“一带一路”专题研究总纲（下）：策略&公司篇，春秋多佳日，登高赋新诗.pdf

“一带一路”专题研究总纲（下）：策略&公司篇，春秋多佳日，登高赋新诗。第 1 轮行情（2013-2015 年）：13M9，国家主席首提“丝绸之路经济带”概念， 14H2，铁路大单推进、专项资金设立、跨国合作明确，开启第一波上涨行情；第 2 轮 行情（2016-2017 年）：16M5，由香港特别行政区政府主办的首届“一带一路”高峰 论坛在港召开，17M5，首届“一带一路”峰会于北京举行。16M5，国际工程公司股 价出现拐点；16M10，八大建筑央企普涨，或系中欧班列发展规划发布；第 3 轮行情 （2019）：19M4，第二届“一带一路”峰会举行，“一带一路”概念股于 19Q1 开 始强势上涨；第 4 轮行情（22Q4 至今）：22M11，亚太经合组织第二十九次领导人 非正式会议上，国家主席提到中方将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论 坛，开启新一轮行情。23M9，G20 峰会、一带一路高峰论坛和中阿博览会等多场 “一带一路”国际博览会及峰会将接连举办，看好本轮行情持续性。

个股点睛：八大央企、乘风破浪，四大国际、各领风骚

出海企业专业优势显著，有望受益相关领域建设需求。路桥港口业务：中国交建、中 国铁建、中国中铁；能源电力业务：中国能建、中国电建、北方国际、中工国际；矿 山建设运营业务：中国中冶、北方国际、中国中铁；冶金业务：中国中冶、中钢国 际、中铝国际；化工业务：中国化学；水泥业务：中材国际；基建装备业务：中铁工 业、铁建重工、高铁电气、振华重工。

海外营收：八大建筑央企体量大、四大国际工程公司占比高、四家建筑央企上市子公 司弹性大。体量看，2022 年，八大建筑央企海外营收均超 200 亿元，远高于国际工 程和上市子公司，其中，中国建筑/中国交建分别以 1079.7/986.6 亿元位居 TOP2；占 比看，四大国际工程公司海外营收占比高，2022 年，北方国际/中工国际/中材国际/中 钢国际分别为 56.8%/49.7%/43.1%/28.9%，八大建筑央企和四家子公司中，中国化学 和振华重工分别以 21.6%/47.2%居首位；同比看，建筑央企上市子公司变化大，2022 年，铁建重工和高铁电气海外营收同比分别为 512.0%/148.4%，海外营收弹性大。