北交所策略专题报告：精密铸造+精密加工，美心翼申拟与鑫宇精工实施资产重组

2026年9月11日晚间，美心翼申发布重大资产购买报告书（草案），拟通过支付现金方式收购荆剑、程雪梅、韩育锋、蒋慧卿、曹宝红合计持有的鑫宇精工控股股东金鼎公司100%股权，同时分别收购Paul Schnaberich和Tong Kin Shing持有的鑫宇精工9.01%和8.70%股份。其中金鼎公司系鑫宇精工持股平台，除直接持有鑫宇精工52.21%的股份外，无其他实际经营活动。本次交易完成后，美心翼申直接和间接持有鑫宇精工股份对应的表决权比例为69.92%，从而取得鑫宇精工的控制权。本次交易构成重大资产重组。

精密铸造与精密加工的产业协同

美心翼申主营业务聚焦精密曲轴加工，核心产品为涡旋压缩机曲轴、通用内燃机曲轴，系细分行业龙头。公司涡旋压缩机曲轴占全球市场份额约30%，通用内燃机曲轴占国内市场份额约25%，现有细分赛道市场开发空间受限。另外受国际地缘环境及国内外竞争环境影响，公司产品盈利能力面临较大压力，整体盈利能力形势严峻，亟需谋求新的业绩增长点，培育第二增长曲线，为公司持续稳健经营、实现做优做强筑牢根基。

从财务数据来看，2026年上半年美心翼申实现营业收入2.09亿元，归母净利润151万元，毛利率为18.27%，管理费用率为9.61%。对比2025年全年数据，美心翼申营业收入为43,774.88万元，资产总额为77,111.02万元，资产净额为61,409.06万元。而标的公司鑫宇精工2025年实现营业收入46,036.22万元，资产总额60,337.76万元，资产净额39,927.01万元。本次交易对价为46,606.07万元，以鑫宇精工资产净额计算，指标占比达到75.89%，以营业收入计算，指标占比达到105.17%，符合重大资产重组的认定标准。

本次交易评估机构采用收益法和资产基础法两种方法对鑫宇精工100%股权进行评估，并选用收益法评估结果作为最终的评估结论。根据收益法评估结果，截至2026年4月30日，鑫宇精工100%股权的评估值为66,890.00万元，鑫宇精工所有者权益账面价值为42,169.44万元，增值率为58.62%。本次交易完成后上市公司的商誉金额增加11,301.03万元。鑫宇精工2026年度、2027年度和2028年度的承诺净利润累计不低于19,800万元。

鑫宇精工的业务布局与客户结构

鑫宇精工为精密铸造行业国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高精度、高可靠性精密铸件的研发、生产及精加工装配。公司已搭建起包含熔模精密铸造、热处理、精密机加工、性能检测在内的全流程精密铸件生产体系，产品可应用于汽车制造、通用机械、轨道交通装备、高温合金装备、医疗器械等多个领域，下游应用场景丰富、成长空间广阔。

核心产品包括汽车发动机连杆、涡轮增压器壳体与叶轮、变速箱核心组件等汽车关键零部件，以及高压消防阀门、通用机械设备等精密制造产品。凭借稳定可靠的配套能力与优良的产品品质，鑫宇精工长期服务佛吉亚、康明斯、本特勒、普赫姆、艾默生、博世、西屋制动等知名企业，客户结构优质、合作粘性强、市场认可度高。

从前五大客户销售情况来看，2026年1-4月，鑫宇精工前五大客户合计销售额为11,731.40万元，占比77.08%。其中佛吉亚及其下属企业销售额4,467.30万元，占比29.35%；康明斯及其下属企业销售额4,028.88万元，占比26.47%。2025年全年，前五大客户合计销售额为34,215.15万元，占比74.32%，佛吉亚与康明斯依然稳居前两位，分别贡献26.65%和21.60%的营收。2024年，前五大客户合计销售额为30,213.55万元，占比69.95%。整体而言，鑫宇精工的客户集中度保持在合理区间，且核心客户关系稳固。

鑫宇精工是“国家级专精特新小巨人企业”、高新技术企业、国家级“2025年度绿色工厂”、江苏省“工业设计中心”、2026年江苏省“三首两新”新技术新产品、2025年江苏省“先进级智能工厂”。鑫宇精工自主研发的“全功能智能环保精密铸造制壳系统”获得“中国机械工业科学技术奖”，以及“江苏省首台（套）重大装备认定”。2025年鑫宇精工实现营收4.6亿元，归母净利润5001.39万元。现阶段鑫宇精工依托熔模精密铸造的工艺积淀，正积极开拓航空航天结构件、储能壳体等高景气、高附加值新兴赛道，培育后续业绩增长点，实现多元赛道协同发展。

本次交易完成后，一方面，美心翼申横向拓展了自身高端精密铸造产品矩阵，深化高端制造产业布局，推动公司从曲轴细分领域龙头，加速向综合型高端精密制造企业转型升级，全面提升整体产业规模与核心竞争力；另一方面，双方在客户资源、供应链体系、技术研发等领域具备良好协同基础，依托资源整合与优势互补，业务规模将进一步扩容，经营能力与综合实力将持续增强。

政策驱动下北交所并购重组市场全景

自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是2024年9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。

随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。

2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容：一、明确重点方向，聚焦首都功能定位靶向发力；二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性；三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果；四、注重系统建设，打造一流生态体系；五、依法加强监管，切实做好风险防范；六、加强组织保障，持续提升发展质效。其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。

定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。

当前北交所对外并购具有如下特点：强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；现金并购为主要形式。在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：同一集团内优质资源整合；新质生产力行业外延并购；“强链补链”扩张版图式并购。

截至2026年9月20日，北交所共发生63家次重要投资并购重组事件。从交易特征来看，收购比例多集中在51%至100%之间，以获取控股权为主要目的。交易对价跨度较大，从数十万元至超过26亿元不等。例如五新智能收购五新重工、兴中科技100%股权的对价高达265,031.44万元，而部分设立合资公司或小比例参股的交易对价则相对较低。从估值水平看，不同标的之间的收购PE差异显著，部分标的因尚处亏损状态导致PE TTM为负值，反映出北交所并购标的涵盖了从成熟盈利企业到早期科技型企业的广泛光谱。

2026年北交所合资事件与合作趋势

北交所上市公司作为创新型中小企业的核心力量，其对外合作以主业协同、强链补链、技术创新与市场拓展为核心导向，呈现出精准务实、战略聚焦的鲜明特征。合作形式多元，涵盖产业链上下游投资、技术研发战略合作、产业资本股权投资、海外市场合资布局等多种模式。

在合作方向上，紧密围绕垂直一体化扩张、新兴高成长赛道布局、海外市场切入三大主线。对内，通过与行业内专精特新企业、大型央企及产业集团建立战略合作，巩固核心技术壁垒、完善供应链体系、实现客户资源共享；对外，积极通过海外设立合资公司等方式，快速融入国际产业链，拓展全球市场空间。合作主体以业务协同性强、技术互补度高、成长性良好的企业与机构为主，注重资源优化配置与长期价值创造，有效助力公司突破发展瓶颈、培育新质生产力，加速从专精特新“小巨人”向行业细分龙头迈进。

2026年以来，北交所共发生18大重要合资事件。从具体案例来看，恒道科技增资格灿光电（台州）有限责任公司，目标公司核心业务包括半导体领域高端特种氙灯光源、激光泵浦脉冲氙灯及石英玻璃热加工工艺。江天科技增资神锋（苏州）激光科技有限公司，本轮增资以投前估值人民币2.5亿元为基础，由投资人以合计人民币600万元认购新增注册资本。鸿仕达联合多方设立昆山鸿芯微测半导体设备有限公司，注册资本2000万元，持股比例57%，专注于半导体前道晶圆量测设备的研发、生产与销售。

在新能源与新材料领域，骏创科技与上海勖坤模具科技有限公司合资设立苏州巴斯巴新能源技术有限公司，注册资本2000万元，持股70%，旨在向母线排产品的供应链纵向延伸，提高在储能/动力电池、新能源汽车零部件领域的综合竞争力。新威凌联合山东银箭金属颜料有限公司设立云南新威凌新材料有限公司，注册资本8800万元，持股65.91%，推进超细高纯铝粉项目，计划总投资2.2亿元。康普化学参与设立四川锂辉科技有限公司，注册资本5000万元，持股25%，布局含锂固废综合回收利用业务。

在海外市场拓展方面，三友科技子公司与STANDART HOLDING LTD.合资设立丝路矿业有限公司，注册资本500万哈萨克斯坦坚戈，持股51%，从事铜矿资源的勘探、开采、选矿及综合利用。易实精密与德国Springtec Group的控股股东SIS GmbH合资设立易实弹簧科技（南通）有限公司，注册资本150万欧元，持股51%，投资总额200万欧元，拓展精密弹簧、弹性件业务。

此外，华信永道联合多方设立阿喜健康科技（北京）有限公司，面向儿童孤独症、多动症、抽动症等学科研发智能体服务体系。盖世食品与金龙鱼合资设立盖世食品（苏州）有限公司，注册资本3000万元，持股80%，从事食品销售与生产。格利尔与凤阳县小岗产业投资发展有限公司合资设立安徽小格新电力科技有限责任公司，注册资本3000万元，持股70%，开展源网荷储一体化智能微电网的规划、投资、建设、运营与技术服务。

近期北交所重要公告动态

2026年9月1日至9月20日期间，北交所多项重要公告值得关注。新芝生物计划于2026年9月21日下午举行关于终止重大资产重组事项的投资者说明会。此前新芝生物曾筹划收购北京清博华科技有限公司100%股权等事项，此次终止重组引发市场关注。

华光源海以现金方式收购参股公司江西骅光国际船务代理有限公司21%股权，2026年9月14日，公司与转让方九江新长泰物流有限公司就标的资产转让完成股权交割及工商变更登记。秉扬科技发行股份购买资产并募集配套资金事项涉及的审计、评估、尽职调查等工作正常进行。

创远信科召开业绩说明会，披露重大资产重组事项完成后，公司2025年度营业收入将提升至4.25亿元，增长107.93%，归母净利润将提升至6,676.24万元。阿为特召开业绩说明会，拟设立的阿为特半导体科技（上海）有限公司与阿为特半导体科技（安徽）有限公司，分别负责半导体产品的两个主要生产环节，其中拟新设的全资子公司负责机械精密加工环节，安徽阿为特负责表面处理环节。

国子软件在投资者网上集体接待中表示，当前公司重点聚焦人工智能等前沿技术，推出“锦”人工智能开发应用平台，并落地锦·鲤、锦·业财、锦·审计等系列智能体应用，覆盖资产、财务、审计及日常工作等核心业务场景，助力用户实现数智化转型。整体来看，北交所上市公司在并购重组、合资合作以及前沿技术布局方面保持活跃态势，产业整合与创新升级并行推进。