华夏银行-600015-提质增效、蓄力跃升

营收增速重回股份行前列，业绩呈现反转态势

2026年华夏银行业绩出现反转迹象。数据显示，2026年一季度及上半年，华夏银行营业收入同比增速分别达到35.33%和12.71%，在9家A股上市股份制商业银行中排名第1位。从累计业绩驱动因素拆分来看，规模扩张、成本收入比下降、净息差企稳以及有效税率降低构成了主要的正向贡献项，而拨备计提增加和净手续费收入减少则是主要拖累因素。

为清除历史包袱并夯实资产质量，华夏银行自2026年以来主动加大了拨备计提力度，这一举措直接导致利润端承压。2026年上半年，华夏银行拨备前利润（PPOP）同比增长18.9%，但归母净利润同比下降18.4%，ROE水平出现迅速下滑。若剔除拨备因素，其经营基本面保持稳健向好。随着存量风险的持续出清，未来减值计提压力有望边际减轻，被抑制的账面利润将逐步释放，从而为整体业绩修复提供弹性空间。

对公业务量价双优，负债成本压降支撑息差企稳

资产规模保持稳定增长是华夏银行业务发展的基础。2026年上半年，华夏银行总资产和贷款总额分别同比增长9.58%和14.60%，总负债和存款总额分别同比增长9.59%和10.57%。在服务实体经济的主线下，科技金融与绿色金融推进较快，2026年上半年科技型企业贷款、绿色贷款分别较2025年末增长25.18%和16.33%，均领先于全行贷款总额的整体增速。其中，对公贷款发挥了核心驱动作用，2025年对公贷款同比增长12.8%，至2026年上半年同比增速进一步提升至22.3%。

在负债端，受实体经济有效需求偏弱及LPR持续下行等行业共性影响，生息资产收益率从2019年的4.73%降至2026年上半年的3.11%，累计下降162个基点。面对资产端收益率的下行压力，华夏银行聚焦“增量、稳价、提效”，坚持结构优化与定价精细化。2026年上半年，活期存款占比提升至33.22%，较2025年末提升1.73个百分点；对公存款付息率降至1.33%，同比下降35个基点；计息负债成本率持续下降至1.49%，较2025年末下降24个基点。得益于负债端成本改善节奏相对较快，2026年上半年华夏银行净息差为1.59%，同比回升5个基点，较2025年末回升3个基点，呈现逐步企稳态势。新管理层将对公提质增效作为经营重点，正驱动对公板块实现量价双优的良性发展。

不良率创近年新低，存量风险加速出清

资产质量的改善是华夏银行当前经营周期的核心特征之一。回顾历史，由于前期资产规模快速扩张中信贷风险管控失衡，粗放式投放导致大量问题贷款淤积，制造业、批发零售业等传统行业的不良贷款占据绝大部分。资产质量问题在2017年至2019年间集中释放，不良贷款率在2018年攀升至1.85%的高点，2019年拨备覆盖率下滑至142%。此后，华夏银行通过加大核销力度化解存量风险，2019至2020年间不良核销转出率维持在80%以上，2021至2025年持续出清存量风险，不良核销转出率维持在60%以上。

经过持续的存量风险出清与新增信贷结构优化（新增贷款更多投向绿色金融等低风险领域），不良贷款率从2022年的1.75%逐步降至2023年的1.67%、2024年的1.60%，并在2025年末进一步优化至1.55%，创下近年新低。2025年新管理层上任后启动“十大行动”系统性改革，强化风险准入与贷后管理，至2026年上半年，不良贷款率进一步下降至1.50%。同时，拨备覆盖率也从低点回升至2024年的160%以上，尽管2026年上半年因主动加大计提回落至144.80%，但风险抵补能力整体处于修复通道中。

需要关注的是，尽管整体不良率持续下降，华夏银行仍面临零售业务风险的结构性压力。对公贷款资产质量持续向好，租赁和商务服务业、制造业、房地产业、建筑业等重点行业不良贷款率比上年末有所下降，2026年上半年对公贷款不良率降至1.1%。与之形成对比的是，2026年上半年个人贷款不良率为2.9%，较2025年末上升0.8个百分点，个人贷款余额较2025年末下降6.8%。零售业务目前处于量缩质弱的阵痛调整期，成为资产质量的结构性拖累。

财富管理与子公司协同驱动非息收入增长

非息收入的拓展为华夏银行的营收结构提供了重要补充。2026年上半年，华夏银行非息收入同比增长12.06%，占营收比重达到32.65%。具体而言，代理业务、托管业务及银团业务的手续费及佣金收入同比增加，带动中间业务收入同比增长6.04%。

在财富管理及子公司运营方面，截至2025年末，华夏理财管理规模已突破1.2万亿元。此外，华夏金租的ROE位列行业第一，银租联动业务持续贡献稳定收益。这些子公司及财富管理业务的稳步发展，正在成为驱动非息收入增长的重要引擎。

资本约束与分红水平维持高位

资本充足率方面，截至2026年6月末，华夏银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.84%、11.04%和12.36%，较上年末分别下降0.13、0.15和0.17个百分点。由于ROE承压导致利润留存对资本的补充有限，叠加贷款规模的持续扩张，风险加权资产增速较高。2026年上半年，华夏银行ROE（年化）乘以（1-上年分红率）为3.63%，而同期风险加权资产增速为13.48%，内生资本补充能力面临一定考验。

在股东回报方面，2025年华夏银行现金分红比例（占归母净利润）约为24.57%。截至2026年9月18日，按收盘价计算的股息率为5.14%，在上市银行中排名靠前，具备较高的红利配置价值。

战略重塑与管理层更迭奠定长期基础

华夏银行的经营修复不仅体现在财务数据上，更源于底层治理结构与战略方向的深度重塑。2024年末至2025年，华夏银行完成了管理层迭代。新任董事长杨书剑拥有完整的北京银行管理履历，深耕零售、数字化与区域金融转型；新任行长瞿纲则具备国开行、信托、国有资本平台跨机构对公金融背景。2025年，管理层首次提出“十大行动”系统性改革框架，以“经营回归本源、管理回归本质、定位回归本色”为核心导向，标志着华夏银行进入以“刀刃向内”为特征的全面深化改革阶段。

在区域战略上，同步落地的“京华行动”首都主场战略，将巩固首都市场优势上升至全行顶层战略高度。该行动围绕首都“四个中心”建设落地四大主线：全面覆盖市属国企搭建综合金融服务体系；拓展市区两级财政、医保、公积金等政务金融业务；对接北京市“3个100”重大项目支持城市更新与民生工程；深化各区政府战略合作拓宽地方金融场景。结合前四大国有股东合计持股达67.98%的股权结构，北京市属国企的深度参与为“京华行动”的落地提供了坚实的资源支撑。

从估值角度来看，当前华夏银行估值处于历史底部区间，2026年PB仅为0.30倍，显著低于可比股份行均值0.59倍。随着经营基本面的持续改善与存量风险的加速出清，其估值修复空间值得持续关注。 编辑：流星雨