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医药生物行业跟踪周报：2026版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的。本周（2.24-2.27，下同）、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 0.5%、3.0%，相对 沪深 300 的超额收益分别为-0.6%、1.2%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌 幅分别为-6.1%、7.2%，相对于恒生科技指数的超额收益分别为-4.6%、-6.9%；本周 生物制品（+2.6%）、医疗器械（+2.2%）、原料药（+1.9%）涨幅较大，化学制药（- 0.6%）、医疗服务（-1.0%）等跌幅较大；本周 A 股涨幅居前爱迪特（+36.9%）、万 泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%），跌幅居前泽璟制药-U（-13.0%）、美好 医疗（-10.4%）、博拓生物（-8.7%）。本周（2.23-2.27，下同）H 股涨幅居前联 邦制药（+5.3%）、远大医药（+4.1%）、国药控股（+0.8%），跌幅居前百济神州（- 10.3%）、 映恩生物（-9.7%）、中国生物制药（-9.0%）。医药板块表现特点：本 周 A 股医药略有反弹，H 股医药下跌较多。

基药目录调整在即，看好中药板块行情，重点关注济川药业、以岭药业、方盛制药、 盘龙药业等。2025 年以来，基药目录调整稳步推进， 25 年 3 月：国家卫健委《2025 年药政工作要点》明确修订《基药目录管理办法》，为目录调整奠定政策基础；26 年 1 月：新版《国家基本药物目录管理办法》发布，为基药目录调整提供政策指导： 在目录结构优化、遴选核心规则等多个方面提出了细化规定。我们认为，基药目录 距离上一轮调整已经 8 年，此次新版《国家基本药物目录管理办法》的发布，为新 版基药目录的出台提供了明确的指导办法，基药目录调整有了实质性的进展。此外， 历史情况表明，中药品种纳入基药目录后，放量趋势明确，基药目录落地，有望提 振板块整体业绩。建议关注济川药业、以岭药业、方盛制药、三力制药、盘龙药业 等。

赛诺菲达必妥获批两项适应症，GSK 乙肝疗法在日本递交上市申请，科伦博泰 TROP2 ADC 将于 ELCC 进行口头报告，诺和联邦 UBT251II 期数据读出，百利天恒双抗 ADC 治疗后线 TNBC 达到主要终点：2 月 27 日，赛诺菲宣布，度普利尤单抗注射液（商 品名：达必妥）获国家药品监督管理局正式批准两项新适应症：用于治疗大疱性类 天疱疮成人患者，以及用于 6 岁及以上儿童哮喘患者的维持治疗；2 月 26 日，葛兰 素史克（GSK）宣布，反义寡核苷酸（ASO）疗法新药 Bepirovirsen 在日本递交上市 申请，该药品为慢性乙肝领域首款完成 III 期研究的小核酸药物；此外，跨国药企 研发亦取得重要进展：2 月 25 日，科伦博泰和默沙东共同研发的 TROP2 ADC 芦康沙 妥珠单抗针对局部晚期或转移性 EGFR 突变非小细胞肺癌的 II 期临床试验结果成功 入选欧洲肺癌大会（ELCC）LBA，将于 3 月 25 日至 28 日在小型口头报告专场环节 亮相；2 月 24 日，诺和诺德和联邦制药共同宣布，长效 GLP-1R/GIPR/GCGR 三重激 动剂 UBT251 的中国减重 II 期研究取得了积极结果，平均体重最大降幅达 19.7%； 2 月 23 日，百利天恒自研 EGFR×HER3 双抗 ADC iza-bren，在针对局部晚期或转移 性三阴性乳腺癌（TNBC）的 III 期临床试验中，期中分析成功达到了 PFS 与 OS 双 主要研究终点。