一、深耕指挥调度通信系统，助力铁路信息化升级

北京佳讯飞鸿电气股份有限公司创立于 1995 年初，经过多年稳步发展，现已成 为智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商，业务覆盖全球十多个国家及地区。 成立 20 余年来，佳讯飞鸿在智慧指挥调度领域持续深入探索，致力于通过感知、 分析、数据挖掘等层面的多维度信息整合，为轨道交通、国防、海关等行业提供 先进的定制化产品及系统解决方案，助力客户实现智慧化运营管理。伴随人工智 能、5G 等技术的快速发展应用，佳讯飞鸿基于“大、智、移、云、物”的新 ICT 技术，致力于构建 数字时代自主创新核心竞争力，助力行业及企业的数字化、 网络化和智能化，实现畅通世界，连接美好未来。

公司实际控制人为林菁、郑贵祥，存在一致行动协议。公司实际控制人林菁与郑贵祥分别控股公司股权 9.09%与 3.92%， 公司其他大股东分别为王彤（2%）、王翊（1.72%）、刘文红（1.69%）、葛素芹（1.09%）、林淑艺。员工激励充分，利益深度绑定。公司 2023 年限制性股票激励计划，授予价格为 3 元/股，第一个归属期业绩考核目标为 2023 年净利润较 2022 年增长率不低于 15%；第二个归属期考核目标为 2024 年净利润较 2022 年增长率不低于 30%。 拟向激励对象授予的限制性股票数量为 1405 万股，约占本激励计划草案公告时 公司股本总额的 2.37%。激励对象为中层管理人员及核心技术/业务人员 126 人。

2022 年员工持股计划拟受让公司回购的股票 1,192.3913 万股，约占当前公司股 本总额的 2.01%。参加本员工持股计划的公司员工总人数不超过 14 人，其中预 计参与董事（不含独立董事）、高级管理人员共计 7 人。本员工持股计划受让公 司回购股份的价格为 3 元/股，为公司回购股份均价（6.89 元/股）的 43.5%。 第一个解锁期设置考核目标 2022 年营业收入较 2021 年增长率不低于 10%；第 二个解锁期设置激励目标 2023 年营业收入较 2021 年增长率不低于 21%，或公 司 2023 年净利润较 2022 年增长率不低于 15%；第三个解锁期设置激励目标 2024 年营业收入较 2021 年增长率不低于 33%，或公司 2024 年净利润较 2022 年增长率不低于 30%。

1.1 产品应用：围绕智慧平台、安全、调度、运维、联接、终端展开

公司业务包含智慧平台、智慧安全、智慧调度、智慧运维、智慧联接、智慧终端 几大板块。其中：

智慧平台：面向公众提供网络信息服务或支撑能源、通信、金融、交通、公共事 业等重要行业运行的信息系统或工业控制系统。1）飞鸿融合调度通信平台，支 持数据专网、4G/5G、卫星通信、集群、电台、PSTN 等异构网络，将语音、视 频、消息、数据、位置等信息融为一体，为客户提供高质量、一致性、智能化的 调度通信服务。2）飞鸿视频云平台，采用容器技术以及微服务架构，通过建设 业务中台对既有视频监控系统整合，实现对前端所有产生的视频、图片、录音录 像等数据信息的汇聚，解决大企业客户多专业部门各自建设视频系统，无法实现 资源共享、数据关联和集中管理的问题。3）飞鸿云平台，可提供基础设施服务 （IaaS）、平台服务（PaaS）以及综合运维服务的一站式企业私有云服务。并 针对国家铁路、城轨的业务特点，提供丰富的应用中间件和专业的应用服务群。

智慧安全：应用物联网、视频识别等信息技术对重点企业、重点区域、重大危险 源实施动态监管，实时预警，确保生产环境安全、设备安全、人员安全、信息安 全。1）北斗安全防护穿戴设备，是基于北斗 RTK 定位技术的智能穿戴设备，能 够实时获取人员定位信息，精确到股道级别，当列车接近时能直接通知施工人员， 避免事故发生。2）综合视频监控系统，由视频节点、前端设备、网络设备和视 频终端组成，实现对计算资源、存储资源、网络资源的统一利用与统一管理。3） 视频周界入侵报警系统，根据铁路线路监控条件及治安维护特点，采用多光谱摄 像机集群联动技术，实现全天候条件下覆盖整个监控区域的实时目标识别、预警。 4）防灾安全监控系统，基于物联感知、边缘计算、继电控制、大数据等技术， 针对危及行车运行安全的风、雨、雪、地震等自然灾害和公跨铁桥粱落物、隧道 口落石等突发侵限事件等进行监测、预警、报警。5）铁路周界安全防范报警系 统，针对非法入侵铁路线等铁路行业安全防护痛点，要求对翻越和破坏围界的行 为及时发出报警和警告，以达到及时处置和防范的目的，确保区域安全。

智慧调度：构建高效、智能、便捷的指挥调度体系，确保信息传输在全时、全域 畅通，高效交互、现场多层级协同指挥、全局数据灵活共享。1）多媒体调度通 信系统，具有一键视频直通、视频组会、优先排队、录音录像等多媒体指挥调度 功能以及强大的交换和网络融合能力，实现对多种通信手段和业务的统一指挥与 调度。2）无线宽带集群系统，为客户提供高性能、弹性和安全的关键任务移动 宽带通信服务，可广泛应用于干线铁路、市域(郊）铁路、地方铁路、城市轨交 等的集群调度指挥业务。3) 调度通信系统，支持办公电话、调度电话及 IP 多媒 体等业务接入，满足专网用户调度通信需求，同时对技术演进进行平滑升级，保 证专用通信高安全可靠性。4）隧道应急电话系统，能够在长大隧道内发生突发 情况时提供话音业务及数据传输，隧道内人员均可在第一时间使用隧道应急电话 发起报警，一键直通车站值班员、中心调度员。5）应急通信系统，在应急各阶 段提供指挥中心、应急现场的音视频通信支持。

智慧运维：以信息化、大数据、人工智能等技术手段，赋能大企业客户数字化转 型及智能化、智慧化发展和效率升级，为用户提供科学的决策支持和高效的信息 传递工具。1）隧道机电及照明监控系统，当隧道内发生火灾或其它紧急事故时， 系统能够根据预生成的防灾救援预案对隧道防灾救援和照明设备进行一键式控 制，达到防灾减灾的目的。2）智能云卡口平台，通过安装在海关监管场所卡口 通道的各类智能化采集控制设备，对进出海关监管场所的运输工具及其货物等监管对象进行信息自动采集和控制。3）道岔缺口监测系统，通过直拍缺口实现转 辙机缺口的实时视频监测。4）道岔外锁闭装置自动加油器，系统能够自动定时 或人工远程控制为道岔外锁闭装置加油，保持道岔外锁闭装置钩锁组件良好的润 滑状态，减少和避免因润滑不良原因造成道岔外锁闭发生机械故障，提高转换道 岔的可靠性，延长其使用寿命。

智慧连接：持续推进铁路专网建设升级，提升通信网络综合承载能力，提升网络 覆盖范围并监测网络覆盖质量，同时致力于开展 5G、边缘计算等技术创新。1） 5G 车载接入设备，采用 5G 技术，为列车信号业务、PIS 视频业务、CCTV 视 频监控业务和多媒体集群调度业务等车载业务提供安全可靠的车地无线传输通 道。2）边缘视频网关，具有支持多协议接入，自动警情判断，主动报警，视频 AI 分析，云边协同，远程管理等能力，可以更灵活的组成多种可落地的解决方案。

智慧终端：以信息化、大数据、人工智能等技术手段，赋能大企业客户数字化转 型及智能化、智慧化发展和效率升级，为用户提供科学的决策支持和高效的信息 传递工具。1）智能调度指挥终端系列产品，将 IP 调度电话、公务办公电话、自 动电话等多种调度指挥业务高度集成，配合飞鸿融合调度平台，实现可视指挥、 集群通信、会议会商、视频监控、即时消息以及智能调度员等丰富功能。2）轨 道式智能巡检机器人，提供自主巡检作业、远程故障指导、人员识别及行动跟踪、 智能读取设备状态、大数据分析辅助运维等功能，提升巡检工作效率、优化巡检 策略及应急响应处置，提高运管水平。

1.2 收入结构：依托交通行业外延发展，发挥指挥调度领域产品优势

指挥调度类为主要收入来源，智能应用类收入占比有所增长。公司主要收入贡献 来 源 为 智 慧 调 度 类 产 品 ， 2019/20/21/22/23H1 收 入 分 别 为 7.99/5.43/5.94/5.87/2.76 亿元，同比增长-32%/9.4%/-1.2%/9.1%，其中 2020 年降幅主要来自于合同落地延迟和交付节奏放缓，2023 年上半年恢复增长主要 得益于铁路固定资产支出恢复增长。智能应用类产品收入占比收入有所提升， 2019/20/21/22/23H1 收入分别为 2.92/2.48/2.55/2.97/0.82 亿元，同比增长 -15.1%/3.0%/16.3%/7.9%，收入占比由 23%提升至 27.4%。

交通行业收入稳步增长，国防及政府行业收入受行业因素波动较大。交通行业是 公司主要收入来源，2020 年以来保持稳步增长，2019/20/21/22/23H1 收入分别 为 8.36/6.26/6.29/7.01/3.13 亿元，同比增长-25.2%/0.5%/11.5%/2.7%。国防及 政府行业收入波动较大，2019/20/21/22/23H1 收入分别为 4.17 /2.43/3.44/2.71/ 0.59，同比增长-41.9%/41.6%/-21.2%/-17.1%。

业绩边际修复显著，盈利能力具有修复空间。公司 2019-2023H1 营业收入分别 为 13.39/9.61/10.33/11.45/6.75 亿元，同比增长-28.2%/7.5%/10.8%/8.2% ， 2020 年以来维持稳定增长。净利润出现一定波动，2019-2023H1 净利润分别为 1.53/1.17/1.18/0.62/0.33 亿元，同比增长-23.5%/0.9%/-47.5%/32.4%，波动原 因主要来自于费用增长带来的净利率下滑，2019-2023H1 净利率分别为 11.3%/ 12.2%/11.5%/5.3%/4.7%，盈利能力具有修复空间。

毛利率相对平稳，业务呈现高毛利特征。公司交通行业是毛利率最高的下游应用 行业，毛利率维持在 40%以上，2019-2023H1 毛利率分别为 40.0%/43.5% /47.5%/46.4%/44.6%。其余行业受周期性影响毛利率存在一定波动。分产品来 看，指挥调度类产品与物联网应用类产品毛利率相仿，均维持在 40%附近。 2019-2023H1 指挥调度类产品毛利率 36.8%/41.0%/48.8%/41.7%/42.8%，物联 网应用类产品毛利率 41.7%/41.8%/47.6%/46.7%/45.8%。

二、铁路围绕信息化展开建设，信息化投资占比有望增加

2.1 铁路建设融合发展，市域铁路持续升温

交通领域是国民经济中具有基础性、先导性、战略性的产业，是构建新发展格局 的重要支撑。2022 年，全国铁路共完成固定资产投资 7,109 亿元，同比下降 5.1%， 实际投产新线 4,100 公里，超计划 24.24%，其中高速铁路 2,082 公里；全国 铁路营业里程 15.5 万公里，其中高速铁路 4.2 万公里。《国家综合立体交通网 规划纲要》在中央层面确定了国家中长期交通网规划建设要求。《纲要》指出， 到 2035 年我国铁路网规模达到 20 万公里左右，其中高速铁路 7 万公里左右。 在 2023 年—2035 年的十三年间，我国将建设 4.5 万公里左右的铁路，平均年 增长 3,462 公里，其中高速铁路 2.80 万公里左右，平均年增长 2,154 公里。

市域铁路是推进都市圈建设的重要抓手之一。《关于推动都市圈市域（郊）铁路 加快发展的意见》指出，发展市域（郊）铁路，对优化城市功能布局、促进大中 小城市和小城镇协调发展、扩大有效投资等具有一举多得之效。2018-2022 年， 市域快轨线路长度持续增加，制式占比呈现波动上升趋势，由 656.50 公里增加 至 1,223.46 公里，累计新增 566.96 公里；市域快轨系统在城轨交通系统中的制式占比也由 11.39%提高到 11.89%。2023 年上半年，新增市域快轨 99.83 公 里，同比增加 448.52%。

市域铁路仍是推动干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通“四网 融合”发展中最为薄弱的环节。2022 年，全国铁路营业里程 15.5 万公里，运营 地铁线路总长为 8,008.17 公里，而市域铁路仅 1,223.46 公里。《十四五纲要》 指出，计划到 2035 年，新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程 3,000 公里， 基本建成京津冀、长三角、粤港澳大湾区轨道交通网、新增城市轨道交通运营里 程 3,000 公里。《交通强国五年行动规划》提出，加快推动北京、上海等都市 圈市域（郊）铁路规划建设，统筹新建和利用既有铁路富余能力，因地制宜发展 市域（郊）铁路，支持以市场化方式对能力富余的既有铁路通过适当技术改造开 行城际和市域（郊）列车。据统计，“十四五”期间，四大城市群已规划建设的 城际以及市域（郊）铁路预计总里程超过 6 千公里，总投资超过 1.9 万亿。

2.2 铁路信息化进程有望提速

《“十四五”铁路科技创新规划》提出，要大力推进北斗卫星导航、5G、人工 智能、大数据、物联网、云计算、区块链等前沿技术与铁路技术装备、工程建造、 运输服务等领域的深度融合，加强智能铁路关键核心技术研发应用，推进大数据 协同共享，促进铁路领域数字经济发展，提升铁路智能化水平。 1）北斗卫星：以北斗铁路行业综合应用示范工程为依托，推进北斗卫星导航系 统铁路基础时空坐标、基础设施勘测设计、结构安全监测、列车运行控制与安全 监控、货运实时定位服务等关键技术研发应用，建立自主可控的铁路北斗应用技 术体系。

2）5G 成套技术：推进毫米波通信、无线大数据、数字孪生、云网边端协同、感 知-通信-计算一体化等技术在铁路通信信号领域的应用。 3）人工智能及大数据：研究人工智能、大数据技术在铁路运输组织、客货运服 务、安全保障、设备健康管理等核心业务领域的深度应用。 4）物联网：开展物联网技术在铁路设备设施、运行环境、公共安全等领域的泛 在应用研究。 5）云计算：推进云计算、移动互联技术在铁路指挥调度与客货服务领域的应用 研究。 6）开展铁路算力网络、智力网络和知识图谱技术研究，推动互联网协议第 6 版 （IPv6）、区块链、物联网标识网络在铁路领域的应用研究工作。 7）机器人：研究推进机器人技术在铁路设备设施运维与抢修领域的应用。

根据前瞻研究院数据，十一五期间，我国铁路建设中信息化投资约占铁路固定资 产投资的 2%。随着国家对铁路领域信息化发展的侧重，以及增加对安全监控方 面的投入，“十三五”期间信息化投资占固定资产投资的比例上升至 6%左右。 据此，推算 2019 年，中国铁路信息化投资规模达到 481.74 亿元左右。十四五 期间，信息化投入比例有望持续进一步上升。

三、5G-R 推动设备更换，公司技术储备深厚有望深度受益

3.1、5G-R 试验频谱发放，设备替换升级需求可期

GSM-R 已无法满足日益增长的铁路通讯需求，向 5G-R 升级迫在眉睫。目前， 世界上用于列车控制的无线通信系统主要有 3 种：日本 ATACS 的专用无线通 信系统、欧洲 ETCS 采用的 GSM-R 无线通信系统、北美 CBTC 使用的宽带 大容量通用无线通信系统。目前，我国客运及货运专线通常采用 GSM-R 无线 调度与有线数字调度相结合的方式。GSM-R 是基于 2G 技术基础、结合铁路需 求进行优化、定位于铁路专网的的通信系统。GSM-R 中的“R”，指的就是 Railways。GSM-R 是专门为满足铁路应用而开发的数字无线通信系统，可以提 供无线列控信息传输、应急通信和组呼通信等业务，满足铁路生产中的通信需求。与传统的 GSM 技术相比，GSM-R 除了能提供一系列铁路通信业务外，还能保 证列车在 500 km／h 的情况下进行高可靠性、高接通率、高传输质量的通信。

GSM-R 的主要用户是铁路职工，包括司机、调度员、乘务员、维修人员等。GSM-R 在铁路中的主要作用包括：1）提高铁路工作人员的通信效率：利用 GSM-R 系 统提供组呼，组播，功能号码呼叫和紧急呼叫等业务；2）提高铁路运营效率： 利用 GSM-R 系统对列控信号的承载能力，从而满足列车高速运行中对通信的 需求。然而，GSM-R 已无法满足日益增长的铁路通讯需求。首先，GSM-R 为 第二代移动通信技术，属于窄频通讯系统，主要承载语音业务和少量数据业务， 数据速率较低，使得在现有 GSM-R 平台上开拓各种新业务有其难度。其次， 随着通讯技术改朝换代，GSM-R 相关设备、技术支持等可能最早在 2030 年结 束。

GSM-R 以语音业务为主，频率效率低，窄带数据带宽最多只有 100 KB 左右， 难以承载铁路数字化改造后的通信大带宽需求。5G-R 基于 5G 技术，具备超大 带宽、超低时延、海量连接的特点，网络性能大幅优于 GSM-R。在网络能力上， 5G-R 支持网络切片、边缘计算等业务，可以为铁路关键业务提供服务质量保障。 5G-R 与公网 5G 的工作原理基本一样，不同集中体现在业务类型、组网方式和 性能要求上。在组网方式方面，5G-R 沿铁路线进行部署，无线接入网更多采用 链状组网。核心网侧，需要与铁路部门的生产方式、组织方式相匹配，进行适当 的组网改造。

2023 年 10 月，工信部向国铁集团批复 5G-R 试验频率，支持其开展 5G-R 系统 外场技术试验，持续推动铁路通信事业高质量发展，中国铁路将迎来 5G 新时代。 5G-R 的工作频段是 2100MHz，上行 1965~1975MHz，下行 2155~2165MHz， 各 10MHz，采用 FDD 制式。

3.2 5G-R 技术储备充分，布局领先有望获得先发优势

技术团队强劲，注重创新驱动。公司员工构成以技术人员为主，本科学历以上员 工占公司总人数的 85%以上。公司组建了素质过硬的专家研发团队，拥有较高 的技术水平和丰富的行业经验，并不断扩充研发团队规模。公司携手合作伙伴成 立智能轨道交通信息通信技术（IRICT）联合创新实验室、宽带移动信息通信铁 路行业重点实验室、5G 专网实验室“载行”、陆地交通智慧感知实验室等多个 专业实验室，深入开展移动通信、铁路 5G 创新、激光雷达、毫米波雷达、智 能感知等关键技术的研究和应用创新，推进轨道交通领域基础技术和应用技术研 发，助力新一代轨道交通的全自动运行与安全运营。截至 2022 年末，已注册和 被受理的专利 236 项，其中发明专利 158 项；未申请专利以技术秘密保护的 专有技术 8 项；软件著作权 380 项。

5G 技术储备深厚，有望获得 5G-R 先发优势。2019 年公司即完成了 5G 宽带接 入模块的硬件研发，公司参与打造的“5G 智慧广铁”项目荣获 2022 世界 5G 大会-5G 融合应用揭榜赛二等奖。作为国内领先的“智慧指挥调度全产业链”综 合解决方案提供商，基于多年的铁路专用通信的技术积累，以“大、智、移、云、 物”新 ICT 技术为依托，以垂直行业 5G 应用为方向，公司围绕 5G-R，针对 指挥调度、智能化、数字化等多业务场景，磨砺以须，率先进行布局及预研。目 前，公司已完成了基于 5G-R 的指挥调度相关产品及解决方案的研发，并超前 布局了为行业智能化、数字化赋能的众多核心产品与解决方案，为 5G-R 时代 的到来做好了充足的准备。

四、“一带一路”带来高铁出海新机遇

“一带一路”带来高铁出海新机遇。推进高质量共建“一带一路”，需要充分发 挥铁路的作用，在推进全球交通合作中展现“铁”担当。 高质量共建“一带一 路”，需要打造更多铁路“走出去”标志性工程。 作为通信信息系统服务商，公司参与全线采用中国标准的铁路——中老铁路、采 用了国际标准、全套中国制式的成熟产品方案——莫桑比克 CFM 铁路南线 LTE-R 综合调度通信系统项目、非洲首条使用中国标准的铁路——阿卡铁路项 目、西非第一条城市轨道——阿布贾城轨项目、肯尼亚独立以来的最大铁路项目 ——蒙内铁路项目、“一带一路”第一条高铁——印尼雅万高铁、西非首条货运 专线——几内亚达圣铁路项目。

2023 年是共建“一带一路”倡议提出 10 周年，“一带一路”高峰论坛对推进 “一带一路”建设有着重要意义，将会使我国高质量共建“一带一路”的倡议得 到更普遍的支持和广泛响应，为公司所处行业带来更广阔的发展空间。公司会紧密跟踪市场动向，积极把握市场机遇，围绕“一带一路”战略，携手合作伙伴， 积极拓展海外相关市场。

 

编辑：520中国