激浊扬清，周观军工行业第187期：看好AI连接器高景气赛道

AI时代全球连接器格局迎来五十年巨变

受AI服务器高速连接需求驱动，全球连接器行业竞争格局在2025年发生显著变化。安费诺2025年收入达到231亿美元，同比增长52%，反超泰科成为全球连接器龙头。泰科2025年收入为173亿美元，此前长期依托汽车领域卡位居于首位。在过去的四十年里，连接器行业经历了重大整合，泰科电子自1980年到2024年一直保持着首位，安费诺和Molex在第二和第三位之间交替排名。随着AI算力需求的爆发，这一持续数十年的稳定格局被打破。

安费诺在2025年的关键并购动作方向高度一致，均聚焦于补强AI时代最需要的互连能力。其中最具代表性的是收购CommScope的CCS业务，该交易为安费诺增加了显著的光纤互连能力，面向IT数据通信和通信网络市场。CCS预计2025年销售额约36亿美元、EBITDA利润率约26%。此举并非一般意义上的扩规模，而是将安费诺从单纯的连接器公司向更完整的互连平台推进。同时，安费诺在2025年完成了对Trexon的收购，其核心是高可靠线缆和互连组件，进一步强化了“连接器+线缆+光纤”的主线布局。相比之下，泰科的资产结构覆盖汽车、工业、能源、自动化、传感器等多个板块，整体更为多元分散。在由AI数据中心拉动的高景气阶段，安费诺通过并购将能力持续收敛到“高速+线缆+光纤”的AI互连主线上，更容易集中兑现AI红利。

国产算力拉动高速与液冷连接器放量

国内连接器龙头企业正加速在AI算力基础设施领域的产品布局。中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，自主研发各类连接产品500多个系列、35万多个品种。其产品广泛应用于防务、商业航空航天、通信网络、数据中心、新能源汽车等高端制造领域。在数据中心互连解决方案方面，中航光电在柜内连接、电源分配、冷却散热等方向均有产品储备。机柜数据交换系统拥有自主知识产权，具有25G、40G、56G等系列化高速连接器谱系；机柜电源分配系统最高支持500A大电流母排；机房冷却散热系统可提供流体连接器、冷板、管路、液冷源搭建完整的冷却散热系统，支持浸没式冷却和冷板散热技术。

为进一步强化光通信核心器件能力，中航光电于2025年5月出资成立深圳市翔通光科技有限公司，持股92%。翔通光电光通讯事业部专注于光纤通信用的光发射与接收TOSA/ROSA/BOSA组件及氧化锆陶瓷套管等产品的研发生产。公司独立研制并获得专利的陶瓷组件成功解决了高端光模块Wiggle指标要求，其研制的氧化锆陶瓷套管已成为中国替代进口产品，远销欧美、日韩等地。

航天电器亦在加快高端互连产业布局。其控股子公司苏州华旃主要从事电子元器件及仪器、电缆组装件等的研发、生产和销售。针对算力产业配套需求，苏州华旃正在实施高速模组及液冷互连产品生产能力建设项目，旨在提升产业化生产能力和市场竞争力，积极拓展信创及AI超算领域的核心客户，进一步扩大市场份额。

红外成像产业链实现完整自主可控

中国红外技术的领先性建立在产业链自主化程度高的基础之上。红外产业的壁垒不仅在于热像仪整机制造，更在于能否掌握上游探测器芯片、MEMS工艺、封装测试、机芯算法和系统集成。睿创微纳已掌握集成电路设计、MEMS传感器设计及制造、封装测试、机芯图像算法开发、系统集成等非制冷红外成像全产业链核心技术及生产工艺。高德红外也已构建覆盖非制冷、碲镉汞、二类超晶格等主流技术路线的生产线。国际上仅美国、法国、以色列、中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术。

非制冷红外探测器是中国在红外领域最明确的领先方向。非制冷路线不需要复杂的低温制冷系统，天然适合低成本、小型化、低功耗和规模化应用，是车载、工业、安防、消费电子等民用红外放量的核心路线。睿创微纳成功研发出世界第一款像元间距8μm、面阵规模1920×1080的大面阵非制冷红外探测器，以及第一款6μm 640×512非制冷红外探测器。当前非制冷红外的竞争重点已从“能不能做出来”升级为“能不能做得更小、更清晰、更便宜、更稳定”。小像元可降低芯片面积和成本，大面阵提升成像质量，晶圆级封装和规模化制造则是进入车载、消费电子等领域的前提。

在高端制冷红外领域，中国企业正依托军工需求牵引，从单点芯片突破走向综合光电系统化升级。制冷光子探测器通常用于导弹导引头、红外搜索跟踪、光电吊舱、天基红外预警等远距离、高灵敏度场景。高德红外原延期型号项目类产品恢复交付，完整装备系统总体外贸产品合同完成国外验收交付，推动公司2025年收入同比增长72.5%。中国红外高端化的关键在于把红外芯片、光电系统、AI算法和装备平台做成完整体系。

军民用多元场景驱动红外赛道高景气

军工红外是当前红外赛道确定性最高的需求方向。红外技术在军工中的核心价值是让装备具备夜间、复杂天气、低可见度条件下的目标发现、识别、跟踪和制导能力。从俄乌冲突的实际应用来看，红外技术已深度渗透至无人机夜间侦察与校射、FPV无人机夜袭、导弹与防空武器寻的、地面无人装备巡逻、反无人机拦截以及反红外伪装对抗等多个环节。红外热像仪使小型无人机具备夜战能力，并将低成本无人机转化为夜间打击武器，战场已开始出现降热特征的对抗竞赛。

车载红外是中期弹性最大的方向之一。随着智能驾驶和主动安全升级，红外正从过去的夜视显示配置走向主动感知，尤其适用于夜间、雨雾、眩光、扬尘、隧道出入口等复杂环境。车载红外放量的核心跟踪变量在于成本是否下降到车企可接受区间、红外数据是否接入AEB及智驾系统，以及是否从高端车型扩散至更多主流车型。预计2029年汽车红外市场将达3.44亿美元。

泛民用红外则提供了长期的广阔空间。在安防监控领域，集成红外探测器的监控系统具有范围广、距离远、不惧恶劣环境、隐蔽性好等特点，可全天候监控大型公共场所及重要设施。在工业检测、消防应急、消费电子及AIoT机器人等领域，红外探测器成本持续下降后正逐步嵌入更多终端设备。整体而言，红外赛道呈现出军工给确定性、车载给弹性、泛民用给长期空间的特征。

睿创微纳多维感知布局承接下游需求释放

睿创微纳深耕非制冷红外领域，形成了从芯片、探测器、机芯模组到整机的全产业链布局，截至2023年其在红外热成像领域全球出货量市占率已处于仅次于FLIR的第二位。公司在非制冷核心业务基础上向“红外+微波+激光”多维感知解决方案供应商转型，着力构建多维感知龙头。

在成本控制与量产能力方面，睿创微纳具备晶圆级封装探测器批产能力。非制冷红外探测器真空封装成本占总成本的60%，晶圆级封装技术由于部分工艺与硅工艺相兼容，集成度更高，更适合大批量和低成本生产，可将封装成本占比从50%-70%降低至25%-35%。目前公司已将晶圆级封装技术应用至8μm级别探测器，晶圆级封装红外探测器年产能达到300万只，热成像模组年产能达200万只，并同步探索像元级封装先进工艺以进一步压缩成本。

产能建设方面，公司2022年发行可转债募资15.65亿元投入多个项目。截至2025年末，“智能光电传感器研发中试平台”及“合肥英睿红外热成像终端产品项目”已基本建成结项且生产线稳定运行。“供应链中心红外热成像整机项目”投资期限延期至2027年6月，涵盖非制冷红外焦平面探测器、制冷系列机芯及车载红外模组等产品。上述项目正常达产后预计将为公司增加45.75亿元营收。

在微波射频领域，公司内生培养结合外延并购正式切入射频芯片与组件市场。2021年和2024年先后收购无锡华测合计71.87%股权，布局T/R组件业务，建立了从微波芯片到射频微系统与终端整机的完整产业链。在卫星互联网方面，公司中标发改委某射频芯片项目，已完成卫星互联网宽带终端中频芯片的客户评测，正开展Ku及Ka频段低轨卫通相控阵终端产品研制。目前我国多家公司在国际电信联盟申报的卫星总数已超过5万颗，GW星座和千帆星座均已进入批量组网期，潜在市场空间巨大。

此外，公司前瞻布局下一代光子传感，InGaAs探测器及机芯已实现批产应用。InGaAs材料制备的探测器芯片具有灵敏度高、能高频成像、可室温操作等优势，已成为短波红外测量用的核心探测器。2025年3月，睿创光子LINK41短波红外模组助力中国联通首条自由空间光承载业务顺利开通，实现了自由空间光通信技术在现网中的稳定应用。