互联网传媒行业：DeepSeek V4.1 Flash上线，恺英网络拟间接参投Wemade

本周（9月7日-9月11日）中信传媒指数下跌2.99%，跑输上证指数1.92个百分点。近期市场波动较大，建议聚焦AI发展与业绩性价比。大模型侧国内开源模型正在进入大参数阶段，能力飞跃的同时对高端推理算力需求同样增长，关注互联网厂商云业务。此外关注游戏及部分互联网等性价比资产，海外游戏或有更多景气度。

AI模型迭代加速：DeepSeek V4.1 Flash发布

2026年9月10日，DeepSeek正式发布DeepSeek V4.1 Flash，这是其全新模型结构系列中首款模型。该模型采用552B参数MoE架构及全新的Causal-Encoder-Decoder结构，输入激活参数仅8B、输出激活16B，并原生支持多模态视觉理解。相比上一代模型，新架构将HBM需求降低至1/4、SSD需求降低至1/8，KV Cache较初代模型已缩小437倍，有效降低Agent类任务的使用成本。V4.1 Flash已同步上线DeepSeek API，腾讯WorkBuddy、CodeBuddy及OpenCode已全量接入。公司表示，V4.1 Flash在性能、费用、速度及总用时等指标上均超过V4 Pro，并将于9月14日逐步将V4 Pro请求路由至V4.1 Flash；新模型API价格于9月10日起下调，闲时价格为高峰时段的一半。

与此同时，OpenAI于9月3日发布GPT-6 Astra，重点强化计算机操作、网页浏览、软件工程等专业工作能力。在ARC-AGI-3测试中得分99.9%，FrontierMath Tier 4得分97.6%。Astra增强了自主操作能力，可执行在线表单填写、CRM更新等多步骤任务，推动AI从内容生成向复杂工作流和Agent执行环节延伸。Meta推出个人AI Agent Muse，实现跨应用持续执行邮件、旅行及支付等任务，代表C端个人Agent在付费订阅和交易抽佣方面的新商业化尝试。

产业动态：恺英网络拟间接参投Wemade

游戏板块方面，恺英网络发布公告，拟增资收购Neosphere Co., Limited 49%股权并对其增资。通过全资香港子公司赛布利斯科技收购Neosphere股权后，有望在相关交易完成后间接持有韩国传奇IP著作权人Wemade 40.25%控股权中对应的49%的权益，Wemade将成为公司间接参股境外上市公司。本次交易公司整体预估出资2.98亿美元（约合人民币20.30亿元）。这一动作显示头部游戏企业正积极通过资本运作获取优质IP资源，增强长线产品竞争力。

短视频与直播电商领域，快手短剧漫剧内容生态增长繁荣，可灵外部融资落地，投后估值达180亿美金，独立融资和运营支持可灵技术和版本持续更新。巨量引擎数据显示，2026年上半年抖音短剧广告消耗同比增长118%，系列剧额外分成比例提升至30%且上不封顶，反映内容供给与商业化效率的双重提升。

细分赛道表现与投资建议

社交娱乐媒体方面，腾讯《王者万象棋》9月10日上线，首日全网预约量突破7000万，借力王者荣耀IP导入用户。腾讯微信AI智能体开启测试，探索应用端AI场景，WorkBuddy卡位办公场景。B站推出updream AI工具赋能UP主创作。

电商与本地生活方面，短期看好阿里云收入保持高增的同时利润率提升，中期看好大模型发布推动MaaS收入与阿里平头哥芯片价值被挖掘。美团外卖利润转正，长期趋势不变。高德扫街榜服务超8.8亿用户，持续推进AI与空间智能能力融合，从传统地图工具向“地图+本地生活”入口转型。

长视频与音乐流媒体方面，爱奇艺上线首个过审的AIGC剧集，芒果推出AI制作的长剧《后西游记》，跑通AI内容向中长渗透的合规化和商业化。网易云音乐将股票回购全部注销增厚股东回报，TME并表喜马拉雅后在长音频业态的整合提效值得关注。

出版与影视院线方面，部分出版公司受政策影响承压，建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒。影视院线关注国庆档后续定档节奏，建议关注在手或参投头部片的儒意电影、横店影视等，以及AI叙事对于影视制作端的影响。

综合来看，当前国内模型发布密集，商业化进展加速。持续看好AI发展带来的产业需求加速，重点关注在办公Agent领域有所突破的腾讯；建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择，关注阿里巴巴；多模态应用场景建议关注快手、美图公司；AI营销关注汇量科技、易点天下等。游戏板块推荐产品长线能力突出、业绩增长具备持续性的公司，如世纪华通、恺英网络、巨人网络等。