2023年“一带一路”专题研究：策略与公司篇，春秋多佳日，登高赋新诗

1、行情复盘：宏图壮志、渐入佳境，高屋建瓴、拓展新篇

1.1 第 1 轮行情（2013-2015 年）：潮水褪去，超额收益显著

2013-2015 年，行情共分为四个阶段：第一阶段：政策蓄力，资本市 场观望。国家主席于 13M9 首次提出“丝绸之路经济带”概念，14M5， 连云港中哈国际物流基地启用标志“一带一路”战略构想实质实施；第 二阶段：跨国合作加深，股价开始兑现。14H2，铁路大单推进、专项 资金设立、跨国合作明确，皆表明政策确定性增强，建筑行业开始表现 超额收益；第三阶段：重磅政策持续加码，基建需求提升预期足。 15H1，国务院印发“三互”通知，发改委、外交部、商务部联合发布 文件，重磅部门相继进行“一带一路”系统性阐述，基建拉升市场预期 充足；第四阶段：政策常态化，超额收益趋于稳定。15H2，80 余家央 企在一带一路沿线设立分支机构，中共中央、国务院发布《关于构建开 放型经济新体制的若干意见》并出台一系列举措，“一带一路”靴子落 地，市场预期充分兑现，超额收益显著且趋于稳定。

五大央企领涨，领涨股净利润表现良好。“一带一路”战略自 13M9 提出以来，于 14M7 有实质性进展，开启第一波上涨行情，持续 6 个月， 前五大领涨股为中国铁建、中国中铁、中国电建、中国交建、中国中冶； 14Q4 涨幅最大，中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建涨幅均超 190%。14Q3 至 15H1，五大领涨股净利润增速皆为正，或为股价上涨 支撑因素。

1.2 第 2 轮行情（2016-2017 年）：国际工程公司一马当先，“一带一路”峰 会前结束

国际工程公司：股价于 16M5 出现拐点，或系首届“一带一路”高峰 会谈举行。2016 年 5 月 18 日，由香港特别行政区政府主办的首届 “一带一路”高峰论坛在港召开。外交部、国家发展和改革委员会、商 务部与中国人民银行共同支持联办，重点邀请“一带一路”沿线国家及 地区的决策官员、商界精英、投资者、项目负责人及专业服务人士共 2400 余人出席。16M5，国际工程公司股价出现拐点，跌幅逐渐缩小并 实现转跌为涨。17M5，首届“一带一路”峰会于北京举行。国际工程 公司于 16Q2 开启强势上涨行情，该行情于 17Q1 结束，共持续 3 个季 度，四大国际工程公司在这一时期涨幅显著高于上证指数。

八大央企上涨行情或与中欧班列发展规划相关。2016 年 10 月 8 日， 推进“一带一路”建设工作领导小组办公室印发《中欧班列建设发展规 划（2016-2020 年）》，全面部署今后 5 年中欧班列建设发展任务。 八大建筑央企普涨行情始于 2016 年 10 月初，或系中欧班列发展规划 发布，行情结束于 2016 年 12 月初，共 2 个月，持续时间短。

1.3 第 3 轮行情（2019 年）：国际工程公司涨幅领先，行情持续时间短

第二届“一带一路”峰会于 19M4 举行，“一带一路”概念股于 19Q1 开启单季度强势上涨行情。该轮行情于 19Q2 结束，持续约 1 个季度。 19Q1 前四大领涨股均为国际工程公司。

1.4 第 4 轮行情（22Q4 至今）：国际工程公司涨幅领先，北方国际领涨

22Q4 至今，八大建筑央企受多事件催化、股价多阶段上涨。

亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议开启新一轮“一带一 路”行情。2022 年 11 月 18 日，亚太经合组织第二十九次领导人 非正式会议上，国家主席发表题为《团结合作勇担责任 构建亚太 命运共同体》重要讲话，提到中方将考虑举办第三届“一带一路” 国际合作高峰论坛。叠加地产预售资金监管松绑、央行全面降准 等政策、宏观影响，后续半个月中，八大建筑央企产生超额收益， 12 月初回落；

2023 年，多项“一带一路”相关事件、活动催化股价阶段性上涨。 3 月 10 日，沙特伊朗达成北京协议，恢复外交；3 月 29 日，中国 和巴西达成本币贸易协议；3 月 20 日至 22 日，国家主席对俄罗 斯进行国事访问；4 月 26 日，国家主席应约同乌克兰总统通电话； 5 月 17 日至 19 日，哈萨克斯坦总统访华，双方重申将进一步加 强地区互联互通，继续深化交通、运输、天然铀、清洁能源等领 域合作；5 月 18 日，中吉乌三方就中吉乌铁路可研三方联合评审 达成共识签署相关文件；5 月 19 日，国家主席在陕西西安主持首 届中国－中亚峰会，期间，中国同中亚五国达成系列合作共识；

23Q3 峰会密集将至，看好本轮行情持续性。8 月 22-24 日，金砖 国家领导人第十五次会晤于南非举行，据金砖国家峰会总结性文 件草案，阿根廷、伊朗、沙特、埃及和阿联酋将成为金砖国家集 团新成员国；9 月，G20 峰会、一带一路高峰论坛和中阿博览会等 多场“一带一路”国际博览会及峰会将接连举办。

四大国际工程公司股价受上述事件影响，股价多阶段上涨趋势显著。 从涨幅看，2022 年 11 月 18 日，国家主席宣布将举办第三届“一带一 路”国际高峰论坛事件对国际工程公司影响小于八大建筑央企；2023 年 3 月 10 日，沙伊达成北京协议后，四大国际工程公司股价涨幅提升 迅速，整体高于八大建筑央企。

八大建筑央企行情分化、四大国际工程公司普涨。22M11-23M8（截至 2023 年 8 月 25 日），四大国际工程公司股价均上涨，北方国际/中钢 国际/中材国际/中工国际涨幅分别为 75.76%/38.44%/31.46%/25.29%； 建筑央企行情分化，中国中铁/中国交建/中国中冶/中国铁建/中国建筑 上涨，涨幅分别 22.3%/18.39%/14.47%/14.36%/4.42%，中国电建/中 国化学/中国能建下跌；4 家央企子公司均上涨，中铁工业/振华重工/铁 建重工/高铁电气涨幅分别为 13.37%/9.97%/9.87%/6.89%。

2、个股点睛：八大央企、乘风破浪，四大国际、各领风骚

出海企业专业优势显著，有望受益相关领域建设需求。八大建筑央企 中，中国电建、中国能建涉足能源电力业务，中国交建、中国铁建涉足 港桥路口业务，中国中铁涉足路桥港口和矿山建设运营业务，中国中冶 以矿山建设运营与冶金业务为特色，中国化学涉足化工业务；四大国际 工程公司中，中工国际涉足能源电力业务，北方国际以能源电力和矿山 建设运营业务为特色，中钢国际和中材国际分别以冶金、水泥业务为特 色；四家央企子公司——中铁工业、铁建重工、高铁电气和振华重工均 主营基建装备。此外，中铝国际涉足冶金业务。根据其发展规划、项目 经验、资源禀赋、战略布局，各个企业具有其特色海外业务优势，可实 现错位竞争，并有望受益相关建设领域需求。

海外营收：八大建筑央企体量大、四大国际工程公司占比高、四家建 筑央企上市子公司弹性大。体量看，2022 年，八大建筑央企海外营收 均超 200 亿元，远高于国际工程和上市子公司，其中，中国建筑/中国 交建分别以 1079.7/986.6 亿元位居 TOP2；占比看，四大国际工程公 司海外营收占比高，2022 年，北方国际/中工国际/中材国际/中钢国际 分别为 56.8%/49.7%/43.1%/28.9%，八大建筑央企和四家子公司中， 中国化学和振华重工分别以 21.6%/47.2%居首位；同比看，建筑央企 上市子公司变化大，2022 年，铁建重工和高铁电气海外营收同比分别 为 512.0%/148.4%，海外营收弹性大。

海外业务多点开花，项目类型各有偏重。2013-23Q2，八大建筑央企 和四大国际工程公司共签署海外重大项目合计 1358 个。合同金额口径 下，大洲分布看，亚洲/非洲重大项目分别占比 58%/27%；类型分布看， 能源电力/公共建筑/路桥分别占比 29%/20%/19%。

2.1 路桥港口建设：中国交建、中国中铁、中国铁建

中国交建：全球港口、疏浚、高速公路、铁路工程龙头企业。业务方 面，2022 年，海外营收 986.56 亿元，同比增长 4.02%，占营收总额 13.70%，海外业务毛利率 10.05%，较 2021 年下降 0.51%；23H1， 海外新签额 1411.75 亿元，同比增长 22.21%，占新签总额 16%；布局 方面，公司致力于将“业务国际化”向“公司国际化”升维，推进一体 化管理，加快属地化发展。截至 2022 年末，公司业务遍布 139 个国家 和地区，旗下涵盖中国路桥、中国港湾 2 个海外品牌子公司，涉及工程 承包、投资运营、城市综合开发、生态治理等业务。

旗下设计资产拟借壳祁连山、打造中交设计品牌，深度参与“一 带一路”沿线国家重点基建设计项目。根据公开披露信息，拟臵 入祁连山的 6 家设计院海外业务在项目规模、项目质量和技术创 新方面具有明显优势。6 家设计院致力于成为“一带一路”交通融通 的先锋队，2018-2022 年，参与海外项目近 300 项，成功打造马 尔代夫跨海大桥、阿尔及利亚东西高速公路、黑山南北高速公路 等代表性项目，已在非洲、东欧、东南亚、大洋洲和拉美地区的 53 个国家和地区开展业务，为中国企业在设计领域践行“走出去” 战略排头兵。

中国中铁：全球基础设施建设领域规模最大、实力最强建筑产业集团。 代表中国铁路、桥梁、隧道、轨道交通工程最先进技术水平。业务方 面，2022 年，公司海外营收 584.37 亿元，同比增长 6.66%，占营收 总额 5.06%，海外业务毛利率 8.42%，较 2021 年上升 0.40%；23H1， 海外新签额 843.6 亿元，同比增长 5.7%；战略方面，公司推动海外经 营体制改革，构建“一体两翼 N 驱”海外发展新阵型、“大区+国别+ 项目”海外经营管理新体系。公司推出中铁国际集团、中铁海外两个子 品牌。其中，中铁海外在 9 个境外区域设立总部，涵盖 88 个国别，在 近百个国家承建大、中型项目逾千个，累计合同额 122.2 亿美元。

中国铁建：全球最具规模实力综合建设产业集团。业务方面，2022 年， 海外营收 540.79 亿元，同比增长 15.14%，占营收总额 4.93%，海外 业务毛利率 7.73%，较 2021 年下降 1.58%；23H1，海外新签合同额 826.54 亿元，同比下降 22.99%；战略方面，公司强调“海外优先”， 构建 “3+5+N”出海阵型，目标是打造一个以基础设施建管营为主， 集投资、咨询、工程承包等业务为一体海外铁建。旗下涵盖中国中土、 铁建国际、铁建国际投资等多家海外子公司，涉及铁路轨道交通、非工 程贸易、投资运营等业务，遍布 130 多个国家和地区。

2.2 能源电力建设：中国能建、中国电建、中工国际、北方国际

中国能建：全球最大电力行业综合解决方案提供商和基础设施投资承 包商之一。业务方面，2022 年，海外营收 467.79 亿元，同比增长 1.14%，占营收总额 12.77%，海外业务毛利率 10.37%，较去年上升 2.61pct；海外新签合同额人民币 2398 亿元，同比增长 10.4%，其中， 公司“一带一路”沿线市场新签合同额人民币 1650.3 亿元，同比增长 39.9%，占海外合同额约 68.8%。23H1，海外新签额 1595.8 亿元，同 比增长 11.3%；战略方面，公司“一体两翼”和“1+2+N+X”的国际 业务新格局，旗下涵盖葛洲坝国际、中电工程国际 2 个海外品牌子公司。 截至 2023 年 8 月 27 日，据公司官网，公司已在 90 多个国家和地区设 立各类驻外机构 256 个，业务覆盖 147 个国家和地区，形成以亚洲、 非洲为主，辐射美洲、中东欧、大洋洲的市场格局。

中国电建：全球规模最大、实力最强、行业品牌影响力最广泛的水利、 电力和基础设施建设集团。业务方面，2022 年，海外营收 748.24 亿 元，同比下降 2.21%，占营收总额 13.09%，海外业务毛利率 9.51%， 较去年上升 0.62%；23M1-7，海外新签额 1082.6 亿元，同比增长 55.6%；战略方面，公司推行集团化，属地化，全球化“三步走”发展 战略，推出中国电建国际品牌，其涉及水电、火电电网运维、电力交通 投资等业务。

截至 2023 年 8 月 27 日，据公司官网，水电与水务领域：水利水 电工程是中国电建国际传统优势业务，遍及亚洲、非洲、拉丁美 洲等多数国家，水务、水资源与环境工程是其新增长点；火电电 网与运维领域：中国电建已在全球 30 多个国家和地区成功实施百 余个火电项目，实现海外火电装机总容量超过 100GW，在 40 多 个国家和地区完成超过 200 个电网项目；投资业务领域：在境外 13 个国家实施投资项目 27 个，总投资额 741 亿元，累计完成投 资额 559 亿元。

中工国际：畅通内外“双循环”，瞄准中亚、中东，新签多个油气资 源工程项目。业务方面，2022 年，海外营收 48.19 亿元，同比高增 72.1%，占比 49.6%，海外业务毛利率 8.32%，较去年下降 5.96%； 23H1，公司国际工程业务新签额 10.52 亿美元，同比下降 28.9%，在 手合同余额 86.80 亿美元；布局方面，中工国际积极践行“走出去”战 略和“一带一路”倡议，聚焦设计咨询与工程承包、先进工程技术装备 开发与应用、工程投资与运营三大业务板块，提供勘察设计、规划咨询、 融资投资、成套设备采购供应、施工与项目管理、运营维护等综合服务， 截至 23M6，业务遍布全球五大洲 100 多个国家和地区。

工程承包业务领域多元，发力油气、新能源、医疗等重点业务。 公司在海外市场完成上百个大型交钥匙工程和成套设备出口项目， 业务范围遍及亚洲、非洲、美洲和东欧地区，业务涵盖工业、农 业、水务、电力、交通、石化及矿业等领域。2023 年 8 月 16 日， 公司在投资者问答中表示，将继续紧跟国家“一带一路”倡议步 伐，聚焦“一带一路”重点项目和工业类、民生类项目，紧盯油 气、新能源、医疗等重点业务。2022 年，公司与中海油石化工程 有限公司组成的联合体新签伊拉克 2 个油气资源项目，公司所占 份额对应合同额 9.52 亿美元；23H1，公司新签哈萨克斯坦天然气 综合开发项目。

北方国际：国际工程业务开拓者，转型投建营一体化，曾承建蒙古 TT 矿采矿项目、刚果（金）卡莫亚铜钴矿二期扩能改造项目等。2022 年， 公司实现海外营业收入 76.03 亿元，同比稳增 5.4%，占总营收比 56.60%，海外业务毛利率 14.41%，较去年上升 0.76%。2021 年，公 司共实现包括蒙古 TT 矿采矿项目成交生效 4.54 亿美元，刚果（金） 卡莫亚铜钴矿二期扩能改造项目成交生效 5850 万美元，蒙古科布多矿 山一体化项目采矿服务合同成交 1.2 亿美元。

加大海外投资力度，转型投建营一体化、市场一体化运作。 克罗地亚风电项目：创新 BOO 业务模式，市场化定价机制。基本 情况：项目位于克罗地亚中部亚得里亚海沿海，塞尼市东北部 8 公里，风场面积 44.8 平方公里，项目周期 25 年，建设期 2 年， 运营期 23 年；运营模式：创新 BOO（Build-Own-Operate，建设 -拥有-运营）业务模式，收费机制为通过克罗地亚电力交易所市场 化售电；规模：2021 年，克罗地亚风电项目实现并网发电，总装 机容量 156MW；运营情况：2022 年，全年发电量 3.9 亿度，受 益欧洲能源紧缺、电价高涨，经济效益显著； 老挝南湃水电站项目：创新 BOT 业务模式，PPA 收费机制。基本 情况：2017 年，项目建成，位于老挝万象省北部满普恩区，以发 电为主，兼有旅游、渔业等综合效益，项目建设期 42 个月，特许 经营期 25 年；运营模式：实行 BOT（建设-经营-移交）业务模式， 收费机制为 PPA，即项目电价由容量电价和电量电价组成，电价 确定机制为成本加成两段式电价；运营情况：2017-2022 年，累计发电量突破 20 亿度，2022 年，发电 4.17 亿度； 孟加拉火电站项目：建设工作全面铺开，施工进程积极推进。进 度：截至 2022 年末，总体进度完成 67%。煤炭燃烧试验、运维 招标顺利完成，生产筹备工作有序推进；业绩测算：项目预计 2024 年投运，总装机容量 1320MW，我们预测满发状态下年营业 收入 43 亿元，净利润 6.45 亿元，净利率 15%，归母净利润 3.23 亿元；

2.3 矿山建设运营：北方国际、中国中铁、中国中冶

北方国际：运作蒙古矿山一体化项目，提升供应链盈利能力。模 式方面：蒙古矿山工程一体化项目是公司推动一体化发展的重要 布局。项目计划开展“矿山开采、焦煤运输、公路建设、通关仓储、 煤炭贸易”的一体化综合运作；业务布局以 4 大子公司为抓手：北 山公司与 TT 矿签订承包协议，负责提供采矿服务与购买焦煤； TTC&T 公司利用自身公路建设资质，作为总承包方负责建设从 TT 矿到杭吉堆场的 TK 重载公路项目；满都拉港务公司负责通关 仓储服务；元北国际公司作为贸易公司，实现焦煤的贸易销售。

中国中铁：全球最大交建基建承包商。曾承建刚果（金）绿纱铜钴矿、 MKM 铜钴矿、华刚 SICOMINE 铜钴矿项目等。业务方面，2022 年， 公司海外营收 584.4 亿元，yoy+6.7%，占比 5.1%，境外业务新签合同 额 1837.8 亿元，yoy 高增 21.1%；23H1，公司境外业务新签额 843.6 亿元，yoy+5.7%。截至 2022 年末，公司在境内外全资、控股或参股 投资建成 5 座现代化矿山，分别为黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）绿纱铜 钴矿、MKM 铜钴矿、华刚 SICOMINE 铜钴矿以及蒙古乌兰铅锌矿；战 略方面，坚持海外“双优”战略，持续深化“一体两翼 N 驱”海外经 营体制改革，系统勾画“国别市场地图”。

中国中冶：从事镍、铜、锌、铅等金属矿产资源采矿、选矿、冶炼等 领域资源开发业务。巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目：2022 年，实现 营业收入 47.46 亿元，同比增长 21%，实现净利润 12.67 亿元，同比 减少 15.72%；巴基斯坦山达克铜金矿项目：2022 年，该项目采出矿 石量实现超产 21%，全年实现营业收入 15.08 亿元，同比增长 12.62%； 巴基斯坦杜达铅锌矿项目：2022 年，实现营业收入 8.23 亿元，同比增 长 51.54%，实现归属中方净利润 2.81 亿元，同比增长 38.24%；巴基 斯坦锡亚迪克铜矿项目：2022 年，公司完成俾路支省锡亚迪克铜矿项 目 3 个采矿权的收购；阿富汗艾娜克铜矿项目：2022 年，公司与阿 方就阻碍项目开发重要问题的解决方案开展了谈判，将继续努力通过合 同谈判来改善项目投资效果，推动项目取得实际进展；洛阳中硅多晶硅 项目：2022 年，公司下属洛阳中硅高科技有限公司累计生产多晶硅 6508 吨，生产硅基材料新产品 11435 吨，实现销售收入 17.89 亿元， 同比增长 104%。

2.4 冶金建设：中钢国际、中国中冶、中铝国际

中钢国际：冶金工程领域最早走出去中国企业之一，拥有丰富国际化 项目执行和管理经验。业务方面，23H1，海外营收 31.74 亿元，同比 大增 101.53%，占营收总额 29.68%，海外业务毛利率 8.33%，较 22H1 上升 35.21pct；2022 年，海外新签额达 68.06 亿元，23H1，海 外新签额达 54.81 亿元，同比大增 95.75%。战略方面，公司积极落实 “一带一路”战略，不断推进国际化工程开拓，深入推进全球化采购及 属地化资源配臵运作。截至 2022 年末，公司已在全球 40 余个国家搭 建起较为完善的经营网络，业务已在 32 个“一带一路”沿线国家落地。 2019 -2022 年，公司海外已执行项目合同额达 150.60 亿美元，90%海 外签约额来自“一带一路”沿线国家。

融入宝武、海外业务乘风起势。国际化战略方面，2022 年，中国 宝武进入国际化元年，公司积极发挥国际化经营优势能力，服务 中国宝武国际化战略实施。公司在投资者交流中提及，公司将凭 借丰富的海外项目执行经验，按照市场化原则参与中国宝武国际 化项目的工程竞争；业务动态方面，2023 年，公司积极推进阿尔 及利亚、俄罗斯等大型在手海外项目，借助在俄罗斯市场十余年 经验与口碑加大俄语区市场开发力度，以沙特、马来西亚、印尼、 巴西等中东、东南亚、南美市场为重点，加大“一带一路”项目 跟踪谈判力度。

中国中冶：全球最大最强冶金建设承包商和冶金企业运营服务商。业 务方面，2022 年，公司海外营收 230.2 亿元，yoy+14.4%，占比 3.9%， 海外工程新签额 414.1 亿元，同比高增 19.2%。2022 年，成功签订合 同额达 40.2 亿元的越南和发榕橘钢铁二期炼铁、炼钢、烧结和原料场 项目，签约印尼 OBI 镍铁项目 RKEF 二期工程项目、柬埔寨最高地 标建筑一一金汇大厦综合体总承包等项目；战略方面，公司深耕“一带 一路”沿线，聚焦重点市场和培育潜力市场，推进国际化和属地化发展 战略，推出中冶国际、上海宝冶、中冶瑞木、中冶铜锌、中冶西澳等海 外子品牌，涉及工程承包、资源开发等业务。

中铝国际：国内有色金属行业领先技术、服务、装备及产品提供商， 提供全产业链综合技术、工程设计及建设服务。业务方面，2022 年， 境外营收 9.97 亿元，同比增长 72.52%，占营收总额 4.21%，海外业 务毛利率 24.47%，较 2021 年上升 1.75pct；2022 年，公司竣工验收 境外项目 45 个，总金额 4.09 亿元，在建海外项目 147 个，总金额 144.99 亿元，包括亚洲、非洲、美洲、欧洲等地区。23M7，公司投资 者问答中提及，已向印度、哈萨克斯坦、越南、印尼、意大利等数十个 国家和地区输出了技术、装备及管理；战略方面，公司持续落实“科技 +国际”发展战略，加快推进国际业务，完善海外营销体系建设，做优 做强属地化区域营销，推进俄语区、西语区、非洲区等重点区域市场。

2.5 化工建设：中国化学

中国化学：最早承接境外承包工程的中国企业，在境外实施化工综合 体项目、炼油石化项目、天然气储库项目等。业务方面，2022 年，公 司境外实现主营业务收入 339.23 亿元，同比增长 20.46%，占营收总 额 21.57%，海外业务毛利率 9.59%，较 2021 年上升 0.47pct；23M1- 7，公司新签境外合同额 184.19 亿元，同比下降 2.91%；战略方面， 公司深耕“五位一体”立体经营+“统谈统签”模式，高质量助力“一 带一路”建设。公司旗下有赛鼎工程、中国天辰、中化第七建设（七化 建）三个出海子公司，在境外实施化工综合体项目、炼油石化项目、天 然气储库项目等。

2.6 水泥建设：中材国际

中材国际：全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，水泥技术 装备与工程主业全球市场占有率连续 15 年世界第一。业务方面， 23H1，公司海外营收 81.17 亿元，同比增长 3.38%，占营收总额 39.50%，海外业务毛利率 18.96%，较 22H1 上升 2.66pct，新签海外 订单额 215.64 亿元，同比大增 205%；截至 2022 年年末，公司累计 在海外 84 个国家和地区共计承接 293 条生产线。战略方面，公司进一 步加大国际化、属地化发展力度，推进资源配臵、品牌文化、骨干团队、 经营投资全球化,着力打造“N”个属地大利润平台。公司在海外拥有 36 个境外属地化公司，主要涉及水泥工程、矿山工程业务。

坚持“全球化、属地化、多元化”发展定位，建立完善属地区域性服务网络。历史复盘看，2018-2022 年，公司主营业务境外营 收由 161.1 亿元增至 166.4 亿元，2020 年，受疫情影响营收降幅 明显，2021-2022 年，境外业务恢复态势良好，营收同比分别 2.0%/23.1%。截至 2022 年年底，公司拥有大约 1800 名外籍雇员， 超过 1000 名优秀海外项目管理人员，一国一策推进属地经营；发 展规划看，“十四五”期间，公司以“境外收入稳步增长，打造 5+10 属地大利润平台”为目标，积极拓展海外市场业务：（1） 继续发挥传统水泥 EPC 业务压舱石作用；（2）打造高端装备研 发智造平台，推动装备业务从“工程带动”向“带动工程”转变； （3）打造新运维体系，推动运维体系全面转型；（4）结合属地 需求，打造属地化产业，推动产业布局、区域布局属地化。

2.7 基建装备：中铁工业、铁建重工、高铁电气、振华重工

中铁工业：工程施工机械产品核心技术位居国际先进水平，中国盾构 机行业开拓者和领军者。业务方面，2022 年，公司境外实现主营业务 收入 8.70 亿元，同比增长 40.10%，占营收总额 3.02%，海外业务毛 利率 8.48%，较去年下降 1.63pct；23H1，境外新签额 16.3 亿元，同 比大增 53.78%。2020-2022 年，公司在大直径盾构机领域市场占有率 近 70%；海外市场已成功落地 30 余个国家和地区，海外订单总数突破 150 余台，市场占有率近四分之一，仅次于海外市场占有率第一的德国 海瑞克公司；战略方面，公司实行海外经营属地化管理，业务精细化设 计和实施，创新海外营销模式，通过网络营销、协同营销、代理销售等 方式对接海外客户。

铁建重工：全球最大的隧道工程装备制造商及中国最大的工程机械专 业化制造商，公司产业领先地位持续巩固。2022 年，公司海外主营业 务收入 9.24 亿元，同比大增 512.04%，占营收总额 9.14%，海外业务 毛利率 34.80%，较去年上升 4.15pct；23H1，公司境外新签额 12.15 亿元，同比高增 34.65%。在海外市场，公司的销售模式以直销为主， 同时为快速拓展海外市场，在部分市场与海外代理商开展合作。

高铁电气：国内电气化铁路和城市轨道交通供电设备行业的龙头企业。 业务方面，2022 年，公司境外主营业务收入 0.30 亿元，参与以色列红 线项目、雅万高铁试验段、匈塞铁路、中老铁路、新签合同的哥伦比亚 铁路等一系列重大项目；战略方面，公司围绕“高铁走出去”、“一带 一路”等国家战略，密切跟踪市场新动向、准确把握市场新机遇，持续 迭代研究主业产品技术。

振华重工：公司是重型装备制造行业的知名企业，公司岸桥产品市场 占有率仍达 70%以上，连续 25 年保持世界第一。营收方面，2022 年， 公司境外实现主营业务收入 143.41 亿元，同比增长 16.00%，占营收 总额 46.95%，海外业务毛利率 12.74%，较去年增长 7.01pct；新签方 面，2022 年，港口机械业务新签额为 33.85 亿美元，同比稳增 5.5%； 海工和钢结构相关业务新签额为 21.61 亿美元，同比高增 88.7%，其 中钢结构业务新签订单为 5.42 亿美元；布局方面，截至 2022 年末， 公司在全球设有多家海外分支机构，拥有 20 余艘 6 万吨至 10 万吨级 整机运输船，可将大型产品整机运往全世界，公司产品已进入全球 106 个国家和地区。

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