2022年中药配方颗粒行业市场现状及发展趋势分析 顶层利好政策陆续出台推动配方颗粒市场进一步扩容

中医药是我国传统文化的瑰宝，是具有悠久历史传承的医药学体系。“十三五”时期，国家把中医药摆在更加突出的位置，以前所未有的力度推进中医药改革发展，引领中医药事业取得历史性成就。2022年，国务院办公厅印发了《“十四五”中医药发展规划》，预计带来中医药蓬勃发展，龙头集中度进一步提升的局面。

1.《“十四五”中医药发展规划》：中医医疗机构扩充，中西医结合抗疫

2022年3月29日，国务院办公厅印发了《“十四五”中医药发展规划》，给出中医医疗机构扩容、中西医结合的明确指标，同时在中药创新、中药抗疫、提升中药质量、纳入医保等多方面提出加强政策，预计带来中医药蓬勃发展，龙头集中度进一步提升的局面。

发布机构升级。“十三五”中医药发展规划由中医药管理局印发，“十四五”规划则由国务院办公厅印发，可以看出国家更高层面对于中医药发展的态度与决心，预计各省市落实跟随政策的速度会加快。增加了明确的发展数据目标。对于医疗机构的发展数据落到实处，例如2025年中医医疗机构数量达到9.5万个，中医院数量达到6300家等，同时要求三级公立中医院和中西医结合医院必须设置发热门诊。公司的处方药业务覆盖全国3000多家医院，10万多家基层医疗机构，中药配方颗粒覆盖全国24个片区的8700余家医院与医疗机构。医疗机构扩充有利于其专科线产品和中药配方颗粒在院内销售额的提升。

加强对于中药抗疫、治疗未病的支持。自新冠疫情爆发以来，中医药全程深度参与抗疫，与西医药一起形成了中国特色的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，成功推出“三药三方”等一批有效中药，疗效得到实践检验。公司的参附注射液、生脉注射液和参麦注射液入选“九版诊疗方案”，被列为危重型推荐中成药，临床价值受到认可。在《中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识》中，公司的抗病毒口服液被推荐用于轻型患者和普通型患者的治疗，参附注射液、参麦注射液、生脉注射液被推荐用于重型和危重型患者的治疗。

2.药品集中带量采购：价格降幅在预期中，目前受影响较小

随着湖北等19省中成药联盟76个中成药大品种和广东等6省中成药联盟53个大品种集采陆续落地，中成药集中带量采购是大势所趋。湖北19省联盟中成药集采涉及76个大品种，157家企业的182个产品参与报价，采购规模近100亿元；最终97家企业、111个产品中选，中选率达62%，中选价格平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。广东6省联盟中成药集采涉及53个大品种，87.86%的企业参与，86.88%的产品产生报价，最终174家企业361个产品拟中选/备选，独家品种拟中标降幅较小，平均在18.7%；非独家拟中标产品的平均降幅为67.8%。

中药跨省带量采购实施，助力药企压缩销售费用。许多中成药企业的销售费用率在40%~50%，相对较高，带量采购可以在减少企业销售费用的同时，降低中药进院难度，提升销量，贡献净利润。公司的处方药业务销售费用率约35%，高于CHC健康消费品业务，我们预计处方药产品进入集采目录，有望促进公司的综合销售费用率维持低位。中成药集中采购的降价幅度低于化药。中成药没有一致性评价，且2021年许多中药材的价格都处在提升趋势，企业的原材料成本压力进一步提升，因此中成药集中采购没有像化药那样直降60%甚至更多的价格，湖北联盟开标的平均降价幅度为42%，广东联盟独家品种的拟中标降幅为18.7%。

2022年3月，三明采购联盟和山东中成药集采联盟首次在山东启动部分中药饮片品种联合采购工作，旨在价格稳定的基础上，解决质控问题，通过企业竞争参与，优选已建立种植基地、全程溯源的质优价适的中药饮片，配套质量保险、留样对照等措施保障饮片质量。 

3.中药配方颗粒行业：市场扩容在即，向规范化发展

从产业链来看，中药行业上游主要为中药材种植，中游为中药饮片加工和中成药加工，下游则是通过医院、零售药店和电商渠道销售给消费者。中药饮片是指药材经过除去杂质、洗净、切片/段、干燥等炮制工艺后可直接用于中医临床或制剂生产使用的药品。根据米内网的2021E中国城市实体药店终端中药饮片TOP15产品销售数据，滋补类的补虚产品最受市场欢迎，主要系老龄化进程加快、生活水平提高、保健意识提升等。

中药配方颗粒是由单味中药饮片经水提、分离、浓缩、干燥、制粒而成的颗粒，在中医药理论指导下，按照中医临床处方调配后，供患者冲服使用。作为中药饮片的衍生品和创新，中药配方颗粒具有标准化程度高、方便卫生、分量明确、便于保存、不易变质等优势。据第三方机构中国医药工业信息中心统计，2020年我国中药配方颗粒市场总额约为人民币190亿元，其中中国中药/红日药业/华润三九分别取得营收约100.13/29.91/20.30亿元，占总体市场份额52.7%/15.7%/10.7%，TOP3所占市场份额合计达79.1%。

2021年2月10日，国家药监局、国家中医药局、国家卫健委、国家医保局共同发布《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，自2021年11月1日起施行。该文件作为中药配方颗粒行业政策发展的里程碑，就配方颗粒的监管原则、生产企业资质、使用中药材管理要求、产品加工工艺和质量标准、销售范围、医保政策等多个方面给出了明确规定。

（1）实施生产全过程管理，道地药材成为趋势，明确提出自行炮制用于中药配方颗粒生产的中药饮片，不允许外购饮片、委托生产，利好已建成中药配方颗粒与中药饮片生产线并在供应链上游布局的企业，市场集中度有望提高。（2）从支付端看，由于中药配方颗粒的质量监管纳入中药饮片管理范畴，中药饮片品种已纳入医保支付范围的，经专家评审后将与中药饮片对应的中药配方颗粒一同纳入医保支付范围，有利于增强患者支付能力，提高消费意愿。（3）从销售端看，明确经审批或备案能够提供中医药服务的医疗机构方可使用中药配方颗粒；医疗机构中，能开具中药饮片处方的医师和乡村医生方可开具中药配方颗粒处方。中药配方颗粒销售范围由二级及其以上中医院向所有符合相关中医执业资质的医疗机构扩容，市场有望迎来数倍增长空间，根据我们测算，预计2025年市场总额较2021年翻倍，突破500亿元。

截至2022年6月13日，已有250个中药配方颗粒国家药品标准正式颁布。新国标对配方颗粒全产业链各个环节的质量控制标准及产品质量要求提高，医院端开具同样处方量的饮片处方，对应所发放的配方颗粒数量大幅增加，若单张处方金额不涨价，将造成生产企业端的成本较大幅度增加。

企业往往通过以下两个举措来应对新国标实施带来成本上涨：（1）上调产品价格以覆盖成本上涨的影响，（2）整合内部产业链和集约化管理来降低单位生产成本。通过行业龙头企业广东一方（中国中药旗下子公司）和华润三九在新国标切换后单味中药配方颗粒品种终端销售价格变化可以看出：（1）除了大黄和白茅根配方颗粒外，几乎所有品种皆进行了价格调整，其中酸枣仁配方颗粒价格涨幅最大，从之前的8元/10g饮片提价到40元/10g饮片，翻了五倍。（2）大部分品种价格涨幅在75%-150%之间，假设医院端在生产厂商供货价格的基础上再加成25%，则实际出货价格为新国标实施前的1.4-2.0x（均值为1.7x）。

广东一方母公司中国中药于2019年对部分产品的价格进行主动上调，叠加提取工艺的集约化生产带来中间产品出膏率有所提高，使单位生产成本下降，公司毛利率水平较以往有了明显改善，2019年同比上升7.4个百分点，至67.2%，2020-2021年稳定在70%左右。而净利率近五年呈下降趋势，主要系销售费用率和研发费用率提升所致，公司为了抢占市场先机，提前布局基层医疗机构市场，覆盖机构数量持续增加；加大配药机的投放量，改进了维护工作方法；加大中药配方颗粒国家标准研发投入，开展经典名方复方颗粒肺炎1号等的研究。

参考当前市场的平均毛利率水平为70%，生产厂商产品实际出货价格为新国标实施前的1.4-2.0x，考虑到原材料价格变化和新国标实施导致规格变化而综合带来的产品生产成本上升，我们对未来中药配方颗粒市场毛利率水平的敏感性分析如下。试点结束将吸引更多新玩家入场，同时伴随老玩家新建产能的释放，中药配方颗粒行业会从蓝海市场变成红海市场，在出货价平均涨幅为60%、生产成本涨幅为90%的情况下，市场毛利率将下探至64.4%。预计中药配方颗粒集采后，市场毛利率将继续承压。龙头企业拥有较强的产品影响力、品牌认识度、新品研发实力以及渠道终端覆盖和服务能力，无论在产品提价还是生产规模化方面都具有先发优势，市场集中度有望提升。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）