2024年贝斯特研究报告：深耕精密加工盈利能力强，涡轮增压、新能源车与工业母机业务拓展逻辑顺

一、公司概况：基于精加工能力拓展新能源及工业母机业务，盈 利能力长期稳定高位

发展历程：深耕精加工，拓展新能源&工业母机新赛道

精密零部件起家，收购进入新能源车业务；公司于 1997 年成立，早期 专注于精密零部件并进入汽车涡轮增压器领域，2019 年收购苏州赫贝斯 拓展新能源车零部件业务。

涡轮增压&新能源车业务不断扩产，切入工业母机新赛道；2020 年公司 发行可转债进行年产 140 万件新能源车功能部件和 560 万件涡轮增压 器核心零部件产能建设。2022 年设立安徽贝斯特再度扩产零部件，并设 立宇华精机进入工业母机新赛道。

主营业务：当前涵盖传统车、新能源车及工业母机三梯次

围绕公司三梯次产业的战略布局，公司业务分为三大板块： ①燃油车精密零部件、智能装备及工装夹具等原有业务，并向增程式、 混动汽车零部件（涡轮增压器部件）拓展。 ②新能源车零部件业务，重点布局纯电车轻量化结构件、高附加值精密 零部件以及氢燃料电池车核心部件等产品； ③工业母机领域，全面布局直线滚动功能部件，产品包括：高精度滚珠 /滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。

主营业务：新能源汽零+工业母机赛道是新增长点

新能源车零部件&工业母机将成为新增长极；2018-2023H1 公司汽车零 部件营收占比由 77.82%提升至 91.8%；工装夹具营收占比由 12.2%逐 渐收窄至 4.6%。后续公司将逐渐减小对第一梯次业务的投入力度，燃油 车零部件&工装夹具&飞机机舱零部件业务增速将放缓。第二、第三梯次 的新能源车零部件及工业母机业务将成为新增长点。

主营业务：精加工能力夯实基础，三梯次业务脉络清晰

公司新拓展业务均以扎实的精密加工能力为基础，三大梯次业务的发展 脉络逻辑清晰、稳健；公司董事长自上世纪 70 年代进入机床行业，晋升 至非标设计室主任，公司具备精加工基因。2023 年公司获江苏省科学技术奖一等奖，员工获江苏省企业首席技师、无锡大工匠、无锡市先进制 造技能领军人才、无锡市唐翔千卓越工程师奖等荣誉，技术能力始终领 先。依托优秀的精加工人才团队和技术能力，公司于 2018-2021 年将业 务拓展至第二梯次的氢能车（2018）、混动车（2020）、纯电动车（2021） 零部件，2023 年拓展至第三梯次用于工业母机的直线滚动功能部件。

股权结构：股权结构集中，收购多家技术子公司

股权结构集中：公司实控人为曹余华家族，曹余华直接/间接持有公司 5.15%/50.87%股份，曹逸及谢似玄分别持有 2.90%、1.40%股份，家族 成员合计持股 60.32%，结构较集中。

子公司业务板块清晰： 第一梯次精密零部件（燃油车+飞机）、智能装备及工装等业务：无锡贝 斯特。 第二梯次新能源零部件业务：安徽贝斯特、苏州赫贝斯、易通轻量化。 第三梯次工业母机业务：无锡宇华精机。

财务指标：公司业务拾级而上，营收利润不断创新高

三梯次业务拾级而上，公司营收逐年增长；近年公司不断拓展新梯次 业务，营业收入随之持续增长，2018-2022 年营收 CAGR=10.2%； 2023Q1-Q3 营收 10.1 亿元，同比+26.7%。其中 2022 年营收增速放 缓主要系 22H1 疫情（长三角地区物流影响）对公司出货造成一定压 力。2023 年随着公司新业务放量，营业收入同比再次高增（23Q1-Q3 同比+27%）。

公 司 质 地 优 秀 ， 利 润 增 速 显 著 ； 2018-2022 年 归 母 净 利 润 GACR=9.5%。2023Q1-Q3 归母净利润 2.1 亿元，同比+36.7%。归母 净利的高增速主要受益于公司精益生产能力及主业放量带来的规模效 应。

财务指标：费用率稳定，盈利能力长期处于高水平

公司费用率稳定，整体费用控制能力强；公司整体费用开支稳定，由于 23Q1-Q3 营收增速明显，因此销售&研发&财务费用率均有所下降，管 理费用率提升主要系 2023 年发生额外的股份支付费用约 620 万元。

公司盈利能力扎实稳健，利润率长期维持较高水平；2018-2019 年公司 毛利率约 39%，2020 年由于新能源新业务拓展前期规模效应未充分显 现略有收窄，但仍保持 35%左右高水平且维持至今。净利率方面，公司 净利率始终保持 20%左右的高水平。

二、涡轮增压器零部件业务：主业基本盘，配置率&新能源渗透 率提升驱动放量

行业：涡轮增压器是公认经济有效的节能减排技术

涡轮增压器是汽车行业公认有效的节能减排产品；涡轮增压器利用发动 机产生的废气作为能源，推动涡轮机旋转产生动力，带动压缩机将空气 增压后再供给发动机。配置涡轮增压器可以使发动机小排量情况下获得 更大功率、扭矩。相同情况下，带有涡轮增压器的发动机可以提高发动 机功率 20%-40%；提高燃油效率 4%-10%，减少废气排放 10%-20%， 配置涡轮增压器是公认的降低汽车油耗、减少汽车废气排放的方法。

行业：混动销量增长&燃油车配置率提升共促行业规模提升

随着全球排放政策趋严，涡轮增压器在燃油车内的渗透率将提升；全球 各国对排放标准严格要求，国内为例，国六 B 标准相比国五标准，对各 类排放物的排放量普遍要求减少 30-50%，此外欧洲也存在类似政策。 政策驱动将带动涡轮增压器在燃油车中的配置率提升。 混动车销量提升助力扩大涡轮增压市场；2020 年后全球汽车电动化趋 势明确，纯电外的非燃油车规模得到持续扩充，2021-2023 年 CAGR 超 27%。 涡轮增压市场规模将维持高增速；全球市场基本进入稳态增长阶段， 2022 年全球市场规模约 1079 亿元，预计 2028 年将达到 1607 亿元， CAGR23-28=8.16%。

行业：涡轮增压外资寡头垄断，国内企业主要供应零部件

涡轮增压器格局维度，当前呈现外资寡头垄断局面；下游涡轮增压器全 球市场已被博格华纳（29%）、盖瑞特（26%）、三菱重工（12%）、 IHI（11%）等外资企业垄断，市场格局稳定。主要系：1）涡轮增压器技 术壁垒高，热管理、零部件高温下易变形等技术难点较多；2）行业规模 效应显著，规上 Tier 1 供应商与主机厂合作关系稳定。

国内厂商以供应涡轮增压器零部件为主；随着行业竞争加剧，涡轮增压 器巨头纷纷进行供应商体制改革，降低零部件自制率，实行全球化生产 和采购策略，其中中国、印度等国家的涡轮增压器零部件供应商依靠生 产成本优势和位于重要下游市场的地理优势吸引大量需求。

公司：涡轮增压业务为基础，提供稳定现金流

涡轮增压业务是主营业务基本盘，板块营收增长稳定；公司自 2002 年 起布局涡轮增压器零部件业务，发展至今仍为公司基本盘，20-22 年该 业务板块实现营收 6.97/7.81/8.77 亿元，20-22 年 CAGR12.17%，增长 稳定。该业务板块占主营业务收入比例长期位于 70%以上，处于较高水 平。 

涡轮增压业务后续仍将保持公司 cash-cow 战略地位；公司通过涡轮增 压零部件业务获取稳定的现金流，不断增强自身造血能力，以进行长期 资本投资，支持新能源车零部件业务板块与工业母机业务板块的发展。 20-22 年公司经营环节产生的现金流净额 2.73/2.26/3.42 亿元，同期资 本性支出 1.36/2.20/3.32 亿元，流入大于流出。

公司：深度绑定涡轮增压头部 Tier1，支撑营收利润增长

公司涡轮增压业务深度绑定下游知名 Tier 1 厂商，营收利润有充分保证； 2019 年，公司第一大客户为盖瑞特，营收占比近 43%。长期以来，公司 与盖瑞特、康明斯、博马科技、博格华纳等著名汽车涡轮增压器和发动机制造企业保持稳定合作关系。2020-2022 年公司前五大客户销售额占 比分别为 78.77%/73.77%/76.46%，保持较高水平，公司全面绑定头部 客户（基本为涡轮增压产品），涡轮增压器部件业务的盈利能力将得到 保证。

成长逻辑：燃油+混动存认知差，23-25 年需求 CAGR14%

涡轮增压器市场空间存在认知差：燃油车占比下降对需求影响有限，燃 油车涡轮增压配备率提升及混动车型放量将促进需求。 ①燃油车：涡轮增压配置率提升+出口新动能。总量维度，20-22 年燃油 乘用车批发同比-8%、-4%、-6%，23 年随出口放量等因素，同比仅-0.1%， 24-25 有望保持下降幅度放缓趋势。配置率维度，排放政策收紧促配置 率提升。预计 23-25 燃油涡轮增压市场 CAGR3.7%。 ②混动车：混动渗透率提升带来新需求。23 年混动乘用车批发同比+85%， 高于 22%的纯电增速。24-25 年预计混动整体增速放缓，但高绝对值及 涡轮增压配置率提升仍将带动规模。预计 23-25 年混动涡轮增压市场 CAGR 约 46.7%。 ③重卡：1）内销：20-21 年透支导致 22-23 年内销低，24-25 年随经济 复苏&可能的国四淘汰将使内销恢复。2）出口：保持稳定增长。由于重 卡基本标配涡轮增压器，因此重卡涡轮增压市场规模将得到恢复，预计 23-25CAGR 约 17%。

成长逻辑：募投项目落地投产助力公司产能提升

公司年产 340 万件涡轮增压器部件项目已开始投产；公司 2020 年开始 建设的“年产 700 万件新能源汽车功能部件及涡轮增压器零部件项目” 已于 2022 年投产，达产后将贡献 340 万件涡轮增压器压气机壳及中间 壳产能。2019-2022 年公司涡轮增压系统零部件产量 CAGR 12.9%，销 量 CAGR=10.3%，随募投项目爬坡达产，公司面对稳定增长的下游行业 将具备更加充足的供给能力。

三、新能源业务：产能落地助力营收增长，差异化策略应对竞争

行业：电动化驱动轻量化，单车用铝量&渗透率双提升

油车减排&新能车续航焦虑共振下，轻量化迎来快速发展，其中新能车 对轻量化诉求更高；燃油车每减重 100kg，百公里油耗可降低 0.3-0.6L， 纯电动车每减重 100kg，续航里程可增加 25km。油车节能减排政策趋 严，我国 2025 年油耗目标值为 4L/100km，而 2021 年乘用车行业平均 油耗 5.13L/100km。纯电车由于平均比燃油车重约 100-250kg 且当前电 池技术尚未实现达到燃油车 800-1000km 的续航里程，因此新能车对轻 量化诉求更高。

单车用铝量&渗透率共同驱动汽车轻量化市场量价齐升；根据欧洲铝业 协会和 Ducker Frontier 数据，2020 年欧洲汽车单车用铝量达到 180kg， 北美汽车平均单车用铝量达到 208kg，而根据 CM，我国 2020 年单车用 铝量不足 140kg，相较欧美具有空间。分部件来看，底盘轻量化和车身 轻量化渗透率具备较大提升空间。

行业：行业格局分散，25 年国内市场空间达 2268 亿

格局较分散，各家差异化竞争：以 10 家上市公司文灿股份、广东鸿图、 爱柯迪、旭升集团、拓普集团、美利信、嵘泰股份、伯特利、泉峰汽车、 华阳集团汽车铝压铸业务来看，2021 年 10 家公司国内市场份额合计 15.2%，其中大部分公司都有出口业务，因此内销份额占比更小。

2025 年国内空间 2268 亿：假设 1）单车铝用量持续提升；2）铝单价维 持不变；3）铝压铸在车用铝中占比 75%维持不变；4）23-25 年国内汽 车销量 2633/2712/2800 万辆。则预计 2025 年国内汽车铝压铸市场空间 达 2268 亿元，CAGR20-25=14.8%。

公司：基于精密加工能力切入新能源压铸&精密件赛道

公司新能源车相关产品主要包括压铸件及精密零部件：除混动车涡轮增 压器零部件外，其余产品如下：  ①氢燃料电池车产品：依托精加工能力及早期涡轮增压产品基础储备， 公司于 2018 年拓展氢燃料电池车空压机叶轮、壳体、轴承盖等产品并 后续拓展至压力回收和整流器等产品。 ②纯电动车产品：通过 2019 年收购苏州赫贝斯及易通轻量化进入纯电 车压铸&精密零部件产品。目前产品已覆盖车载充电机组件、域控组件、 底盘安全件、涡旋盘等。

成长逻辑：产能落地+利用率提升驱动营收显著增长

公司新能源精密零部件产能建成落地，后续将持续建设新产能：自 2019 年收购苏州赫贝斯及易通轻量化后，公司不断进行产能建设，2020-2022 年新能源车零部件年产能分别为 190、540、800 万件。随安徽贝斯特后 续落地投产，公司新能源轻量化、高附加值精密零部件产品产能将进一 步得到提升。 产能投产放量带来公司相关业务营收增速显著提升：2020-2022 年公司 新能源车零部件产品营收分别为 0.24、0.41、0.92 亿元，CAGR 约 93.7%。

认知差①：压铸产品种类多，公司选择产品差异化策略

铝压铸件品类丰富，公司采取差异化竞争策略；汽车压铸件品类众多， 产品覆盖雨刮系统、转向系统等多个系统的众多铝合金压铸件，由于铝 压铸产品品类丰富的特性，使得各企业能够拓展不同形式、不同车身结 构的产品，业务上看，各家业务条线在五大铝压铸细分领域各有侧重。 其中公司产品主要集中于对精加工工艺要求较高的通用型精密小件，与 行业其他厂商形成差异化竞争。

认知差②：公司新能源产品差异化核心来自精加工优势

压铸产品需精密机加工处理；大部分压铸件在压铸后，需要精密机加工 处理，使产品尺寸精度、位置精度达到要求。 夹具定位是精加工前提，公司是工装夹具领军者；工装夹具可实现精确 定位，精确定位是精密加工基本前提。而公司在工装夹具领域拥有丰富 的技术积淀，是行业领军者，产品是德国和日本机床厂商的重要合作对象。 向精密加工件拓展，避免同质化竞争：除已有压铸产品外，公司重点布 局新能源车轻量化结构件、高附加值精密零部件，基于自身精加工能力 可拓展至对精密机加工要求较高的压铸件，也可拓展至可直接通过精密 机加工形成的产品。

四、工业母机业务：机床、新能源车及人形机器人应用带来想象 空间，精加工及设备优势助力切入新赛道

行业：直线滚动功能部件以丝杠+导轨为核心组成部分

直线滚动功能部件：以旋转电机+滚动丝杠+直线导轨为基础，电力驱动电机， 通过滚动体在接触滚道中滚动将滑动摩擦转换为滚动摩擦传动，使丝杠得以 将电机的旋转运动转换为螺母的直线运动，以直线导轨辅助运动，结合基座、 联轴器等外围部件构成滚动功能部件，其中： ①滚动丝杠副：将旋转运动与直线运动进行双向转换的传动元件，包括滚珠 丝杠、滚柱丝杠；电机将电能转换为旋转运动，通过丝杠转换为直线运动， 其中滚珠可减少摩擦能量损失，提高传动效率。 ②滚动直线导轨副：具有导向、承载、定位等功能，与滚珠丝杠副共同组成 机械传动装置，广泛应用于数控机床、自动化装备、机器人、新能源汽车、 医疗器械等行业。

行业：滚动丝杠可以分为：①滚珠丝杠和②滚柱丝杠

丝杠整体可分为滑动丝杠和滚动丝杠；在运动时，滑动丝杠依靠滑动摩 擦，滚动丝杠依靠滚动摩擦。相比于滑动丝杠，滚动丝杠传动效率高， 转速快，导程精度高，且使用寿命更长。  滚动丝杠可分为滚柱及滚柱丝杠；滚珠丝杠依靠螺杆轴与螺母滚道中的 钢珠将旋转运动转化为直线运动。行星滚柱丝杠则通过主螺纹丝杠周围 布置的 6-12 个螺纹滚柱丝杠进行运动。其中滚柱丝杠使用寿命是滚珠丝 杠的 10 倍以上。

行业：直线滚动功能部件远期全球空间超 80 亿美元

全球直线滚动功能部件市场规模稳步提升；按组成部分看，直线滚动功 能部件可分为导轨和丝杠两部分，而丝杠又可以分为滚珠丝杠以及滚柱 丝杠两类。其中，根据 Verified Market Research 等的数据预计当前至 远期（2030-2033 年期间），丝杠市场规模将持续增长，滚珠丝杠至 2030 年全球市场规模约 28 亿美元（2022-2030 年 CAGR=5.3%），滚柱丝杠 至 2033 年全球市场规模约 6 亿美元（2023-2033 年 CAGR=6.4%）， 而直线导轨由于下游应用场景更为丰富，因此预计 2030 年市场规模将 达 48 亿美元（2023-2030 年 CAGR=10.1%）。假设直线滚动功能部件 市场为各部件市场之和且不考虑下游新增应用场景的前提下，预计远期 （2030-2033 年期间）直线滚动功能部件市场规模约 81 亿美元。

行业：外资垄断格局，高端市场国产化替代空间较大

格局层面，当前丝杠市场主要被外资头部企业垄断，按类型划分： 1）滚珠丝杠：市场份额方面，2021 年来自日本和欧洲的滚珠丝杠企业 约占据全球 70%市场份额。集中度方面，2021 年全球滚珠丝杠市场 CR5=46%，头部企业如 NSK、THK、SKF 等均为日、欧公司。 2）滚柱丝杠：2022 年国内市场 CR4 超过 70%且均为外资企业。国内 企业由于在该赛道起步较晚，整体市占率较低。

中端滚珠丝杠国产化率较高，高端滚珠丝杠国产化替代空间大；2022 年， 中国大陆及中国台湾企业在国内中端滚珠丝杠市场中占比 70%，而在高 端滚珠丝杠市场中占比仅 10%（德国企业占比 90%），高端滚珠丝杠市 场仍具备较大的国产化替代空间。

行业：直线滚动功能部件下游应用场景多，空间广阔

直线滚动功能部件应用领域多，人形机器人应用潜力突出；滚珠丝杠可 应用于机床、半导体制造、新能源汽车、军工装备、机器人等领域。以 滚动功能部件整体口径的下游应用领域占比划分，机床、半导体制造、 医疗器械、机器人为前四大应用场景。 而在下游各个应用场景对于滚珠 丝杠的需求度方面中，2022 年数控机床、机器人生产线、军工（航空航 天）以及汽车行业对于滚珠丝杠的需求度较高（≥30%）。下游丰富的 应用场景将有望助力直线滚动功能部件市场空间进一步提升。

应用：机床-自主可控战略加速零部件国产替代

直线滚动功能部件是数控机床重要组成部分；滚珠丝杠副主要可用来实 现数控机床移动部件的进给和准确精确定位，其将直接影响数控机床各 坐标轴的定位精度。滚珠丝杠副的选用总体应依据机床的载荷和定位精度而定；而直线导轨在机床上起到导向和支撑的作用，可以使生产效率 和质量提高。 高端数控机床国产化程度较低：目前国内中低端数控机床国产化程度较 高，而高端数控机床国产化程度较低，2018 年高端数控机床国产化率仅 为 6%，机床零部件国产化替代空间大。

自主可控战略政策加速国产替代：近年来多部门发布政策支持高端数控 机床全产业链发展，同时通过技术集团、转型升级基金进行投资帮扶； 在政策支持下，工业母机零部件有望加速国产替代进程。

应用：车-传递精度高，契合线控转向、制动等趋势 

丝杠可应用底盘的制动与转向环节，助力底盘线控化及整车智能化：汽 车智能化趋势带来线控底盘的概念，其中转向、制动、驻车是底盘控制 的重要环节。以转向为例，由于线控转向与电动助力转向相比取消了中 间齿轮轴和齿条的传动部分，完全由电机驱动车轮，滚珠丝杠可以以其高精度、高传动效率的优势，可帮助厂商开发更精确控制的线控底盘产 品组合。例如，在精度较高的齿条式电动助力转向系统(R-EPS)中，电机 旋转并通过皮带带动丝杠螺母旋转，由于螺母固定在转向器上，其旋转 会带动丝杆左右移动，实现转向。

而在制动系统中，线控制动相比传统的液压制动取消了液压执行机构， 因此电控的滚珠丝杠能够实现更为精细的制动压力调整。线控制动分为 电子液压制动（EHB）以及电子机械制动（EMB）。EHB 用电子助力替 代真空助力，而滚珠丝杠可将电机的旋转力，转化为直线运动力，推动 主缸活塞进行制动；EMB 中电机输出的旋转力矩经过行星或者定轴齿轮 机构减速增扭，再通过滚珠丝杠将旋转运动转化为平动位移传递给摩擦 制动器，由于滚珠丝杠具有精度高、寿命长、工作平稳及可靠性高等特 点，在 EMB 的运动转换装置中得到广泛使用。 

总结来看，丝杠高传递精度、高传动效率的特点将有助于在转向、制动 等操控过程中对底盘更精细地控制，加速汽车实现智能化。

应用：人形机器人-带来直线滚动部件新想象空间

特斯拉发布人形机器人带来直线滚动功能部件的新想象空间；21 年特斯 拉 AI Day 展示 Tesla Bot 概念，23 年 5 月股东大会展示的全新一代 Optimus 已具备行走、环境发现和记忆、准确抓取等复杂任务能力。在 Optimus 的各项系统中，执行系统作为重要组成部分，可分为 1）直线 执行器：分布于膝、肘等单自由度及腕、踝等双自由度且体积紧凑的关 节，其作用是变电机旋转运动转为直线运动；2）旋转执行器：分布于肩 部、手部等多自由度关节，用于完成旋转运动；3）手部：进行抓取。其 中直线执行器可分为无框力矩电机、行星滚柱丝杠、力传感器、编码器、 驱动器等部分。而行星滚柱丝杠主要由丝杠、滚柱、螺母的部分组成， 其技术壁垒主要包括：1）制造材料的硬度、耐腐蚀性、可加工性等；2） 制造能力方面的机床设备、工艺等。随着后续人形机器人有望逐步进入 批产阶段并投入商用、形成规模效应产生降本需要，我们认为将为直线 滚动功能部件带来更广阔的市场空间。

壁垒：直线滚动功能部件壁垒在于加工精度，不同场景要求不同

丝杠壁垒在于加工精度，精度分类有不同标准，总体上标号越小精度越 高；滚珠丝杠精度等级划分原则指在传动中，实际移动距离和理想移动 距离的偏差，偏差越小，精度越高。国内精度分为 P1-P10 共 7 个等级， JIS（日本标准）精度分为 C0-C10 共 6 种精度。标号越小精度越高。

精度是滚珠丝杠壁垒，不同产品对精度要求不同。丝杠对加工要求较高， 相同丝杠轴外径下，精度越高的滚珠丝杠最大制造长度越小。并且不同 应用场景对丝杠精度要求不同。

公司：设立全资子公司拓展直线滚动部件赛道

公司 2022 年设立全资子公司宇华精机布局直线滚动部件；2022 年 1 月， 公司设立全资子公司宇华精机，布局直线滚动功能部件（高精度滚珠/滚 柱丝杠副、高精度滚动导轨副等），主要瞄准：高端机床、半导体装备 产业、自动化产业、机器人领域等。

2023H1 部分直线滚动部件产品首台套产品下线，实现 0-1 突破；根据 公司2023 年半年报，报告期内宇华精机成功完成了高精度滚珠丝杠副、 直线导轨副等产品的首台套下线，并已将部分产品送样至战略客户处进 行验证。此外根据无锡发布公众号，宇华精机项目达产后具备年产 15 万 套高精度滚珠丝杠副及 24.8 万米高精度滚动导轨副部件的生产能力,年 产值达 15 亿元。

公司：核心优势在于精加工能力+关键工艺设备

公司拓展第三梯次业务是以精加工能力为基础的；公司在涡轮增压器部 件、新能源精密小件等业务中积累了丰富的精密加工经验，而在直线滚 动功能部件业务中，无论是丝杆还是螺母都对切削、磨削等均对精加工 工艺要求较高。

关键工艺设备也是公司布局直线滚动的核心优势；根据无锡发布公众号 报道，宇华精机从德国、日本、瑞士等国引进了约 300 台套生产及检测 设备（其中研发设备 70 台），其余相关的配套软件及系统、公辅设施等 约 30 余套，上述设备涵盖了旋风铣、校直机等用于丝杠、导轨加工制造 的核心设备。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）