定量研究专题报告：AI硬件需求扩张，创业板算力投资价值凸显

2026年以来，尽管科技板块经历阶段性回调，但AI算力相关领域的高景气度并未减弱。从全年维度观察，通信与电子板块表现领先，截至9月11日，年初以来涨幅分别达到33.49%和28.53%，在申万一级行业中位居前列。这一趋势背后，是AI硬件需求扩张带来的产业链业绩兑现，以及政策支持下的算力基础设施建设加速。本文基于兴业证券定量研究专题报告，深入剖析AI算力行业的投资逻辑，并重点解读创业板算力基础设施指数的配置价值。

一、行业基本面：业绩兑现与政策驱动共振

AI算力板块已进入实质性业绩释放期。剔除三大运营商及中兴通讯后，2026年上半年申万通信板块营收同比增长36%，归母净利润同比大幅增长112.1%。光模块及其配套产业链成为核心增长引擎，反映出全球范围内对高速互联需求的迫切性。与此同时，公募基金对AI算力主线的配置力度显著增强，2026年二季度通信板块持仓占比提升至16.81%，环比增加3.92个百分点，显示机构资金对该赛道的长期看好。

政策层面，算力作为数字经济时代的新型生产力，其战略地位日益凸显。国家持续出台《算力基础设施高质量发展行动计划》等文件，明确智能算力占比目标，推动“人工智能+”行动落地。政策重心正从单纯的“建算力”向“用算力”延伸，带动智算中心、云服务、IDC及配套网络设备的需求从建设端走向使用端。此外，全国一体化算力网的建设促进了跨区域调度能力的提升，进一步利好具备综合技术储备的产业链主体。

海外云厂商的资本开支数据也印证了AI商业闭环的形成。2026年二季度，北美四大云厂商合计资本开支达1649亿美元，同比增长86%，环比增长27%。谷歌、微软、亚马逊及Meta均上调或维持高位的资本支出指引，主要用于AI服务器、数据中心及网络设施扩容。随着GPT-6 Astra等大模型的迭代以及Agent应用的爆发，推理侧算力消耗呈现指数级增长，为硬件高增长提供了持续动力。

二、技术演进：光互联架构升级打开增量空间

AI模型参数规模的扩大和集群化部署，正在重塑数据中心的光互联需求结构。数通光互连已从传统的Scale-out（东西向流量）场景，延伸至Scale-up（服务器内部高密度互联）和Scale-across（跨数据中心互联）场景。这三类场景共同驱动光互联价值量提升。特别是随着算力卡向更高带宽、更低功耗方向升级，光模块速率正从400G向800G、1.6T乃至更高速率演进，形态上也逐步向NPO/CPO等高集成度方案过渡。

根据预测，全球数通光互连市场规模将从2025年的194亿美元扩大至2030年的986亿美元，复合年增长率为33.8%。这一确定性极高的成长赛道，使得光模块、光芯片及相关器件企业有望在AI算力长周期中持续受益。

三、工具选择：创业板算力指数的差异化优势

在众多算力主题指数中，创业板算力基础设施指数（970083.CNI）展现出独特的配置价值。该指数从创业板精选50只市值较大、流动性良好的算力相关股票，覆盖计算、网络、存储及运维等领域。与国证算力、中证算力等宽基或全市场指数相比，创业板算力指数具有鲜明的中小市值和高弹性特征。

截至2026年8月31日，指数成份股中自由流通市值低于200亿元的公司达36只，合计权重超过48%。这种结构天然剔除了大市值蓝筹的低波动属性，使其在行业景气上行阶段具备更强的上涨弹性。历史数据显示，自基日以来，该指数年化收益率高达55.18%，收益风险比为1.16，显著优于主要宽基指数及部分同类算力指数。2026年二季度，指数成分股的营收同比增速、归母净利润同比增速及ROE分别为74.66%、189.48%和17.40%，基本面表现强劲。

此外，指数编制采用差异化权重上限设计，处理器、计算设备领域单只样本股权重上限为10%，其余领域为3%，有效降低了个股集中度风险，兼顾了龙头代表性与分散性。前十大权重股合计占比仅43.96%，行业分布均衡，涵盖消费电子零部件、印制电路板、IT服务等多个细分领域，避免了单一行业波动对整体表现的过度冲击。

四、产品布局：天弘创业板算力ETF提供便捷入口

天弘创业板算力基础设施ETF（158061.OF）于2026年9月9日成立，紧密跟踪上述指数，为投资者提供了布局AI硬件下半场行情的便捷工具。作为首批创业板算力ETF之一，该产品发行当日即提前结募，成为市场上首只成立且上市的算力ETF，显示出市场对该类资产的高度认可。

天弘基金在指数投资领域积淀深厚，产品矩阵覆盖宽基、行业主题及Smart Beta等方向，并在AI产业链上中下游均有布局。基金经理洪明华具备软件工程与金融投资的复合背景，长期深耕TMT赛道，对算力产业链有深刻理解。截至2026年9月4日，其在管基金总规模约360.71亿元，管理经验丰富，能够为产品的平稳运作提供保障。

综上所述，在AI算力需求持续扩张、政策红利不断释放的背景下，创业板算力基础设施指数凭借其高弹性、均衡布局及优异的历史业绩，成为捕捉国产算力产业升级红利的优质标的。通过天弘创业板算力基础设施ETF进行配置，既可规避个股选择风险，又能充分享受行业Beta收益。