凯迪股份-605288-公司深度研究：线性驱动龙头企业，机器人业务打开成长空间

常州市凯迪电器股份有限公司（以下简称“凯迪股份”）作为全球线性驱动系统整体解决方案的领军企业，正通过深化主业根基与拓展新兴赛道，构建“汽车+机器人”双轮驱动的新发展格局。2026年9月14日，国海证券发布公司深度研究报告，首次覆盖凯迪股份并给予“买入”评级。报告指出，公司与新泉股份的战略合作标志着其在机器人关键零部件领域的突破，而汽车部件业务的快速增长则进一步夯实了公司的盈利基础。

与新泉股份战略合作，开启“汽车+机器人”双轮驱动

凯迪股份近期与新泉股份签署战略合作协议，旨在整合双方在精密传动技术与规模化制造能力上的优势，共同布局机器人关键零部件赛道。这一合作不仅强化了公司在汽车智能化部件市场的竞争优势，更实现了从实验室研发到工业化量产的无缝衔接。

在汽车领域协同方面双方依托新泉股份广阔的市场渠道与精密工艺能力，结合凯迪股份在线性驱动领域的技术积淀，重点拓展汽车智能座舱、电动尾门等市场。在机器人领域突破方面，双方以关节模组为核心发力点，通过“技术+制造”垂直整合模式加速产业化落地。这种互补性合作有助于凯迪股份在具身智能产业浪潮中抢占先机，形成差异化竞争优势。

主业根基稳固，汽车部件成为新增长点

凯迪股份的产品广泛应用于智能家居、智慧办公、健康医疗及汽车部件四大领域。其中，汽车部件业务已成为公司重要的增长引擎。通过子公司凯程精密，公司已掌握智能电撑杆、电动尾门控制系统等核心技术，并与奇瑞、蔚来、小鹏等头部车企建立深度合作。2025年，凯程精密获评省级“瞪羚企业”，彰显其在汽车电动化、智能化赛道的高成长性。

财务数据显示，公司营业总收入呈攀升态势，从2022年的11.7亿元增至2025年的13.4亿元。尽管2026年上半年因汇率波动导致净利润短期承压，但公司毛利率保持相对稳定，且研发投入持续增加，2023至2025年研发费用率分别为4.5%、5.0%和5.4%，体现了公司向智能系统集成转型的决心。

深度布局机器人产业，构建长期成长曲线

公司前瞻性布局机器人核心零部件领域，形成了多层次的技术储备。在直线关节方面，凯迪股份利用丝杠等核心部件应用于机器人传动装置，构成单轴机器人及电动缸机构，实现线性驱动功能。在减速器方面，通过关联方凯卓威及参股辉星动力，布局精密齿轮减速电机及输入摆动式减速器。在电机方面，除自研外转子电机和无框力矩电机外，还购入墨的智能16%股份，深入布局电机及其控制系统。

工业传动业务亦实现突破，工程部件类产品已在工业自动化场景批量出货。工业电动推杆凭借精准控制、低维护成本及环保优势，正在光伏、农业等领域加速替代传统气动液压产品，为公司开辟新的应用版图。

盈利预测与投资价值分析

基于对行业趋势及公司竞争力的分析，预计凯迪股份2026-2028年营业收入分别为15.15亿元、17.13亿元和19.18亿元，复合增速为12.72%；归母净利润分别为1.06亿元、1.17亿元和1.48亿元，复合增速达34.65%。对应2026-2028年PE分别为57.05倍、51.50倍和40.78倍。

与可比公司北特科技、夏厦精密相比，凯迪股份估值水平处于合理区间，且具备更高的利润率改善空间和规模效应释放潜力。随着人形机器人产业链加速发展，公司在关节模组等领域的技术转化有望形成第二增长曲线，支撑长期投资价值。