金融产品周报：通胀预期升温海外承压，A股震荡分化，结构性机会关注科技成长

本周（2026.9.7-2026.9.11）权益类ETF基金规模变化显示，风格指数 ETF净流入28.88亿元，位居首位。然而，跨境主题指数 ETF净流出213.41亿元，主题指数 ETF净流出159.17亿元，规模指数 ETF净流出86.78亿元，资金撤离迹象明显。

在跟踪指数层面，通信设备指数基金规模增加35.27亿元，科创50指数增加32.73亿元，成长100指数增加16.70亿元，成为资金流入的主要方向。相反，中证A500、港股通创新药及恒生科技指数分别净流出47.69亿元、44.55亿元和37.96亿元，反映出市场对这些板块的谨慎态度。

从份额变化来看，恒生科技指数基金份额增加60.40亿份，科创50增加41.32亿份，恒生互联网科技业增加33.78亿份。尽管份额增加，但受价格下跌影响，上述指数的基金规模仍呈现净流出状态。与此同时，科创半导体材料设备、中证A500及半导体材料设备指数份额分别减少23.32亿份、23.32亿份和18.00亿份。

市场行情展望与模型研判

针对2026.9.14-2026.9.18的市场行情，宏观模型综合信号为-1分，各维度中性偏弱。风险趋势模型显示，创业板指评分66.09分，科创50评分61.41分，中小盘成长风格占优。公用事业行业出现局部底右侧信号（82.51分），通信（77.66分）和建筑材料（75.94分）也具备关注价值。

资金层面，本周ETF资金净流入以通信、科创方向为主。通信ETF国泰规模增加35.27亿元，科创50ETF华夏增加16.72亿元，成长ETF易方达增加16.70亿元。流出端，港股通创新药ETF净流出27.78亿元，港股通互联网ETF净流出26.02亿元，资金明显撤离港股科技板块。

风格层面，上周“银行+4.03% vs 科创50-5.10%”的极致价值占优格局出现反转，本周创业板上涨1.08%，上证50下跌1.90%，成长反超价值。但成长内部呈现极致分化：通信板块领涨6.87%，计算机板块领跌4.61%，剪刀差超过11个百分点。这印证了AI算力链（光模块、内需算力、运营商投资）基本面的独立景气，而信创板块在海外加息预期下出现估值补跌。核心驱动因素包括8月美国核心CPI落地后加息“利空出尽”，以及国内算力政策持续催化，但长端利率高位仍压制高估值板块。

结论与配置建议

本周成交量缩量，融资小幅回升。量能能否回暖是后续成长反弹持续性的主要观察方向。资金在红利内部从银行向外扩散的迹象不明显，防御底色仍在，但结构上出现了从纯防御向“算力+军工”进攻性迁移的苗头。

基于上述研判，市场或以震荡为主，海外通胀压力升温构成压制，但结构性机会依然存在。建议采取均衡配置策略，等待更好的修复机会。具体ETF推荐包括：通信ETF国泰（重仓新易盛、中际旭创等）、创业板人工智能ETF华宝、银行ETF华宝、电力ETF广发及军工龙头ETF富国。

风险提示方面，需警惕模型基于历史数据测算未来可能存在的失效风险，宏观经济不及预期的可能性，以及发生重大预期外事件的影响。