2024年途虎研究报告：领航O2O汽车服务，规模效应释放利润弹性

1. 公司概况：国内领先的 O2O 汽车服务公司

1.1主营业务：聚焦汽车后市场服务

公司专注汽车后市场赛道，是国内领先的 O2O 汽车服务公司。公司定位独立汽 车服务供应商，通过一体化线上线下的模式提供标准化、高质量的服务。上游供应商 方面，公司通过对接超过 4500 家汽车零配件供应商形成了较强的供应链规模优势； 下游需求端方面，公司通过线上“途虎养车”APP 和线下“自营途虎工场店”“加盟 途虎工场店”以及合作门店 3 种类型的服务门店，打造出一个联通包括车主、供应 商、服务门店等在内的综合汽车服务平台。

公司业务主要分为面向个人终端客户的汽车产品和服务、汽配龙平台以及广告 加盟服务 3 大部分。 公司为车主提供的产品和服务包括 1）轮胎和底盘零部件：轮胎：公司提供各种 品牌和型号的轮胎并且是国内最大的替换轮胎销售商；底盘零部件：如轮毂、刹车油、 刹车片、减震器、减震器顶胶、刹车感应报警线和控制臂等；其他服务：如四轮定位、 动平衡、充氮等。2）汽车保养：液体化学品：公司提供各种液体化学品，如机油、发动机清洗剂、汽车清洁剂、空调管路消毒剂、冷冻油和燃油添加剂等。蓄电池和保 养配件：公司还在平台上提供蓄电池及汽车保养配件，如点火线圈、火花塞、空气滤 清器、雨刷和自动变速箱维修包等。其他保养服务：常规保养、大型保养和其他特殊 的汽车保养服务等。3）其他产品和服务：汽车维修：除提供轮胎、底盘零部件、大 灯、传感器等汽车零配件的维修或更换外，公司汽车维修服务还为客户提供凹痕维修 和喷漆服务。汽车美容：主要分为车身清洁和美容、内饰清洁和美容、外饰改装、汽 车贴膜四大服务类别。汽车配件：公司提供各种汽车配件升级服务，包括电子产品、 汽车饰品、公路旅行配件以及其他配件（如车内氛围灯、扬声器、隔音材料、行车记 录仪和胎压监测系统等）。自动汽车清洁：公司通过全自动智能汽车清洁机推出灵活、 快速、便捷的汽车清洁服务。

汽配龙业务为公司线下门店的汽车零部件交易业务，包括 1）由汽配龙即时提供 途虎工场店配件采购的配送服务，2）撮合门店与零配件供应商交易，3）区域批发服 务（2023 年已剥离）。公司对途虎工场店实施强有力的采购管控，2019-2022 年的外 部采购比例（未使用汽配龙即时采购服务的比例）逐年下降，按 GMV 计算外采比例分 别为 8.2%/6.7%/4.7%/3.3%，该业务毛利率由 2019 年的 1.1%增长至 2023 的 16.0%， 主要是由于剥离了毛利较低的批发服务，因此 2022 年和 2023 年该业务营收下滑明 显，未来将在门店扩张和整体业务发展的基础上实现新的增长。

公司也为平台参与者提供广告、加盟及其他服务，收入占比正快速提升。公司以 汽车产品和服务业务为主，2019-2023 年贡献超 90%以上，其中 80%以上来自个人终 端客户；同时伴随着公司收入体量的增长，公司的品牌和规模效应正逐步显现，广告、 加盟及其他服务业务收入占比提升显著，收入占比由 2019 年的 3.1%提升至 7.0%。

1.2发展历程：以轮胎供应切入汽车服务

以轮胎为切入点进军汽车后市场，实现门店服务网络与供应链扩张。2011 年， 公司借助轮胎供应切入汽车服务产业，并于 2014 年拓展 30 余种汽车保养服务，当 前公司形成了汽车零配件修理与更换、汽车美容与保养的全方位服务模式。在丰富服 务种类的同时，公司不断拓展线下门店网络，至 2020 年公司服务门店数量在中国所 有汽车服务供应商中排名第一。截至 2023 年公司在多个城市拥有 5,909 家途虎工场 店。

1.3股权结构：腾讯系公司+创始人为实控人

公司 AB 股架构、创始人为实控人。途虎 IPO 前历经了 16 轮融资，时间集中在 2014 年至 2021 年；公司领投机构包括腾讯、红杉资本、愉悦资本、Fountain Vest 等 知名 VCPE 机构，在一级市场获得广泛认可。公司采用“同股不同权”架构，股本由 A、B 两类股份组成，分别对应 1、10 票每股投票权。截至 2023 年 12 月 31 日，公 司实控人陈敏合计持有10.05%股份，投票权大约占48.83%。公司第一大股东为腾讯， 持股比例为 19.4%。

1.4财务分析：经营业绩在疫后迎来盈利释放期

2023 年营收实现同比正增长，净利润同比已扭亏为盈。2019-2021 年公司收入 稳定增长，受疫情影响 2022 年有所回落；因疫情后复苏带来的汽车产品及服务的收 入增加，以及途虎工场店网络扩张和客户基础扩大，公司2023年实现营业收入136.01 亿元，同比增长 17.79%。净利润方面，2019 年至 2022 年公司一直处于亏损状态， 2023年扭亏为盈，净利润67.01亿元，经调整净利润4.81亿元，经调整净利率3.54%。

公司账面现金充足，费用管控实施有效。2023 年公司实现盈利、经营活动现金 流大幅流入，经营活动产生的现金流量净额为 10.21 亿元。2019-2023 年公司账面现 金持续增加，截至 2023 年，公司期末现金及现金等价余额为 27.15 亿元。费用端来 看，公司不断提升经营效率，截至 2023 年，公司销售费用率降低至 12.6%，比 2019 年 14.7%降低了 2.1pct；2019-2023 年公司管理费用率均保持稳定在 3%左右水平， 2020、2021 年研发费用率的提升主要是用于数字化平台系统的开发和维护。

2. 行业概况：汽车后市场规模广阔

2.1发展历程：汽车后市场商业模式与时俱进

随着中国乘用车市场的快速发展，汽车后市场不断涌现新模式。1990-1999 年， 汽车后市场主要服务对象从公务车逐步转向私家车，各地区的汽配、汽修厂应运而生。 2000 年-2008 年，特别是 2001 年中国加入世贸组织后，合资车销量快速增长，4S 店 销售和售后一体模式代表先进的模式开始占据主导。2009-2015 年，随着互联网的兴 起，资本与新技术推动 O2O 模式渗透至汽车后市场，其中途虎在 2011 年成立。2016 年至今，汽车销量增速逐步放缓，资本经历紧缩后，企业加速出清；诸多主机厂和互 联网巨头开设线上渠道。

2.2市场规模：随“保有量+车龄”增长不断扩容

对标海外发达国家，中国乘用车保有量增长空间较大。据灼识咨询，按乘用车保 有量计，中国已成为世界第一大汽车市场，截至 2022 年，中国乘用车保有量已达 273.6 百万辆。然而，每千人乘用车保有量仅为 194 辆，低于美国（每千人 769 辆） 及欧盟成员国（每千人 563 辆）等发达国家，呈现出较大的增长空间。中国已连续超 过 10 年蝉联全球新车销量第一。灼识咨询预计中国的乘用车保有量将继续保持增长 势头，到 2027 年预计将达到 373.8 百万辆。

单车维保价值量随着乘用车的车龄逐步提升，中国乘用车车龄有较大增长空间。 相较于新车，老旧的车辆需要较多的汽车服务，尤其是维修及保养服务。据灼识咨询， 中国乘用车的平均车龄由 2018 年的 4.9 年增至 2022 年的 6.2 年，到 2027 年预计将 达到 8.0 年，而同年美国及欧盟成员国的平均车龄分别为 12.5 年及 12.6 年，中国 乘用车的车龄有持续增长的空间。同时中国的汽车服务需求正接近爆发的临界点。汽 车服务开支往往在车龄超过 6 年后开始显著增加，这是典型的车辆生命周期中的临 界点。

中国汽车后市场规模有望随着“保有量+车龄”增长不断扩容，2023-2027 年预 计 CAGR 为 9%。根据灼识咨询，中国汽车服务市场规模 2018 年至 2022 年的 CAGR 为 10.1%。按 GMV 计算，2022 年中国汽车服务市场规模为 12,398 亿元，预计到 2027 年 将达到人民币 19,319 亿元，2023 年至 2027 年的 CAGR 为 9.0%。

2.3竞争格局：目前 4S 店占据过半市场份额

目前 4S 店占据过半市场份额，4S 店和传统 IAM 均存在用户痛点。中国汽车服务 主要包括两个渠道，即获授权分销商渠道（4S 店）及独立的后巿场服务供应商渠道 （IAM 渠道)，2022 年 4S 店约占汽车服务市场的 53.6%（按 GMV 计）。4S 店和传统 IAM 均存在用户痛点，4S 店服务价格高且门店密度较低：4S 店从 OEM 售后部门采购的汽 车零配件通常较出厂价更高，同时 4S 店为了维持较高的运营成本，通常收取更高的 安装服务费。根据灼识咨询，4S 店收取的汽车零配件价格及服务费分别较 IAM 门店 收取的零配件及服务费高出约 30%及 80%。此外 4S 店门店密度较低，通常位于郊区。 传统 IAM 渠道虽然价格相对合理但是服务标准化程度较低：IAM 采购的渠道存在分销 网络层级多且无正品保障的特征，导致其产品存在定价不透明和服务标准化程度较 低的情况。

途虎在 IAM 中领先优势明显。截至 2022 年 12 月 31 日，在中国约 68.0 万家汽 车服务供货商中，途虎的门店数量排名第 1。其中在 IAM 门店中，途虎截至 2022 年 底的门店数量及 2022 年度的汽车服务收入均排名第 1。若按汽车服务收入计，2022 年途虎在中国所有汽车服务供应商中排名第 3，市场份额占比 0.9%，位列获授权经 销商的中升集团和广汇汽车之后。

3. 核心优势：从加盟商、车主、供应链三维度构 建竞争壁垒

3.1加盟商：多维赋能+突破服务半径

途虎多维度赋能加盟商，提升加盟商开店体验。途虎具体从开店、流量、管理和 供应链 4 大维度赋能加盟商。1）开店赋能：传统汽车后市场加盟流程主要通过半人 工线下对接，从加盟到门店开业的整个流程需要花费大量时间和人力成本。途虎养车 首创的加盟商“一键开店”系统上线后，加盟商开店效率显著提高，从发现商机到签 约完成由 73 天缩短至 31 天，时效提升 58%。2）流量赋能：公司将线上流量导入线 下实体门店，可以避免门店冷启动，开店起点较高。3）管理赋能：公司打造了中国 最大的汽车服务信息化管理系统“蓝虎系统”，它提供了全面的汽车养护服务管理功 能，包括预约管理、技师管理、配件管理、工单管理等，帮助门店实现高效运营。4） 供应链赋能：公司为加盟商提供了大量类目的产品和服务。截至 2023 年，公司的汽 车保养业务已经拓展到包括三滤、刹车油、雨刮器等超过 41 个保养类目，超过 8,000 个 SKU。同时公司对于零配件的规模化采购降低了加盟门店的成本和资金压力。

综合考虑盈利能力、获客方式等因素，途虎对加盟商具有较强的吸引力。盈利能 力：从单店财务模型看 2020 年加盟工场店单店每月毛利可以达到 15 万左右。另外 根据途虎年报，截至 2023 年底，93%的开业 6 个月以上的途虎工场店加盟商处于盈 利状态；并且开店时间越长的门店，单店收入越高。对加盟商而言，为更好的供应链、 物流时效、订单流量所付出的成本即途虎所收加盟费、管理费，单店单月成本约 1 万 元。获客方式：1）天猫养车：开店前期线上流量直接导入较少，强调以洗美优惠吸 纳流量，之后逐步转化到维保，转化时间较长；2）京东养车：京东汽车商城售卖商 品的线下安装业务可为京东养车导流，导流精准度相对较低；3）途虎养车：途虎在 加盟店开业后能够很快为其导入线上流量，开店起点高。其中传统 IAM 在翻牌途虎 后通过借助线上流量能够快速突破原有的服务半径。

收入根据流量来源进行分配，客户线下下单加盟工场店收入更高。收入分配的 原则如下：1）当客户线上下单时，途虎平台为交易的主要负责人，且承担存货风险， 因此享有 100%的产品收益；加盟工场店仅为履约的代理，因此仅获得平台支付的服 务费收入。2）当客户在线下门店下单时，加盟工场店产生自然直接到店客户流量， 因此途虎加盟工场店除了享受平台支付的服务费收入外，还可获得部分产品收入。

3.2车主：标准、透明、高效的服务输出

以途虎为代表的 O2O 模式解决汽车后市场诸多用户痛点。O2O 汽车服务模式将线 上平台及线下门店的优点相结合，线上平台为线下运营提供庞大的客户流量及数据 分析；线下门店与集中式供应链系统合作，采用统一的数字化客户管理及订单系统， 并且线下门店受到平台的实时严格管控。从用户体验的角度看，O2O 模式一方面可确 保技师在培训和实操方面保持严格的标准，提供标准化的服务体验；另一方面可确保 产品和服务定价透明合理。

途虎养车价格体系透明，产品/服务质量可对标 4S 店。途虎的线上销售预约+线 下标准化服务的创新养车模式上解决了传统 IAM 产品/服务价格不透明的痛点，也省 去了讨价还价的过程，用户通过线上 app 可以详细了解所有项目的具体收费情况。 此外用户通过 APP 绑定爱车后，系统会根据车型推荐适合的配件，相较于综合网购 平台节省了产品横线对比时间。在产品方面，途虎在售的大牌车品均有品牌的官方授 权书。在服务方面，“途虎八步”标准化服务流程多次迭代，每个岗位都有作业指导 书。以换轮胎为例，途虎在对门店技工培训过程中会把换轮胎分为标准化的多个步骤， 比如对换胎时是否需要更换气门嘴、拆卸时是否使用扭力扳手做出具体的细节指导， 以此来规范技师的操作流程。

3.3供应链：货品广度、深度、履约均达到规模效应拐点

公司持续扩充产品&服务品类，已达到规模效应拐点。2011 年起，途虎从轮胎切 入汽车市场，凭借规模效应，一方面做大零售规模，另一方面与全球顶尖的轮胎厂商 合作低价拿货，同时解决质量、价格等方面的用户痛点，用 6 年年的时间成为了中国 最大的替换轮胎的销售商。同时借助庞大的服务网络和用户基盘，公司陆续快速地进 入了机油、底盘、蓄电池、动力电池维修等领域，并且在各个细分服务科目下实现了 类目和 SKU 覆盖的大幅增长。截至 2023 年，公司轮胎、保养 SKU 分别增至 6000+、 8000+个。

高效履约配送是保证庞大的门店网络顺利运转，加盟模型跑通的关键。前置仓+ 区域仓组合满足即时配送需求：目前全国 75%以上的工场店已被前置仓即时配送服 务覆盖。前置仓还协同公司门店下沉发展战略，将更多前置仓下沉至低线城市。在高 效物流履约配送体系的保证下，2023 年当日/次日送达的线上轮胎、线上保养订单占 比已经分别达到了 60%、80%。“汽配龙”满足长尾和低频配件需求：线上系统赋能零 配件交易，为途虎工厂店、合作门店及其他终端门店提供即时采购、撮合服务。截至 2023Q1，汽配龙对接了门店的产品需求、配送中心的采购需求及超 2,200 家外部零 配件供应商的供应能力，不仅可以实现门店与配送中心之间的高频消费产品的及时 运输，也能够满足长尾和低频维修件的需求。

4. 公司成长：门店扩展+业务结构调整+品牌矩阵 优化

4.1门店拓展：下沉市场拓店空间大

对标一线城市门店的覆盖车辆数，下沉市场拓店空间较大。截至 2023 年底，途 虎在全国拥有 5,909 家途虎工场店，较 2022 年底增加 1,256 家，门店覆盖了全国所 有的省级行政区，超过 300 个城市，是国内门店数量最多、覆盖最广的线下汽车服务 网络。公司在门店拓展上实行开发下沉、发展县域的战略，截至 2023 年底，公司在 二线及以下城市拥有 3,420 家工场店，同比增加 881 家，下沉市场工场店占比超过 57%，新增门店中，二线及以下城市占比超过 70%。截至 2023 年 3 月 31 日，公司全 国范围内单家途虎工场店覆盖的车辆数约为 5.77 万，其中下沉市场单店覆盖车辆数 约 7.92 万，约为一线城市的 3.8 倍及新一线城市的 2.1 倍。假设长期看，新一线城 市门店密度向一线靠拢，下沉市场向新一线城市靠拢，公司仍有较大的拓店空间。

4.2业务结构：信任度进入释放期后高毛利业务占比提升

门店的店龄越长，单店收入越高。途虎工场店从 2019 年后持续快速扩张，店龄 普遍不长，截至 2023Q1 其中 1 年以内、1-2 年、2-3 年、3 年及以上门店数量占比分 别为 17%/31%/23%/29%。途虎门店呈现出店龄越长，平均收入越高的趋势。2023Q1， 3 年及以上门店平均收入达 77.5 万元，而新开一年内门店，平均收入为 32.4 万元。 除了门店有爬坡期以外，汽车后服务门店与周边车主的信任关系需要时间积累，形成 信任关系后，往往具备较高的客户粘性，门店时间越久，积累沉淀客户越多。随着公 司的品牌效应逐步显现以及平均店龄增加，复购客户比例持续提升。从 2019 至 2023Q1，复购客户占比从 31%提升至 2023Q1 的 57%，反映了随着时间推移，客户的粘 性持续加强。

随着途虎门店进入信任度释放期，维保等高毛利业务占比有望持续提升。途虎 通过相对高频且标准化程度高的轮胎、机油切入汽车后服务市场，因此在公司门店现 有业务结构中，轮胎、机油的占比较高，而轮胎的毛利率通常较低，按照公司披露口 径看，2023 年轮胎及底盘业务毛利率为 17.4%，而同期维保业务毛利率为 32.45%。 随着途虎门店与周边车主信任度进入释放期，维保等高毛利业务将维持提升趋势，带 动综合毛利率提升。

4.3品牌矩阵：专供、自有品牌占比有望持续提升

公司专供、自有品牌占比持续提升，公司在低线城市推自有品牌更加便捷。截至 2023Q1，途虎推出了 51 个自有品牌并于过去 12 个月通过途虎平台交易了 7429 个 SKU；以及推出了 54 个专供品牌并于过去 12 个月通过途虎平台交易了 2239 个 SKU。 来自专供品牌的收入占比从 2019 年的 17.5%增至 2023 年的 42.4%；来自自有品牌的 收入贡献自 2019 年的 4.7%增至 2023 年的 25.9%。专供品牌占比及自有品牌占比持 续提升反映了公司对上游供应链有较强的议价权，有利于进一步提升公司层面毛利 率及对加盟商的黏性。同时由于低线城市消费者更加注重性价比，随着公司下沉门店 占比提升，公司在低线城市推广高毛利的自有自控产品相对高线城市更加便捷。虽然 ASP 可能拉低，但毛利率提升带动毛利额并不会受到下沉市场消费力影响。

5. 新能源车：顺应新能源汽车三电专修领域的爆 发趋势

5.1市场结构：新能源占比提升推动维保市场结构变化

随着新能源汽车保有量提升，新能源维保占比有望快速提升。伴随电池技术不断成熟、生命周 期拥车成本降低、产品多样化等，中国新能源汽车保有量有望快速增加。罗兰贝格预计，新能源汽 车渗透率的快速提升将导致燃油车保有量在 2025 年见顶，达到 2.1 亿辆。从乘用车保有量结构看， 未来 10 年仍以燃油车为主，但新能源汽车保有量有望在 2034 年迎来反超。新能源乘用车保有量的 快速增长带动了新能源维保市场的发展。根据普华永道估算，2020-2025 年新能源乘用车维保市场 复合年均增长率高达 58.7%，远高于燃油车维保市场 4.5%的年均复合增速。

新能源汽车构造变化、核心消费群体变动预计将推动汽车维保市场收入结构的 变化。1）三电系统：新能源汽车燃油相关零部件与油液维护需求消失/减少，但是在 三电维保方面的需求会增加，收入预计从 2023 年的 62 亿元增长至 2030 年 246 亿 元，对应 CAGR 为 21.76%。2）易损件：由于新能源车车身重，轮胎消耗加大，轮胎 等易损件更换频次增加，易损件收入预计从 2023 年的 960 亿元增长至 2030 年 1909 亿元，对应 CAGR 为 10.32%。3）车美：新能源车女性消费者、年轻消费者增加，强 调个性化，导致汽车洗美养护相关需求快速提升，车美收入预计从 2023 年的 1935 亿 元增长 2030 年 3202 亿元，对应 CAGR 为 7.46%。4）钣喷：新能源车车身设计强调一 体化，钣金的成本更高，钣喷收入预计从 2023 年的 1,564 亿元提升至 2030 年的 3,202 亿元，对应 CAGR 为 10.78%。

5.2单车视角：新能源保养价值低+维修价值高

5.2.1 保养：混动/纯电保养价值均较燃油车低

PHEV（插电混合动力汽车） vs 燃油车：相较于燃油车，PHEV（插电混合动 力汽车）车型包含两套动力总成系统，一套为传统的发动机+变速器，另一套为电动 机+蓄电池。以名爵 6 燃油版和名爵 6 混动版为例进行对比：1）名爵 6 燃油版：该 车首保里程在 3000 公里，保养间隔则为 5000 公里/次；保养项目方面，名爵 6 燃油 版主要包含更换机油以及三滤等易损件，此外 23000 公里左右还需要更换一次火花 塞。38000 公里总计保养费用约 3960 元；2）名爵 6 混动版：相较于名爵 6 燃油版 5000 公里/次的保养周期，名爵 6 混动版的保养周期为 7500 公里/次，40000 公里总 计保养费用为 2881 元，约为名爵 6 燃油版的 70%-75%。

BEV（纯电动车） vs 燃油车：相较于燃油车和 PHEV（插电混合动力汽车），BEV （纯电动车）车型只有电动机+动力电池组。以比亚迪唐燃油版和比亚迪唐纯电版为 例进行对比：1）比亚迪唐燃油版：该车首保里程在 3500 公里，保养间隔则为 7500 公里/次，56000 公里全部保养费用约 5492 元；2）比亚迪唐纯电版：相较于比亚迪 唐燃油版 7500 公里/次的保养周期，比亚迪唐纯电版的保养周期为 12000 公里/次， 60000 公里总计保养费用为 2145 元，约为比亚迪唐燃油版的 40%。

5.2.2 维修：新能源车维修价值高于燃油车

新能源车维修价值高于燃油车。大量新能源汽车生产企业使用的一体化压铸生 产技术虽然实现了单车轻量化，延长车辆续航，但是一旦碰撞严重就需要整体更换， 推高了维修成本。核心部件方面，动力电池维修价格较高，中保研的官方统计显示， 新能源车的电池包零整比普遍超过 50%，即电池的维修花费相当于整车价格的一半。 此外，新能源汽车的智能硬件如激光雷达和毫米波雷达价格也较为昂贵。

5.3配件市场：三方配件流通体系预计将被授权流通体系取代

新能源车零部件更为精简，第三方配件流通体系预计将被授权流通体系取代。 传统燃油车的零部件 SKU 众多，主机厂难以将全部配件供应链纳入到官方授权体系 中，必须依靠第三方流通体系才能更好服务消费者。因此从上游的零部件生产商到下 游终端消费者环节较多，加价率较高。而新能源车的零部件更加精简，SKU 更少。 因此主机厂就有能力把配件供应链纳入自己的官方授权体系实现强管控，摆脱对第 三方社会化流通网络的依赖。随着流通体系的精简，各环节的加价率有望降低。

5.4终端业态：预计以直营和授权维保体系为主

造车新势力售后维保以直营维修中心和大型授权维修店为主，直营和授权维保 体系预计会替代第三方。目前造车新势力在新能源车保有量高的城市通常会设有直 营维修中心；在保有量较低的城市，则出现了大量的授权维修店。我们认为新能源车 维修保养终端业态的变化主要系：1）主机厂希望通过直营和授权维保体系，能够全 流程地了解消费者的用车情况，不断提升用户体验。2）传统燃油车配件供应链需要 依赖第三方的流通网络，而新能源车可以将配件供应链纳入自己的官方授权体系，进 而“以货控场”，把维保终端也纳入到授权体系。3）新能源车更加智能化，核心零部 件需要授权码才能打开维修，因此这类维修需求目前只能依赖授权体系。我们预计未 来随着新能源车渗透率的提升，直营和授权维修中心的快速发展会替代第三方快修 快保小店。

5.5公司布局：强化与电池厂、主机厂合作

在新能源车动力电池维保方面，公司已与多家动力电池供应商达成长期稳定合 作关系。新能源汽车保有量上升产生了三电系统（电动机、动力电池、电控）定期检 测和相关维保等新的服务需求。在动力电池维保方面，途虎养车是宁德时代、亿纬锂 能和蜂巢等 13 家动力电池供应商的官方售后维保企业，能够在电池厂的委派下向新 能源车主提供质保内的专属维修服务。目前，公司有超过 8,000 名技术人员通过了新 能源汽车维护保养培训和考试，具备低压电工证认证人数超过 400 人。2023 年共产 生超过 2.2 万单的电池服务订单，数量位居行业第 1，同比增长超过 60%，服务覆盖 超过 280 个城镇。

公司已与多家新能源主机厂合建双门头服务店。在避免重复投资和过度投资、尊 重产业发展规律的大前提下，途虎养车体系内近 6000 家工场店正加速转型升级，利用现有工场店的条件适当改造新能源工位，推进新能源汽车+传统燃油车的“油电兼 修”模式。途虎养车还与零跑汽车、小鹏汽车、极狐汽车等新能源主机厂合建双门头 服务店，获主机厂授权的“油电兼修”工场店能够为车主提供符合原厂标准的服务。 2023 年途虎平台上的新能源汽车交易用户已超过 130 万，其中在混合动力汽车市场 渗透率已达到 9.3%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）