轮胎行业2026年中报总结：成本压力测试，龙头韧性彰显

全球轮胎需求整体平稳，全钢胎配套市场表现亮眼

2026年上半年，全球轮胎市场需求同比微增0.2%，总规模达到9.2亿条。从产品结构来看，全钢胎与半钢胎呈现显著分化态势。全钢胎销量同比增长2.9%至1.07亿条，其中增速最快的细分领域为全钢胎配套市场，同比增长达6.6%；半钢胎销量则同比微降0.1%至8.15亿条，其配套市场同比下滑2.6%。替换市场方面，整体呈现出稳步增长的态势，全球全钢胎替换市场同比增长1.8%，半钢胎替换市场同比增长0.7%。

区域市场的表现差异较为明显。在半钢胎配套市场中，仅南美和亚洲其他地区实现正增长，南美地区同比增长8.7%，而中国、欧洲、北美分别同比下滑7.4%、1.3%和1.4%。全钢胎市场中，中国和欧洲地区需求稳健增长，中国配套和替换市场同比增速分别为13.7%和2.1%，欧洲配套和替换市场同比分别上升6.5%和8.8%；但北美市场需求显著承压，配套和替换市场下滑幅度分别达到15.4%和12.9%。国内开工率方面，受海外双反政策影响，半钢胎自2026年5月开始开工率在7成以下波动；全钢胎在低基数背景下有所改善，月度开工率基本维持在6成以上。

我国出口总量保持增长，贸易政策引发区域结构剧变

2026年上半年，我国轮胎出口整体延续增长趋势。乘用车胎出口量同比上升3%至1.8亿条，卡客车胎出口量同比增长4%达到6558万条。然而，在海外贸易政策的持续扰动下，进出口地区结构发生了深刻变化。

欧洲市场受欧盟双反政策直接影响，出口量出现显著回落。上半年我国乘用车胎对欧洲出口量同比下滑13%至5916万条，占比降至33%；卡客车胎对欧洲出口量同比下滑12%至844万条。从季度节奏来看，海外经销商在1季度囤货意愿较强，乘用车胎和商用车胎对欧出口在2至3月表现较好，但进入2季度后出口量大幅回落，乘用车胎对欧出口量同比下滑26%，卡客车胎同比下滑31%。与此同时，新兴市场成为核心增长动力。乘用车胎对非洲出口量同比大增25%达到1368万条，对南美出口量同比增长23%达到3758万条；卡客车胎对大洋洲、非洲、南美洲的出口增速均保持在13%至16%之间。

美国市场进口需求有所减弱。2026年上半年，美国累计进口乘用车胎数量为8440万条，同比下降1%；进口卡客车胎数量为2972万条，同比下降9%。在美国轮胎进口结构中，东南亚区域已成为主要供应地。乘用车胎方面，泰国、越南和柬埔寨三地占美国总进口量比例达到42%；卡客车胎方面，上述三国占比高达56%。欧盟方面，自2025年发起对华轮胎反倾销及反补贴调查以来，2026年7月最终反倾销税裁定正式落地实施。受此影响，1季度欧盟进口自中国的乘用车胎数量同比大降58%至961万条，占比降低至34%，而进口自东盟三国的数量占比提升至17%。

原材料价格大幅上涨，板块盈利能力阶段性承压

天然橡胶和合成橡胶在轮胎原料成本中占比接近一半，其价格波动对企业生产成本具有决定性影响。2026年以来，在海外冲突导致油价大涨的背景下，合成橡胶价格在2月末大幅上涨，并带动存在替代关系的天然橡胶价格震荡上行。叠加厄尔尼诺现象带来的供应紧张预期，橡胶现货价格剧烈波动。数据显示，2026年二季度天然橡胶均价达到17360元/吨，丁苯橡胶均价为15635元/吨，顺丁橡胶均价为15103元/吨，较上年同期均有显著提升。

成本端的压力直接反映在轮胎板块的财务数据上。对比化工板块31个子行业的业绩表现，2026年上半年轮胎板块收入同比增长30%，排名第4；但归母净利润同比下滑5%，排名倒数第7。单看2026年二季度，板块实现营业总收入379亿元，同比增加32%，环比增长10%；归母净利润19亿元，同比下滑6%，环比下滑3%。二季度销售毛利率为20.5%，环比下滑1个百分点；销售净利率为6%，同比下滑1.3个百分点，环比下滑0.8个百分点。尽管多家企业通过发布涨价函推进成本传导，但考虑到涨价存在一定的滞后性且部分产品难以完全传导，行业整体盈利依然承压。

龙头企业彰显经营韧性，海外基地贡献核心增量

在行业整体面临关税压力与成本抬升的双重考验下，具备海外基地和产能增量的头部胎企展现出更强的经营韧性。从销量规模来看，2026年上半年中策橡胶轮胎总销量为5662万条，同比增长6%；赛轮轮胎总销量为4501万条，同比增长15%；通用股份销量增速最快，同比增长19%达到1422万条。

收入与利润体量方面，中策橡胶和赛轮轮胎显著领先同业。上半年中策橡胶营业总收入同比增长7.4%达到235亿元，归母净利润同比增长5.1%达到24.4亿元；赛轮轮胎营业总收入同比增长13.9%达到200亿元，归母净利润同比上升18%达到21.6亿元。单季度来看，赛轮轮胎二季度实现营业总收入106亿元，同比增长15%，归母净利润为11亿元，同比大幅上升39%；中策橡胶二季度实现营业总收入123亿元，归母净利润为12.2亿元，同比增长4.3%。

海外市场更高的盈利能力是拉开企业差距的关键因素。2026年上半年，赛轮轮胎海外业务收入同比增长14%达到152亿元，占总收入比重约75%；森麒麟海外收入占比维持在9成左右；青岛双星受并购并表影响，海外业务占比提升至86%。从海外子公司的具体运营来看，赛轮轮胎越南基地上半年实现收入46亿元，净利润同比上升4%至8.2亿元；柬埔寨基地收入增长尤为突出，实现收入44亿元，同比增长40%，净利润同步上升101%达到9.5亿元，净利率高达21.6%。中策橡胶泰国基地实现营业收入37.1亿元，净利润为6.9亿元，同比上升37%，净利率为18.5%。

第二轮出海全面开启，全球化布局重塑竞争格局

自2013年赛轮轮胎越南基地投产开启第一轮出海以来，国产轮胎企业的海外布局经历了从扎堆泰国到向越南、柬埔寨、印尼等周边国家延伸的过程。2023年起，随着玲珑轮胎塞尔维亚工厂投产，头部胎企正式拉开第二轮出海的序幕，布局重心开始向东南亚以外的全球化区域拓展，埃及成为新的热门布局地区。目前，赛轮、中策、玲珑、风神和浪马等企业均已规划了埃及项目。

从当前的全球化布局进度来看，赛轮轮胎处于领先地位，已具备越南、柬埔寨、印尼和墨西哥4大海外基地，同时持续推进埃及项目建设。中策橡胶在扩建现有泰国和印尼基地的同时，新增布局越南和埃及工厂。玲珑轮胎拥有泰国和塞尔维亚两大海外基地，塞尔维亚工厂正处于产能爬坡期。森麒麟则依托泰国和摩洛哥两大海外基地进行扩张。未来随着反补贴税率落地，短期供应紧缺且海外产能扩建周期较长，海外产能的稀缺性将进一步凸显，具备突破贸易限制壁垒的龙头胎企有望从中受益。

产业趋势展望与投资逻辑

从基本面角度观察，三季度替换市场进入销售旺季，企业订单具备一定支撑。虽然三季度合成橡胶价格已经回落，但天然橡胶价格上涨又带来新的成本压力，预计多数企业三季度收入继续增长但盈利仍将承压。从贸易风险角度来看，欧盟反倾销结果已经落地，海外产能丰富的企业较好承接了欧盟订单需求，未来欧盟市场的订单盈利有望继续向好。

从长期产业趋势来看，在消费降级背景下，高性价比的轮胎市场仍然具备增长潜力，远期国产轮胎能抢占的市场空间天花板相比之前会更高。供给端头部胎企已经开始第二轮出海，稳固自身性价比优势的同时继续提升抗风险能力。长期来看，国产轮胎抢占市占率的逻辑仍会继续演绎，率先出海且海外布局相对完善的国产胎企具备更高的配置价值。