2024年华夏银行研究报告：信贷增长修复，资产质量继续改善

核心观点：

华夏银行发布 23 年年报和 24 年一季报，23A 和 24Q1 营收增速分别 为-0.6%、-4.3%，PPOP 增速分别为-5.6%、-8.6%，归母净利润同比 分别增长+5.3%、+0.6%，公司历史包袱逐渐出清，24Q1 营收和 PPOP 负增长背景下，业绩维持正增长，符合投资者预期。

亮点：（1）Q1 净利息收入降幅较大，但拨备反哺和其他非息增长贡献 维持业绩正增长。单季驱动因素看，24Q1 业绩增长压力显著大于 23Q4，净利息收入同比减少 9.3%（vs.23Q4:+7.3%），其他非息收入 增长 33.5%（vs.23Q4:+73.2%），减值损失同比减少 18%，贡献较大。 （2）资产质量继续改善。3 月末不良贷款率为 1.66%，环比 12 月末 下降 1BP；3 月末拨备覆盖率 161%，环比 12 月末上升 0.5PCT；关 注贷款率环比持平，为 2.74%；测算不良新生成率 0.98%，同比 23Q1 下降 21BP，环比 23A 下降 31BP。23H2 不良贷款变化来看，不良贷 款余额环比下降 18 亿元，个人不良上升 10 亿元，公司不良下降 27 亿 元，主要是制造业不良下降 13 亿元，制造业不良下降 8 亿元；区域来 看，京津冀地区不良上升 54 亿元，中东部地区不良下降 38 亿元，长 三角地区不良下降 18 亿元，东北地区不良下降 13 亿元；担保方式看， 主要是保证贷款不良下降 22 亿元。（3）信贷增长修复。24Q1 信贷增 长 999 亿元，同比多增 198 亿元，增量高于 23 年全年，同比增长 2.4% （vs.23 年末增长 1.6%）。

关注：（1）24Q1 净息差环比降幅较大。公司披露 23Q1、23H1、23Q1- 3、23A、24Q1，净息差分别为 1.95%、1.87%、1.87%、1.82%、1.62%， Q1 净息差环比下降 20BP。根据我们测算，24Q1 生息资产收益率和 计息负债成本率分别较 23Q4 变动-47BP 和-4BP，Q1 息差收窄主要 是资产端收益率大幅下行，预计主要是贷款在生息资产中占比下降，投 资类资产收益率下行幅度较大。（2）Q1 存款增长放缓，同业负债大幅 增长。24Q1 存款增长 631 亿元，同比少增 559 亿元，而同业负债（含 NCD）增长 344 亿元，同比多增 725 亿元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）