链仍能较高增速发货，而后考虑海外电 池产业链仍有望获得退税补贴。

美国：关税因素扰动，带来25年加速抢装

特斯拉仍为绝对头部，国内集成商和电池企业开始在美起量。特斯拉4笔订单合计18.2GWh（含15.3GWh大单） ，中资系逐渐起量，阳光/海辰/阿特斯等直接订单达16.8GWh，若计入宁德时代通过FlexGen/HGP的间接 订单则突破31GWh。23年开始亿纬、瑞浦、远景、海辰均开始获得美国储能电芯订单，并且远景、海辰将 在美国建厂。

美国：25年预计34%增长，发货增速更大

预计25年美国大储装机增长41%至40GWh：预计25年美国大储装机增速41%，达到40GWh，考虑大储 新增援助比例要求，预计26~27年大储需求有望提前至25~26年出货，考虑抢发货预计实际出货将大幅增 长。

欧洲：大储多点开花，增速高，持续性强

2025年H1，英国投运的电网规模储能系统装机量同比增长14%，储能容量同比增长20%。根据Solar Media， 截至5月初，英国在2025年运营的电池储能系统规模为6424MW/9160MWh。

在项目审批方面，25年6月份英国共有902MW/1,703MWh储能项目获得规划许可，与前几个月相比相对较低 。其中，5月份英国获批项目超过6GWh，4月获批项目将近3GWh，3月获批项目超3GWh。最新一轮项目审批 使英国已获准的储能项目规模总计达6.324GW/13.183GWh。

6月提交规划申请的储能项目达到了2025年以来最高水平：共有883MW/2,805MWh储能项目提交申请。此前的 最高纪录是4月的925MW/1,849MWh。截至6月，英国提交申请的储能项目总规模已达3.619GW/7.489GWh。

24年储能系统并网大幅增长：根据意大利ANIE披露，24Q4意大利储能系统并网约1.3GWh，同比+2.4%。24年 全年储能合计2.1GW，同比持平，对应5.9GWh，同比+41%。

储能市场竞争加剧，MACSE 机制正在逐步落地实施。根据欧盟委员会的JRC智能电力系统工具，截至2025年4 月，意大利拥有112个储能项目，分别为72个运营项目、24个已公布项目、13个在建项目、3 个项目处于许可阶 段。电力存储容量采购机制 (MACSE)下的首次拍卖定于2025 年 9 月 30 日举行，旨在进一步优化市场竞争环境 ，预计分配10 GWh 的新存储容量，并计划在随后的几年中逐步增加，到 2030 年达到 50 GWh。

中东：24年订单爆发式增长，25年装机爆发

预计25年将有50-60GWh项目招标落地：24年阳光获得沙特二期7.8GWh项目，将于25年并网。25年1月 中东储能大项目订单陆续落地，比亚迪中标SEC三期12.5GWh订单，宁德中标阿布扎比Masdar数据中心项 目20GWh，天合光能与浙江火电达成战略合作共同建设埃及南部Abydos 300MWh储能项目，预计后续仍 有近40-50GWh项目即将落地。

预计2025-2026年装机爆发：我们预计24年中东储能装机4GWh左右，25年有望达到20GWh，26年翻番 至40GWh，此后平稳增长。

智利：多元化储能市场格局成型，2025年建设规模创新高

智利已投入运营的储能系统容量达3.7GWh，截至2025年3月底，智利全国已投入运营的储能系统容量达954MW/3660MWh ，占到国家2030年2GW储能目标的48%。根据现有项目进展，预计将在2026年1月提前实现这一目标。

中国企业持续主导订单，欧美企业聚焦高端项目，本土企业参与EPC环节。当前储能系统价格稳定在1.0-1.2元/Wh区间，显 著优于中东市场。阿塔卡马等重点项目持续推进，预计2025年下半年将有500MW项目完成测试并投运，推动智利成为拉美地 区最具活力的储能市场。

印度和东南亚：大项目密集落地，中国企业主导

印度-政策强驱动下的爆发：1)强制配储政策落地：2025年起新建风光项目必须配置4小时储能（部分邦要 求6小时），推动上半年招标量同比激增180%。2)财政补贴加码：中央财政对储能项目补贴提升至30%（ 上限$50/kWh），刺激Adani、Tata等本土巨头加速布局。

菲律宾-海岛能源转型迎突破：1） 柴油替代是刚性需求 ：岛屿微电网政策将柴油补贴转向储能（ $0.10/kWh），推动上半年装机同比暴增400%。2） 中资主导供应链：比亚迪电芯市占率 60%，阳光电 源、科华数据包揽70%系统集成订单。3）商业模式创新：出现 储能租赁模式（如Aboitiz Power的15年 期容量租赁协议），降低开发商初始投资压力。4) 灾害适应升级：台风高发区项目强制配置 IP67防护+应 急黑启动功能，推高成本$30/kWh。

国内：25H1储能抢装，预计全年增长20~30%

上半年136号文抢装，招标景气度高，全年预计增长20~30%。25H1我国新型储能装机43GWh，同比增 长16%，上半年因136号文执行有一定抢装，预计全年增长20~30%至120~130GWh。25H1大储招标 57GWh，同比+35%，招标景气度高。

国内：取消强配要求，独立储能有望接

容量电价补偿+现货市场交易带动独立储能收益模式清晰。136号文取消强制配储之后，新增新能源项目需 入现货交易市场进行电价撮合交易。考虑新能源占比高，电网端部分区域的独立储能需求迫切性强，内蒙、 甘肃、河北等新能源占比高的区域依靠高额的容量电价或者现货市场峰谷套利分别可开发出高于6%的IRR。 伴随容量电价政策陆续补充，现货交易市场稳定运行结算，我们预计独立储能有望打开收益空间，接棒强 制配储打开高速增长空间。

商业运维模式创新：独立储能模式下，相关设备商可通过不控股项目公司，仅参股1~5%用于运维绑定， 联合政府基金、保险、金租机构进行共同投资；项目交付即绑定远程交易+现场服务，储能集成供应+轻资 产运维模式，后期运维交易空间广阔。

PART2新兴市场户储亮眼，海外工商储进入新阶段

欧洲：库存去化已完成，需求逐步复苏

德国户储24年同比下滑14%。24年德国户储装机4.6gwh，同比-5%。25年1-5月德国户储装机1.1gwh，同 比-45%，预计25年装机仍略有下滑。

意大利补贴退坡，户储存量装机增长，但新增需求有限。意大利Superbonus补贴戛然而止，在补贴退坡影响 下，意大利户储需求逐步回落，意大利24年户储规模下滑至2.7gwh左右，预计25年装机增长有所放缓。

欧洲：去库完毕，25年装机预计平稳，出货需求逐步复苏

欧洲户储库存去化完毕，25年户储需求开始逐步复苏。欧洲24Q4库存去化基本完成，24全年预计户储装 机10gwh，同比下滑17%，展望后续增速放缓，但市场空间仍在。2025年1-5月欧洲逆变器出口额约 12.91亿美元，同比+2%。25年3月起出口额有所回升，欧洲户储出货需求开始逐步复苏。政策角度看， 虽意大利退坡，但德国、英国、奥地利仍有增值税减免政策，同时户用光伏与储能价格较高点下跌30%+， 即使考虑欧洲居民电价回落至21年水平，户储依然具备经济性。

美国：受补贴取消影响，25年户储预计抢装，26年或有下滑

25Q1美国户储装机0.9gwh，同增73%。25Q1美国户储实现装机0.9gwh，同比+73%，增长势头相对较 好，25年预计持续稳健增长，但美国BBB法案将户储ITC补贴于法案生效180天后结束，随着补贴取消，26 年或对美国户储有一定的不利影响。

海外工商储或迎来拐点，项目数量高速增长

24年工商储装机高增，同比增长72%：2024年我国工商储装机8.2GWh，全球占比64.32%。预计25年8-10gwh ，持续保持高增。

工商储盈利模式相对单一，未来场景有望扩大：当前，工商业储能以中型工商业、园区/微电网、高载能企业为主 要应用场景，主要盈利模式为降低需量电费，以及在园区内保障电力供应。而分布式光伏接入能力不足、电力消纳 受限区城(山东、河北、河南等)、台区储能、储充/光储充等应用场景将有望成为新机会；随着电力市场化的不断推 动，虚拟电厂、分布式光伏配储等应用场景未来亦可期待。

PART3产业链：海外格局好盈利高弹性大，龙头恒强

总结：全球大储多点开花，24-26年新增建设高峰期

预计25年全球储能装机增长44%至285GWh，26年增长32%至377GWh：其中大储25年全面开花，全球装机 205.18GWh，增长51%，预计26年全球大储装机增速下滑至37%；工商储25年预计16.63GWh装机，同比增62%， 26年预计36%增长至22.61GWh；户储25年预计恢复14%增长，全球装机21.27GWh，26年维持11%增长；其他 储能，包括数据中心、便携式、基站储能等，预计25年全球需求41.8GWh，增长26%，预计未来维持18%~19% 增长。

考虑备货因素等，预计2025年全球储能电池出货增长50%至486GWh，2026年增长26%至611GWh：2025年实 际储能电池出货量预计为486GWh，其中中国179GWh、美国107GWh、欧洲75GWh、其他地区125GWh。2026 年出货量预计达611GWh，中国205GWh、美国117GWh、欧洲101GWh、其他地区189GWh。2027年预计同比 增长18%至719GWh。

分厂商看，储能电池中宁德、亿纬份额稳居前二，但25H1份额有所下降，而中创新航、远景能源、比亚迪 、海辰储能份额提升明显。25H2预计储能电池整体格局稳定。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）