2026年汽车金融行业分析-联合资信评估-20260910

我国全国性持牌汽车金融公司数量相对稳定，自2004年以来监管部门共批准设立25家。剔除已进入破产程序及解散批复的两家公司外，目前实际运营的持牌汽车金融公司数量为23家。这些机构主要为厂商系汽车金融公司，由各汽车厂商发起设立，核心服务对象为本品牌的经销商及零售客户。其主营业务涵盖零售贷款、融资租赁和库存融资，其中零售融资业务（含零售贷款和融资租赁）为最主要的组成部分。

政策环境与行业规范化进程

汽车金融公司作为持牌金融机构，整体经营趋于标准化和规范化。2023年8月，《汽车金融公司管理办法》正式施行；2024年2月，《汽车金融公司监管评级办法》发布，进一步强化了合规要求。与此同时，多项提振消费政策的出台为行业发展提供了宏观支撑。2025年3月印发的《提振消费专项行动方案》提出延伸汽车消费链条，拓展改装、租赁等后市场消费，并加强信息共享以促进二手车交易。同年6月发布的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》则明确发挥汽车金融公司专营特色功能，丰富购车信贷产品供给，鼓励合理确定贷款比例、期限和利率。上述政策的落地执行有助于推动汽车金融公司的良性发展。

市场规模回升与竞争格局分化

汽车金融公司业务发展与汽车行业格局紧密相关。2025年，得益于宏观经济稳步回升及“以旧换新”等政策实施，我国汽车产销规模进一步增长，全年产销量分别完成3453.1万辆和3440.0万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。在此背景下，汽车金融行业资产规模自2022年起首次出现回升。截至2025年末，全国24家汽车金融公司资产规模为9144.48亿元，同比增长6.94%。其中，零售融资余额7250.4亿元，库存融资余额749.0亿元。

尽管总量回升，但行业内竞争压力仍存且呈现明显分化。一方面，监管部门深化整治无序竞争乱象，叫停“高息高返”模式，推动竞争回归合规化。另一方面，商业银行、租赁公司等非持牌或跨界机构涉足车贷业务，对汽车金融公司造成一定挤占。受服务品牌战略定位及销量表现影响，电动化转型效率较高的自主品牌旗下汽车金融公司发展态势较好，而新能源转型滞后、过度依赖燃油车的外资/合资厂商旗下机构面临较大挑战。需关注的是，由于前期政策提前释放需求及油价上涨冲击，2026年上半年我国汽车产销累计完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，行业整体表现疲软可能对汽车金融公司业务发展产生负面影响。

资产质量稳健与风险特征

汽车金融公司资产质量整体良好，拨备水平充足。其发放的贷款通常以融资车辆作为抵押，对经销商贷款采取保证金制度，风险缓释措施完善。加之汽车消费贷款具有小额分散特点，有效降低了信用风险集中暴露的可能。2025年末，汽车金融公司行业平均不良贷款率为0.75%，虽同比上升0.1个百分点，但仍远低于银行业金融机构平均水平。不良率小幅上升或与宏观经济复苏不及预期背景下客群与渠道下沉、部分客户还款能力弱化等因素有关。从公开发债数据来看，9家汽车金融公司拨备覆盖率均高于250%，最高可达880%左右，表明其对信用风险的抵御能力较强。

融资结构优化与成本下行

在负债端，汽车金融公司通过发行资产支持证券和金融债券拉长负债期限，但期限错配带来的流动性管理压力依然存在。金融机构借款仍是主要融资渠道，但其期限多在1年以内，与资产端2-3年的贷款期限存在错配。2025年，共有6家汽车金融公司发行金融债券，本金合计140亿元，以3年期为主。随着货币政策适度宽松，社会综合融资成本下行，汽车金融公司融资成本亦有所降低。数据显示，2025年汽车金融公司发行金融债券平均票面利率约为2.12%，较2024年下降约17BP；发行资产证券化产品平均票面利率约为1.75%，较2024年下降约23BP。

盈利表现承压与资本状况

资产端利率下行以及拨备计提力度加大对汽车金融公司盈利表现产生负面影响。2025年，主机厂贴息政策收紧导致收入实现受限，尽管部分公司投放规模恢复带动营收回升，但并未带来净利润相应增长。从9家公开发债企业数据看，仅1家企业营业收入和净利润双增，其余多数企业净利润下滑。2025年平均资产收益率和平均净资产收益率的中位数分别为1.06%和5.39%，多数企业相关指标较上年下滑。

资本方面，在股东增资、利润留存以及贷款投放趋缓的共同作用下，汽车金融公司资本整体处于充足水平。截至2025年末，行业资本充足率为26.03%，较2024年末微降0.93个百分点。然而，需关注部分企业因业务增速放缓导致资本消耗减弱，进而进行大比例股东分红，这可能缩减权益规模，对各公司长期资本充足水平的影响有待观察。

未来展望：聚焦新能源与二手车赛道

随着国家对于新能源汽车及二手车市场出台支持性政策，这两大领域或将成为汽车金融公司培育竞争优势的关键方向。在购置税减免延长至2027年底等利好推动下，2025年末全国汽车金融公司新能源汽车贷款同比增长29.14%。同时，二手车流通简化及增值税优惠政策促进了交易规模扩大，2025年末二手车贷款余额同比增长16.89%。在汽车贷款市场饱和度增加、行业从规模扩张转向质效提升的背景下，能够深耕新能源汽车和二手车市场、创新细分产品的汽车金融公司将更具差异化竞争优势。整体来看，汽车金融行业展望为稳定。