金融工程专题报告：AI+软件深度融合，FDE模式驱动服务范式革命——软件ETF汇添富投资价值分析

大模型与传统软件正走向深度融合而非单向替代，AI更多作为“智能交互层”嵌入具备深厚行业壁垒的现有软件生态中。底层运算与数据调用仍依赖传统架构，这种“AI赋能软件”的模式能够降低操作门槛、提升厂商的客单价与留存率。市场对于软件行业被颠覆的担忧逐渐得到缓解，AI对软件行业的影响从“AI替代软件”向“AI赋能软件”切换。

AI技术与软件工程效率提升及商业模式演变

根据中国信通院测算，AI技术为软件工程带来了整体性的效率变化。需求、设计、开发、测试和运维环节均通过AI实现了效率提升，其中运维环节最为明显。Gartner预测2026年全球IT支出将达到6.37万亿美元，较2025年增长14.2%。AI基础设施、AI赋能的云平台以及先进软件生态系统将成为全球IT支出高速增长中最有吸引力的部分。

当前，软件与AI的融合正在经历渐进式的演变，主要可以分为三个阶段/模式：一是Copilot模式，以人类作为主导，AI辅助特定环节提效，如微软Microsoft 365 Copilot；二是Agent模式，由AI意图理解驱动，能够自主调用系统API并接管多步复杂任务，商业模式向“按实际调用量/按结果付费”演进，如Salesforce Agentforce；三是AI-Native模式，由自然语言驱动全新的交互界面，软件架构从底层开始就完全基于AI大模型构建，彻底重塑业务流程和交互范式，如Palantir AIP平台。

FDE模式驱动服务范式革命

FDE（Forward Deployed Engineer，前线部署工程师）商业模式是一种介于“标准化SaaS软件”与“定制化IT咨询/外包”之间的新型企业服务模式。该模式最早由Palantir确立，并在大模型时代被越来越多的AI软件公司所采用。相较于传统SaaS模式，FDE模式“先不强调已有产品，而是投入资源解决客户问题，再反推产品”，其商业模式更加类似外包或咨询公司。

AI带来FDE模式成本结构变化，放大本体层价值。一方面，知识蒸馏的成本不断下降，过去一线团队发现痛点需要写需求文档并等待后方产品团队排期开发，现在在AI编程辅助下，FDE可以直接在客户现场写脚本、搭原型、做测试，实现产研能力前置。另一方面，AI通过强大的编程能力为FDE节省了编程的时间，使其能够将更多精力放在判断问题类型，抽象业务流程等高价值工作中，进而形成准确、稳定和可复用的AI资产。二者结合，有助于FDE摆脱传统的人月模式，实现成本降低和毛利率提升。

海外头部公司通过FDE模式兑现利润，部分已实现商业化落地。Palantir通过FDE深入军方、情报机构等复杂场景，将客户现场孤立的数据源抽象为“本体层”，客户越多，AI底层资产越厚实。得益于FDE模式，公司2026Q2收入增长率+利润率=155%，高于SaaS行业平均水平。国内方面，用友推出FDE驻场模式与AI BaaS服务，科大讯飞在政企招采与医疗刚需场景中深入实践了FDE模式，其与国家能源集团共建的招采智能体已稳定运行超21万个项目，累计创造间接经济价值达40亿元。

中证全指软件指数投资价值分析

中证全指软件指数（H30202.CSI）聚焦行业应用软件、云软件服务、新兴计算机软件及产业互联网等方向，并覆盖AI+办公、AI+金融、模型与算法和AI+安全等AI软件环节。截至2026年8月末，指数样本数量为50只。

从AI产业分布看，软件指数中AI软件权重为89.94%，覆盖模型与算法、AI+办公、AI+金融等多个环节。其中，模型与算法权重为27.20%，AI+金融为26.83%。指数既覆盖科大讯飞、金山办公、同花顺、三六零等AI软件公司，也覆盖金融IT、企业管理、网络安全和政务数字化等垂直应用领域。

成分股偏中小市值，兼具龙头配置与成长弹性。截至2026年8月31日，软件指数成分股平均市值约260亿元，市值中位数约132亿元。500亿元以下成分股权重合计59.81%，体现指数对中小市值软件公司的较广泛覆盖；前10大成分股权重合计为52.99%，主要由科大讯飞、同花顺、金山办公等龙头构成。

业绩方面，2025年软件指数成分股归母净利润同比增长约119%，ROE由1.56%提升至3.49%。一致预期显示2026年至2028年营收和盈利仍有望稳步增长。估值方面，截至2026年8月28日，指数PB为4.45倍，处于2013年以来约15%分位，市净率仍处相对低位。

与中证软件、创业软件相比，软件指数覆盖全市场50只软件公司，样本数量多于中证软件的30只，且不局限于创业板。软件指数核心AI软件权重为89.94%，略高于中证软件的87.33%，显著高于创业软件的56.94%，整体看，软件指数的AI软件覆盖更广，能够较好体现AI软件产业趋势。

软件ETF汇添富投资价值分析

软件ETF汇添富（159590.SZ）紧密跟踪软件指数，一键布局A股软件、AI应用及信创产业。基金于2024年10月28日成立，并于2024年11月6日上市。

从基金规模看，软件ETF汇添富成立以来规模总体呈扩张趋势。2026年初，在资金集中申购的带动下，基金流通规模快速提升。截至2026年8月28日，基金流通规模约7.00亿元，较2025年初产品规模明显扩大。从月度申赎数据看，2026年1月，基金当期申赎净流入达4.93亿元，成为产品资金规模扩张的关键时点。此后资金流入节奏有所波动，但4月至8月各月均实现净流入。截至2026年8月28日，产品2025年以来累计申赎净流入增至8.1亿元，呈现出在年初跃迁式流入后稳步上行的特征。资金持续净流入反映出部分投资者正通过ETF工具布局软件产业的中长期机会。