2026年第一季度中国股权投资市场研究报告-清科研究

中美市场同步回暖与募资端加速放量

2026年第一季度，中美两国股权投资市场呈现同步回暖态势。美国VC/PE市场募资金额达到1,019.87亿美元，同比上升52.9%；投资数量为7,009起，同比上升11.4%；投资金额为5,274.16亿美元，同比上升47.5%。同期，中国股权投资市场（含早期投资、VC、PE）募资金额为5,590.69亿元人民币，同比大幅上升79.8%；投资数量2,568起，同比上升4.9%；投资金额2,344.25亿元人民币，同比上升15.4%；退出数量1,182笔，同比上升19.3%。

从中国市场的具体表现来看，募资端加速回暖特征显著。2026年第一季度共有1,913只基金完成新一轮募集，同比上升114.0%，募集总规模超5,500亿元。结构上，亿元以下小额基金的募集数量和金额占比均有所提升，共有1,081只新募基金规模在1亿元以下，同比增加134.5%，占比提升4.9个百分点；对应募集金额为402.48亿元，较去年同期提升131.1%。受此影响，一季度单只基金平均募集规模为2.92亿元，较去年同期下降16.0%。

币种分布方面，人民币基金仍占据绝对主导，但外币基金出现明显反弹。一季度共有1,902只人民币基金完成募集，募资规模5,445.51亿元人民币，数量和金额占比分别为99.4%和97.4%。外币基金共11只完成新一轮募集，同比上升83.3%；募资规模约合145.18亿元人民币，同比大幅上升256.8%；单只外币基金平均新募集规模达13.20亿元人民币，同比增加94.6%。

管理人出清延续与国资主导地位强化

股权投资基金管理人层面，行业优胜劣汰与规范化进程持续推进。截至2026年第一季度，中基协存续登记的股权投资基金管理人为11,592家。当期新登记管理人仅11家，同比下降35.3%。累计注销的管理人数量已达11,754家，其中当期注销94家，较2025年同期的210家减少166家。从注销类型看，“主动注销”数量占比超六成，“协会注销”占比超两成，另有9家机构因12个月无在管基金被注销。

基金备案方面，随着中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》及中基协开展相关专题培训，私募基金运作透明度进一步提升。截至一季度末，存续备案的股权投资类基金共计60,072只，较2025年底增加1,554只。当期新备案基金1,810只，同比大幅上升78.1%，其中超七成为2026年一季度新成立的基金。同期，共有323只股权类基金取消备案，新备案数量为取消备案数量的5.6倍。

市场格局上，国资背景管理人的主导地位持续强化。自2014年以来，国资背景管理人数量占比整体呈增长趋势。截至2026年第一季度，4,137家国资背景管理人占全市场存续机构的35.7%，其中国资控股管理人数量占比由2014-2016年的11.6%提升至32.5%。从在管基金认缴规模来看，国资背景管理人占据了全市场72.1%的资金份额。特别是国资控股管理人的资金规模优势愈发明显，其在管基金管理规模占比已从2014年的约两成上升至近六成，增长约33.5个百分点。

投资端双增长与科创领域大额融资频现

2026年第一季度，中国股权投资市场投资案例数和金额维持双增长态势。全市场共完成2,568起投资案例，同比上升4.9%；披露投资金额约为2,344.25亿元人民币，同比上升15.4%。披露投资规模的案例平均投资金额为1.18亿元人民币，同比提升30.4%，AI大模型、算力、机器人、航空航天等多个科创领域大额融资频现。若以平均投资金额对未披露金额案例进行估算，一季度总投资规模增幅预计可达36%。

投资币种分化加剧。人民币投资金额超1,600亿元，同比下降12.9%；案例数2,358起，同比微降0.1%。相比之下，外币投资呈现爆发式增长，投资金额超600亿元，同比大幅上升495.3%；案例数210起，同比上升136.0%。

行业分布方面，IT行业投资热度领跑全市场，投资案例数达821起，投资金额833.76亿元，数量与金额同比分别上涨55.2%和291.5%。半导体及电子设备领域紧随其后，录得484起投资和438.13亿元金额，但同比分别下降11.4%和37.7%。生物技术/医疗健康领域完成419起投资，金额311.82亿元，金额同比上升15.8%。机械制造行业投资案例数同比增长14.1%至349起，金额基本持平。化工原料及加工、清洁技术、互联网等传统或前期热门领域的投资数量和金额则出现不同程度的同比下滑。

地区分布上，上海以450起投资案例数位居全国首位，北京和江苏分别以399起和393起紧随其后，深圳和浙江分列第四、第五位。按投资金额统计，北京以653.24亿元保持领先，上海为479.65亿元，江苏、深圳、浙江分别为283.69亿元、261.30亿元和208.30亿元。

退出渠道全面畅通与IPO市场强劲复苏

退出端迎来显著改善。2026年第一季度，中国股权投资市场共发生1,182笔退出案例，同比上升19.3%。被投企业IPO是核心退出渠道，一季度共发生762笔案例，同比大幅上升220.2%，在各类交易中占比约64.5%。分市场来看，境外市场贡献了近八成的被投企业IPO案例，共发生576笔，是2025年同期的11.3倍。并购退出同样活跃，共发生213笔，同比上升115.2%。股权转让与回购退出合计207笔，同比下降66.7%。

IPO市场的回暖直接带动了机构退出账面价值的跃升。一季度，VC/PE支持的中企IPO背后共涉及437家机构，收获被投企业IPO的机构数量同比上升187.5%。VC/PE机构持有新增IPO企业的账面股份价值（按发行价计算）约合人民币1,499.95亿元，同比激增385.0%。

从中企IPO总量来看，一季度共有69家中企实现境内外上市，同比增加30.2%；首发融资额约合人民币1,134.06亿元，同比增加268.7%。境内A股市场表现稳健，30家企业上市，首发融资额约258.79亿元，同比上升59.0%；其中科创板融资额89.22亿元，同比上升180.6%。境外市场方面，39家中企在港交所主板上市，融资规模约合人民币875.28亿元，港股IPO数量及规模同比分别增加178.6%和572.0%，优质中企赴港上市热潮持续升温。

政策红利释放驱动并购市场规模扩张

2026年初，证监会明确将激发并购重组活力列为年度重点工作，随着“并购六条”等核心制度的全面落实，政策红利持续释放。一季度中国企业参与的并购案例数总量为712起，同比微降9.9%；但在大额案例的支撑下，涉及交易总金额超3,750亿元人民币，同比上升26.3%。

并购行业的结构性特征明显。按被并购方所在领域统计，生物技术/医疗健康、能源及矿产、机械制造领域的并购案例数位居前列，分别达到89起、86起和86起，案例数同比分别增长45.9%、65.4%和3.6%。从交易规模来看，金融、能源及矿产、互联网领域的并购金额最高，分别为851.83亿元、766.60亿元和419.70亿元，并购规模同比分别大幅增长98.2%、273.8%和168.7%。IT、机械制造、生物技术/医疗健康等领域的并购规模也保持在百亿元以上水平。