2025年“国别研究”系列专题报告：东南亚调研之二，印尼见闻

引言：东南亚调研第二站——印尼

从出口到出海，东南亚新兴市场对于中国的重要性不断提升。 2024年广发证券组织越南联合调研，2025年我们选择印尼，同样是高增速的 东南亚新兴经济体+具备外向经济属性，与中国的联结愈发紧密。

印尼的经济特征：高增长、消费驱动、活力人口。 24年印尼经济已经恢复到甚至超过19年发展水平（世界银行），疫后印尼经济 修复程度居东盟国家前列（越南也恢复强劲）。根据Wind数据，印尼2022-2024年 GDP增速均高于5%；此外，印尼2024年人均GDP达4960美元（约处于中国2010 年水平），高于越南的4700美元。 印尼第三产业主导经济结构，持续释放增长潜力。印尼服务业占GDP比重居三 大产业之首，为消费扩张与长期增长提供核心支撑。

与越南类似，印尼劳动力人口仍在红利期，这是中国企业向外走最看中的要素 禀赋之一。印尼劳动年龄人口（15-64岁）占比较高。截止2024年，印尼总人口达 2.84亿人（全球第4），其中劳动年龄人口达1.96亿，占比持续保持约70%，其人 口总量及结构为制造业发展提供充沛劳动力，同时支撑国内消费市场活力。活力的 消费人群，使得消费构成印尼经济增长的核心驱动力。印尼消费占GDP比重显著高 于投资与净出口，凸显其内需主导的高增长经济特征。

与越南不同，印尼外向依赖度低一些，对外贸的依赖度、对外商投资的依赖度 在东南亚国家不算高。印尼外贸竞争力一般。出口占GDP比重在20%左右（越南超 80%），印尼出口以资源品矿产为主（煤炭、动植物油、天然气）。 19年之后印尼FDI存量规模有所增长，但是占比与越南相比差距较大。印尼 FDI存量/GDP比重长期维持在20%（越南超50%），近年来有吸引外商的举措（减 税降费、划定优先领域的产业激励，但主要以纺织服装、制药、食用油、钢铁为 主，近年来添加了针对数字经济的免税期）。

中国与印尼：双边重要的贸易伙伴，供应链互补。 贸易方面：中国是印尼进/出口的第一大国。中国是印尼最大贸易伙伴，双边 贸易规模持续领先。2024年中印尼双边贸易额达1318.5亿美元，中国稳居印尼进 出口首位，其中对华出口602.2亿美元（资源型产品为主），进口716.3亿美元（工 业制成品为主），体现强互补性。 中印双方多领域协议深化合作，战略对接推动长期发展。中印尼贸易关系以战 略对接为基石（一带一路×全球海洋支点）、多边机制为框架（RCEP、金砖）、 产业链升级为内核，形成“政经双轨并进”的合作模式。

对于中国来讲，印尼属于东盟贸易的前三强。2024年印尼为中国在东盟第三 大贸易伙伴（贸易额1479.9亿美元），中国对印尼出口768.4亿美元，进口711.5 亿。基于商务部提及的最新的RECP政策（2023年），印尼在中国-东盟自贸区基 础上，新增给予我国700多个税号产品零关税待遇。

中印多边协议深化贸易合作。RCEP与CAFTA叠加覆盖90%+零关税商品。本 币结算覆盖全账户交易，降低汇率风险与美元依赖。 贸易结构来看，中国对印尼出口以工业制成品（机电设备、化工产品、车辆等 运输设备）为主，印尼对华出口主要以资源品为主。

印尼独有的发展特色。我国外交部数据显示，宗教信仰方面，印尼87%的人信 奉伊斯兰教，是世界上穆斯林人口最多的国家。拥有超过1亿的“迈向中产阶级” 的群体，也需要留意贫富差距（13个大都会区）。

见闻一：中国、法国同期访印，新政府呈更加包容开放 的姿态

24年印尼新总统就任，提出“2045年黄金印尼”的愿景。 当地时间5月27日晚，法国总统马克龙携夫人布丽吉特抵达雅加达，开始对印 度尼西亚为期三天的访问。

稳定的政治和社会形势、较好的投资环境，收获了国内外投资者的信心。 24年印尼政权平稳过渡，给全球释放了稳定政治环境的信号。经济合作与发展 组织（OECD）的2024年经济调查报告给予印尼经济以较高评价：认为其经济产出 已全面恢复至2019年前的水平，减贫努力产生成效，数字化建设和绿色经济转型成 就明显。 24年10月，普拉博沃赢得2024年总统选举，佐科长子吉布兰任副总统；本次 政权过渡被认为是印度尼西亚自独立以来最平顺的一次。 普拉博沃被视为有前任总统佐科的“背书”，普拉博沃与佐科长子吉布兰搭档 竞选，被视为佐科对普拉博沃的支持。 普拉博沃大力发展经济：在雅加达的一个投资论坛上他发表讲话，承诺将在佐 科政府奠定的经济基础上再接再厉，“印尼力争实现经济增速8%的目标”。

同时他专注于“包容性增长”和“对投资者友好”的政策：创造就业机会、消 除贫困和结束腐败。 在这样的背景下，本次调研企业普遍反馈了信任印尼政治社会环境的稳定性， 也感受到了新政府加大经济建设的目标和决心，呈现出一番“欣欣向荣”的景象。 我们去年在越南调研，很多中方企业提到东南亚选址越南，也是考虑了中越的 友好关系。事实上，中国与印尼的关系也逐渐达成合作共识，本次调研很多中方企 业表示感受到日渐的友好。

普拉博沃（总统）及吉布兰（佐科之子，副总统）的新政策主张：加强基建、 食品安全、数字经济。印尼政府正大力推动产业升级转型，重点实施五大战略：一 是限制镍、铜等原材料出口，发展本地冶炼加工提升附加值；二是重组数字经济部 门，推进AI、网络安全和数字福利计划；三是设立9000亿美元主权基金投资清洁能 源，推动DME替代LPG；四是启动大规模基建计划，重点发展制造业和农业；五是 推行"食品庄园"计划确保2025年粮食自给。这些政策聚焦本土化、高附加值和可持 续发展，旨在构建更具韧性的经济体系。

同期法国总统马克龙也对印尼进行了访问。其访问成果与中印之间呈现出不同 的重点，更强调战略同盟构建与资源开发。双方制定了《法印2050联合愿景》， 确立了政治、安全和经济全方位合作框架，并正式生效了《防务合作协议》，推进 军事装备采购和联合训练等深度防务合作。在具体项目层面，法国矿业公司与印尼 投资局签署镍矿开发协议，支持电动车电池供应链建设，法国酵母生产商则投资扩 建印尼工厂以加强食品安全合作。两国央行在数字支付系统和反恐融资方面达成合 作协议，同时在文化教育领域签署多项协议，包括文化遗产保护、职业教育合作 等，体现了法国在印尼软实力建设的投入。

见闻二：印尼之中国制造

中国流向印尼的投资额不断增长。与越南趋势接近：印尼的外商投资主体是新 加坡和日韩，但中国的流速明显在上升。 印尼外资吸引力保持，疫后经济复苏与资源禀赋吸引全球资本持续流入，印尼 FDI规模持续稳定在200亿美元以上。 东盟十国中，23年中国对印尼的直接投资占比达15%，排名东盟第二。 目前印尼的外商投资存量中，中国占比约7%，排名第五。流量来看，2023年 中国对印尼投资为7.4亿美元，排名第二，仅次于新加坡。

中国企业东南亚出海的三轮“高峰”。调研企业反馈，中国企业“走出去”有 三轮比较明显的高峰：一带一路、18年贸易摩擦、疫后新时代。 产业变迁的三个阶段：①14-15年：聚焦当地要素禀赋、资源开发为主；②18 年：受全球贸易形势影响，制造业（纺织、机械）与基建项目集中落地；③20年疫 后：第三轮投资高峰转向新能源与科技（电动车、光伏、互联网）。 过去3年中国企业投资印尼的10个规模最大的项目集中在资源及金属、新能 源、互联网领域。

中国制造业在印尼的主要建厂情况：和越南还是有很大的行业差异。主流依然 是资源和金属，但近年来新能源、汽车等投资项目也日益增多。

中国制造企业在印尼的调研反馈关键词：综合成本高、内卷外溢、税收优惠及 关税规避。 ①中国制造业的庞大体系优势，全球难觅，东南亚的综合制造成本高于国内。 与去年在越南的调研感受类似，在印尼制造的综合成本高于国内（人工便宜但存在 效率问题，水电成本更高，土地价格上涨，更大的制约来自于供应链体系的不完 备、以及物流等综合成本）。 ②税收优惠及关税规避，使得毛利率显著高于国内，这是“出海”的动力。印 尼对外商投资、对于工业园企业给予特定的税收优惠（一千亿印尼盾投资额即免企 业所得税10年）。“管道国”出口美国的税收目前仍有较大吸引力，以工程机械为 例，印尼→美国（关税10%）、中国→美国（关税55%） ③很多企业提到的关键词：“内卷外溢”。当地日韩制造业投资早、带动就业 广；不过调研企业提到中国制造业在性价比上的“碾压”优势，正逐步对日韩厂商 形成份额上的冲击（通过价格优势，以及极致的配套服务）。 ④对营商环境表示满意，对中长期品牌建设和ESG发展均有战略考量。调研企 业对印尼经济局势、政局、对华态度普遍表示满意，营商环境一般、存在部分当地 习俗上的摩擦成本但可以适应。中国企业融入当地需要更长期战略化的考量：如建 设光伏厂房以支持低碳生产，如在当地大学建立奖学金，如赞助印尼奥运会代表 团。

印尼平均工资涨幅明显，地价出现炒高趋势。我们从数据统计来看，确实可以 印证调研企业反映的上述趋势。人力成本来看，近年来印尼最低工资不断提升。 2025年达383万卢比（折合人民币1689.2元），增速达23%。相比之下，当前我国 各省市第三档平均最低工资标准为1851元。 印尼工业用地成本高于国内。印尼中央统计局数据显示，大雅加达地区工业土 地价格每平方米177美元。我们对比一下，据Ifind数据，2025年4月苏州工业园区 的土地均价是91.6美元/平方，常州工业用地仅82.7美元/平方，印尼工业用地成本 远高于我国。

中国企业更加看重的是：税收优惠、关税规避。 中国企业在东南亚的毛利率高于国内，主要的优势来自于税收优惠。印尼实施 差异化税收激励，投资额越大优惠力度越高。根据投资规模提供10-20年免税期 （如超1万亿印尼盾投资可享20年免税），经济特区内指定行业企业还可叠加增值 税、关税减免等优惠。 工业园区分级政策精准扶持，先进区域优惠力度最大。先进工业园提供企业所 得税10%-100%减免，并配套进口关税豁免，吸引高端制造业集聚。

调研企业如何看中美关税影响？新形势倒逼，东南亚成为美国的“保供地”之 一。 18年起，特朗普1.0时期对于关税冲击的感受不明显；本轮关税快速提升后， 东南亚工厂成为美国的“保供地”之一。例如：工程机械中国对美出口关税55% （印尼出口美国关税10%），调研企业的印尼产线主要用于保供美国（小挖微挖）、印度产线部分用于保供美国中挖。因此，全球化战略越早布局越从容应对， 本地化供应链的建设需要周期。

但对于国内热议的话题，出海企业能否带动国内过剩产能的消化，很难抱太大 期待。主要存在两个困局：一方面，据企业出海服务机构InCorp信息，印尼政府的 “本地化率”下限要求（TKDN要求）：印尼工程机械35%的价值量要求本地化 （医疗设备60%，电气设备40%等等）；另一方面，据中国国际贸易促进委员会信 息，美国海关裁决“原产地证明”，产品是否能被认定为外国原产地，需要根据美 国海关原产地规则进行判断。

见闻三：印尼之中国消费

印尼是名副其实的“消费驱动型”经济体。对于印尼生活，调研时听到最多的 声音是“不卷，热爱生活，赚多少花多少”。 消费持续主导印尼经济增长，内需贡献率长期领先。消费占GDP比重稳定在 60%以上（投资与净出口合计不足40%），近50年始终保持经济第一拉动力，凸显 典型消费驱动特征。居民消费意愿强劲，支出占比维持高位。印尼人均消费支出占 总收入比例达80%，庞大人口基数（2.8亿）与年轻化结构持续释放消费潜力。

人口特点和消费习惯，决定了消费品的发展潜力。 A世代驱动“婴幼消费”，Z世代驱动“潮玩消费、美妆消费”。除了人口结 构“年轻化”之外，印尼有十个大都会区。以我们重点调研的“雅加达大都会区” 为例，现代化大商场林立，此外街边杂货铺众多，能够满足多样化的消费人群需 求。

中国“品牌出海”在印尼的进展：中国品牌在印尼消费品市场呈现差异化渗透 格局。传统品类本土化仍待突破，日韩品牌主导成熟市场。电视（三星/LG占 41%）、摩托车（本田/雅马哈占96%）、乘用车（日系品牌CR3达65%）等品类 中，中国品牌份额普遍低于5%，反映本地消费偏好与渠道壁垒。以性价比破局， 主要是笔记本电脑、平板、智能手机、冰洗。

我们的调研亦印证中国品牌在印尼消费品市场的差异化渗透格局。手机领域， OPPO、vivo凭借早期布局和强大经销商网络占据主导地位，OPPO市占率超 30%，大型商场设有独立柜台，其经销商体系甚至开始承接其他中国品牌在印尼的 渠道运营。 冷饮市场由蒙牛控股的艾雪（Aice）领跑，以25%-30%的市占率成为第一品 牌，采取“农村包围城市”策略深耕下沉市场小店，虽香精、巧克力等原料本地化 生产，但带动了冰淇淋设备等产业链配套出海。 国潮消费因Z世代崛起而爆发，名创优品在印尼的400家门店中，潮玩品类增 速最快，其旗舰店面积达800-1000平方米，非工作日上午仍有10-15人排队买单， 生活百货、母婴及美妆成为核心盈利品类。 新能源车市场则呈现两极分化：比亚迪通过高端化破局——腾势吸引华人富豪 群体，销量超越丰田阿尔法；而M6车型主攻“迈向中产”人群，但日韩品牌仍占 霸主地位（丰田销量第一），特斯拉因与印尼政府谈判停滞未能进入印尼市场。 饮料与两轮车面临显著挑战。蜜雪冰城三年扩张至2200家店（雅加达200 家），但80%收入依赖冰淇淋，奶茶品类受品牌热度下降及竞争加剧影响，今年已 出现关店现象。电动两轮车因续航短板和雨季电瓶进水问题难以推广，街道仍被日 产摩托垄断。家电市场结构性机会显现：美的、海尔通过收购东芝、AQUA的白电 业务打入市场，但小家电领域（扫地机、吹风机等）仍难见中国品牌身影，日韩品 牌主导惯性未破。 整体而言，中国消费品出海印尼呈现“渠道下沉占市场”（手机、冰淇淋）、 “场景创新抓青年”（潮玩）、“高端破局抗垄断”（新能源车）三条路径，但供 应链本地化瓶颈、气候适应性短板及日韩品牌壁垒仍是普遍挑战。

总结来看中国消费在印尼： ①消费切入优势的关键词：因地制宜、中产人口。艾雪食品专攻“冰淇淋”， 蜜雪冰城门店80%销售额来自于冰淇淋品类：符合当地天气炎热、爱吃冰饮、爱吃 甜食的消费习惯比亚迪腾势、海狮7，在印尼火爆销售；五菱奇瑞在新能源低端市 场，丰田和现代在高端市场（40W+），比亚迪在20-30W鲜有竞品。 ②未来的趋势：产业趋势的变迁，各国节奏有差异、但大势不可逆：潮玩；新 能源车对传统燃油车的渗透。 ③日韩强势，但中国品牌的弯道超车正在发生。传统汽车和家电领域，日韩仍 是霸主地位；中资品牌通过收购日韩品牌实现切入（AQUA，东芝），再通过高性 价比+智能体验，在性能上实现追赶甚至超越。 ④随着数字经济建设，跨境电商会构成新的消费渠道。印尼电商增速全球前 三；阿里巴巴已对东南亚电商巨头 Lazada 多次注资；中国商品在Lazada最受欢 迎的品类，包括小家电（徕芬）、母婴、3C等。 ⑤汽车、家电在东南亚的扎根，正在从早期的销售迈向深度的供应链建设 （2025年比亚迪印尼工厂，带动产业链上下游落户扎根）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）