2026年8月造船行业月报：新造船价持续上行，船企中报验证增长逻辑

新造船价格指数连续五个月回升，多船型价格共振上行

2026年8月，全球新造船市场延续量价齐升态势。新造船价格指数升至186.34点，环比上涨0.5%，自4月以来已连续5个月保持回升趋势。船价中枢的持续抬升，反映出船厂报价和接单信心保持稳定。从细分船型来看，油轮与散货船价格领涨，带动各船型船价维持高位。8月油轮、散货船、集装箱船、LNG船新造船价格环比分别变动+0.7%、+0.3%、+0.03%及持平；较年初分别上涨4.9%、5.3%、2.1%及0.2%。在不同船型共用船厂产能的背景下，各船型船价呈现共振上行特征。

二手船市场同样表现强劲。8月末二手船价格指数录得213.96点，环比上涨0.7%，已连续19个月实现回升。其中，散货船和油轮二手船价环比分别上涨1.1%和0.8%，成为领涨主力。集装箱船与LNG船二手船价格指数分别为85.46点和205.00点，环比变动+0.4%及持平。新造船与二手船价格的同步上涨，进一步印证了当前造船市场的高景气度。

8月新签订单初值环比回落，集装箱船占比领先且油轮同比高增

订单量方面，2026年8月已统计新签订单为420万CGT，环比下降29%，同比下降24%。需要指出的是，月度初值受披露节奏与后续补录影响较大，7月订单数据已由初值的357万CGT大幅上修至595万CGT，上修幅度达238万CGT，后续补录仍可能推动8月订单规模进一步上修。

从船型结构来看，集装箱船为8月下单主力。按CGT口径统计，本月新签订单中，集装箱船、油轮、干散货船、LNG船、其他船型分别签订173万、126万、39万、19万、64万CGT，占比分别为41%、30%、9%、5%、15%。值得关注的是，油轮新签订单同比增长76%，显示出高景气船型需求依然较强。按金额口径统计，本月新签订单总额为121亿美元，环比下降27%，同比下降11%。其中集装箱船、油轮分别签订45亿美元和32亿美元，占比37%和27%。

从国别分布来看，中国继续维持CGT及金额口径新签订单首位。2026年8月，中国、日本、韩国新签单量分别为359万、15万、31万CGT，占全球比重分别为85%、4%、7%，中国市占率环比提升1.9个百分点。按金额口径计算，中国、日本、韩国新签单量分别为93亿、4亿、9亿美元，占全球比重分别为77%、4%、8%。

全球手持订单量环比增长，订单运力比保持高位

截至2026年8月末，全球船舶手持订单量为2.16亿CGT，环比增长0.5%，同比增长23%。分船型来看，集装箱船、油轮、散货船、LNG船、其他船手持订单量分别为6634万、4307万、3579万、2636万、4486万CGT，环比分别变动+2.4%、+0.3%、-1.1%、-1.5%、+0.4%。集装箱船手持订单继续上行，规模居首。

在手订单占运力比方面，全船型、集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船的手持订单占运力比分别为22%、41%、28%、21%、15%。集装箱船的订单运力比显著高于其他船型，反映出集运市场对新增运力的迫切需求以及船东对未来运价的乐观预期。

中船系核心企业二季度业绩符合预期，高价订单交付推动利润释放

随着前期高价订单进入密集交付期，国内主要造船企业中报业绩全面兑现增长逻辑。

中国船舶2026年二季度实现营业收入482.2亿元，同比增长7.9%，环比增长11.3%；归母净利润51.2亿元，同比大幅增长113.1%，环比增长6.0%，接近此前预增区间中值。2026年上半年，公司船舶修造及海工毛利率达到17.2%，较2025年全年提升5.5个百分点。排产方面，公司2026至2028年排产CGT同比分别增长39%、10%、15%，其中集装箱船占比自2026年的21%升至2028年的40%，高附加值船型交付占比持续提升。船厂加权口径下，公司手持民船订单金额约764亿美元，船型结构均衡。

中船防务2026年上半年实现归母净利润8.4亿元，同比增长59%；二季度单季归母净利润4.4亿元，同比增长29%，环比增长11%。上半年广船国际贡献投资收益6.1亿元，较2025年同期增加2.5亿元，联营企业盈利改善明显增厚上市公司业绩。公司手持订单金额约98亿美元，其中集装箱船占比最高，达到60%。

中国动力2026年二季度实现营业收入179.8亿元，同比增长17.2%；归母净利润7.2亿元，同比增长38.3%，环比增长23.1%。中船柴油机上半年实现收入176亿元，同比增长21%，净利润23亿元，同比增长65%，为公司利润增长的核心来源。造船景气度持续向发动机环节传导，上半年船用低速机新接马力同比增长43%，交付马力同比增长33%，双燃料等高附加值机型进入密集交付阶段，带动单机价值及利润率中枢上行。此外，公司维保业务与燃气轮机业务正打开新的成长空间，全年服务业务收入有望创历史新高。

松发股份与扬子江盈利能力显著提升，抬升行业利润天花板

松发股份（恒力重工）产能爬坡与高价订单交付形成共振，业绩进入加速释放阶段。2026年二季度实现归母净利润25.2亿元，同比增长277%，环比增长130%；二季度毛利率达到25.0%，较一季度提升3.5个百分点。量价与船型结构同步优化，截至8月末，2026至2028年预计交付量同比分别增长434%、63%、71%；散货船排产占比由2026年的63%降至2028年的10%，集装箱船占比由0%升至48%，VLCC及大型LNG双燃料集装箱船占比显著提升。伴随在建产能陆续释放，远期产能增量及接单空间充足。

扬子江船业2026年上半年造船业务毛利率创下新高，刷新了造船业盈利能力上限。上半年公司实现收入175.3亿元，归母净利润53.7亿元，较2025年下半年环比增长20%。造船业务收入165.1亿元，同比增长35%；造船毛利率达到37.1%，较2025年下半年的35.1%进一步提升2个百分点。截至6月底，公司手持订单224亿美元，集装箱船与气体船为手持订单主要船型，金额分别达165亿美元和24亿美元，手持订单结构优质。

PO估值体系更契合造船周期，当前板块处于长周期底部区间

在造船行业上行周期中，由于船舶交付通常需要约两年时间，手持订单金额领先于收入确认，导致相近年份间的PE或PS波动较大。因此，采用P/Orderbook（市值/民船手持订单金额，简称PO）能更及时且准确地估算未来真实业绩。复盘历史数据可知，船企PO估值与船价、美元兑人民币汇率呈正相关，与钢材价格呈负相关。

当前，中国船舶与中船防务手持订单金额维持稳定，但PO估值处于历史低位。中国船舶在本轮周期以来PO在0.4至1.0之间波动，当前PO估值仅为0.56。中船防务A股历史PO区间为0.5至2.1，当前PO倍数为0.60；H股历史PO区间为0.2至0.6，当前PO倍数为0.27。松发股份当前PO为0.78，考虑到公司近年处于产能持续爬坡期且后续有望持续扩产，手持订单有望持续增长。整体来看，船企PO估值处于长周期底部区间，估值修复空间充足。

行业潜在风险提示

尽管造船行业基本面持续向好，但仍需关注以下潜在风险：一是民船业务新接订单不及预期，新能源船技术路线尚未完全确立可能带来订单流失风险；二是航运景气度下滑，全球经济下行风险加剧可能对航运指数及新船需求造成波动性影响；三是钢价等原材料大幅上涨或人民币大幅升值，将直接挤压船企利润空间并产生汇兑损失；四是东南亚等其他国家大力扶持本国造船业并进入市场，可能在行业高景气阶段加剧竞争格局。