2024年南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高

核心观点：

南京银行发布 2023 年报和 2024 年一季度报告，2023 全年营收、 PPOP、归母利润同比增速分别为 1.2%、0.2%、0.5%；24Q1 营收、 PPOP、归母净利润同比分别增长 2.8%、4.8%、5.1%。从 23 年累计 业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息 差收窄、净手续费收入下降、成本收入比上升等因素形成一定拖累， 2024Q1 净手续费收入、成本收入比贡献回正。

亮点：（1）规模保持高增。资产端，23 年/24Q1 贷款同比增速分别为 16.2%/14.6%。结构上以对公为主，23 年/24Q1 对公贷款规模同比增 长 20.9%/18.5%，基建、制造业、租赁和商务服务业提供主要增量， 23 年同比分别增长 42.5%、24.9%、19.7%。个人贷款 23 年/24Q1 规 模同比增长 4.7%/4.0%，南银法巴消金公司成立后，消费贷款增速较 高，23 年同比增长 16.5%，信用卡和个人住房贷款负增长。（2）24Q1 非息收入高增。24Q1 手续费净收入低基数下同比增长 29%，23 年 /24Q1 其他非息收入同比分别增长 11.7%/17.7%，23 年得益于投资收 益高增，24Q1 主要由交易性金融资产公允价值变动贡献。（3）分红率 提升。23 年现金分红占归属于母公司普通股股东净利润比例 31.91%， 较 22 年提升 1.17 个百分点。

关注：（1）息差收窄。23 年净息差为 2.04%，同比下降 15bp，根据我 们测算，下降压力集中在 23Q4，预计受存量按揭重定价影响。24Q1 净息差测算值为 1.40%，较 23 年测算值回落 6bp，但较 23Q4 测算值 明显回升，从资负两端来看，24Q1 测算生息资产收益率环比回升 11bp，计息负债成本率环比下降 5bp，息差整体较具韧性。（2）关注 零售贷款风险暴露。24Q1 末不良率 0.83%，较 23 年末下降 7bp；关 注率 1.04%，较 23 年末回落 13bp；拨备覆盖率 356.95%，保持高位， 整体资产质量稳健。但不良生成有所攀升，测算 24Q1 不良新生成率 1.21%，同比上升 64bp，或为零售风险暴露所致。23 年母公司口径零 售贷款不良率为 1.50%，同比上升 0.41pct，主要是公司落实信用卡新 规，相关不良率上升，另外经营贷不良率也略有上升。