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太龙药业研究报告：国资赋能+集采放量，中药CRO打开第二曲线。河南老牌中药企业，业务布局广泛，2022 年获强力股东加持。太龙药业成 立于 1998 年，前身为 1993 年建厂的众生制药厂，是集生产、经营、科研于 一体，重点布局中药口服液、中药饮片、药品研发服务等多个领域，生产口 服液、片剂、胶囊、原料药等多种剂型共 100 多种产品的现代化制药企业。 公司于 1999 年在上交所上市，是河南首家上市医药公司。2022 年郑州泰容 产业投资有限公司入驻成为新的大股东，实控人是郑州高新技术产业开发区 管委会。新股东入驻以来，已实施两轮激励及回购方案；近两年公司业绩逐 步企稳，回馈股东意愿较强。

中成药集采中选有望推高双黄连口服液需求，巩固行业领跑地位。太龙药业 是双黄连口服制剂的龙头企业，2023 年份额超过 30%；公司品牌在医院端 销售的感冒中成药中排名靠前，2023 年双黄连口服液销售额超 7 亿元。2024 年公司参加全国中成药集采，公司产品双黄连口服液和丹参口服液中选，与 公司 2021 年参加的 19 省中成药集采情况相比，双黄连口服液的中选价格保 持 11.25 元/盒（12 支装）水平，与上轮集采结果持平，而本次集采涉及 31 个省份，有望在需求量上为公司带来增长。

中药 CRO 业务迎来发展窗口期。近年来，受到审评审批制度改革和药品说 明书修改政策等因素的影响，中药 CRO 业务需求有望保持较高景气。公司主 要负责药品研发服务业务的子公司北京新领先发展已有近 20 年，连续获评 “中国医药研发 50 强企业”，近两年新领先医药陆续助力合作伙伴斩获近 20 项新药的临床批件，预计今年将有 3~4 个项目进入 NDA 阶段。