硫磺白皮书系列之四：硫磺需求详解

大连商品交易所拟推出硫磺期货及期权工具，以应对全球供应链持续扰动、现货价格大幅波动的行业现状。此举旨在提供风险管理工具，助力产业链企业对冲地缘冲突与供需失衡带来的价格风险，引导行业构建合理商业库存以增强抗冲击韧性，同时依托国内现货供需形成公允透明的基准价格，推动建立“以我为主”的进口定价体系，提升我国在全球硫磺贸易中的定价话语权。

全球与国内硫磺需求总览

全球硫磺需求呈现以农业为基础、工业为稳定支撑、新能源为增量来源的格局。其中，农业领域以磷肥生产为核心，构成硫磺需求的基本盘；工业领域需求相对平稳，覆盖钛白粉、己内酰胺等行业；新能源领域正逐步成为新的边际增长点。从区域分布看，需求端主要由中国、摩洛哥、印度尼西亚、印度、巴西等国主导。以中国和印度尼西亚为代表的亚太地区已成为全球需求增长的核心引擎。近年来，全球硫磺需求版图出现结构性重构：一方面，中国新能源产业链快速扩张，磷酸铁锂、湿法净化磷酸等环节带来硫磺新增需求；另一方面，印度尼西亚镍湿法冶炼（HPAL）项目集中落地，推动东南亚成为全球硫磺需求的又一重要增长极。与此同时，供给端扰动明显加剧，受地缘冲突影响，原全球第二大生产国俄罗斯已由净出口国转为净进口国，中东等主要来源地油气供应趋紧，推动国际硫磺价格持续上行，全球供需错配进一步深化。

2025年国内硫磺表观消费量约2147万吨，其中国内产量约1183万吨、进口量约961万吨。国内供给以炼厂副产硫磺为主，产量弹性有限，供需缺口长期依赖进口弥补，进口依存度约45%。从产业链流向看，硫磺下游核心用途为制取硫酸，非制酸领域占比有限；所制硫酸一部分以商品硫磺酸形式直接流通，另一部分继续投入磷肥、己内酰胺、钛白粉及新能源等生产环节。

从具体消费结构看，磷肥及磷复肥长期稳居第一大消费领域，直接消费占比约52%，构成需求基本盘。传统工业需求以硫磺制酸为核心，商品硫磺酸、己内酰胺、钛白粉等主要细分领域占比分别约19%、8.4%和6.5%。新能源需求以湿法净化磷酸、磷酸铁锂为代表，构成边际增量的核心引擎。硫磺需求逐步转向多元驱动，价格对新能源景气度的敏感度显著提升。

区域分布上，中国硫磺消费与下游产业布局高度相关，核心消费区为西南、华中、华东，合计约占全国87%。其中，西南、华中合计约66%，依托磷矿资源成为国内磷肥核心产区，磷肥产能占全国八成以上。西南以贵州磷化为代表，形成“磷矿—磷肥—磷酸”一体化集群；华中以湖北为核心，集聚全国最大规模磷肥与磷化工产能，也是湿法净化磷酸新增产能最大集中地。两区供需持续偏紧，消费以固体硫磺为主。华东消费约占21%，以多元化工品消费为主，承担硫磺贸易流通与中转调配枢纽功能，货源以港口进口硫磺和沿海炼厂副产硫磺为主。整体看，国内硫磺供需错配显著，货源呈沿海港口向内陆主产区流动，并叠加北方炼厂副产硫磺南运，形成多源输入、中部汇聚的流通格局。

传统核心需求：磷肥市场的刚性与变量

磷肥是硫磺最大的消费领域，主要品种包括过磷酸钙、重过磷酸钙、磷酸一铵和磷酸二铵等，其中磷酸一铵、磷酸二铵合计占据国内磷肥总产能90%以上。磷肥通过硫磺燃烧制取硫酸，硫酸分解磷矿制得磷酸，再经中和、氨化等工序生成产品。每生产1吨磷肥约消耗0.5吨硫磺。在复合肥生产中，农业级磷酸一铵因磷含量高、物理性状稳定、成本相对较低，更常作为主要磷源；磷酸二铵则更多用于高氮配方或直接施用。工业级磷酸一铵纯度更高，主要用于水溶肥、阻燃剂、新能源等对品质要求较高的领域。

国内磷肥产能高度集中于西南和华中两大主产区，这种集中源于磷矿资源与磷化工产能的布局。西南形成以贵州磷化、云南云天化为龙头的磷肥集群；湖北则聚集宜化、三宁、新洋丰等企业，宜昌、襄阳、荆州构成产能走廊。行业集中度进一步放大了区域政策的影响，据中国磷复肥协会数据，磷肥企业前十名产量合计1184.6万吨（折纯），占比63.4%；磷酸二铵前十名产量合计1377万吨（实物），占比94.6%；磷酸一铵前十名产量合计1050.7万吨（实物），占比59.4%。

磷肥需求刚性较强，波动主要体现为季节性变化。装置开工率通常在上半年春耕备肥期和下半年秋播高磷复合肥生产期形成两个阶段性高点，春耕用肥约占全年消费量的40%-50%。中长期看，全球人口增长与作物种植面积扩大为磷肥需求提供基础性支撑。2025年，我国磷肥总产量为1850万吨，同比增长3.5%，刚需体量保持平稳。出口方面，磷酸一铵累计出口187.9万吨，同比下降6.3%；磷酸二铵累计出口347.7万吨，同比下降23.8%。出口政策是影响磷肥需求节奏的最大变量。近十年来，中国磷肥出口政策经历了从关税调节到法检管控，再到配额与窗口期并行的过程，2024年至2025年政策进一步转向“出口窗口期+配额制”并行，出口量较低。

此外，磷肥生产面临来自硝酸法工艺的替代。传统硫酸法每生产1吨磷酸伴生4-5吨磷石膏废渣，且我国硫磺高度依赖进口，倒逼行业寻求变革。硝酸法用硝酸替代硫酸分解磷矿，从源头不产生磷石膏，磷回收率达98%以上，在国家《产业结构调整指导目录》中被明确列为鼓励类项目。但受制于技术门槛高、初期投资大，大规模推广尚需时日，中短期内传统硫酸法仍占主导，替代效应尚处渐进阶段。

传统工业需求：存量修复与结构调整

硫酸是硫磺最核心的下游去向，国内超90%的硫磺用于制取硫酸。硫磺制酸供给弹性大、工艺成熟，是硫酸体系中占比较高的路线。替代路径对硫磺制酸的影响需持续跟踪：一是冶炼烟气制酸，随铜、锌、铅等有色冶炼产能扩张而放量，对硫磺制酸形成价格竞争；二是磷石膏制酸，磷肥企业纷纷布局该项目以消纳固废并部分替代外购硫磺，2027年起将陆续投产。替代路径短期受产能与成本约束放量有限，但中长期将部分缓解硫磺需求压力。

钛白粉领域，中国是全球最大生产国与消费国，产能约占全球56%以上，国内呈“一超多强”格局。钛白粉生产主要分硫酸法和氯化法，2025年国内产量约449万吨，其中硫酸法占84%、氯化法占16%。硫酸法每吨钛白粉耗硫酸约3-4吨，折合硫磺约1.0-1.3吨，成本和利润高度受硫磺价格波动影响。2026年硫磺价格暴涨，对两种工艺路线造成截然不同的影响。硫酸法大型企业通过多渠道获取原料尚可承受，但中小企业降低负荷或停产；氯化法企业不受硫磺涨价影响，市场议价能力反而增强。2025-2026年钛白粉行业仍处产能出清与结构调整期，地产与涂料需求偏弱，2026年规划新增产能合计122万吨，但实际有效新增供给将显著低于规划目标，多数增量向后顺延至2027年。钛白粉对硫磺需求的拉动更多体现为存量开工率修复而非增量扩张。

己内酰胺主要用于生产尼龙6切片。硫磺先制成发烟硫酸后间接参与反应，每吨己内酰胺消耗的发烟硫酸折合硫磺约0.4吨。2025年国内己内酰胺总产量为685万吨，同比增5.38%，增速较2024年明显放缓，主要原因是年内装置检修频发、行业开工率偏低。国内己内酰胺产能已进入过剩周期，2026年无新增投产。进入2026年，硫磺价格高企进一步推升发烟硫酸成本，己内酰胺开工率有所下滑，对硫磺的存量需求形成一定压制。

其余约7%的硫磺用于二硫化碳制备、蔗糖脱色、冶金、染料中间体等领域。其中二硫化碳在非制酸应用中占比最高，广泛用于粘胶纤维、橡胶助剂、选矿药剂、农药等行业；制糖行业利用硫磺燃烧产生的二氧化硫实现蔗糖脱色；冶金领域则利用金属的亲硫特性进行贵金属提取。

新兴增长极：新能源与新材料驱动边际增量

以净化磷酸、磷酸铁锂为代表的新能源领域正成为硫磺需求增长的核心引擎，增速远高于传统需求。净化磷酸（PPA）是连接传统磷化工与新能源材料产业链的关键中间品。理论上生产1吨磷酸需约1.67吨硫酸，实际工业生产中折算单吨湿法净化磷酸的硫磺单耗约为0.75吨。湿法净化磷酸产能由2022年的240万吨迅速攀升至2026年上半年的494万吨，开工率稳定在五成至六成，成为扩产绝对主力。根据百川盈孚数据，2026年湿法净化磷酸现有产能494万吨，2026-2028年规划新增159万吨。面对硫磺外采风险，湿法企业加速向上游布局硫资源，并推进磷石膏制酸等循环经济项目以降低外部依赖。热法磷酸凭借成本优势，在硫磺高价位周期中可获得阶段性替代红利，但中长期技术进步与规模效应仍将支撑湿法主导地位。

磷酸铁锂是当前全球动力电池与储能电池领域用量最大的正极材料之一。磷酸铁是其前驱体，生产一吨磷酸铁锂单耗0.95-1吨磷酸铁。工业上磷酸铁有铵法、钠法、铁法三条主流技术路线，2025年铵法工艺占比60.90%，占据主导地位。从硫磺单耗来看，铵法综合折硫磺0.53吨，钠法0.73吨，铁法0.66吨。2026年磷酸铁预计新增产能合计174.5万吨，部分项目推迟至2027年投产。在高增长情形下，未来五年磷酸铁和磷酸铁锂市场将保持20%的年均复合增长率。2026年截止到7月，磷酸铁累积产量同比增53%，磷酸铁锂累积产量同比增71%，是硫磺下游需求里增速最快的一个领域。2026年1-7月国内磷酸铁锂电池累计装车量335.1GWh，占总装车量81.7%；新型储能装机规模同比增长61%至396GWh；磷酸铁锂出口量同比大增615%至6.18万吨。

在国际新兴需求方面，印尼湿法冶炼（高压酸浸HPAL工艺）以硫酸浸出红土镍矿、制取氢氧化镍钴（MHP），每生产1金属吨镍约消耗30吨硫酸，折合固态硫磺约10吨。全球MHP供应量预计从2021年的20.8万镍吨增至2030年的135.3万镍吨，印尼份额将从6%飙升至86%。随着奥比岛、韦达湾、莫罗瓦利等主要园区HPAL项目集中放量，印尼MHP生产对硫磺的消耗需求继续攀升，2026年预计产量达40.9万镍吨。然而，印尼硫磺供应链存在显著的结构性脆弱性，该国约75%–80%的硫磺依赖中东货源，且航线高度绑定霍尔木兹海峡。2026年3月地缘冲突导致航运受阻后，其MHP产量大幅下降，充分暴露出单一来源和关键通道的潜在风险。

在前沿科技领域，硫化物固态电解质若实现产业化，将为硫磺开辟直接需求路径；碳酸锂冶炼提取过程消耗硫酸，锂电池电解液新型添加剂双氟磺酰亚胺锂的关键原料氯化亚砜对硫的需求正快速增加；光伏面板及半导体清洗蚀刻所需的电子级硫酸附加值极高，是硫磺高端化的重要方向。上述方向当前需求基数尚小，但技术路线一旦成熟，将显著抬升硫磺需求的长期天花板。