2024年中交设计研究报告：央企设计龙头，低空经济+出海助成长

一、中交设计：首个央企设计资产通过重组分拆上市

（一）行业分化明显，并购重组加速

行业企业数量下滑，从业人员面临出清风险。根据国家统计局及住建部数据显示，2013 年以来， 建筑勘察设计行业单位数和从业人员数整体呈增长趋势，2022 年，全国建筑业勘察设计单位数达 27611 个，年末从业人员数为 488.03 万人。随着需求下降，利润率压缩，行业内企业数量减少，从业人员面 临出清风险。2018 年勘察设计单位数量首次出现下降，2020 年从业人员数量首次出现下降。

行业定位逐步分层，整合趋势不断加强。截至 2022 年底，全国勘察设计企业超过 27000 家，行业 分散，龙头市占率低。设计院最早多为计划经济时期设立的事业单位，先后完成了企业改制、产权改 革等逐步走向市场化。伴随着住建部对于勘察设计综合资质的明确设立，行业内龙头企业资质不断完 善，资金、人才、技术、项目等资源不断丰富，行业定位分层逐步明显。当前行业内的设计院大致可 以分为部级院、省级院、市级院、设计事务所四种规模的企业。部级院、省级院具有综合化、一体化 优势，通常具备工程勘察、设计双重综合甲级资质，站在价值链顶端，成为具备整合能力的价值继承 者，而市级院、设计事务所等中小型企业通常只具备工程勘察或设计行业资质，只能在固定区域内承 接相应行业相应等级的业务，聚焦专精化技术，在细分领域耕耘。由于行业需求不断稳定，中小企业 的发展空间被不断压缩，行业内企业正在由内生式发展向外延式发展路径转变，重组并购趋势凸显。 按照首次披露日期统计，近 5 年建筑行业上市公司累计实施重大重组案例 37 起，2020 年达到交易峰 值 9 起，总体上呈现增长趋势。预计十四五期间，勘察设计行业中的优质企业将通过并购方式整合更 多资源，推动行业进入整合重组加速期。

（二）国有资本投资公司改革，央企合作大势所趋

2016 年，国务院国资委以《关于中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司实施重组的 通知》批复同意“两材重组”，并明确要求在实施业务整合过程中同步推进上市公司整合。2022 年，国 务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出以优势上市公司为核心，通过资产 重组、股权置换等多种方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚，剥离非主业、 非优势业务，解决同业竞争、规范关联交易，大力优化产业布局、提升运营质量，推动上市公司核心 竞争力、市场影响力迈上新台阶，力争成为行业领军企业。本次重组是中交集团响应国家政策、落实 国企改革、推动国有经济布局优化的重要战略举措，有利于推动国有资本向重要行业和关键领域集中， 有利于提升中交集团设计板块核心竞争力，实现高质量发展，同时提升中交集团设计板块在资本市场 的估值水平，实现国有资本保值增值。

（三）重组方案：资产置换+股份收购+配套募资

2022 年 5 月，中国交建发布公告宣布，分拆中国交建旗下三家公路院——公规院、一公院、二公 院，和中国城乡旗下三家市政院——西南院、东北院、能源院，通过与祁连山进行股权置换重组上市。 本次分拆重组上市的交易方案包括重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金三个部分。 1）重大资产置换方案包括：祁连山拟置入资产为中国交建持有的公规院 100%股权、一公院 100%股权、 二公院 100%股权和中国城乡持有的西南院 100%股权、东北院 100%股权和能源院 100%股权，交易价 格合计为 235.03 亿元；祁连山拟置出的资产包括其截至评估基准日全部资产及负债，交易价格为 104.30 亿元。2）发行股份购买资产方案包括：祁连山向中国交建、中国城乡发行股份购买公规院 100%股权、 一公院 100%股权、二公院 100%股权、西南院 100%股权、东北院 100%股权和能源院 100%股权与拟置 出资产的差额部分，为 130.73 亿元，发行价格为 10.17 元/股，发行数量为 12.85 亿股，其中向中国交 建发行 11.11 亿股，向中国城乡发行 1.74 亿股。3）募集配套资金：向不超过 35 名（含 35 名）符合法 律、法规的特定对象，发行股份募集总金额不超过 22.56 亿元，拟用于数字化协同设计与交付平台研发 项目、大型设计咨询企业管理数字化提升项目、新型基础设施建设与智慧交通运管技术研发中心建设 项目等。

实控人变更为中交集团，中国交建持股 53.88%。2023 年 12 月 28 日，中交设计在上海证券交易所 挂牌上市，成为国内 A 股市值规模最大的设计咨询公司，创下“首单 A+H 通过重组方式分拆上市项 目”等多个资本市场新纪录。本次交易前，公司控股股东为中国建材，实际控制人为中国建材集团。 重组完成后，公司控股股东变更为中国交建，实际控制人变更为中交集团，中国交建持有上市公司 53.88% 的股权，中国城乡将持有上市公司 8.47%的股权，中交集团将间接控制上市公司 62.35%的股权。

二、基建持续释放动能，工程市场空间广阔

（一）稳增长政策赋能，基建需求持续释放

政策赋能下，基建市场潜力较大。十四五规划期内，国家持续推进基建高质量发展模式转型，新 型城市建设、生态环境建设、交通基础设施建设等领域将持续释放新发展动能。2023 年以来，基建稳 增长政策持续发力，专项债发行提速，超长期国债陆续落地。预算方面，今年中央预算内投资共安排 7000 亿元，截至目前已下达超过 2000 亿元，占全年比重超过 30%。专项债方面，今年专项债券规模计 划为 3.9 万亿元，1-4 月各地已累计发行新增专项债 7224 亿元，完成全年发行计划的 18.52%，发行速 度明显加快，有助于项目尽快落地，扩大有效投资，保障基建投资资金来源。超长期国债方面，3 月 5 日，中央公布决定从今年开始连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域 安全能力建设，今年先发行 1 万亿元，拟发行期限为 20 年期、30 年期和 50 年期，计划于 11 月中旬发 行完毕。截至 6 月 14 日，财政部已发行 4 期次超长期特别国债共 1600 亿元，其中，20 年期 400 亿元， 30 年期 850 亿元，50 年期 350 亿元。随着专项债和超长期特别国债资金到位、新型工业化城镇化协同 推动、现代化都市圈不断升级等一系列举措实施，基建将继续为国民经济增长提供重要支撑。

公路交通市场动能高位释放，存量改造空间广阔。公路是国民经济大动脉、关键基础设施和重大 民生工程，在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要。公路行业作为国民经济的基础性行业之一， 一直受到中央和各级地方政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。从“十四五”规划开始，我国 开始全面推进交通强国建设，提出了建设综合交通运输通道、网络、枢纽等，推进城市群都市圈交通 一体化的目标，党的二十大再次强调“交通强国”战略。中共中央、国务院于 2021 年 2 月发布《国家 综合立体交通规划纲要》，该纲要提出至 2035 年，国家综合立体交通网实体线网总规模应达到 70 万公 里左右，较目前仍有较大的增长空间。根据统计局发布数据，2022 年末全国公路总里程 535.48 万公 里，比上年末增加 7.41 万公里；公路密度 55.78 公里/百平方公里，增加 0.77 公里/百平方公里。根据 交通部数据，2001-2023 年我国公路固定资产投资额不断上升，从 2001 年的 2670 亿元增长至 2023 年 的 2.82 万亿元，CAGR 达 11.32%。按照公路行业设计费率 2%测算，2023 年公路设计行业市场规模达 564.80 亿元。公路存量市场的更新改造集成了设计、施工、监测、检测、信息化技术，在政策推动和 存量基数支撑下具有较大市场潜力。交通运输部发布的《"十三五"公路养护管理发展纲要》提出，国省 道路面自动化采集覆盖率达到 100%，高速公路预防性养护（单车道里程）平均每年实施里程比重不少 于 8%，普通国省道不少于 5%。

市政基建前景可观，新型城镇化发展仍将是主要驱动力。城镇化是我国社会主义现代化建设的必 由之路。根据国家统计局发布的《2023 年国民经济和社会发展统计公报》，截至 2023 年末，我国城镇 化率达 66.16%，提前完成了“十四五”规划中常住人口城镇化率 65%这一目标，但仍然低于发达国家 平均 80%的水平。2018-2023 年，我国整体城镇化率平均每年增加 0.93pct，户籍城镇化率平均每年增 加 0.99pct。若未来 5 年我国城镇化率按照前述速度提升，通过直线测算，到 2028 年，我国整体城镇化 率有望达到 70.82%左右。叠加我国人口减少，我国城镇化率可能在 2027 年达到 70%附近。随着我国 城镇化进程的不断加速，将增加对基础设施建设、公共服务设施、住房建设与住房改造等方面的投资， 建设重点综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道、给排水管道等管网更新改造， 完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设。市政管道建设方面，根据住建部数据统计，截至 2022 年底，我国城市管道长度约 350 万公里,其中供水管道总长度为 110.3 万公里，排水管道长度为 91.35 万 公里，天然气管道长度为 98.04 万公里, 供热管道长度为 49.34 万公里。城镇化率的加速将扩大对建筑 行业工程设计咨询的市场需求，未来前景可观。

国际基建需求持续释放，建筑企业迎出海机遇。当前基建工程仍是拉动国际经济发展的重要驱动 因素，“一带一路”沿线国家和亚非拉等发展中国家的基础设施需求存在较大缺口，部分发展中国家逐 步从基础建设期迈入城镇化初级阶段，部分发达国家进入建筑业复苏期，国际基础设施建设市场具有 较大增长空间。分区域看，东南亚地区经济增长平稳，持续增加的城市人口为可持续基础设施创造了 额外需求。南亚各国与我国的投资合作在持续加强，创造了新的合作增长点；非洲基建需求缺口依旧 较大，基础设施建设市场仍然广阔；拉美地区基础设施相对滞后，基建投资尤其是交通领域投资水平需要大幅提高。分业务板块看，在交通领域，多国跨境公路链接、核心城市联通带干线，以及公路系 统改进和路网升级等领域为市场提供增量；在城市领域，澳大利亚、美国、中亚、南亚、东南亚等国 家和地区城市更新与城市化也将为海外建筑业发展带来巨大市场；在生态环保领域，亚洲市场将成为 全球环保行业的主战场。

（二）行业集中度加速提升，建筑设计前景空间广阔

高质量城镇化要求驱动设计行业市场规模增长，预计到 2029 年突破万亿元。随着中国经济发展进 入新常态，粗放式的大规模城市建设时代已经过去，城镇化发展将由速度型向质量型转型，国家明确 提出建设以人为核心的新型城镇化目标，并将成为这一阶段最大的发展动力。随着长三角、珠三角等 较发达地区城镇体系的逐步建立与完善，土地建设将从过去的增量时代逐步进入存量时代，对工程设 计的需求将从过去的以数量为主转变为以质量为主，对高品质工程设计的需求与日俱增。另一方面， 随着中西部城市发展的逐步推进，也将增加对较发达地区先进经验的借鉴需求。在对城镇化质量提升 要求的驱动下，城市更新成为了城市未来发展的新增长点，大量存量建设空间的释放将会形成一个大 规模的市场，未来城市规划、市政等工程设计市场的需求仍将稳定、合理、持续上升。根据普华有策 咨询统计测算，预计到 2029 年，中国工程勘察设计行业市场规模将突破万亿元。

工程勘察设计行业集中趋势有所提升。随着行业格局的不断演进，工程设计行业的发展态势正逐 步向专业化、一体化、综合化方向转型。新形势下，工程设计行业企业的主营业务由传统的勘察设计 业务向覆盖工程建设产业链全过程的设计、咨询、项目管理、总承包等多元模式升级。在此新模式下， 综合能力占优的头部企业将在资质、资金、人才、技术、项目等方面具备竞争优势，市场占有率有望 不断攀升，行业集中趋势将显著提升。根据住建部发布的《2022 年全国工程勘察设计统计公报》，2022 年，勘察设计企业营业收入总计 89,148.3 亿元，净利润 2,794.3 亿元。我们选取 SW 工程咨询服务行业 中营收规模排名前 4、前 8 的上市公司，测算得出 2021 年行业 CR4/CR8 分别为 0.56%/0.64%，2022 年 行业 CR4/CR8 分别为 0.64%/0.81%，行业集中度有所提升。

三、国内基建设计领军企业，业绩与质效稳步提升

（一）深厚历史积淀巩固龙头地位，强大股东背景稳定赋能

置入的六家设计院发展历史悠久，具有较为深厚的业务积淀。本次置入的六家设计院中，公规院 的前身为公路规划设计院，设立于 1954 年，原为隶属于交通部的事业单位，优势领域为长大桥梁、沉 管隧道，目前已在大跨度桥梁、沉管隧道设计领域达到世界一流水平，具有国际知名度，在高速公路 及改扩建设计领域达到国内领先水平；一公院的前身为交通部第一公路勘察设计院，设立于 1952 年， 原为隶属于交通部的事业单位，优势领域为寒区冻土、智慧交通，是牵头承担“高海拔高寒地区高速 公路建设技术”、“道路交通安全主动防控技术及系统集成”两项“国字号”科技项目的行业唯一单 位；二公院的前身为交通部第二公路勘察设计院，设立于 1963 年，原为隶属于交通部的事业单位，优 势领域为特长隧道、地下空间，在综合交通总体规划设计、山区高速公路、高速公路改扩建、复杂结 构桥梁、山岭隧道与水下隧道、特殊岩土工程等领域具备突出行业技术优势。

西南院前身为国家城建总局成都市政工程设计院，设立于 1956 年，优势领域为污水处理、污泥处 理、地下管廊，在地埋式污水处理厂设计、污泥处理厂设计、城市供水设计、地下综合管廊设计、水 环境综合治理等方面具备国内领先实力；东北院前身为给水排水设计院东北分院，设立于 1961 年的， 优势领域为水域治理、生态环保，在市政行业的全过程业务、市政工程、地下工程、环保产业具有技 术优势；能源院前身为东北煤气化设计研究所，设立于 1963 年，原隶属于建设部，优势领域为城市燃 气、清洁供热、智慧供热，特色业务包括城市燃气业务以及清洁供热、智慧供热业务；可以提供清洁、 高效的综合解决方案；正在培育、形成化工能源领域优势。整体来看，公司置入的六家设计院均设立 于二十世纪五、六十年代，历史悠久，业务分布侧重有所不同，但均处于行业先进地位，各自在公路、 市政、建筑等其专业领域深耕多年。丰厚的历史积淀为公司带来了完整齐备的业务开展资质和杰出的 大型国内外项目主导能力，强化内外业务整合和资源配置，助力公司巩固基建勘察设计行业龙头企业 的地位。

股东背景实力强大，助力长期稳定赋能。公司控股股东为中交集团，是目前唯一由央企控股的基 建设计上市公司。相较于其他设计上市公司由地方国资或个人控股而言，公司的控股股东中交集团具 备绝对优势，能够在品牌、渠道、业务、战略发展等多个维度为公司长期稳定赋能。在品牌方面，中 交集团是中国领先的公路、桥梁设计及建设企业，是中国最大的国际工程承包商，公司得以凭借“中 交”在行业内的品牌声誉获取客户、人才、项目资源；在渠道方面，中交集团与多省市政府签署了战 略合作协议，建立了宝贵的增量业务；在业务方面，中交集团全方位的基建领域覆盖能力为设计院在 合作项目中提供了技术辅助，确保项目建设得以平稳推进；在战略发展方面，中交集团全面的业务部 署以及优质存量标的能够保障中交设计的全产业链发展战略目标。此外，中交集团内还有中咨集团、 中交养护、水运院、民航院、铁道院等其他从事设计业务的企业尚未整合。为解决同业竞争，公司未 来不排除收购未上市的公路、市政、建筑设计业务，或者择机收购优质赛道的设计企业，例如水利、 建筑、电力、新能源等设计业务，公司未来成长性有望重塑。

（二）设计咨询主业不断夯实，雄厚研发支撑多元发展

设计咨询业务为牵引，提供项目全生命周期服务。公司致力构建以设计咨询服务为核心主业、工 程建设全过程咨询服务为拓展重点、产业孵化与资本运营为发展重心的三大业务模式，大力发挥设计 咨询在全产业链中的龙头牵引作用，为客户提供规划咨询、勘察设计、项目管理等工程项目全生命周 期全过程一揽子解决方案和一体化咨询服务。公司在“大交通”、“大城市”领域优势突出，是打造“中 国路”“中国桥”“中国城”国家品牌的先行军，在复杂道路勘察设计、特大型桥梁隧道设计、大型城 市市政综合业务以及生态环保、城市水务、城市能源等专业领域方面具备明显的业务优势。 设计咨询核心主业不断夯实，毛利贡献占比超 80%。2023 年公司实现营业收入 135.11 亿元，同比 增长 2.16%，其中，勘察设计业务实现营业收入 96.58 亿元，同比增长 17.82%，勘察设计业务营业收 入占总营业收入比例为 71.48%。2023 年公司实现毛利 36.71 亿元，其中勘察设计业务毛利为 30.39 亿 元，勘察设计业务毛利贡献占比达 82.79%。2023 年公司毛利率为 27.17%，同比提升 0.95pct，其中勘 察设计业务毛利率为 31.47%，同比提升 0.59pct。2023 年，公司在大湾区、长三角、京津冀、成渝、长 江经济带等地区中标大量合同金额 5000 万元以上的大型勘察设计项目，为设计业务的持续发展奠定了 坚实基础。根据公司重组资产评估报告，六家设计院 2019-2021 年设计业务营业收入占比均超过 50%， 其中一公院、西南院、能源院设计业务占比较为稳定，公规院、西南院设计业务占比呈上升趋势，东 北院由于 2020 年和 2021 年 EPC 总承包营业收入增长较多，导致设计业务占比有所下降。

设计业务订单饱满，存量合同补偿性释放支撑公司业绩增长。根据公司重组财务顾问报告，六家 设计院预测设计业务新增签订合同金额 2024-2027 年分别为 1,221,519.74 万元、1,283,907.99 万元、 1,324,001.95 万元、1,362,617.09 万元，复合增长率为 3.71%。以 2023 年 3 月 31 日为基准日，六家设计院设计类合同预计总收入金额约为 489.35 亿元，截止基准日以后期间可确认收入金额约为 187.37 亿 元，在手订单饱满。2019-2022 年，受公共卫生事件影响，六家设计院设计业务节点批复流程有所延 缓，订单转化率略低于正常水平。随着疫情防控的放开，市场环境逐步恢复正常，设计业务存量合同 将得到补偿性释放，订单转化率预计将恢复至正常水平，将对公司的业绩增长产生较大贡献。

研发创新平台数量丰富，核心技术优势显著。六家设计院在交通、市政领域深入钻研先进技术， 持续完善工艺水平。六家设计院拥有各级、各类创新平台数十个，其中包括国家重点实验室、博士后 可研工作站（国家级）、交通行业重点实验室、交通部甲级试验检测中心等，科技创新平台数量规模居 行业前列。2023 年，公规院“长大桥梁安全长寿与健康运维全国重点实验室”和一公院“极端环境绿 色长寿道路工程全国重点实验室”成功通过科技部优化重组，二公院新建工程快速建造技术研发中心， 西南院绿色、低碳、环保领域的多个技术研发中心成功揭牌设立，东北院获批集团重点科技项目“高 寒高海拔公路服务区高标准污水处理关键技术研究”，能源院“辽宁省市政综合管网安全专业技术创新 中心”顺利通过辽宁省科技厅评估。

积极参与标准规范编制，编制工作取得重要进展。公司积极参与行业标准、建设指南的方面的编 制工作，为行业发展做出贡献，具备深厚的技术研发优势。2023 年，公司在标准规范编制方面取得重 要进展，主编或参编的国际、国家、行业标准顺利推进，“行业宪法”《公路工程技术标准》修订工作通过审查，《多年冻土区公路养护规范》、《公路环境保护设计规范》、《公路路线设计通用标准》等编制 工作有序实施。

研发投入不断加强，研发人员数量占比领先行业。2023 年公司研发投入金额 5.48 亿元，占营收比 重为 4.05%，较 2022 年提升 0.1pct。2023 年公司研发人员数量为 2321 人，研发人员数量占比为 27.47%， 在同类型勘察设计行业上市公司中位列第一。2023 年，公司全员劳动生产率从 63.06 万元/人提高到 64.82 万元/人。在技术研发上，公司集中低碳、智慧、能源、数字等多领域的技术力量,自主研发一批 具有国际先进水平的核心技术,如 BIM 技术、数据分析挖掘技术、绿色养护技术、零碳运营技术等。未 来公司仍将继续加大研发投入，以推动产业智慧化、数字化、绿色化、低碳化转型为使命，以数字技 术、绿色低碳技术赋能各业务领域，形成了推动行业转型、打造新质生产力的核心竞争优势。

（三）经营业绩表现优异，经营质效稳步提升

营收、归母净利润规模居行业首位。2023 年，公司实现营业收入 135.11 亿元，同比增长 2.16%。 归母净利润 17.66 亿元，同比增长 4.18%。2024 年一季度，公司实现营业收入 21.4 亿元，因业务结构 优化导致同比下降 22.08%，实现归母净利润 0.92 亿元，同比增长 42.38%，归母扣非净利润 0.87 亿元， 同比增长 93.77%。公司营收、规模净利润规模均居行业首位。

六家设计院均完成对赌业绩。在重组过程中，根据公司与中国交建及中国城乡签署的《甘肃祁连 山水泥集团股份有限公司与中国交通建设股份有限公司、中国城乡控股集团有限公司之业绩承诺补偿 协议》，公规院、一公院、二公院、西南院、东北院、能源院承诺 2023 年度累计实现的净利润分别为 46,409.95 万元、43,022.48 万元、43,489.74 万元、12,726.93 万元、5,663.56 万元、772.98 万元，2023 年 六家设计院均完成业绩承诺，业绩承诺实现率分别为 118.67%、103.75%、123.65%、141.78%、105.73%、 164.86%。

毛利率、净利率表现稳健，费用控制领先同行。2023 年，公司毛利率为 27.17%，同比增加 0.95pct， 其中勘察设计业务毛利率提高至 31.47%，同比增加 0.59pct。净利率为 13.28%，同比增长 3.02pct。期 间费用率为 9.01%；2024 年一季度，公司毛利率为 15.99%，同比增长 0.61pct。净利率为 4.56%，同比 增长 4.37pct。期间费用率为 10.75%。相较于同行业其他公司，公司毛利率、净利率整体较为稳定，毛 利率略低于同行，主要被毛利率较低的工程总承包业务拖累。公司费用控制情况表现优异，期间费用 率整体低于同行。

资产负债率呈下降趋势，净资产收益率同比增长。2023 年，公司资产负债率从 64.77%下降到 53.45%， 本次重组配套募集资金的到位将使得短期内公司资产负债率进一步下降，提高公司的债务融资能力、 优化资本结构、提高抗风险能力。2023 年，公司加权平均净资产收益率从 14.35%提高到 16.76%，同比 上升 2.41pct，从杜邦分析拆解来看，主要是因为销售净利率、总资产周转率均处于行业前列水平。

四、率先布局低空经济，出海机遇驱动高增长

（一）低空经济战略意义重大，股东旗下民航设计院行业领先

低空经济快速发展，战略新兴产业地位凸显。近年来，国内低空经济产业快速发展，2021 年 2 月 中共中央、国务院发布《国家综合立体交通网规划纲要》，低空经济被首次写入国家规划。2023 年 12 月以来，政府密集出台低空经济相关政策，12 月中央经济会议从国家层面首次将“低空经济”定义为 战略新兴产业；2024 年 3 月，低空经济首次被写入政府工作报告，市场关注度显著提升；3 月 27 日工 信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，加快通用航空装备技术升级， 推进低空经济应用场景培育及落地。《方案》提出低空经济发展的阶段目标：2027 年基本建立现代化通 用航空基础支撑体系，以无人化、电动化、智能化为基础特征的新型通用航空装备在城市空运、物流 配送、应急救援等领域实现商业应用；2030 年基本建立以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空 产业发展新模式，形成万亿级市场规模。五大重点任务为增强产业技术创新能力、提升产业链供应链 竞争力、深化重点领域示范应用、推动基础支撑体系建设、构建高效融合产业生态。

通用机场市场空间广阔，设计端年均投资额约为 20.7-34.5 亿元。基础设施建设是低空经济发展的 基础，基建设计企业作为产业链的前端将率先受益。根据民航局在编的《全国通用机场布局规划》，到 2030 年全国通用机场将达到 2058 个。截至 2023 年末，全国在册通用机场已达 449 个，2024-2030 年 年均新建通用机场数量将达 230 个，假设平均每个通用机场投资额为 3-5 亿元，年均投资额约为 690- 1150 亿元。假设通用机场项目的设计费率为 3%，我们测算通用机场设计端的年均投资额约为 20.7-34.5 亿元，将为基建设计企业带来巨大的增量空间。

央企具备通用机场设计建造的绝对优势，中交集团旗下民航设计院行业领先。低空空域规划和通 用机场建设技术难度较大，对安全、有序、高效要求较高，未来低空经济所需基建设施的设计和建造 有望由央企来牵头完成。公司是基建勘察设计行业的绝对龙头，在规模、品牌、项目承接、研发、技 术、历史积淀、股东背景等方面具备绝对优势，是通用机场设计建造市场强有力的竞争者。在民航专 业工程设计领域，中国交建旗下民航总院、上海新时代、民航西南院等处于绝对主导地位。2023 年民 航专业工程设计市场份额中，民航总院占比为 50.98%、上海新时代占比为 26.75%、民航西南院占比为 3.67%，三家合计占比高达 81.40%。三家设计院均为中交集团旗下民航设计资产，且为截止目前全国 仅有的三家具备工程设计民航行业甲级资质的民航设计企业。公司作为中国交建旗下设计资产上市平 台，在重组完成后已承诺规避同业竞争。低空经济蓬勃发展，未来民航设计业务想象空间大。

（二）主导多个海外重大项目，出海机遇驱动高增长

把握基建企业出海机遇，“一带一路”打开成长空间。2023 年是“一带一路”倡议提出 10 周年， 回顾推进共建“一带一路”十周年历程，我国对外承包工程行业经历了快速发展的黄金期。当前，受 世界经济复苏乏力、地缘政治冲突频发、逆全球化、贸易保护主义抬头等多重因素叠加影响，国际工 程经营环境总体较为严峻，国际市场需求放缓，行业进入缓慢增长和提质增效的转变期，行业总体保 持平稳增长态势。据商务部统计，2023 年我国对外承包工程业务完成营业额 11,338.8 亿元人民币，同 比增长 8.8%（折合 1,609.1 亿美元，同比增长 3.8%），新签合同额 18,639.2 亿元人民币，同比增长 9.5% （折合 2,645.1 亿美元，同比增长 4.5%）。其中，在“一带一路”共建国家承包工程完成营业额 1,320.5 亿美元，新签合同额 2,271.6 亿美元，分别增长 4.8%和 5.7%。2024 年，随着经济结构的调整和固定资 产投资增速放缓，国内建筑行业竞争激烈、盈利持续收窄、去库压力较大，而“一带一路”沿线国家 基础设施建设需求强劲，预计将为我国基建企业带来较大的海外项目订单增量。

多点布局海外市场，业务覆盖 53 个国家和地区。近年来，海外基建需求的涌现促进了设计企业国 际化的浪潮，以大型央企、国企为代表的设计企业积极扬帆出海，抢占海外市场高地。公司积极响应 国家“一带一路”倡议，牢固树立并积极践行“海外优先”发展战略，全方位谋篇布局海外市场，始终坚持以设计咨询服务为核心，提升国际化市场布局能力，实现以公路勘察设计为主业，带动海外路 网规划、项目管理、监理咨询、运营维护等全产业链业务走出去。近五年，公司业务覆盖非洲、东欧、 东南亚、大洋洲和拉美地区，参与海外项目近 300 项，已经在阿尔及利亚、埃塞俄比亚、巴基斯坦、 牙买加、塞尔维亚、黑山、菲律宾、马尔代夫、孟加拉、泰国、巴拿马等 53 个国家和地区开展业务。 公司坚持海外优先，屡次代表国家参与全球竞争，承担完成的国外桥梁、公路工程设计成为我国工程 设计走出去的重要力量。

海外项目成果丰硕，多项荣誉树立行业标杆。在海外项目方面，公司旗下六家设计院致力于成为 “一带一路”交通融通的先锋队，先后承担约 30 个国家的百余个各类项目，是中国企业在设计领域践 行“走出去”战略的排头兵。2011 年 6 月，公规院牵头竞标联合体击败美国、英国等 5 家国际著名工 程咨询公司，成功中标巴拿马运河三桥设计项目，是我国设计企业通过参加国际公开竞标首次中标的 大型桥梁工程项目。六家设计院海外代表项目还包括第十五届中国土木工程詹天佑奖、2020-2021 年 度国家优质工程金奖项目——阿尔及利亚东西高速公路，牙买加历史上最大的交通运输类项目——牙 买加南北高速公路，东南亚地区最大的桥梁工程——马来西亚槟城第二跨海大桥，孟加拉国的第一座 水下隧道/中国企业在海外承建的首个采用盾构法建设的水下大直径隧道项目 ——孟加拉卡纳普里河 底隧道等，此外，克罗地亚佩列沙茨大桥获得菲迪克卓越项目奖、国际桥梁大会古斯塔夫斯•林德撒尔 奖，卢旺达基加利市政道路改扩建工程、内罗毕集装箱内陆港改扩建项目、塞内加尔 TT 高速、乌干达 KE 路项目获国家优质工程奖。总体而言，公司海外项目在规模、质量和技术创新等方面遥遥领先，助 推中国交通行业标准走出国门，走向世界。

业务结构持续优化，海外业务占比有较大提升空间。2023 年公司实现海外营业收入 4.37 亿元，同 比减少 6.77%，海外业务营收占比为 3.24%。2023 年海外业务毛利率为 28.04%，同比减少 0.26pct。2023 年公司新签海外项目 59 个，新签合额同比增长超 20%。与其他基建勘察设计公司相比，公司海外业务 占比排名位居行业前列，仅次于苏交科，苏交科海外业务占比较高主要是由于 2016 年并购了西班牙工 程咨询公司 EPTISA，EPTISA 在西亚、东欧、南亚地区运营多年，尤其在“一带一路”地区拥有较为完 善的布局。未来，在控股股东中交集团“海外优先”战略引导下，公司将依托中交集团在海外的 150 余 个分支机构，凭借中交集团的全产业链服务能力和资源整合优势，大力拓展海外业务，有望与中交集 团旗下中国港湾等出海平台形成协同效应，海外业务占比仍有较大的提升空间。

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